USD:UST 崩盘后 稳定币市场格局将迎来新机遇？

June2022,Simon

DataSource:FootprintAnalyticsStablecoinsAftertheUSTEventDashboard

曾经一度被看好的稳定币UST从5月9日开始暴跌让整个稳定币市场都发生震动。人们本以为UST终于找到了一条算法稳定币的出路，最终也近乎一夜归零。

UST的失败原因主要来自于市场突然出现的大规模抛售，UST脱钩后导致LUNA过量被Mint，迅速膨胀贬值的LUNA不足以将UST重新挂钩至1美元。UST和LUNA相继跌至近乎零，两者在设计时本想互相依托，最终却变成了互相拖累。

UST的市值本已超越BUSD成为继USDT、USDC后的第三大稳定币，第一大算法稳定币，但崩盘也不过一瞬间。稳定币不再稳定，信任危机才是杀死项目的元凶。

但危机到来的同时往往也伴随着机遇，稳定币市场的格局又将有怎么的变化？

法币稳定币市场

法币稳定币以USDT和USDC为首，两者几乎占据稳定币市场80%的市值。虽然以法币质押有悖于去中心化，在透明度与合规性方面也存在较多问题，但在高风险的加密货币世界中对稳定币的避险需求十分旺盛。

Curve 3pool中稳定币占比严重倾斜，USDC/USDT已经跌至0.93:3月11日消息，受到Circle公布其有33亿美元的储备金存于已破产银行硅谷银行的影响，稳定币兑换协议Curve的3pool中USDT的占比降至1.9%，仅剩830万枚，用户选择将USDC和DAI（部分抵押物为USDC）兑换为USDT。当前在Curve兑换中USDC/USDT已经跌至0.93。[2023/3/11 12:56:24]

USDT在这次危机之前就负面消息不断，如信息不透明、多次因撒谎被美国监管机构处罚。UST的问题让USDT曾经的负面新闻再次被人们想起，反映在USDT的市值下降了100多亿美元，截止到6月5日下降到725亿美元。

USDT用户的出逃还反映在Curve的3pool中。根据FootprintAnalytics的数据显示，USDT此前在池子中大部分时间都保持在20%到30%的占比，UST事件后池子中USDT的占比迅速上升，最高时达到83%。这显示了用户因担心USDT的安全性，疯狂将手中的USDT抛售换成了DAI和USDC。

上海徐汇：17个重大项目集中签约 涵盖车联网、元宇宙等领域:1月3日消息，上海徐汇区今天举办了2023年投资促进大会暨重大项目签约仪式，17个重大项目集中签约。本次签约的17个重大项目涵盖了大健康、车联网、信息技术、汽车、元宇宙以及餐饮等不同领域。[2023/1/4 9:50:39]

FootprintAnalytics-Curve3poolinEthereum

USDT的价格大部分时间都略高于1美元，此次事件也让USDT的价格达到近三个月的低点。不过Tether的首席技术官PaoloArdoino表示已从稳定币中撤出了70亿美元使其重新与美元挂钩，并称如果市场需要还可以继续。

FootprintAnalytics-USDTPriceTrend

此举动使部分用户重拾信心，在Curve3Pool中的比例也略有下降，截止到6月5日为61%。USDT在市值上有所下降，但整体比例变化并不大，仍在46%左右。UST由原来占比10%迅速崩盘到不足1%，那UST丢掉的份额去了哪呢？

根据FootprintAnalytics的数据可以看到，USDC是本次事件的最大受益者。USDC的市值由原本的483亿美元上升至?541亿美元，市场份额也由27%上升至34%。一直排名第二的USDC似乎迎来了新的机遇。

成都世乒赛团体赛发行会徽系列数字藏品:金色财经报道，2022年第56届国际乒联世界乒乓球团体锦标赛（决赛）·成都（简称成都世乒赛团体赛）于9月30日至10月9日在成都举行。

此次成都世乒赛团体赛发行的数字藏品，由赛事特许授权专款合作商成都造趣文化创意有限公司制作发行。作品以本届赛事蕴含众多成都元素的赛事会徽及极具成都特色的大熊猫形象为设计灵感，二次创作出的5个3D立体藏品，分两期发行，每期仅发行3000个。[2022/10/1 22:44:03]

FootprintAnalytics-MarketCapofStablecoin

超额抵押稳定币市场

超额抵押稳定币在本次事件中也受到不少影响，DAI和MIM的市值都下跌了20亿美元，MIM的市值已跌至与LUSD差不多。但此下跌趋势早在UST暴跌前的5月6日就已经开始了。

FootprintAnalytics-OvercollateralizedStablecoinvsBTCMarketCap

由于DAI多由BTC、ETH等资产抵押生产，MIM以生息资产抵。而大多数加密货币的价格都与BTC有着正相关关系，当大部分加密货币价格迅速下跌时，它们作为抵押品生成的超额抵押稳定币也会受到牵连。

数据：12000枚BTC从Bitfinex转移到未知钱包:金色财经报道，WhaleAlert数据显示，12,000枚BTC（234,865,049美元）从Bitfinex转移到未知钱包。[2022/10/1 22:42:55]

牵动着加密货币价格的BTC近期开始发生下跌又与美国市场有着相关。美联储为阻止通货膨胀采取了加息的措施，从而引起了美股的下跌。从Nasdaq100Index中也能看到明显的下跌趋势。

在FootprintAnalytics的数据可以体现出，在2021年7月之前BTC的价格与Nasdaq100Index的关系基本不相关，但之后两者的相关性越来越强。整个加密货币的波动都受到美股的影响，曾经进入加密货币的用户一部分是为了避险，但现在看来好像没能实现这一目标。

FootprintAnalytics-BTCTokenPricevsNasdaq100

此次UST的暴跌无疑对超额抵押稳定币又带来了一个打击，由于Terra创始人DoKnow购买了大量BTC作为UST的保证金对市场造成进一步下行压力，恐慌心理让更多人抛售BTC。DoKnow拯救UST的计划未成功，还让BTC的价格创下近1年最低，从而进一步影响超额抵押稳定币的清算情况。

Genesis销售与交易联席主管Matt Ballensweig离职，并宣布加入Exodus:9月29日消息，加密贷款机构Genesis销售和交易联席主管Matt Ballensweig宣布离职，并加入加密钱包公司Exodus。Ballensweig表示将继续担任Genesis的顾问，以结束他在Digital Currency Group旗下公司（CoinDesk是姊妹公司）的五年任期。Genesis因Three Arrows Capital遭受巨额损失后，流失了顶级人才。8月，Genesis裁员20%，首席执行官Michael Moro离职；9月初研究负责人Noelle Acheson离职。据悉，其衍生品主管Joshua Lim也有离职意向。（CoinDesk）[2022/9/29 22:38:55]

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但DAI的铸造除了通过ETH、BTC等抵押，还有大量通过USDC、USDP这类稳定币发行的。因此DAI把影响控制在了有限的范围内，近期还有上升趋势。相比而言MIM的形势不算太好，市值在1月跌去20亿美元后，5月又跌掉20亿美元。

算法稳定币市场

UST的脱锚把人们对算法稳定币刚建立的信心又粉碎掉了，与其有着相似机制在Waves公链上的USDN价格在5月11日也瞬间脱锚到0.8美元，随后逐步拉回。但截止到6月5日，价格仍在0.989美元未完全锚定。从FootprintAnalytics看到，USDN也不是第一次发生如此严重的脱锚，它对美元的锚定一直都不稳定。

FootprintAnalytics-USDNPriceTrend

作为曾经市值与UST相当的FRAX也骤降了10亿美元。由于FRAX的铸造同时需要USDC和FXS，USDC作为抵押的部分，FXS作为算法的部分，这让FTAX与完全的算法稳定币比相对更稳定。虽然FXS的价格也发生了下跌，但由于在整体占比不高，FRAX在市值下跌到14亿美元之后有所回升。

FootprintAnalytics-AlgorithmicStablecoinMarketCap

FEI允许用户以1美元的资产铸造稳定币，目前抵押率在168%，且协议中约70%的资产为ETH。FEI的市值并不大，只有5亿美元，也未受到太大的影响。

让人值得注意的是，在大部分稳定币市值下跌的时候，USDD却在逆势上涨。USDD是由Tron发行的稳定币，截止到6月5日以6.7亿美元超越了FEI的市值，Tron也因此上升为在以太坊、BSC之后的第三大TVL的公链。

从UST曾经成功的案例能看到，用户选择稳定币的依据一方面是看安全性，此外便是收益性。USDD可以说是在UST上进行的优化，但USDD的发行、销毁活动和一级市场的活动都由波场联合储备来管理，普通的用户只能在二级市场交易USDD。因此，USDD的稳定主要与波场联合储备以及其批准的白名单相关，与算法并没有太大关系。

这让用户对算法的信任程度转移到了对波场联合储备的信任程度。同时USDD还有30%的刚性利率，如此高的收益对用户有着极高的吸引力。

结语

UST事件让我们看到了一个协议如何由顶峰跌入谷底，由一个巨鲸的抛售点燃了导火索，而最后受伤的都是散户。稳定币的市场也因此受到了不小的打击，但市场的格局也因此发生了微妙的变化。

法币稳定币中USDC借此契机找到了新的增长动力，但是要彻底超越USDT似乎还缺少一个对它更致命的打击。

超额抵押稳定币的市场DAI依旧第一，与后来者的差距更加拉开。曾被看好的MIM已跌至与LUSD的市值差不多。

算法稳定币中根据不同算法机制受到的影响各不相同，其中USDD的涨势引人注目。但以智能合约代码为law的区块链世界，USDD的机制似乎又让权利集中到了波场联合储备。稳定性取决于少数人的决策还可以称为算法稳定币吗？

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来源：金色财经

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