比特币:金融时报：如何在投资中控制自己？避免坠入“过度交易”陷阱

金融时报发文称，有大量的证据显示，人们在做决策会受到看似微不足道和完全不相关的因素的干扰。诺贝尔奖得主卡尼曼将它们称之为：噪音。

该文的作者伍治坚（新加坡五福资本CEO）指出，在现实世界里，只要是人在做决定，那么他就会受到“噪音”的影响。需要在金融投资领域里做决定的人们，也毫不例外。

他在文章中引用了一项针对200位理财顾问的统计研究（Davies, 2021），研究显示，对于同一名投资者客户，这些理财顾问做出的风险评估大相径庭。同时，他们为同一名客户建议的股票配置比例，包括了从0%到100%之间的各种数字。

英国《金融时报》推出加密金融板块:7月22日消息，英国《金融时报》推出了Cryptofinance板块，这是一个集合加密货币报道的新的数字中心和每周通讯，旨在揭示数字资产行业以及创新如何影响主流金融。（Finance Feeds）[2022/7/22 2:31:08]

伍治坚根据这项研究得出结论，除了理财顾问以外，我们广大投资者本身，在日常的投资活动中，也经常做出各种自相矛盾的不理性决策，最后导致我们的投资回报被拖累。

英国金融时报：ANDREESSEN HOROWITZ成立规模为10亿美元的加密风投基金:据英国金融时报：美国私人风投公司ANDREESSEN HOROWITZ计划成立规模为10亿美元的加密货币风投基金。[2021/5/1 21:15:19]

Statmen在2010年的统计结果显示，美国股市里的散户，交易频率越高，投资回报就越差。那些买卖最频繁的散户投资者，其投资回报比同期的指数回报差每年7%左右。

《金融时报》称 三大原因让千禧一代更喜欢比特币:《金融时报》认为，千禧一代更喜欢比特币，有这三个原因：没有经历过泡沫、因为穷而风险偏好更高，以及害怕错失机会。首先，千禧一代对1990年代的互联网泡沫很陌生，没什么记忆，因为当时他们年龄太小了；其次是文化因素。 像比特币这样的加密数字货币，不受任何监管限制，这种高风险本身就对千禧一代有很大吸引力。而且，千禧一代通常要比他们父母那一代的财务压力更大；第三个原因是错失恐惧症，也就是害怕错过大机会的心理。当然，每一次泡沫背后都有这个原因。人们因为害怕错过而买入，而不是因为理性分析后特别看好而买入。[2018/1/14]

该研究表明，做出的个人决策越多，越容易受到噪音的干扰，因此越容易出错，导致自己的回报更差。

伍治坚在文章中提出： 广大个人投资者为什么这么容易堕入“过度交易”的陷阱呢？并总结了以下几个原因：

首先，投资者容易受“掌控错觉”的影响。如果买入一个指数基金或者股票，然后长期持有什么都不做，容易让人产生自己的投资不受自己控制的错觉。但是市场的未来是不明确的，没有人知道接下来市场会涨还是跌。

其次，大部分投资者很难接受”平庸“两字。很少有投资者愿意承认自己的投资能力低于平均水平，因此他们通过择股、择基或择时来证明自己的优秀。

再次，投资者往往低估投资中的运气成分。短期的投资结果往往带有很大的随机因素。如果个人投资者自认为自己的投资能力很强，那么他就会习惯于用那些零散的证据来进一步强化自己的信念，同时忽略那些对自己不利的证据。伍治坚认为，这样久而久之，哪怕投资者的真实业绩很差，可能也会产生自己是“民间巴菲特”的错觉，并沉溺于过度交易而无法自拔。

在文章的最后，伍治坚总结道，不管是专家还是门外汉，在做各种决策时，都可能受到外界噪音和非理性行为习惯的影响，导致我们做出前后不一致的决定。很多时候，投资中最大的敌人，恰恰就是我们自己。投资是一场马拉松，而非百米跑。最后的胜利，一定属于那些高度自律的长期投资者。

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