ETH:ETH2.0到来之际 , stETH脱锚 , 是机遇还是风险？

关于以太坊2.0POS的挖矿这两几天突然爆出一个大雷。

在分享这个大雷之前，先和大家介绍以太坊POS抵押挖矿的一个基本知识：用户是怎么参与信标链挖矿的？

这个过程大概是这样的：

用户把自己的ETH打给服务商，服务商进行操作将这个ETH抵押进信标链进行质押挖矿。与此同时服务商会给用户发一个ETH的凭证代币。这个凭证代币相当于收到ETH的收据。用户打了5个ETH，就会收到5个ETH的凭证代币。stETH就是一家名为Lido的服务商提供的凭证代币。

未来当信标链正式上线之后，用户拿一个stETH找到Lido，就能换一个信标链上的ETH。注意，这时换到的ETH可不是我们现在的ETH，而是未来信标链上的ETH，因为两者在技术实现上是有区别的，我们姑且管这个未来的ETH叫ETH2.0，以和我们现在的ETH相区别。但在价值上，ETH2.0和ETH理论上应该是一样的。

何一：没有所谓闺蜜，Binance上币底层逻辑是寻找能够长久发展:6月4日消息，Binance 联合创始人何一在社交平台回应“闺蜜”传闻，表示没有闺蜜，但有很多号称是我闺蜜、我亲戚，CZ 朋友之流在市场极度活跃，以此拿投资额度，或者打包票上 Binance 的“资方”、闺蜜”。

此外，何一还明确 Binance 上币的底层逻辑是尽量上项目方可以活得比较久，能给用户带来回报的项目，这里其实是投研能力和审美差异的差距，哪个平台长期能识别出合适的上币项目和时机，哪个平台的用户就能活得更长久，这是平台的核心竞争力。[2023/6/5 21:15:22]

好了，在这种情况下，如果服务商不出现任何问题，每个stETH都能换回一个ETH2.0，但这个时间点是在信标链上线之后才行。

数据：比特币网络结算转账量已下跌约85.5%:金色财经报道，据区块链分析公司Glassnode披露数据显示，过去三年比特币网络的结算转账量自2021年初以来总体经济吞吐量已大幅下降，从周期高点的131亿美元降至周期低点的19亿美元，下降幅度达到了85.5%。虽然2023年的转账量出现了些许上升，但仍处在近期的周期低点范围内，即19亿美元和44亿美元之间。此外，交易所存款量也有类似的结构性下降，从2021年5月的峰值42亿美元下降到今天的低点3.434亿美元（下降了-91.8%）。[2023/5/26 10:41:24]

可是如果有一部分持有stETH的用户等不了那么久，现在就需要ETH，那怎么办呢？因为理论上stETH未来是能换成ETH2.0的，而ETH2.0理论上又和ETH价值一样，所以理论上，stETH的市场价格和ETH几乎就应该差不多。

尼日利亚央行将eNaira服务扩展至手机:6月14日消息，在2021年10月推出央行数字货币（CBDC）试点后，尼日利亚央行宣布将eNaira服务扩展到手机。

最初，这项服务只面向银行账户持有人并通过智能手机应用程序提供。现在央行计划通过使用非结构化补充服务数据（USSD）代码将支付服务扩展到功能手机，这种代码的操作方式类似于SMS。央行希望这将进一步促进该国的金融普惠性，目前这一覆盖比例约为70%。（The Paypers）[2022/6/14 4:26:09]

所以在最大的去中心化交易所Curve上，就出现了stETH和ETH的交易对。两者在正常情况下基本上是1:1的价格，也就是等值。

不过这是有前提的：那就是“在正常情况下”。那什么是正常情况呢？就是大家对stETH非常有信心，这样stETH和ETH之间的双向交易额基本相同，两者的价格也就能保证基本持平。

区块链房地产投资平台Parvis完成260万美元种子轮融资:金色财经报道，加拿大区块链房地产投资平台 Parvis Invest 宣布完成了一笔 260 万美元的种子轮融资，Gravitas Securities领投。Parvis 提供的区块链技术平台和市场允许投资者能够通过二级市场追求房地产资产并获得流动性，该平台旨在简化房地产投资流程，同时释放普通投资者无法获得的房地产投资机会，帮助投资结合流动性且多元化投资来规避通胀压力。（finledger）[2022/6/3 4:00:06]

接下来我们要讲的这个大雷就颠覆了这个“正常情况”。

Celsius是一家较为知名的传统加密公司，它为普通用户提供各类加密资产的服务，这其中就包括用户向它存入ETH，到期后它向用户还本付息。

而就在最近，Celsius突然爆出一个大雷：

这家公司去年曾经向以太坊2.0的质押服务商Stakehound抵押了超过4万个ETH参加以太坊2.0信标链的挖矿。然而Stakehound去年由于私钥丢失，导致其损失了相当一部分抵押的ETH，这连带拖累了Stakehound的用户也一并承受这个重大损失。这些客户中就包括Celsius。也就是说Celsius永远丢失了一笔不小数额的ETH。

这个雷被隐瞒了这么久，直到现在才曝出。这引发了Celsius用户的极大不满，沉重打击了用户对它的信心。

“屋漏偏逢连夜雨”------受这件事的影响，人们又开始分析Celsius的ETH持仓，看看还有没有更大的雷。

好事者挖到了这样的信息：

实际上Celsius并没有完整保留从用户那里拿到的ETH，它只保留了总额的27%；而总额的44%给了Lido做信标链的挖矿，得到了stETH，因此总额中有44%是stETH代币；还有29%它自己去做了信标链的挖矿，而根据我们前面讲解的，这29%要等到信标链上线后它才能拿到ETH2.0。

所以实际上Celsius手里马上能还给用户的ETH只有27%，还有那44%如果用户也来提款，则Celsius要把那44%的stETH拿到Curve上去换成ETH才能还给用户。而当那44%也被提完后，如果还有人要提取ETH，Celsius要补上那个窟窿，恐怕十有八九会破产。

从这个逻辑推断，Celsius未来恐怕会大量抛售stETH换回ETH以还给用户，并且极可能破产。而这一切有可能就在最近个把、两个月发生。

如果这种情况发生，则我们前面说的Curve中那个stETH和ETH的交易对保持平稳的前提条件将不复存在，stETH将大幅暴跌。

这个消息一出，这两天市场上顿时紧张起来，大量用户开始主动在Curve上卖出stETH，买回ETH。这导致stETH和ETH脱锚，两者的价格不再满足1:1，stETH的价格开始大幅打折。

更糟糕的是，前天另外一家大量持有stETH的机构也开始在Curve上抛售stETH。这导致stETH进一步折价。

针对这个状况，stETH的发行方Lido昨天公开表示：无论stETH与ETH的市价如何，Lido将严格保证stETH足额兑付ETH2.0。

对此，现在市场上出现了两种声音：

一种是赶紧避开这个风险，宁愿亏点钱也要先把stETH卖掉，好歹换回ETH；

而另一种声音则是：在这个过程中stETH没有任何问题，stETH和ETH的脱锚纯粹是市场恐慌所导致的价格严重扭曲。还可以再等等，等到Celsius的大雷彻底爆发时，stETH会暴跌。到那个时候，就可以用极低的折扣价买到stETH，用这个折价的stETH未来照样能兑付和现在价值一样的ETH2.0。这是个天赐良机。

这件事现在在快速发酵，下一步会如何发展，我们拭目以待。

来源：金色财经

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