ETH:三箭资本清算 会是下一个“加密雷曼”吗

2008年，美国雷曼兄弟因次级贷款业务崩盘而倒闭，在这里简单形容一下什么是次级贷款。次级贷款是指那些贷款人的偿还能力不稳定的，没有稳定收入的穷人所贷的房款。

而雷曼兄弟将这些高风险的次级贷款包装成3A级别的优质理财，从而导致更多的金融机构投资机构购买了这些3A级理财产品。最后2007年下半年，美国房地产市场降温，房价开始大幅度下跌。越来越多的贷款人违约，从而切断了一些3A级理财产品的现金流。优质资产瞬间变成有资产，进而引发了席卷全球的次贷危机。

3AC发生了什么？

简而言之，3AC因为长期进行抵押借贷/无抵押信用借贷在加密领域建立了高额杠杆。为了方便理解，我在这里加入时间线的概念，但是时间线并不是完全准确的，希望大家理解。

时间回到2022年5月。

火必将首发上线ARB，今日20时将开放其充币业务:据火必官方公告，火必将首发上线ARB并全面支持Arbitrum生态发展，于今日20时 (GMT+8)开放其充币业务。公告显示，其币币交易及提币业务开放时间待定，具体以官方公告为准。

据此前消息，Arbitrum于3 月16 日晚宣布为Arbitrum One和Arbitrum Nova网络推出DAO治理和治理代币ARB，并将于3 月23 日空投给社群成员。此次空投代币数量将占总供应量的11.6%。

据悉，Arbitrum是以太坊的一种Layer2扩展解决方案，由Offchain Labs创建。[2023/3/17 13:10:25]

在Terra崩溃之前，3AC曾花了约5.6亿美元购买1090万个LUNA并且质押在链上，这笔投资目前仅价值670美元，等于归零。

南非监管机构：加密货币金融公司必须在2023年获得运营牌照:10月20日消息，南非金融业行为监管机构周四表示，南非的加密货币金融公司需要在2023年6月1日至11月20日期间申请许可证，才能合法经营。

金融业行为监管机构监管框架部负责人Eugene Du Toit在新闻发布会上表示，周三宣布加密资产是金融产品并不意味着它们是法定货币。

据此前报道， 根据南非金融业行为监管局（FSCA）发布的新通知，该国《2002年金融咨询和中介服务法案》（FAIS）已经更新，涵盖加密资产的定义，并将加密资产归类为金融产品。该通知立即生效，这意味着加密资产将首次在南非受到监管。（路透社）[2022/10/20 16:32:56]

其次，根据知名爆料人FatMan提供的消息，除了LUNA外，3AC通过借贷的方式获取场外资金并且存入Anchor，UST头寸仓位高达九位数也就是过亿美元，这部分也等于归零。

Terra总务负责人Yoo被捕，涉嫌违反资本市场法、欺诈和失职等罪名:10月6日消息，韩国地区检察官崔成国证实，首尔南区检察官办公室周三对Terra总务负责人Yoo发出法庭令，罪名包括违反资本市场法、欺诈和失职等罪名。此外，检察官指控Yoo使用机器人程序夸大、操纵Terra加密货币的市场价格。

据悉，Yoo是Do Kwon在Terra核心圈子中的一员。而根据韩国外交部在网站发布的公告显示，Do Kwon的护照将被取消。（forkast）[2022/10/6 18:40:58]

除此之外，3AC还曾利用自身在加密领域的名气地位，给加密领域诸多项目、公司、理财平台提供APR高达8%的理财产品，此先是10%。

由于此理财报价众所周知，所以基本是板上钉钉。结合之前3AC通过借贷获取资金存在Anchor上，那么这个“3A级理财产品”的收益来源极大概率也是来自于Anchor。

Mythical Games联合育碧等合作方推出Mythos基金会:10月5日消息，区块链游戏公司Mythical Games宣布联合包括Ubisoft（育碧）、Krafton、Kakao Games、Com2uS、FaZeClan、Gen.G、Sandbox Gaming、Animoca Brands等在内的22个合作伙伴推出Mythos基金会。

据悉，Mythos基金会旨在监督去中心化社区MythosDAO，而MythosDAO将推出其ERC-20标准Token“MYTH”，MYTH持有者将能够对生态系统决策进行投票并提交提案。除了作为治理Token之外，MYTH还将作为MythicalGamesNFT市场的主要货币，并将用于保护Mythical的区块链。此外，Mythos基金会的初始顾问将包括Animoca Brands董事长Yat Siu、100Thieves首席产品官PeteHawley、FaZeClan首席企业联盟官JaciHays、前Twitter首席运营官AdamBain，以及美国电子流行音乐组合The Chainsmokers等。（decrypt）[2022/10/6 18:40:18]

在这一点，3AC与雷曼兄弟高度一致，都将高风险理财产品利用自身行业地位将其包装成优质理财产品，给加密领域内的诸多公司提供服务。那么这些加密理财公司/托管公司，在3AC正在历经如此危机的情况之下，极大概率也会出现对应的流动性危机/兑付危机。覆巢之下,焉有完卵。

CryptoPunks销售量突破650,000枚ETH:金色财经报道，据 Larva Labs官方网站数据显示，CryptoPunks销售量已突破650,000枚ETH，本文撰写时达到65.84万枚，约合19.6亿美元。当前CryptoPunks地板价为78.95 ETH，约合123,739.91美元，过去12个月销售量为7504笔。[2022/7/24 2:34:29]

时间回到2022年6月。

万众瞩目的stETH-ETH流动性危机开始了。关于stETH-ETH的细节在这里不过多赘述，想了解的朋友们可以参考我之前的文章。

在之前，我一度认为stETH-ETH流动性枯竭的原因是CelsiusNetwork，虽然CelsiusNetwork的暴雷也有很大程度。但是让stETH流动性枯竭起到决定性因素的却是3AC。

stETH最近的问题主要来源于循环借贷，循环借贷本身没有任何问题。问题出在Curve上的stETH流动性枯竭，虽然CelsiusNetwork也曾抛售不少stETH，但是根据链上数据来看，3AC才是stETH最大的抛压来源。

根据一些小道消息，3AC抛售stETH的根本目的是弥补在Terra上带来的债务。但恰不逢时，又或是被其他机构盯上，3AC抛售stETH引发的恐慌直接带崩整体行情，使得债务距离清算线更近了，逼迫卖出更大仓位来防止清算爆仓。

时间回到现在。

让这一切更加不可控的因素出现了，来自知名做市商8blockscapital的Danny在推特进行曝光，3AC公然挪走用户资金用作其他用途。

因为加密做市商对于手续费率非常敏感，因此很多量化机构、做市商会通过选择挂在3AC的交易账户下享受折扣费率。这也是3AC的业务之一，下图是双方合作的内容。

但在6月12日，因为行情下挫，8blockscapital需要提取资金用于其他交易的操作，没有得到3AC方面的回应。6月13日，要求提取更多的资金，3AC依然沉默。此时8blockscapital通过监控监本发现对应资金账户中少了100万美元，但3AC没有做任何答复，直至目前3AC也没有给到8blockscapital任何答复。

非常值得注意的是，这些做市商、量化机构的资金也都是杠杆资金，并且由于行情下行已经通知需要追加保证金。但因为3AC的不回应，导致已经有资金被平仓，从而促使市场进一步抛售。

以上只是8blockscapital曝光出来的一个案例，在3AC如此庞大的体量之下，必然还有更多类似的案例未曾曝光。他们的资金来源或许是加密领域的散户，因此选择沉默来避免大范围的挤兑危机。

在今早凌晨，BlockFi的CEO在推特宣布，他们已经清算了一个大客户。虽然没有点名是3AC，但3AC确实跟BlockFi存在业务往来，并且是一个大客户。

stETH

又回到了stETH，stETH真的是冤大头了。需要非常严肃的声明，Lido的流动性解决方案目前是没有问题的，stETH本身也是没有问题的。

可惜的是，3AC作为Lido的投资机构，同时也持有很大份额的stETH。但3AC在遭遇Terra崩溃，借贷清算危机时，相对于其他非流动性资产，stETH可以通过Curve上的stETH-ETH来流通，已然成为3AC抛售的首要目标。

这里有一个比较讽刺但又充分体现了DeFi超前功能的微妙案例。

GBTC在开放ETF之前是不能赎回的，stETH在开放提款之前也是不能赎回的。但是二者都可以通过打折在二级市场进行流通。

GBTC的二级市场流通相对复杂，通常GBTC的二级销售需要通过第三方代理人进行，并不能直接交易。因此在报价上的体现，就是无法市价交易，其中就存在较大价差。如果一时半会找不到买家，那么你可能要折价到50%才能较快的出售。

但是stETH虽然也不能赎回，但是通过在Curve上的stETH-ETH的交易对，同样可以实现市价出售。一般情况下价差大概2-3%，但由于3AC抛售压力过大，目前价差已经偏移到7%了。

由此可见，DeFi市场比传统金融市场更具灵活性，非流动性资产可以用更低的滑点在公开市场以市价进行销售。无需像GBTC那样寻找第三方代理人然后去寻找买家撮合报价最后才交易，这套流程实在过于繁琐了。

那么GBTC如果被3AC抛售完成，是否会导致BTC价格下跌呢？我的看法是，直接因素完全不会。因为GBTC无法与BTC进行流动，3AC即使抛售完成那也是GBTC出现更大幅度折价。

但在加密领域，间接的消息面可能会导致市场价格波动。如果真有这样的新闻出来，那么在情绪上很可能被消息面诱导，但我仍然不认为这是GBTC抛售直接导致的，这仅仅是间接的情绪恐慌。

说回stETH，3AC持有的stETH也是长期在Aave上玩循环贷。之前流传的22亿美金的池子，里面资金很多都是3AC循环贷出来的。但因为行情持续下行，循环贷的杠杆早已降低不少。所有平台均为六六财说，欢迎留言讨论。

来源：金色财经

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