STE:CoinW官方直播：STEPN清退大陆用户 X to Earn模式如何突围

随着STEPN的出圈，MoveToEarn的模式开始爆发，引起越来越多加密圈乃至非加密人士的关注。与此同时，ReadtoEarn，MovetoEarn，StudytoEarn等各类XToEarn项目也陆续兴起，备受关注。?

然而近期，随着STEPN官方禁止用户登陆使用，其治理代币GMT闪崩，鞋子价格也在持续走低，目前SOLANA链鞋价已经跌破4SOL，BSC链鞋价已经跌至0.7BNB，较之前高点跌幅近90%，网友戏称STEPN已进入慢速死亡螺旋，那么STEPN到底是不是旁氏局？MovetoEarn模式存在哪些风险，个人投资者是否还有参与机会，需要考虑哪些风险点？以及当下还有哪些XtoEarn项目值得关注，他们又拥有哪些创新和突破？?

本期CoinW官方直播间特别邀请到CoinWResearch资深研究员Jayden，就“STEPN清退大陆用户背景下，XtoEarn模式如何突围”这一话题进行观点分享。?

-Q1：以stepn为代表的xtoearn模式项目是否如市场所争议的那样，本质是ponzi模式？?

Balancer：自采用8020代币经济模式Radiant Capital已获100万美元Swap Fee:金色财经报道，据DeFi流动性协议Balancer官推披露数据，自采用8020代币经济模式后，Radiant Capital治理流动性提供者（LP）已产生100万美元Swap Fee，如无此模式该指标数值为0。此外，Balancer表示Radiant Capital流动性池符合Balancer Core Pool资格要求，虽然可以将激励措施集中在锁定的头寸上，但该协议仍选择将65%的协议费用重新定向到DEX。[2023/7/28 16:04:48]

-Jayden：?

首先“跑步赚钱”这种模式乍一听像是局，却让STEPN成为了web3世界一颗新星。?

上线不到6个月的STEPN，如今在全球拥有300万用户，月收入高达1亿美元，每日交易费用的净利润就可达到300-500万美元。我们称其为“最新的加密货币游戏狂潮”。?

在STEPN宣布拒绝中国用户的同时，已经有越南社区主动提出可以帮中国用户代跑。所以，我认为在STEPN短期内不会像Luna币快速崩盘。如果是一个Ponzi模式一般分为这样几个阶段：创造舆论——拉高币值——找人接盘——一地鸡毛。很显然，STEPN只是清退中国的用户，并没有全部下架相关的所有产品，可能因为政策等问题，玩家虽然不能参与跑鞋挖矿，但还是可以购买和转入的。而且另一方面STEPN的主要参与玩家也不是来自中国。因为中国的用户只占据STEPN全球的5%，只是冰山一角，主要玩家还是在海外居多，这一点，我们可以从因为我们根据Appstore的下载量可以看出。比如STEPN各国Appstore下载排名(健身类):?

21co研究总监：Uniswap暗示他们将很快推出v4:金色财经报道。21Shares母公司21.co研究总监elindinga表示，Uniswap暗示他们将很快推出v4，与第三方解决方案相比，在DEX层集成此功能更有意义。[2023/6/11 21:30:18]

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2022年4月17日，Stepn在各国的AppStore下载量已经进入榜单前50甚至前10，其中日本排名最高，达到第五位；法国排名第9。当然，由于政策等原因，相当一部分下载量实际上可能来自中国用户，但这也能在一定程度上反映出STEPN在发达国家的普及程度。?

从用户群体分布和人均GDP收入对比来看，STEPN的用户群体更具经济实力，发达国家健身普及率约为15%-20%，是一个庞大的群体。如果这些有真实需求的用户转向STEPN，那么STEPN就有机会成为连接传统世界和加密世界的流量入口。?

5000万枚USDC从USDC Treasury转至未知地址:金色财经报道，Whale Alert数据显示，北京时间3月8日18:28，50,000,000万枚USDC（50,005,183 美元）从 USDC Treasury转移至未知钱包地址。[2023/3/8 12:49:29]

还有一方面:目前的STEPN采用邀请码机制，用户每50分钟只能生成一个邀请码。限制大规模玩家进入，防止币价短时间内被拉高到1000美金。?

综合以上数据，可以发现STEPN和Axie在各个维度都有惊人的相似之处。唯一的区别来自于用户群体的分布。与Axie相比，STEPN的用户群体质量更高，这也是STEPN与Axie的本质区别。原因是Stepn的用户对运动有真实的需求，用户在获得奖励的同时发现自己的需求也得到了满足。然后随着STEPN产品迭代的完善，用户粘性会大大提高。STEPN未来面临的挑战是：用户习惯的培养周期能否快于盈利能力下降的周期？如果收益率回归平均水平，并且仍然有大量用户喜爱STEPN，那么这款应用可能会成为web3的划时代之作。?

BLUR交易量已超5亿美元:金色财经报道，BLUR代币上线后交易量已超5亿美元，截至目前达到509,955,26美元。需要注意的是，BLUR当前价格已下跌至0.763520美元，当前幅度为84.7%，市值下降至280,377,925美元。[2023/2/15 12:07:15]

所以7月15日清退以后，大陆用户还能否通过其它方式参与STEPN呢？我们觉得，“目前来看国内是不能跑了，无解。只能去国外跑，因为就算搭梯子能改IP，最重要的是改不了GPS。”因此，海外社区的不少朋友圈参与者开启了“海外代跑业务”。甚至有人表示，已经在跟最大的华人超市洽谈，希望与海外的外卖团队合作。?

-Q2：参与此类XtoEarn项目需要兼顾哪些要素和风险点？?

-Jayden：?

短期看GST价格受供需和交易影响会有一定波动。长期来看，缓慢通胀会让GST价格呈下跌趋势，缓慢通缩会让GST呈上涨趋势。GST无限通胀，会导致死亡螺旋。因此抑制GST无限通胀是STEPN发展的首要目标。?

星展银行：料美联储本次加息75个基点，调整措辞还为时过早:7月27日消息，星展银行预计美联储将再次加息75个基点，使利率上限升至2.50%（上一周期的峰值）。对美联储来说，现在调整措辞可能还为时过早。运输成本和大宗商品价格的下降可能需要一段时间才能影响到整体价格。此外，投入租金可能会在一段时间内保持高位。无论如何，星展银行认为数据疲软还不足以引发美联储的严重担忧。相反，如果数据允许，美联储可能会放慢收紧的步伐，因为政策或已到达限制性水平。然而，任何对利率已处于中性的强调，或经济下行风险已浮出水面的迹象，都可能促使市场重新定价。（金十）[2022/7/27 2:40:38]

自身机制风险：STEPN代码未开源。?

反作弊机制仍有可改进空间。从项目的长远发展来看，保证反作弊机制长期有效是该项目发展的关键因素。由于这部分技术属于区块链外部技术，完全依赖于团队的技术积累及开发能力，以目前上线用户的反馈情况来看，仍有改进空间。?

运营风险?

目前STEPN内代币的产出和消耗保持着较为平衡的状态，但需要注意的是，当满级玩家增多，新用户进场速度变慢的时候，都有可能会出现GST抛压过大币价下跌陷入死亡螺旋的情况。项目方目前解决方案是增加多种消耗场景来达到平衡状态，但目前GMT的玩法并未完全推出，因此未来该模型能否继续保持健康的状态仍需观察。?

监管风险?

STEPN应用目前仅在个别国家提供下载，同时因为防作弊机制需要，玩家需要打开GPS功能，这对于未开放地区的玩家可能是一种潜在风险。此前地区曾对滴滴等应用产生的GPS数据非常敏感，作出一系列强限制措施。?

虽然STEPN团队公开表示不会有任何大陆地区的运营宣传，意味着大陆玩家群体下载使用STEPN应用完全属于个人行为，考虑到应用本身还提供虚拟货币交易功能，这也为可能的监管措施出台增加更多确定性。?

-Q3：当前市场上还有哪些XtoEarn模式的黑马项目，相比STEPN有何不同和创新？?

-Jayden：?

FITFI和STEPN都是MovetoEarn游戏，?

但是FITFI的创新之处在于，?

它的游戏经济模型：1.回购，2.烧伤机制，3.质押奖励，4.锁仓：质押的代币需要10天的冷却时间才能退出，这一点有效的防止代币短时间内的抛压，5.流动性激励。?

经历过2021年下半年Game-Fi热潮的朋友应该都听说过，当Axie的SLP暴跌超90%时，社交平台上甚至出现了“子币勿买”的声音。尽管STEPN与大部分Game-Fi一样采用了双币模型，这样的代币模型决定了它脱离不了Ponzigames本质，但STEPN的巧妙在于，它除了设计并实施了一套丰富易沉迷的游戏机制之外，还把运动和健康打造成为自己最后的安全底牌。?

STEPN的沉迷设计吸引玩家在生态内部不断完成子币消耗，同时在反作弊机制作用下，成功为项目筛选出理想用户，而非打金工作室。大量的概率性养成设计让真实玩家在不断花钱花精力的同时，体验到了游戏性也获得了归属感。只要游戏机制能持续督促玩家参与运动并带动消耗，游戏平衡就可以达成。?

早期玩家凭借先发优势赚取到了收益且养成了运动习惯，乐于传播，不会轻易离场；未来玩家尽管收益可能会逐步降低，和早期玩家相比回本周期可能会被延长数倍，但习惯的养成以及运动带来的身体及精神愉悦，会使玩家对已付出的沉没成本更加宽容，极速离场的情况也会相对减少。同时，就目前项目方一直较为克制的风格来看，STEPN可能很难出现如Axie一般极速崩盘的情况。?

也许未来对于STEPN来说，死亡螺旋并不是死亡，更不代表产品的失败，而是从MovetoEarn模式引发的极度疯狂回归至产品本身价值的过程。STEPN可能会给Ponzigames死亡螺旋式结局带来新的可能，即STEPN会吸引更稳定的玩家群体和更广阔的市场。?

未来，CoinW研究院会持续对STEPN的链上数据和市场数据进行采集，进行深入的模型分析和研究，并对以上提到的风险点持续追踪，从而在一定程度上判断并预测该项目的发展趋势。?

来源：金色财经

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