Celsius:以Celsius为例,手把手教你如何判断投资项目的好坏、避开潜藏的风险

如何判断投资的CP值

我们买东西时会判断它的CP值高不高，同理，买金融商品时，也要考虑他的CP值。但什么是金融商品的CP值？

CP值越高的物品定义为：相同的价格下，物品的功效较大。所以可以想像我们买金融商品希望它的功效是让我们赚钱，所以「报酬率」是我们的C，而P自然而然就是「风险」

报酬率越高、风险越低是我们所追求的高CP值金融商品。不过金融商品种类繁多，要如何判断它的报酬率以及风险是否合理、或他的CP是高还是低？可以由风险益酬来判断

风险溢酬

风险溢酬简单说就是当风险产生时，所对应产生的期望报酬，通常会与无风险利率比较且用百分比呈现。

举例而言，投资股票的风险比投资美债高，股票期望报酬率减去美债期望报酬率为投资股票的风险溢酬。

任何投资商品我们都可以将他的报酬率拆解成好解个风险益酬。从美债这个教科书上定义的无风险商品出发，到期日较长的美债报酬率比到期日较短的美债高，高出来的原因就是流动性风险；同样到期日，其他国家国债或公司债报酬率比美债高，高出来的原因是违约风险。

MULTI短时拉升逼近5 USDT，24小时涨幅为43.33%:金色财经报道，行情显示，MULTI短线拉升，最高至4.97 USDT；现报4.73 USDT，24小时涨幅为43.33%。[2023/5/28 9:47:16]

而到期日较长的公司债，相比美债就会多出流动性风险和违约风险，所以其报酬率就会从无风险利率叠加两个风险溢酬上去

上述几个例子想表达的概念是，不论任何风险，市场会给予其相对应的风险溢酬。反之，很高的报酬率背后所承担的风险理应也会很多。

理解以上概念后，可以利用风险溢酬的概念分析金融商品给的报酬率是否合理，以及能够比较同类型商品的CP值

报酬来源商业模式是否合理

任何金融商品都可以找个龙头标的当作基准，通常是同类型商品里最安全的、或最有代表性的，例如债券类的标的为美国国债、股票类标的可能是S&P500指数走势。

定期存款对投资人而言回报模式与债券类似，都是定期给予利息、到期日归还本金。但两者背后的商业模式大不相同，支撑定存回报率的业务是银行的放贷总额与利率，而支撑债券利息则是依靠债务人的公司业务营运。

美股地区性银行股盘前强势拉升 第一共和银行大涨超50%:金色财经报道，美股地区性银行股盘前强势拉升，第一共和银行(FRC.N)大涨超50%，PacWest Bancorp(PACW.O)涨近40%，阿莱恩斯西部银行(WAL.N)涨超35%。[2023/3/14 13:03:38]

正常状况下，银行定存回报率会比公司债低很多，原因可参考上一节所提到的风险溢酬。所以，如果当有类似银行商业模式但定存利率比公司债高的情况发生，我们可以判断此报酬率肯定有风险溢酬参杂其中

文章至此，我们基本上可以整理出一套判断投资报酬率合理性的流程：

1.判断投资商品类型

2.找出类似商品基准回报率

3.比较两者差异找到风险溢酬

4.分析提供回报率背后的商业模式

5.能否产生足够的现金流或期望报酬

以上5点流程走过之后，即可简易判断目前投资的商品是不是一个好的标的，甚至是它有没有可能暴雷，让投入的资金都亏光。

美国众议院议长候选人：考虑彻底禁止立法者持有和交易股票与加密货币:金色财经报道，美国众议院议长候选人、共和党众议员Kevin McCarthy曾表示如果共和党掌控众议院，他将考虑彻底禁止立法者持有和交易股票，且这项措施可能扩展到加密货币。而目前共和党将在2022年中期选举后以微弱多数控制众议院，而民主党将在参议院保持多数席位，1月3日美国国会新一届会议将正式开幕，目前尚不清楚Kevin McCarthy是否会担任众议院领导。

此前众议院管理委员会主席Zoe Lofgren在2022年9月提出了一个框架，旨在立法者修改《股票法》，以禁止国会议员和最高法院议员以及他们的配偶和受抚养子女”交易股票或持有证券、商品、期货、加密货币和其他类似投资的投资“，联邦公开市场委员会批准了类似的规则，禁止美联储高级官员购买和持有加密货币。（Cointelegraph）[2023/1/3 22:22:17]

如果看到高报酬但该项目的商业模式不透明，或者找不到项目的获利来源，那么最好不要投入太多的资产配置

加密经纪商Coinpanion与支付服务提供商Checkout.com合作:7月26日消息，加密经纪商Coinpanion宣布与支付服务提供商Checkout.com合作，以处理其支付流程。通过这一合作，Coinpanion可以为投资者提供多种充值和提现选项，包括使用谷歌和Apple Pay的卡支付功能。（The Paypers）[2022/7/26 2:38:23]

以Celsius为例

2022/6/13加密货币收益平台Celsius宣布停止提领功能，用户的资产因此卡在平台无法领出来。用传统金融市场来比拟的话，类似网路银行关闭提领功能，所以用户无法领出放在平台的资产。

Celsius的业务很单纯，收取用户的加密资产并提供固定报酬率，再拿用户的加密货币贷款给需要的机构收取更高的利率，模式如同银行主要的借贷业务赚取利差。

给大家一个比例尺，国内的新光银行今年第一季财报活存、定存、外汇存款总额348亿美元左右，员工数3800人，新光银行在是前10大的银行。

安全团队：FadeMints项目的Discord服务器遭黑客入侵:7月6日消息，安全团队CertiK今日发推文称，NFT项目FadeMints的Discord服务器遭黑客入侵，官方称正在努力建立一个新的Discord服务器。官方承诺将弥补虚假铸币链接的受害者用户损失，受害者可与官方团队联系。[2022/7/6 1:54:29]

Celsius暴雷分析

1.判断投资商品类型

对我们用户而言，Celsius提供活期存款的服务，并且每周复利一次。他们有提供BTC、ETH、美元稳定币、及其他加密货币存款服务，利率在2%至10%不等。

这里以美元稳定币借贷业务举例。就需求角度考量，其他加密货币借贷业务对Celsius而言，风险比美元稳定币更大。对我们而言，这类型投资商品属于存美元领利息。

2.找出类似商品基准回报率

目前国内银行同样提供此服务的利率为定存一个月年回报率0.56%，而Celsius提供约9%至11%的年回报率且为活期存款。

3.比较两者差异找到风险溢酬

首先，美元稳定币与美元不同，有汇率风险。再者，美元稳定币的发行商有倒闭、挤兑、监管等无法兑换成美元的风险。还有，虽然美元稳定币流动性已经很好，但相比美元仍有流动性风险。最后，加密货币本身有自己的系统性风险，如监管、矿工罢工、骇客攻击网路瘫痪等。

接着比较服务提供商，国内银行照理说在强力的监管下，不会出问题。除非发生系统性风险，才有可能碰到营运上的困难。但Celsius没有上市，不需要公开资料，且法规、监管尚未明确制定，有营运风险与跑路风险。

4.分析提供回报率背后的商业模式

Celsius官方公布的业务总括而言，就是让用户存入加密货币并领取利息，然后服务高净值客户，提供他们抵押贷款或客制化贷款服务。

但所有人都知道闲置资金不拿来好好利用很可惜，所以基本上有类似业务的机构都会将部分闲置资金拿去投资，但投资的风险控制就必须拿捏好。

5.能否产生足够的现金流或期望报酬

在市场流动性好、机会多、借款需求大、大家充满信心时，我认为Celsius的商业模式没有问题。

举例来说，光靠买币拿着几天就有2倍获利时，市场就会有使用杠杆的需求，借贷利率就会变得非常高。这种状况下，提供20%利率都不是问题，甚至大家的存款意愿不会太高。

而对专业交易机构而言，有许多套利机会，例如不同交易所同商品不同价格的套利、衍生性商品的套利、资讯不对称的套利等。只要可用的资金越多就可以无风险的赚钱，此部分借款需求也很大。

但当市场流动性不佳、投资机会少、借款需求少，大家没有信心时，考验Celsius的时刻就来了。

市场没有机会导致没有借款需求，但Celsius还是得继续支付利息，使其被迫找寻风险比较高的标的投资。此举其实已经不在官方公布的业务范围内，投资业务并非Celsius的强项，所以此时就该考虑是否该继续领着相同的报酬率但承担较高的风险。

压死Celsius的最后一根稻草

Celsius宣布停止提领前几天，被爆了两个料

第一，在2021年6月时，Celsius保管的资产因技术问题产生损失，但官方并未公布此消息，造成其信誉受损。

第二，Celsius使用用户的资产进行投资，但风控机制并不完善，可能有被攻击的危险。

上述爆料皆使用户担心自己的资产安危，陆续将资产提领出来。但此举正是所有银行类型机构最害怕遇到的事——挤兑。通常银行会有个风控机制，也就是存款准备率。但Celsius未受完整严格的监管，使其在非强项的投资过度曝险。当流动性不佳时，最终只能冻结提领功能，启动紧急应对措施，等着别人来解救他。

结论

要了解投资是否合理，首先必须了解投资的报酬率与风险的概念。

接着就能和同类型的商品比较，找出同类型的指标性商品，分析其报酬率不同的原因，列出每个风险溢酬是否在自己能够接受的范围。

最后研究商品服务提供者背后的商业模式，能否产生足够的现金流或期望报酬。

Celsius只是目前熊市暴雷的其中一个例子，上一个例子是UST，我预计在这种市场环境下，仍然会有下一个例子。我们能做的就是好好的检视自己的投资，在同样的报酬率下是否有更安全的商品。或是在市场情况改变下，同样的商品能否维持同样的风险。

最后，希望本文有帮助到各位避开下一个可能暴雷的项目

来源：金色财经

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