ETH:一文读懂：stETH脱锚为导火索引起ETH加速下跌前因后果!

最近市场因为stETH脱锚事件为导火索，导致以太坊的加速下跌！今天小新就参考一些文章来解析一下整个事件的前因后果！

早在2020年10月Cobie曾发表过一篇博文介绍了Lido：

???简而言之，Lido是一个自治的，且将用户所质押的以太坊进行代币化的质押池。

???当用户选择质押一个以太坊，Lido会选择一个验证节点并会返还一个stETH作为回报。当这个ETH获取质押收益时，用户持有的stETH余额会自动改变，以匹配该信标链上的余额。当以太坊的工作人员最终发布下一步举措之后，stETH将会自动解除质押，标的也允许赎回。

律师：美SEC&Ripple诉讼案简易判决或在本周宣布:3月27日消息，美国SEC和Ripple Labs之间旷日持久的法律斗争正在等待美国地方法院宣布一项简易判决。这场诉讼中的法庭之友律师John Deaton表示，法官的裁决将在未来几周内公布，而本周可能会宣布一项简易判决。这一声明是在Ripple和被告提交了一份补充授权的书面通知以支持公平通知辩护时发布的。

Deaton律师补充说，在目前的节点上瑞波币拥有最具吸引力的风险/回报比。如果法院做出了对Ripple有利的裁决，那么很明显，XRP不是一种证券，这将大大影响其价格。（Coin Gape）[2023/3/27 13:29:16]

??在其生命周期的绝大多数时间内，stETH与ETH基本上都是1：1兑换。

加密交易所Kraken关闭阿布扎比办事处:金色财经报道，加密交易所Kraken宣布关闭阿布扎比办事处，距离Kraken于去年4月获得当地牌照还不到一年，这是裁员计划的一部分，涉及裁掉其全球近三分之一的员工。一位发言人表示，Kraken解雇了其专注于中东和北非的大部分团队，计划在中东和北非地区保留几名员工，该地区的董事总经理BenjaminAmpen将留在公司。

此前消息，加密交易平台Kraken于2023年1月底退出日本市场。[2023/2/3 11:44:13]

????虽然在前几个月波动性很大——每个stETH的价格从0.92到1.02ETH不等，随着流动性的增加和时间的推移，stETH与ETH的兑换比值变得越来越稳定。

WestLabs战略投资Drive2:据官方消息，WestLabs宣布战略投资汽车元宇宙项目Drive2。Drive2是一个通过贡献安全驾驶数据获得奖励的Web3.0汽车元宇宙生态应用，作为M2E的系列生态应用，玩家驾驶汽车，在驾驶过程中能够持续获得奖励，完全实现DrivetoEarn。[2022/6/24 1:29:37]

然后luna和ust脱锚崩盘事件的副作用，stETH也在受到了一定的影响。从那时算起，以太坊的价格已经连续下跌了差不多10周时间，跌幅达到了约50%。

　　可能由于stETH与ETH相对稳定的1：1兑换比率属实前所未有，很多人错误地认为stETH也同ETH挂钩。?

纽约联储执行副行长：央行数字货币可能会带来更大的央行资产负债表:6月3日消息，纽约联储执行副行长Logan表示：货币和支付领域的数字创新，可能迫使央行彻底改变其执行货币政策的方式。央行数字货币可能会带来更大的央行资产负债表，给利率控制带来更多挑战，这取决于它是如何构建的。调整新货币形式的框架需要更多的研究。（金十）[2022/6/3 3:59:45]

　　事实上，stETH并不与ETH严格锚定，1：1的兑换比率也不是Lido的必然要求。stETH实际上会根据质押ETH的需求或流动性进行市场定价，而非简单锚定。

?用户可以通过质押一个ETH快速在Lido上铸造一个stETH。

　　正为如此，stETH的交易价格不应该超过1ETH。如果stETH曾经以1.10ETH价格交易，交易者可以简单地用1个ETH铸造1个stETH，然后以1.10ETH出售——他们反复以此手段套利，直到恢复平价。

??就如今以太坊合并的事情还没尘埃落定，官方公布的消息是10月份。但也不排除会推迟到今年年尾或着是明年年初，就算合并之后也会占用以太坊六个月的事件！

??在一切尘埃落定之后，流动质押货币将有双向套利机会——交易者可以用0.9个ETH买入1个stETH，再用1个ETH赎回，如此反复。

??其实身处牛市之中时就已经具备了双向套利的可能，流动质押代币的价格仍然可能低于标的资产价格

???原因就在于牛市之中ETH需求量大，交易者能够以低于1ETH的价格购买stETH也不失为额外赚取ETH的一种方式，因此以小折扣购买stETH是很有吸引力的。此外，牛市中对流动性的需求较低，投资者愿意持有能够带来收益的资产，所以stETH相对而言不会面对较大的抛售压力。

??然而，在熊市中，ETH需求量极小，人们对流动性的需求迅速提升。长期持有这种‘反身性’资产的需求大幅降低，越来越多的用户会选择抛售质押ETH头寸，并更加青睐短期持有ETH。

　　stETH与ETH之间的折价比率实际上代表了stETH持有者对流动性的需求以及对折价购买质押ETH衍生品需求之间的关系。

　　同时，一些大玩家已经通过退出stETH市场表达了他们近期对流动性的需求。

???扣率的确定还受智能合约风险，治理风险，信标链风险以及合并是否发生等方面发生。虽然这些风险看似跟买卖双方需求意愿等变量相比像个常数，但人们对其重要性的评估也会随着对市场变化的担忧而变化。

???如果交易者能够为这些头寸提供更多的抵押，否则它们就存在链上清算价格。同时要想去杠杆，则需要将stETH卖掉换取ETH，也有助于stETH的定价。

　　当然触发了链上清算，这部分抛压自然也导致stETH价格下降。

???还有就是信标链上的合并与状态转换可能一触即发，套利将变得更有吸引力。随着到期日的临近，虽然很大程度上仍然取决于交易者对美元价格的市场情绪，但人们感知到的价格风险很可能降低。

??总之，不考虑以上风险，且有足够的ETH能够偿付的情况下，无论市场中的stETH/ETH比率如何，任何流动质押池中铸造的‘*ETH’都会最终以1ETH的价格赎回。

　　对于那些愿意接受智能合约以及验证节点风险的人来讲，这些情况将会提供一个有意思的机会。那么，交易者会愿意持有stETH多久，并且会愿意以何种价格入场呢？

来源：金色财经

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