ETH:爆仓？清算？挪用客户资产？濒临破产边缘？三箭资本到底怎么了？

在美联储加息以及诸多不利消息面的暴击之下，这几天的加密市场只能说让人心灰意冷。截至6月15日19时，以太坊的最低价格已经接近三位数；比特币也在马不停蹄的向两万美元大关冲锋。相信再过不久，我们就能看到三位数的以太坊和1开头的比特币了。

但即便在这种极端行情之下，比特币和以太坊依旧无法成为市场上最“耀眼”的“明星”。一家家机构争先恐后的涌入人们的视线，不过都不是因为什么好事。而这两天，最为轰动、吸人眼球的非三箭资本莫属。

三箭资本简介

三箭资本是一家提供风险调整回报的对冲基金管理公司。该公司由ZhuSu和KyleDavies于2012年创立，2017年转型为crypto基金，总部位于新加坡。

三箭资本一直在加密货币领域内进行投资，其早年依靠投资ETH和BTC发家，因此一直持有大量的BTC和ETH。而它的投资组合除了BTC和ETH之外，还包括AVAX、LUNA、SOL、NEAR、MINA等大量头部L1。在巅峰时期，三箭资本拥有超过100亿美元的资产，是加密货币领域最为活跃的投资机构之一。

Ethena Labs创始人：稳定币需要关注流动性，而不是去中心化:金色财经报道，Ethena Labs创始人Guy Young表示，稳定币需要关注流动性，而不是去中心化，关于稳定币风险的主要问题与偿付能力有关，降低偿付能力风险的一种方法是设立保险基金，系统的有效抵押品将不止一个，因为稳定币背后基本上有美元池。他表示，保险基金可以充当“最后的投标人”，以确保价格“错位”时的稳定。

Young还认为，Lido 及其流动性质押货币 stETH 主导着以太坊质押服务市场，这不一定是坏事，如果要问在市场波动时期流动性和去中心化哪个更重要，那么交易所更关心流动性。Lido 的质押平台和流动性质押代币 Lido Staked Ether ( stETH ) 拥有最好的验证器集，并且经过实战考验并拥有“非常好的市场吸引力”。[2023/8/10 16:16:42]

但三箭资本之所以闻名加密市场，却不是因为其在投资上的成绩，而是创始人ZhuSu高调激进的言论风格。ZhuSu之前一直鼓吹超级周期牛市概念，所谓超级周期牛市指的是加密市场将在市场周期中保持逐渐上升，而避免持续的熊市。ZhuSu鼓吹超级周期牛市可不仅是在口头上，从三箭资本的投资逻辑上，我们也明显看得出其相当锐意进取，充满牛市风范。直到几周前ZhuSu还在推特直言不讳他的超级周期牛市，但最近在他也不得不承认加密货币市场上的超级周期牛市案例是“令人遗憾的错误”。

虚拟房地产游戏Hometopia将于9月27日在PC Steam上开放抢先体验:8月10日消息，虚拟房地产游戏Hometopia将于9月27日在PC Steam上开放抢先体验，现已开放Steg测试报名，开发团队还计划未来新增地形改造、季节变化、天气系统和建筑竞赛等内容。[2023/8/10 16:16:34]

而除了超级牛市之外，ZhuSu还是去年11月以太坊论战的主人公。

2021年11月，ZhuSu在推特怒喷以太坊，称自己曾是以太坊的支持者，但现在决定放弃以太坊。原因是以太坊的GAS费用过于高昂，已经不适合新用户使用。他认为以太坊社区的开发者已经积累了过多的财富而忘记了初心，需要熊市来为他们降温；抑或是在别处建立新的用户友好型的区块链。但他可能忘记，三箭资本本身就是以太坊生态爆发的最大受益者之一。

果不其然，其公然抵制以太坊的行为遭到了包括V神在内的以太坊社区成员的反击，最终以ZhuSu服软发文道歉作为此事的结尾。

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然而，就在这场争论结束后半个月，三箭资本再度倒戈以太坊。12月初，被标记为三箭资本的钱包地址持续多日从多个交易平台地址转入10万多枚ETH。针对此事，ZhuSu在推特上回应称，买入的10万枚ETH“微不足道”，未来还将买入更多ETH；并且表示自己不会抛弃以太坊，未来他将继续在市场恐慌时买入。而ZhuSu前脚嫌弃以太坊、后脚加仓的行为理所当然的在社交媒体遭到群嘲。

不过此后的几个月，ZhuSu也确实地履行了自己的承诺，持续加仓ETH，其豪放地姿态给人一种“无限子弹”的感觉。随着ETH被大量的购入，三箭资本也逐渐成为以太坊上最大持币机构之一。

Coinbase产品管理高级总监Vishal Gupta将离职从事新项目:金色财经报道，Coinbase产品管理高级总监Vishal Gupta将离职。

据Vishal Gupta的LinkedIn页面显示，Gupta加入Coinbase已有一年半多时间。在过渡到加密货币公司之前，Gupta在曾在金融巨头高盛工作。

Vishal Gupta离开Coinbase后将从事一个新项目，具体情况暂未透露。[2023/4/11 13:55:41]

之前还很好奇，三箭资本“无限的子弹”到底从何而来。现在再看，应该与循环抵押借贷脱不了干系，而这种高风险的操作，无形之中也为其如今的溃败埋下了伏笔。

灾难始末

2022年6月15日，ZhuSu的一条推特引爆了加密市场，该条推特称“我们正在与有关方面进行沟通，并致力于将问题解决。”

这句话乍一听没头没尾，实际上却是对市场上流传的关于三箭资本一系列负面消息的回应。其实早在6月14日，坊间就开始流传三箭资本疑似因市场暴跌出现运营和偿付问题。甚至有些人直言不讳“三箭资本爆仓了”。

Cool Cats联合创始人宣布退居幕后担任项目顾问，拟启动新项目:金色财经报道，NFT项目Cool Cats联合创始人Evan Luza在社交媒体披露将退居幕后担任项目顾问并宣布该项目新任首席执行官@ChiefCoolCat，Evan Luza表示自己将专注于“接下来要开始的新事情”。此外，Cool Cats还宣布其与Animoca Brands和OneFootball联合推出足球NFT系列已完成Chainlink可验证随机函数（VRF）集成，通过Chainlink预言机网络提供更高透明度，并基于加密证明的生成和链上验证来确保安全，以验证提供给智能合约的每个方案的完整性。[2022/12/17 21:50:28]

据市场消息称，三箭资本与Deribit、BlockFi等机构合作贷款，当前已有4亿美元遭到清算，目前正在与相关单位处理后续关系。除此之外，三箭资本今日还传出许多未经确认的负面信息，例如遭客户指控挪用客户资产、正在濒临破产边缘等。

报导还称，在2022年初，三箭资本管理着超过100亿美元的巨额资产，但随着他们公司力捧的项目Avalanche、Polkadot和Ether等，随着Terra事件爆发后价格大跌，该公司已遭受到了重大的损失，其经营也陷入了困境。

而对于上述的负面信息，三箭资本均未做出明确回应。

三箭资本在过去的牛市中，是最活跃的资本之一。其参与了Luna基金会LFG并以BTC储备为Terra系统背书，且在过去半年中大量建仓ETH。

而在市场下行的趋势下，这些行为都在加剧外界对三箭的境况猜测。

综合多个信息源来看，三箭资本的关键资产亏损原因可能在于GBTC、stETH和Luna。

1、GBTC

根据公开资料，截至2020年年底，三箭资本是灰度GBTC的最大持仓者，持有5.6168%的GBTC份额，当时市值约为12.4亿美元。而这些仓位在如今却因为币价下跌、脱钩等因素严重缩水。

众所周知，GBTC是不支持赎回的，只能通过二级市场出售。因此，如果三箭资本计划补Margincall只能在二级市场大量抛售GBTC。

但比特币下跌可能还不是最严重的问题，更严重的是三箭资本似乎在利用杠杆购买比特币。据加密交易员degentrading在其社交网站披露，三箭资本与多个主流借贷平台均有借贷头寸。这意味着如果三箭资本被清算，其波及面将会极其广泛，加密市场或将再次遭受重大打击。

2、stETH

所谓“屋漏偏逢连夜雨”，GBTC危机爆发的同时，stETH也不闲着，近期也正在面临“脱锚”的危机。stETH最近的问题主要来源于循环借贷，。循环借贷的模式加之以流动性紧缺，让stETH的价格同ETH渐行渐远。

而三箭资本似乎就在利用循环借贷加杠杆，但市场下跌却使得其不得不进行大规模抛售。有链上数据显示，三箭资本正通过其拥有的每个账户和种子轮投资地址抛售stETH。

据交易员MoonOverload在社交网站上的总结，人们往往认为Celsius是最大的stETH倾销者，但事实也许并非如此。最大抛售来源极有可能是三箭资本。

两个机构的卖出时机是不同的，Celsius的大部分抛售集中在一周前，而三箭资本则抛售于近两天。MoonOverload认为这些抛售大多看起来像是要偿还他们的债务和借款。

3、Luna

至于LUNA就无需多言，很多观点认为LUNA的崩盘是三箭资本遭遇问题的重要原因。Terra研究论坛成员FatMan表示，三箭资本原本投资的5.596亿美元如今已经缩水为660美元。同时，LUNA崩盘的连锁反应也让三箭资本元气大伤。

结语

导致三箭资本溃败的核心原因，一方面可以归结于ZhuSu对市场形势发生了误判，对加密金融以及比特币的走势过分乐观，以至于产生了巨大的决策失误。持续加重的杠杆，使得在行情下行时只能不断补仓，却无法抵挡整体的下跌趋势，只能眼睁睁惨遭清算。

当然，除了决策失误，三箭资本似乎也欠缺了一些运气，恰好赶上了加密史上最大的崩盘败局之一——Terra&LUNA暴雷。今年2月，TerraformLabs成立了LFG，以支持UST同美元的挂钩，并成功融资十亿美元。该轮融资由JumpCapital和三箭资本牵头；而随着LUNA暴雷币价归零，LFG的亏损率超过90%，当然三箭资本也没办法置身事外，同样损失惨重。

这次暴雷无疑让三箭资本的抗风险能力大大减弱，彻底暴露在市场整体下跌的趋势风险之中。因此才酿成了今天的局面。但除此之外，过高的杠杆也确实是无法忽视的因素。想在熊市生存，我们和机构都需要引以为诫。

来源：金色财经

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