USD:USDT会暴雷吗？传统对冲基金准备再次做空USDT 做空成功的概率有多大？

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在6月20号那天的节目中，我就谈到这轮币圈的暴雷，可能连累到USDT，从这两天的消息来看，可能性又大了一分。昨天，来自《华尔街日报》的消息指出，更多传统对冲基金酝酿大规模做空USDT，涉及资金多大数亿美金。

USDT会不会暴雷？这成了大家都比较关心的一个问题。数据上看，从五月初的高点831.7亿美元，已经蒸发超过160亿美元，现报约668亿美元、创下自2021年9月以来的最低水平，如此快的增发速度，也让大家多少都会担心它的稳定性。

Euler Finance黑客事件的幕后黑手：自己现在被关在巴黎监狱里:金色财经报道，一名自称是2亿美元Euler Finance黑客事件幕后黑手的男子表示，他现在被关在巴黎监狱里。这名自称名叫Federico Jaime的男子表示，他在一名西班牙学生的帮助下攻击了Euler，但后来爆发了内讧。[2023/7/13 10:53:08]

事实上，关于USDT暴雷的讨论一直存在，而且USDT也不止一次暴雷，2018年10月，USDT流通市值大于实际资产储备，这导致USDT价格急跌，跌幅高达11%。大量USDT被抛售，兑成BTC，导致BTC价格快速拉升。

2019年4月，Tether官方承认，只有74%的USDT有现金及等价物支撑，导致市场再次陷入恐慌，这也是USDT的第二次暴雷。除此之外，USDT还有两次短暂炸雷，负溢价都超过了20%，一度甚至超过30%。

从监管的角度，目前地球上没有哪个国家会喜欢USDT，足见它的影响力之大，也正是因为如此，尤其是美国的监管机构，有空就会找它的茬。再加上加密市场本身要去杠杆，让USDT也成了做空机构的猎物。

以色列财政部提出监管数字资产的新指南:金色财经报道，以色列财政部周一发布了一系列数字资产监管建议，推动该国进军加密货币世界。这些建议呼吁建立新的监管基础设施，立法许可权力和监督支持数字资产（包括稳定币）的发行，以及通过它们提供的金融服务。这些建议还呼吁通过立法，将对“具有重大稳定性或货币影响”的数字资产的监管转移给以色列银行。

该指南还包括一项允许通过以色列银行对在国外持有的加密货币缴税的提案。此外，该提案将建立一个部际委员会来监督去中心化自治组织(DAO)的监管。[2022/11/29 21:08:11]

大家要研究USDT会不会暴雷，先给大家讲一个故事：

2008年，当时最大的货币市场基金ReservePrimary的规模大约630亿美元，其持有约7800万美元，是雷曼银行的短期债券，仅仅只占总资产的1.2%。

但因为雷曼兄弟破产太突然，ReservePrimary来不及处理手中雷曼短期债券，因为流动性缺失，没有人想买，所以也无法评估其剩余价值。导致它100:1的承诺无法等值。

报告：大多数机构投资者持有或计划购买加密货币:金色财经报道，Cointelegraph Research对全球84位专业投资者进行的最新调查显示，43%的受访者已经拥有数字资产。在受访者管理的3160亿美元资产中，3.3%（约104.2亿美元）投资于加密货币。一些接受调查的投资者报告称拥有超过50%的数字资产敞口，整体受访者加密敞口的中位百分比约为3%。

调查显示，风险回报率是投资加密货币时的首要考虑因素，44%的受访者认为这一因素“非常重要”，其他被认为不太重要的因素是“多元化”和“公司相信这项技术在未来会很重要”。此外，流动性风险被证明是加密采用的最大障碍，51%的受访者认为它们非常重要。[2022/10/20 16:30:56]

2008年9月16日，ReservePrimary宣布只剩97美分，这引发了极大的投资者恐慌，在接下来两周，投资人从货币市场基金大量赎回，总资金高达1230亿美元。

从运营逻辑上讲，稳定币与传统的货币市场基金类似，资产结构也差不多，都是以现金、高质量的短期票据为主。

数字身份平台Yofi完成pre-seed轮融资，Kickstart Fund领投:金色财经报道，数字身份平台Yofi宣布完成一笔pre-seed轮融资，具体金额暂未披露，Kickstart Fund领投，Data Tech Fund、Signal Peak Ventures、Rocky Point Ventures、BBQ Capital 和其他天使投资人参投。Yofi通过数据综合和推荐帮助用户更好地完成KYC身份验证，避免用户遭遇机器人、不良行为者和欺诈者风险。（martechseries）[2022/10/5 18:39:45]

稳定币承诺是1:1，货币市场基金承诺是100:1

而在这个故事中，引发踩踏的资产春被只占整个储备的1.2%而已。

从这个角度，USDT肯定会暴雷，一如历史，短期出现较大的负溢价，以后也会反复的发生。

对比币圈来讲，重要的是，能不能快速拉回去，币圈隔一段时间，就炸一个雷，暴雷不暴雷根本不重要，重要的是像UST那样，暴雷之后不断归零，那才有结构性的杀伤力。这一点，我认为USDT不太可能会出现这种状况。

OP空投或最早于五月底开始申领:5月19日消息，据Optimism官方Discord信息显示，OP空投最早将于五月底开始申领，最晚将于二季度申领。此外，OP发布后Token初始流通量约占总供应量5%左右。[2022/5/19 3:27:09]

从这一点也可以看出，USDT要暴雷，必须有两个条件：

1、USDT的储备资产质量和流动性

2、USDT会不会出现大规模的赎回

说到储备的资产，之前还爆出USDT的资产储备中有一部分是中国恒大的企业债，后来，USDT经过多年的经验总结，资产储备的质量一直在改善，去年还有一半左右的商业票据，约占49%。而2022一季度报告，商业票据的比例下降到24%，美国债券达到48%，其余都是现金储备，而且它持有的商业票据品质也很高，评级都在AAA级以上。可见，USDT目前的储备质量还是非常高的。

第二个问题就是大规模赎回，也就是USDT的扛压能力。

在6月初，受UST崩盘的影响，USDT就被做空了一波，很快价格就恢复到正常水平。而市值从830美金，也增发了160美金，也差不多20%。

如果市场出现超级恐慌，一周类USDT被赎回额度超过80%，那可能会出较大的问题。但这种可能性显然不大，作为老牌的稳定币，USDT的使用范围非常大，币圈主流的交易所90%以上的成交量，包括现货和合约，都是USDT交易对带来的，所有项目的做市方也需要USDT来做市值管理，这个体量应该在100~150亿，此外，很多OTC出金，甚至外贸，黑市都在使用USDT，我听说义乌小商品城很多商家都知道用USDT。

这部分资金加起来，至少200亿，这算是USDT的基本盘。

换句话说，这部分资金只要还在币圈折腾，就绕不开USDT，现在，从市值规模，USDC也具备了较大的竞争力，但从使用习惯和频率，USDC还有很长的路要走，对比很多交易所的USDC和USDT的交易对，就能看出很多问题。

所以，这部分资金和投资货币基金的投资者不太一样，他们本身就不会跑，也跑不掉，本身就是市场的一部分。

还有很重要的一点，USDT也不是直接可以1:1换成美金，要从泰达公司赎回，也不是那么容易，有较为复杂的流程，要开通白名单。

所以，在目前的市场环境下，我认为USDT价格短期脱锚的概率存在，但是它大概率不会像UST一样崩溃。除非下面两种情况出现：

1、美国认定USDT非法，并进行大规模的调查，查处

2、比特币、ETH归零，币圈归零

第一个可能性存在，而且不小，第二个可能就基本不存在了，退一万步讲，币圈归零了，一些黑市还是希望USDT能存在。从这个角度，只要USDT项目方不乱搞，秉承稳健，短时间不会有彻底暴雷的风险，大家不必过渡担心，实在担心，可以兑换一些USDC，相对稳妥。

好，聊完USDT的问题，我们回头看看BTC和ETH眼下的技术状态。尽管币圈资产价格处于相对的低位，但供需本质上没有改变，这一点从成交量的状态就可以看出来，我昨天说过，在目前，缺钱缺利好的背景下，深V的反弹不太可能，那么大概率就是二次谈底，形成W反弹概率较高。

从这个角度，以ETH为例，再次下探1000美金的概率还是比较高的。

但如果后期有成交量的配合，也可能会出现如下图的阳线：

也就是说，再我看来，以ETH为例，目前的走势只有两个选择：

1、二次谈底1000附近，再反弹1700

2、连续两周阳线，反弹1700?

两种走势，哪一种会成功，我们需要跟踪。

这个阶段的操作，切记急躁，更不能盲目追高。

确定走势之后，低吸比较稳妥。

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来源：金色财经

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