KIM:三分钟读懂算力结构化协议 Alkimiya：重新定价算力公允价值

算力研究机构 Anicca Research 推出的 Alkimiya，将算力产生的现金流奖励进行结构重组，拆分成算力合约和算力结构化产品两个部分。

「由于自 1990 年代以来所有涉足电子货币的公司都遭遇了失败了，许多人自然而然地将电子货币视为其失败的原因。我希望大家认识到其中显而易见的原因，这些系统中心化控制的特性注定了它们失败的命运。我认为这是我们第一次尝试去中心化、无信任的系统。」

— 中本聪 Satoshi Nakamoto

经历 10 年的指数级增长后，加密货币挖矿产业走到了十字路口。

随着挖矿经营的产业化，前期资本投入不断攀升。而随着矿机产业的全球性军备竞赛日益激烈，欲望强烈、资本雄厚的机构型挖矿业者不断 入局。与此同时，区块经济不断发展变化。费用占总区块奖励的百分比越来越高。以太坊 上的矿工可提取价值（MEV）预示着一种全新的、复杂得多的逐利行为，注定会永久性改变游戏规则。

Rabbithole联合创始人：发现近三分之一用户是机器人，将移除XP数据:3月25日消息，链上激励平台Rabbithole联合创始人Brian Flynn发推表示，该项目决定移除用户完成任务获得的XP数据，因为发现完成任务的用户中有近三分之一是机器人，这种游戏化的机制导致平台充斥着雇佣兵和空投猎人。

Brian Flynn还表示，过去兑换了技能并获得了 XP 的用户可以领取一个冒险徽章，可以作为灵魂绑定型 NFT 在应用程序之间随身携带。很快，用户可以将他们完成的技能铸造为链上凭证，这将为他们在寻找合格的加密原生人才的 web3 项目中提供独家优势。[2022/3/25 14:18:22]

加密货币挖矿的经济回报不再是一种简单的 线性计算结果。

传统大宗商品生产商可以通过大规模的衍生品市场以减轻自身风险，与其不同的是，加密货币矿工及其投资者承担了大部分风险。交易现货算力的唯一方法是通过买卖矿机。 然而，由于移动硬件难度较高，矿机市场效率极低。

Visa研究：三分之一的新加坡中小企业计划接受包括BNPL和加密货币在内的数字支付:2月10日消息，根据Visa商业研究报告，新加坡94%的中小企业（SMB）将在2022年接受某种形式的数字支付，如电子钱包应用程序（59%）、移动非接触式支付（58%）和非接触式卡（43%）。此外，三分之一的企业还计划通过先买后付（BNPL）解决方案和加密货币接受支付。

据悉，57%的新加坡人预计在2022年将更多地使用数字支付。而年轻一代正在推动这一转变--千禧一代（66%）和Z世代（47%）比婴儿潮一代（41%）更有可能增加他们对数字支付的使用。（The Fintech Times）[2022/2/10 9:42:57]

随着挖矿竞争不可避免地变得更加激烈，自然需要一个资本市场来为算力生产商提供服务，以便在挖矿周期的不同阶段管理 风险。

多年来，为矿工创建对冲工具的尝试都未能真正吸引到能有切实意义的交易量（云挖矿、机器代币、场外 OTC 算力交换、FTX 算力指数、中心化实体发行的算力代币等）。

调查：近三分之一美国加密货币投资者拥有狗狗币:10月27日消息，根据“Finder”最近所做的一项调查，30.6%的加密货币投资者表示他们拥有狗狗币，这是狗狗币全球平均采用率19.2%的1.6倍。（theepochtimes）[2021/10/27 21:01:42]

但是，供给侧和需求侧都存在问题。

在供给侧，希望通过云挖矿平台或算力代币发行商出售算力的矿工需要将他们的机器运送到特定的设施去。矿工作为卖方，参与的工作量太过繁重。

大多数云挖矿 / 算力代币发行商最终得自己购买机器，来确保履约未完成的合约 / 代币，并在市场转向时吸收掉大部分损失。这些产品仅适用于在任何行情走势下人们都愿意买进的牛市。

在需求侧，似乎没有一个项目能够回答这个价值数十亿美元的问题：谁是算力工具的天然买家？

任何算力工具需求增加的根本挑战是价格发现机制。机器的出货量非常容易受到各种物理属性的影响，同时其理论定价受到多变量选项的影响，其中互相关联基础参数每秒都可能发生变化。 仅使用 BTC 或 ETH 价格期货 / 期权对冲无法实现 Delta 中性。

摩根大通调查：三分之一大型投资者认为比特币是“老鼠药”:根据摩根大通周二公布的一项调查结果，三分之一的大型投资者认为加密货币是“老鼠药”，另外16%的人称其为“暂时的时尚”。摩根大通顶级策略师表示，投资者对加密货币未来的看法非常分歧。此外，五分之四(81%)的投资者希望对加密进行更严格的监管，几乎所有人(95%)都认为欺诈在加密世界中有些或非常普遍。”（CNBC）[2021/6/23 23:58:07]

这意味着算力的 公允价值 定价难度极高。 因此，现有的算力工具在设计上过于粗糙，同时定价机制也过于复杂。

为了为矿工创造一种有用的工具，市场的另一端需要存在可持续和一致的投机愿望。

鉴于不存在算力工具的天然买家，且没有大规模需求来吸引矿工在流动性市场上出售算力，这样的市场似乎是不可能的。

解决方案？将算力转变为另外的形态 。

抽象地说，算力在一段时间内产生的奖励只是现金流。 这些现金流可以依次解构并重组为交易者和投资者已经熟悉的其他形式的现金流产生资产。

调查：近三分之一尼日利亚人在2020年使用或拥有加密资产:统计公司Statista发布的数据显示，尼日利亚是人均比特币和加密货币采用率最高的国家，近三分之一的调查受访者表示，他们在2020年使用或拥有加密资产。此外，许多尼日利亚人正在探索用于国际汇款的加密资产。（Cointelegraph）[2021/2/18 17:26:55]

我们正在构建一个促成这一流程的协议。Alkimiya 协议包括两个部分：

第一部分是无需许可的非托管协议，使矿工能够通过双边合约出售其算力。

第二部分是结构性产品引擎，用户可以将双边合约重组为其他形式的、以现金流为后盾的、产生收益的资产（例如，固定收益债券、可转换债券、永续合约、DAO 支付等）。

与多数由代币为抵押的产生收益产品不同，这些资产的现金流由底层算力担保，算力代表在区块链上产生的经济活动。

矿工可以出售算力作为交换，以在一段时间内锁定其算力的预付款，或者可以出售 看涨期权 以提高其奖励的收益率。

在熊市中，矿工可以通过锁定前期利润来支付每月的运营费用来对冲下行风险。 在牛市中，对现货算力的需求高得离谱。 矿工可以利用高溢价。

矿工可以通过他们已经在挖矿的矿池与 Alkimiya 进行交互。矿工签发的合约纯粹是金融性的。Alkimiya 只重新定向奖励地址而不是物理算力，矿工无需安装额外的软件或迁移到新平台，就可以非常容易地加入。

矿工可以通过矿池加入 Alkimiya，就像交易者通过 Metamask 使用 Uniswap 一样。 在这个框架中，Alkimiya 将矿池作为算力的 Metamask。

任何矿工都可以随意加入和离开这个市场。任何矿工都应该能够轻松地在为自己挖矿和在市场上出售算力之间轻松切换。

Alkimiya 通过平衡矿工和买家的经济激励来实现这一目标。 详细的发行机制和计算可以在 文档 中找到。

合约的所有权由临时代币（Hash_Sands）所代表，在违约或赎回时将被销毁。这些代币可以分解成更小的部分并在二级市场上进行交易。任何持币者都可以在合约到期时领取与合约相关的挖矿奖励。

通过将挖矿财务收益作为代币形式的现金流模块，用户可以使用这些模块来创建不同风格的现金流生成资产。

例如，一系列提供不同时间段不同算力奖励的算力互换合约可以捆绑在一起，作为新的衍生品工具重新发行：5% 的固定收益债券+一个不断将奖励再投资到新合约的链上 DAO。

Alkimiya 允许用户自由设计和启动这些「结构化产品引擎」——以算力为担保的固定收益债券、以挖矿收益为底层资产的可转换债券、算力永续掉期（将区块补贴和 MEV 收益、DAO 运营的链上挖矿基金分离开的结构化产品）。

可能性无穷无尽。

这些资产可以在其他去中心化交易所进行交易，并与更广泛的 DeFi 生态系统集成。现金流不是从依赖于波动性抵押品或借贷活动的工具中获取收益，而是来自维系区块链本身的经济活动。

它形成了一个闭环，并为 DeFi 世界引进了一个新类别、更加「强化」的工具。

当对以算力为基础资产的需求不断增加，对底层算力合约的需求也会受到间接刺激。

Alkimiya 目前正在面向选定的以太坊矿工进行内测。我们首先从以太坊挖矿开始入手，并将逐步支持其他带有功能包装 ERC20 的 PoW 代币。我们的目标是在 2021 年第四季度在以太坊第 2 层上向公众发布完整的代码库。

未来工作 & 研究：

预言机去中心化：Alkimiya 预言机是一个联邦制节点网络，从矿池中提取算力和奖励数据。我们正在寻找提高数据粒度、以及减少对矿池信任的可能方法。

BTC 原生解决方案：Alkimiya 协议正在以太坊上进行概念验证建设。我们的主要目标一直是为比特币矿工创造一些真正有用的东西。我们正在积极研究 BTC 原生解决方案，让我们可以移植系统并直接为比特币矿工提供服务。

超越 PoW：结构化产品引擎可以解构和重组任何产生现金流的事物。 底层合约不一定必须基于挖矿收益。我们也在寻找纳入 Staking 衍生品的方法。

撰文：Alkimiya

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