比特币:杨凯：知名机构投资者已把比特币吹上天 称有巨大上行潜力

随着比特币走向主流，它作为投资组合多样化工具的价值越来越低。

比特币投资者最近一直在疯狂投资。在2018年下跌约74%后，这种加密数字货币的价格在2019年几乎翻了一番之后，又在2020年翻了近两番。随着个人投资者通过Robinhood等免佣金交易平台交易加密数字货币，交易量也大幅飙升。

比特币最初被认为是央行控制的传统货币的加密数字替代品，吸引了更多主流投资者的兴趣。例如，贝莱德最近就允许其三只共同基金灵活投资比特币期货。2020年末，保险提供商MassMutual的投资组合在2020年末购买了1亿美元的比特币。

尽管此前比特币曾大幅上涨，但最近几个月以来，包括MillerValuePartners的比尔·米勒、贝莱德的里克·里德和TudorInvestment的保罗·都铎·琼斯在内的一些知名机构投资者，将比特币吹捧为具有巨大上行潜力的长期投资。

有一些观点支持比特币作为一种投资，但也有理由持怀疑态度。总的来说，比特币有足够的负面影响，即便是要对比特币进行投资，所占比例也应只是投资组合比例中的很小一部分。

Web3时尚平台SYKY推出新兴数字设计师孵化器:金色财经报道，数字时尚平台SYKY推出了为期一年的孵化器项目The SYKY Collective，旨在帮助新兴的数字设计师发展自己的品牌。

首批10名设计师包括时装品牌Pet Liger、时装艺术家Stephy Fung、摄影师GlitchofMind、数字艺术家Calvyn Dylin Justus、空间计算艺术家Taskin Goec、视觉艺术家孙凡瑞、时尚品牌Nextberries、3D艺术家Gustavo Toledo、鞋类设计师Felipe Fiallo和沉浸式创作者Jacquelyn Assar。[2023/6/27 22:03:54]

比特币的支持者

比特币被誉为一种变革性技术，有望彻底改变整个货币和支付领域。事实上，投资人对比特币有着近乎宗教般的狂热。比特币本身甚至被比作一种宗教，有自己的一套教义、神圣的文本、信徒和仪式。

比特币的支持者经常争辩说，因为只有2100万个比特币可以被开采，永久有限的供应应该会支撑其价值。比特币通常被视为黄金的替代品，黄金的供应量也很有限，但其内在价值更明确，因为它被用于珠宝、工业应用以及有形的价值储存。比特币等加密数字货币可能会受益于对安全国际交易、低成本银行业务、匿名小额支付或通用支付需求的增加。比特币的网络效应也在发挥作用，因为使用量的增长从理论上应该会以指数速度增加其价值。

火必成为香港虚拟资产评级机构HKVAC首位交易所成员:5月31日消息，火必宣布成为香港虚拟资产评级机构 HKVAC 首位交易所成员。火必表示，将为 HKVAC 提供交易所专业的安全技术及合规的标准化流程作为参考，共同为行业投资者提供更权威的风险管理指标，并制定严格的评级标准，对现有交易所进行信用评估。此外，火必加入 HKVAC 后将与其共同探索技术、数据、生态等多维度的合作及升级，加速 Web3 基础设施落地。

HKVAC 由专业评级机构及业界发起成立，由虚拟资产业界利益相关者包括大数据公司、交易所、机构投资者等并同香港牌照评级机构组成，旨在创造安全的虚拟资产投资环境，以提高公众投资者对虚拟资产的认可。[2023/5/31 11:49:48]

比特币CMBI指数走势图

比特币的有限供应也使其成为抵御长期通胀压力的潜在对冲工具。随着美联储以前所未有的速度印钞，市场目前预计5年期盈亏平衡通胀率为2.18%，这高于我们近年来看到的良性通胀。比特币在历史上经常但不总是与美元呈负相关，在过去十年普遍强劲的上涨趋势之后，美元于2020年3月开始下跌。比特币的未来价值部分取决于作为替代货币的广泛接受和使用。与传统货币不同，它不受中央政府控制。从这个意义上说，这是抵御美元疲软或主流金融体系崩溃的最终保险政策。

网传“Alchemy Pay将停止为中国用户服务”为不实消息:4月13日消息，近日，有来自不明信源渠道的假冒 Alchemy Pay 官方邮件截图在社群中流传，散布“Alchemy Pay 将停止为中国用户服务”的相关 FUD，经向Alchemy Pay核实，截图内容为不实消息，Alchemy Pay 从未向用户发送或传达有类似内容的邮件信息。[2023/4/13 14:01:39]

比特币的反对者

但有理由对此表示怀疑。比特币作为不产生现金流的虚拟资产，没有内在价值。它的价值很大程度上取决于人们愿意付出什么。2020年12月，当Guggenheim的斯科特·密涅德声称比特币价值高达40万美元时，比特币价格迅速上涨。但如果没有强大的基础来支撑基础价值，比特币价格可能会迅速下跌。

这正是2018年发生的事情，当时比特币CMBI指数下跌了74%。比特币最新的交易价格为51301.15美元，在过去的24小时下跌了1.79%。随着比特币币值的持续大涨，在同一个交易日内，比特币价格往往出现两位数百分比的波动。这些剧烈的价格变动意味着比特币的所有者必须准备好“HODL”--坚定持有。

穆迪：银行存款代币化或将成为解决稳定币缺点的替代方案:4月2日消息，穆迪预计，硅谷银行和Signature Bank的倒闭可能会引发额外的监管要求，特别是在交易对手多元化方面。随着TradFi和DeFi变得更加交织，特别是通过真实世界资产的代币化，系统性失败的风险增加，强调有效监管、透明度和风险管理的必要性。

人们也越来越有兴趣探索替代解决方案来解决稳定币的缺点。一种潜在的替代方案是银行存款代币化，它允许用户持有代表基础银行存款所有权的数字代币。代币化的银行存款将受到银行业监管标准的约束，从而增强对标的资产安全性的信心，尽管与传统银行业相关的信用风险当然会继续存在。

另一种可能的替代方案是中央银行数字货币（CBDC），即中央银行发行的法定货币的数字表示。CBDC可以消除对第三方托管人的需求，并提供对中央银行储备的直接访问。然而，CBDC可能还需要数年时间才能大规模实施。[2023/4/3 13:41:05]

比特币通常被称为数字黄金，但在市场危机期间，它并没有表现得特别好。例如，在2018年第四季度，比特币币值下跌了约44%，而整个市场损失了约14%。当新冠肺炎大流行从2020年2月19日至3月23日席卷市场时，比特币下跌了约38%，而晨星美国市场指数下跌了34.5%。在整个股市总回报为负的几周内，比特币只有大约一半的时间实现上涨。

NFT市场Ayoken完成140万美元pre-seed轮融资，Kon Ventures等参投:5月30日消息，NFT市场Ayoken完成140万美元pre-seed轮融资，本轮融资由 Founders Factory Africa、Kon Ventures、Crypto League、R9C Ventures 和 Maximus Ventures 等参投。融资将用于购买独家版权与建立技术团队。据悉，Ayoken 将在未来几个月内发布一些非洲艺术家和世界各地其他艺术家的 NFT。[2022/5/30 3:50:48]

如上所述，比特币的支持者通常认为，有限的供应应该为比特币的价值创造一个底线。尽管比特币本身的供应有限，但没有什么能阻止竞争性加密数字货币的出现。已经有许多比特币的替代品可供选择，包括以太币、莱特币、艾达币、比特币现金等等。

费用和交易成本是另一个负面因素。Coinbase是最受欢迎的比特币购买平台之一。该平台根据投资者所处的位置和支付方式，收取0.5%的差价加上固定或可变费用。对美国投资者而言，Coinbase收取至少1.49%或3.99%的费用。小额购买的费用可能会高得多。然而，Coinbase不对保护比特币资产免受数字盗窃或其他损失所需的托管和存储收取额外费用。

合格的投资者也可以通过GrayscaleBitcoinTrust信托基金购买比特币，这是一种以授权人信托形式构建的交易所交易基金。该基金自2014年开始运营，收取2%的年费，其中也包括存储成本。它对赎回有限制，这使得可能需要提款的投资者不切实际。该基金通常也以高于比特币价格的价格出售，并且不能完美追踪比特币。例如，在过去五年里，该信托的年化市场回报率为115.3%，而基础指数的年化市场回报率为135.3%。

一家竞争公司最近开始运营OspreyBitcoinTrust信托基金。该信托基金目前可作为合格投资者的私募发行，管理费较低，约为0.5%。然而，投资者有12个月的锁定期，相比之下，Grayscale的锁定期为6个月。

投资组合的角色

比特币可以在投资组合多元化方面发挥作用，但增加各种权重的影响因时间段而异。为了量化这一点，我们可以观察在全股票投资组合中加入不同比例比特币的影响。

在截至2020年的三年时间里，比特币的迅速上涨可以得出一个简单的结论：越多越好。比特币的波动性是同期股市指数的四倍多。但由于比特币与股市的相关性较低，加入比特币并没有大幅增加波动性。如下表所示，即使10%的比特币权重也会使投资组合的标准差增加相当适度的量。从投资组合的角度来看，更高的回报足以抵消增加的波动性；夏普比率随着比特币权重的提高而提高。

过去三年比特币配置比例对投资组合回报率的影响

然而，把时间拉长至十年，情况似乎不太乐观。比特币的标准差是股市的15倍以上，是晨星35000多个市场指数数据库中波动最大的资产之一。因此，随着比特币权重的增加，风险和回报都会增加。与全股票投资组合相比，即使1%的权重也会导致标准差的急剧增加，以及更糟糕的提款。每月的再平衡会带来更好的风险调整回报，但考虑到比特币的交易成本，这种方法对许多投资者来说可能不切实际。

过去十年比特币配置比例对投资组合回报率的影响

鉴于不同时期的结果存在差异，决定适当的比特币权重在一定程度上取决于投资人认为未来会更像最近的过去，还是更像未来的十年。比特币令人瞠目结舌的十年记录在很大程度上归功于2011年至2013年的超纪录增长，当时比特币CMBI指数的年化回报率超过1000%，其中仅2013年一年的收益就超过5300%。这些收益可能是不可重复的，部分原因是比特币的交易量自2014年以来增长了近3000倍。从积极的方面来看，波动性显著下降，尽管比特币的标准差仍比更广泛的股市高出四倍以上。

还值得注意的是，随着比特币走向主流，它作为投资组合多样化工具的价值越来越低。如图所示，在过去三年里，比特币与大多数主要资产类别的相关性相当低。不过，相关性一直呈上升趋势。例如，在2020年，比特币与标准普尔500指数的相关系数为0.68，而过去三年的相关系数为0.32。然而，它与美元的负相关关系变得更加明显，使其成为抵御美元持续疲软的潜在有价值的对冲工具。

过去三年里比特币与主要资产类别的相关性

结论

总的来说，比特币并不是理想的投资对象。它在动量投资者和投机买家中的受欢迎程度使得它容易产生价格泡沫，且最终会爆炸。确定其潜在价值也几乎是不可能的。随着主流投资者越来越多地接受比特币，比特币作为多样化工具的价值正在下降；因此，不能保证加入比特币会提高投资组合的风险调整回报，尤其是与过去相同的程度。

然而，有一些令人信服的论点支持比特币作为一种替代货币和有助于支持新技术的商品，例如智能合同和具有内置加密功能的更高效的金融交易。出于这个原因，比特币最好小规模地用于对冲美元疲软和全球金融体系出现重大混乱。

来源：金色财经

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