INB:Robinhood估值才200亿美金，Coinbase已经1000亿了？

编译：0x66

这是历史罕见的IPO大年。

从去年云计算公司Snawflake被巴菲特纳入「花名册」打新，到Wish、Airbnb、DoorDash?等上市新秀，再到新晋科技独角兽云安全公司Lacework和媒体公司NewsBreak，以及宣布IPO或通过SPAC「借壳上市」的十余家公司。

就连贾跃亭的法拉第都要上市了。

加密货币行业也没有闲着，在这场上市潮中，美国最大加密货币交易平台?Coinbase?放出消息，准备以「直接上市」的方式挂牌交易。

市场对Coinbase上市后的表现很乐观。两年前，Coinbase完成E轮融资时估值80亿美金；宣布上市消息后，Messari给Coinbase的估值是280亿美金；若按照交易平台FTX上线的CoinbasePre-IPO产品CBSE计算，市值高达740亿美金；近日，顶级加密投资机构PolychainCapitalCEOOlafCarlson-Wee发表观点称，他「认为Coinbase估值已经超过了1000亿美金。」

对于Coinbase上市一事，BoostVC创始人、Coinbase早期投资人AdamDraper难掩喜色，他认为这会成为华尔街对比特币价值的「顿悟」，见证这样的情景会很有趣。

6000万枚MATIC从未知钱包转入币安，价值超7000万美元:金色财经报道，据WhaleAert数据显示，6000万枚MATIC（价值约7072万美元）从未知钱包转入币安。[2023/3/14 13:03:00]

截图来源：Twitter

作为前Airbnb软件工程师BrianArmstrong和高盛交易员FredEhrsam共同创立的加密交易平台，Coinbase的初心是「建立一个推动创新和自由的全球化、开放金融体系」。但这家用8年时间成长为全美顶级的加密货币交易平台的上市，并不是所有人都看好。

「谷歌为比特币创建了Gmail」

Armstrong自小就表现出了创业上的天赋。小学时，他在操场上兜售糖果，后来还尝试过转售二手电脑，2006年，Armstrong从莱斯大学获得硕士学位后，创立了一家教育公司。

后来跨国汇款的糟糕经历成了他进入加密领域的契机。2010年，Armstrong在网上读到比特币白皮书，在市场上以9美金的单价买入了1千多枚比特币，虽然价格跌到2美金，他也没有离场。每逢周末或深夜，Armstrong总会编写代码用于购买或存储比特币。

2012年夏天，他独自开发了一款钱包，并在YCombinator的demoday上做了一场Coinbase推介，他向现场的所有人介绍了正在日渐流行开来的比特币，并得到了投资承诺。

DeFi期权协议Pods Finance完成560万美元种子轮融资:12月20日消息，DeFi期权协议Pods Finance今日宣布完成560万美元种子轮融资，IOSG、Tomahawk、Republic、Framework Ventures、4RC等参投。资金将用于为加密资产创建结构化产品。

据悉，Pods Finance前身为2019年11月推出的ohmydai，是一种去中心化、非托管的美式期权协议，旨在使用算法定价和特定期权AMM为任何ERC20代币引导市场。Pods Yield是一系列开源智能合约，通过算法运行已知的投资策略、接收存款和处理取款。[2022/12/20 21:55:26]

YCombinator的demoday上的Armstrong，来源：Medium

当年8月22日，Armstrong给BoostVC创始人AdamDraper发去了一封电子邮件，透露Coinbase已经得到32万美金的投资承诺，并计划以100万美金收尾，他希望后者也能参与其中。AdamDraper出身于风投世家，其祖父曾官至美国陆军副部长，后来成为了美国的风投先驱。在回信中，AdamDraper对Coinbase表达了强烈的兴趣，并希望获取更多的信息。后面的事情我们都知道了，AdamDraper成了Coinbase最早的投资者之一。当年10月，来自高盛的校友FredEhrsam在Reddit上看到了Armstrong的一篇文章，他通过邮件联系上了Armstrong，两人见面后聊得很不错，Ehrsam被邀请加入，为公司获得了来自传统银行机构的信任。接下来几年，Coinbase获得了越来越多知名投资机构的青睐。

Voyager无担保债权人官方委员会的推特账户被暂停后重新上线:9月21日消息，加密货币借贷平台Voyager无担保债权人官方委员会的推特账户（@VoyagerUCC）此前被暂停，现发推称已重新上线，称该账户在上诉中被关闭，拍卖会休会一天，明天将再次开始。

该账户在Voyager破产程序中代表债权人和客户利益，自Voyager于7月进入第11章诉讼程序以来，该组织一直是寻求返还资金的人和法院之间的主要联系点，定期在推特上发布有关此案的最新消息。[2022/9/21 7:10:35]

a16z?合伙人对参投Coinbase表示了极度兴奋：「(Coinbase的出现)就像是谷歌为比特币创建了Gmail。」由于底层基础设施和风控系统的巨大投入，Coinbase刚开始的营收数据不算亮眼。据彭博社报道，2016年，Coinbase收入仅为1700万美金，然而只过了一年，这种情况就完全扭转了，2017年，Coinbase的利润达3.8亿美金。而根据最新文章，知情人士表示2020年Coinbase的收入为23亿美金，其净利润率超过20％，这种盈利能力与嘉信理财等股票经纪公司相当，对于一家年轻的的金融服务公司来说，极其少见。Coinbase后来才为用户提供存储比特币之外的业务，它采取了一种极为「保守」的安全措施：平台99%资产安全地存放在金库中，41人的安全团队成员中不乏负责评估安全风险的伊拉克战争老兵，以及抵御攻击的密码学博士。从2016年开始，包括Coinbase首位员工OlafCarlson-Wee在内的早期员工相继离开，到了2017年1月，就连联合创始人Ehrsam也离开了。这时候，刚好是Coinbase与美国国税局(IRS)深陷法律纠纷之际。

Nomad：正在与TRM Labs和执法部门合作追回资金，不会对归还90%资金的白帽采取法律行动:8月5日消息，跨链互操作性协议Nomad发推称，团队正在与 TRM Labs 和执法部门合作，从漏洞利用中追回资金。Nomad 不会对将至少 90% 的资金返还到官方资金回收地址（0x94A84433101A10aEda762968f6995c574D1bF154 ）的白帽采取法律行动。此外，团队还在探索方法来恢复资金和重启系统。[2022/8/6 12:05:41]

Coinbase的底色：合规

自创立以来，Coinbase始终坚持走合规之路。2013年3月18日，美国金融犯罪执法局(FinCEN)发表了一份「解释指导」，称提供管理或交易比特币等虚拟货币的机构应当被视为「货币转账机构」，受州许可、联邦注册和银行保密法规定的约束。听到消息后，Ehrsam立即致电律师，对方给的回复是「这一个指导意见，公司规模很小，要遵守很麻烦」「会花费大量的时间和金钱去做。」Ehrsam回忆，「他给我的建议是试着好好说明为什么注册对Coinbase不适用，暂时避免注册。」当晚，Armstrong和Ehrsam进行了一场「摊牌会」，两人达成一致，Coinbase希望成为更广泛人群使用加密货币的方式，而回避注册对Coinbase的品牌来说是错误的做法。合规注册的决定给Coinbase增加了数百万美金的成本，但同时，也让它有了一个颇具吸引力的「卖点」。曾公开表示对比特币感兴趣、投资过Twitter、Tumblr等知名企业的USV合伙人FredWilson在2013年3月领投Coinbase前，就询问了两位创始人对监管的看法，「与监管的合作立场」让他们获得了USV的支持。

瑞士金融市场监管局首席执行官呼吁对加密市场实施更多监管:6月24日消息，瑞士金融市场监管局（Finma）首席执行官Urban Angehrn呼吁对加密市场实施更多监管。Angehrn在瑞士苏黎世市的一次会议上发表讲话时称，很多数字资产交易看起来就像1928年的美国股市，各种滥用、暴涨暴跌实际上现在很常见。Angehrn认为世界各地的监管机构应该采取更多措施来确保投资者保护。（Bitcoin.com）[2022/6/24 1:29:15]

上币效应、质疑

由于是银行保密法的严格执行者，一旦发现钱包里有可疑交易，Coinbase就会要求用户进行解释或暂停或关闭交易。因此，一些加密用户指责Coinbase表现得像个「老大哥」「为美国政府从事间谍活动」。一位对Coinbase满怀不满的用户在Reddit上发帖嘲讽，「有人显然忘记了人们使用比特币的原因。」而为监管机构提供加密分析工具的合作被披露后，即便Coinbase极力强调为IRS提供的分析工具与平台用户数据不相通，但不少人还是担心自己的数据会被转交给政府机构。除此之外，Coinbase还曾陷入信誉危机。2019年3月，Coinbase销售主管ChristineSandler意外透露，平台原来的供应商曾将客户数据「卖给了外部来源」，为控制这一情况，他们才选择自己掌握技术。他们的做法是花1350万美金收购技术公司Neutrino。但问题又出现了，Neutrino被爆出其中一位创始人曾向多个政府提供过入侵式黑客软件，有过持续进行侵犯人权的行为，Coinbase又被舆论声讨。一系列负面消息的作用下，最终在Twitter演化成了一场「#deletecinbase」运动，众多加密KOL纷纷表示要注销Coinbase账号，以示不满。

截图来源：互联网

Coinbase一直被认为是加密企业合规的样本，带着这样的光环，Coinbase在行业内的影响力越来越大。创立的前7年，Coinbase只上线了4个代币，从业者甚至将这种严格上线比作「被顶尖大学录取」「他们越挑剔，他们的品牌就越好。」自2018年7月起，Coinbase开始对外公布所谓的「考察名单」。据统计，截止2021年1月，Coinbase至少发布了6次考察名单，总计98个项目，其中很大部分项目后续也上线了该平台，出现所谓的「上币效应」。

Coinbase迄今至少已发布6期考察报告

对于这种上币前预告的做法，虽然官方表示不会完全上线所提及的项目，但很难不让人怀疑有左右市场的可能。近两年，Coinbase上币速度明显加快了，尤其是?DeFi?热潮期间，部分项目的上线速度甚至不输于同类型平台。业务迅猛增长的同时，Coinbase团队也从最初的两人增长到了上千人。从表面上看，Coinbase跟硅谷其他公司没有什么明显差别。去年美国大选混战之际，Armstrong发表了一篇长文，希望营造「无文化」企业，将激进主义和排除出公司。谁也没想到这一言论让Coinbase毁誉参半，Twitter创始人JackDorsey公开表示，比特币和加密货币本身就是反对无法验证的、排他性的金融体系而建立起来的，「重要的是，至少要能够意识到你的客户每天面临的社会问题。」最终，公司约60名员工选择了离开。等到离职风波渐渐平息，去年12月，《纽约时报》发文直指Coinbase内部并不「安定」。通过走访调查与统计，作者发现Coinbase的薪酬差距比整个科技行业要大得多，部分员工或因种族和性别受到了不公平对待。

图片来源：《纽约时报》

「这显然像是一家有问题的公司」律师詹姆斯·芬伯格(JamesFinberg)在审查了Coinbase的数据后表示。为减少负面影响，Coinbase不得不在文章发布前就对此进行回应。除此之外，更为投资者诟病的是Coinbase在极端行情下的表现。投资者发现，每逢比特币出现剧烈波动，Coinbase总会出现宕机、用户无法操作的毛病。

最近一次发生在今年1月11日当晚，加密市场发生了剧烈波动，Coinbase上的比特币价格竟与其他平台有上千美金的价差，而这时候，部分用户竟然出现无法进行交易操作。虽然官方对此进行了回应，将原因归结于短时间内用户过多，但这显然说服不了投资者，部分分析人士仍认为是Coinbase参与操纵了市场。从数据来看，Coinbase的成长曲线无疑是漂亮的。目前，Coinbase平台资产超900亿美金，验证用户超过了4300万，而为一些知名机构执行的单笔交易就「超过10亿美金」，加上近段时间整个加密市场的复苏，Coinbase的上市绝对值得期待。但不可忽视的是，它同样在外界的质疑和争议裹挟中前行。在Ripple遭遇起诉、新任?SEC?主席看似对加密货币「不甚友好」的背景下，Coinbase反而需要更谨慎，一旦再次陷入市场操纵诉讼，那它的上市之路也有可能不会太顺利。

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