COIN:拆解Coinbase 招股书，我们梳理出23条关键信息

作者?|?RyanSelkis

翻译|Gigi??

原标题：Messari丨Coinbase招股书透露了什么关键信息？

1、截止到2020年底：

280万MAU4300万验证用户4560亿总交易量900亿平台资产

2、"加密经济术语表"里有很多新定义如HODL

3、Armstrong的介绍阐述了公司的愿景，很简洁：通过建立一个安全、可信、易用的平台，帮助人们进入加密经济，促进经济自由。

4、"Coinbase为加密经济提供动力"。

4300万用户7000家机构11.5万个生态系统合作伙伴100个国家

美联储卡什卡利：可能还会有更多的加息:10月8日消息，美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，有信心将使通胀回落，推动供应链恢复的弹性可能不会持久，可能还会有更多的加息。[2022/10/8 12:49:09]

5、收入：

累计34亿美元，2020年13亿美元交易费用占收入的96%。35%的EBITDA利润率

6、21%的投资者每季度至少参与过一个非投资产品。公司发展战略的一个有意义的部分必须是参与DeFi、staking、协议的参与，因为交易所的竞争是无情的。

7、风险：

高度波动的结果，但Coinbase依赖于高波动性和加密资产价格的上涨依赖于BTC、ETH运维、监管、竞争、银行风险等。

Hashed拟在明年上半年筹资第三只风投基金，将加大对GameFi项目的投资:8月3日消息，据外媒报道，专注于区块链生态系统的韩国投资机构Hashed计划在明年上半年筹资第三只风险投资基金，并寻求加大对GameFi项目的投资。

Kim称其不打算放慢对该行业的投资步伐，Hashed已经动用了去年12月筹集的2,400亿韩元(约合1.8亿美元)资金的一半以上，一旦剩下的资金用完，就会开始筹集一个新的工具。Kim还表示，他并未对遭受重创的行业失去信心，在科技领域，没有能够保证成功的投资组合，公司在进行投资时考虑到这一点，相信社区的发展，这一点从未改变。

此前消息，Hashed或在UST和Luna崩溃中损失了超35亿美元。（彭博社）[2022/8/3 2:55:29]

8、"Coinbase是一个远程的第一公司，所以没有执行办公室"。可能对招聘、监管灵活性和公司安全都有帮助。

互操作性解决方案Nomad公布种子轮融资中的其它投资者，包括Coinbase Ventures等:7月28日消息，互操作性解决方案Nomad公布种子轮融资中的其它投资者，包括Coinbase Ventures、OpenSea、Crypto.com Capital、Wintermute、Gnosis、Polygon等。

此前4月12日消息，互操作性解决方案Nomad完成2200万美元种子轮融资，Polychain领投。（CoinDesk）[2022/7/29 2:44:27]

9、侧面说明，公司招股书中指出的每一个"风险因素"都应该被那些希望向大型交易所销售服务的初创公司梳理一遍。

10、资本效率高。5.6亿美元的可转换优先股->11亿美元现金。

11、到目前为止，公司对2017年和2018年基本没说什么。当它对2018年第一季度进行了光鲜的描述，但提到了更高的"交易量中位数"。

这几乎就像他们不想在2020年与2017年或2018年相比，显示出一个下降的年份，但这对我来说是一个头疼的问题，因为他们可以理所当然地显示，我们很可能进入下一个繁荣期。

13、也许已经定价了，但我预计"store"一栏中的标识在未来几周内会有出色的表现。

14、一些很厉害的图表：

MAUs与波动率......MAUs*刚刚超过2018年第一季度Coinbase在机构托管端塞进Xapo、Grayscale资产的地方。平台上的资产最高占市值的11.1%。机构交易量

15、托管费收入增加1500万美元，押金增加1000万美元，Earn活动增加750万美元。

16、不知道Xapo收购的具体数字是否曾公开过，但是是5540万美元。Xapo确实是一个有趣的案例研究，因为他们拒绝保管非比特币资产。我想知道他们在拥抱ETH、DeFi、Staking、Lending方面的表现如何？

17、如果Coinbase曾经出现过重大的安全问题，那这段时间的游戏就结束了。

90%的客户都是通过口碑来找他们的，所以在西方，加密货币=Coinbase10%以上的加密资产都是由Coinbase托管的第一，最大的加密货币IPO

18、Binance仅引用了四次。

两次在Coinbase的加密波动率计算中。一次在提及Binance的2019年黑客攻击时......与Mt.Gox&BitfinexNYAG诉讼案并列一次在提到竞争对手"不同程度的监管遵守情况"。?

19、在非员工方面，凯蒂-豪恩在董事会占了大头(在a16z也是)

20、高管团队中大佬们的巨额薪酬。

21、有趣的是，给阿姆斯特朗的高管拨款有积极的里程碑，从拨款行使价开始，只有在股价增长750%时才分阶段实施。似乎是一笔不错的交易。

22、Coinbase期权、RSU、激励机制的执行窗口期过长。

23、德勤对公司的账目发表了无保留意见。

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