BTC:OKEx研究员Robbie：宏观因素造成的资产价格普涨将在明年继续

近日，BTC持续上涨，一举突破24000美元，创下历史新高。

为此，12月18日16:00，OKEx研究员Robbie做客直播间，对BTC持续上涨创新高的动因及行情走势做了分析。

Robbie分析表示，此次到达两万美元大关同17-18年牛市有着明显的不同，此次上涨表现为稳健的上涨，而非上一个牛市中极短时间内的抛物线上涨，这背后的原因则是机构的入场。在中国市场，USDT的场外成交溢价也是2017-2018年牛市时的一个指标，而该指标在2020年同样很难再见到了，这也在更大程度上印证了包括GBTC在内的机构投资者成为了本轮牛市的最大推动者，GBTC在2020年也经常成为美国OTC市场成交量最大的标的。除此之外，国外Fintech平台进入加密货币市场也是一个重大的利好，包括Square、PayPal、Robinhood等最流行的平台目前均已支持比特币的购买，购买的便利会在很大程度上促进比特币的普及，另外一大宏观要素是大家均有提及的联储放水，我个人认为由于宏观因素造成的资产价格普涨将在2021年继续。

比特币与黄金三十天相关性系数今日为0.08:金色财经报道，据同伴客数据显示，6月12比特币与跨资产类别价格相关性系数情况如下：比特币与标普500 三十天天相关系数为0.15，一周累计上涨0.02。比特币和黄金三十天相关系数为0.08，一周累计下跌0.03。比特币和美元三十天相关系数为-0.19，一周累计上涨0.09。

注：1、相关性系数值为正，表示正相关；值为负则为负相关。2、相关性系数值≤0.5表示低度相关；0.5～0.8表示显著相关；≥0.8表示高度相关。[2023/6/12 21:31:09]

以下为直播详情：

Robbie：大家好，我是OKEx的市场研究员Robbie。我目前的研究报告主要在OKExInsights和OKExMarkets的频道发布，大家可以订阅我们的内容，英文为主。

adidas GOLDEN TICKET NFT已关闭登记通道，将于5月19日起为中奖地址空投NFT:5月4日消息，据官方消息显示，adidas GOLDEN TICKET NFT目前已关闭登记通道，将于5月5日启动抽奖环节，于5月19日至20日期间为中将用户空投NFT。据悉，本次adidas GOLDEN TICKET NFT抽奖活动于4月27日开放登记，用户需在adidas CONFIRMED APP上登录账号并留下以太坊地址以参与抽奖。adidas GOLDEN TICKET NFT持有者将在后续活动中拥有诸多权限（从往年活动中来看将拥有限量款服饰的优先购买权等）。[2023/5/4 14:42:36]

12月16日21:42，BTC涨破20000美元，一举突破盘整近一个月的走势。12月17日上午，BTC涨势未减，继续上攻破22000美元。而此次到达2万美元大关同17-18年牛市有着明显的不同，从图形中表现为稳健的上涨，而非上一个牛市中极短时间内的抛物线上涨，这背后的原因则是机构的入场。

报告：2023年迄今被盗加密货币价值1.19亿美元:金色财经报道，根据Crystal Blockchain的新报告，2023年迄今，黑客已经在19起违规事件中窃取了1.19亿美元的加密货币，其中包括从2011年到2023年2月18日的Mt.Gox加密货币交易所黑客攻击的数据。今年迄今为止最大的DeFi黑客攻击是2月份的BonqDAO，从协议中窃取约8800万美元的加密货币。与DeFi相关的第二大攻击发生在Platypus Finance协议上，2月份的闪电贷攻击导致稳定币脱钩，用户损失约900万美元的资金。[2023/3/25 13:25:58]

较为直观的体现是CME的持仓量，目前同OKEx一样达到了14亿美元，这一数字反映了机构入场后的积极性。这背后的原因包括机构投资者将比特币作为工具以实现投资组合的多样化。

支付平台i2c与Wirex合作将多币种卡扩展到澳大利亚:金色财经报道，支付技术平台提供商i2c Inc.宣布与加密货币和法定支付平台Wirex建立合作伙伴关系，以提供其多澳大利亚货币借记卡。

此次合作将 Wirex 预付加密卡计划从美国、亚太地区和欧洲地区扩展到澳大利亚。

Wirex 的混合支付替代方案在 i2c 的平台上集成了区块链技术，使客户能够在全球超过 8000 万个商户地点购买、存储、交换和消费超过 12 种传统加密货币和多达 130 种加密货币。除了获得跨境灵活性和控制支付外，持卡人还可以在所有店内和网上购物中获得高达 8% 的加密货币奖励，同时避免支付昂贵的旅行兑换或维护费用。[2023/3/22 13:18:24]

而在机构不断发布的消息中我们也能够明显看出这一趋势，比如StoneRidge透露将向比特币投资1.15亿美元；Guggenheim掌管的一支530亿美元的基金申请将至多10%的份额投入比特币；PaulTudorJones称比特币是最好的通胀对冲。而最著名的资产管理机构富达、黑石和桥水都软化了他们之前对数字资产的立场，并尝试扩大他们在加密货币托管方面的业务范围。

阿根廷加密交易所Buenbit推出当地货币贷款产品，使用DAI作为抵押品:金色财经消息，阿根廷加密货币交易所Buenbit推出了一种使用加密货币作为抵押品的贷款产品。根据该公司的声明，该平台的用户将能够使用MakerDAO的稳定币DAI作为抵押品，并提取最多100万NuARS，这是一种与阿根廷比索挂钩的稳定币。按照目前的汇率，最高金额相当于3,333美元。

该公司CEO Federico Ogue表示，这是一种国外的模式，它们是美元贷款，但美元贷款在拉丁美洲风险太大。（CoinDesk）[2022/7/19 2:21:57]

另外一个重要原因来自于灰度-GBTC。GBTC因为其合规性，使得机构投资者可以更容易的实现对比特币的风险敞口。又因为其独特的无法赎回的机制使得其成为了买入比特币的重要力量。

这张图可以看出灰度的AUM-管理的资产总量在今年迅速攀升。

尽管其中可能有很大原因是因为其高溢价吸引的套利资金，但由于其无法赎回的特征，使得这些资金无论如何都将在现货市场产生强大的买入力量。

这副图显示了GBTC的溢价水平，该溢价在过去四年中都为正，今年主要在10%至30%的区间内。

但如果我们去看一些2017-2018年时较为流行的溢价，更多是散户行为造成的溢价-这些在2020年已经消失了。

比如之前常被提及的泡菜溢价-即韩国市场韩元买入比特币价格对美元比特币的溢价，今年这个数值在更多时间是负值。

而在中国市场，USDT的场外成交溢价也是2017-2018年牛市时的一个指标，该指标在2020年同样很难再见到了。这也在更大程度上印证了包括GBTC在内的机构投资者成为了本轮牛市的最大推动者。

GBTC在2020年也经常成为美国OTC市场成交量最大的标的。

这个是GBTC披露的机构投资者名单，其中有4个机构的持仓超过1亿美元。

除此之外，国外Fintech平台进入加密货币市场也是一个重大的利好，包括Square，PayPal，Robinhood等最流行的平台目前均已支持比特币的购买。购买的便利会在很大程度上促进比特币的普及。

另外一大宏观要素是大家均有提及的联储放水。放水导致的资产价格飙升是最为基本面的逻辑，我们也看到了昨天美国三大估值创造了最高收盘价。接下来即将通过的纾困法案将是市场的另一个利好。我个人的看法是1月份可能又是风险资产能够上行的时间段。

用户提问：以后信托机构多了，会不会产生分歧，给二级市场带来混乱？

Robbie：目前GBTC的机制使得其成为了比特币黑洞，因为无法赎回。这也使得其在美股二级市场形成了溢价。这种溢价是以牺牲二级市场的散户利益为代价的，我们并不能单纯认为这是一个好事情。但GBTC目前对市场确实有着重要影响，GBTC在今年常规的溢价在10%到30%之间，超过这个范围，比特币价格反转的可能性很大。

我们可以将高于或低于这个百分比的溢价理解为超买或超卖。溢价的快速上涨通常是价格快速上涨的结果。价格的快速上涨可能会引发大型机构的获利了解，寻求重新平衡仓位--而这又会导致价格向相反的方向发展。

今年一个明显的机构持仓对于市场走势影响的例子是著名的ARK基金。作为一家公开的ETF基金，ARK每天都会公布仓位变动情况。根据ARKW的持仓变化，其在11月25日卖出141000股GBTC，11月30日卖出518202股GBTC。11月26日和12月1日，BTC价格分别下跌了8%和5%。虽然ARK卖出的股票占其总仓位的比例不大，但由于交易者可以随时关注龙头基金的持股情况，其减仓效应可能会被放大。

同时，我们可以注意到，机构投资者也在通过GBTC以外的渠道购买BTC。MicroStrategy最近以37.5%的股票溢价筹集了6.5亿美元的可转债，用于直接购买BTC。MassachusettsMutualLifeInsuranceCompany也宣布通过NYDIG购买1亿美元BTC。

这些直接的购买可能会削弱GBTC对于市场的干预。

对于比特币的周期问题，我po一张图，11月底的截图，没有继续更新，但是并不影响大的逻辑。

关于买入和卖出我不能直接给出建议，我个人认为由于宏观因素造成的资产价格普涨将在2021年继续。

“U低是美元下跌导致的？”

?这个问题澄清下，上边的图是USDT对USD的溢价率，不受美元汇率的影响。

“美元走衰吗？”

?这个问题我的看法是美元不具有长期贬值的基础，在度过疫情后将迎来加息的周期，将伴随着强势美元。

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