OKB:行业研报：平台币估值分析

平台币的价值体现在供求关系，平台通过构造通缩模型和应用场景影响供求关系导致平台币价格变化。近期 OKB 的回购销毁动作引发了平台币市场的波动，其他两家头部交易所平台币 BNB、HT 也因此受到影响。打造通缩模型和应用场景将对平台币价格将产生什么样的影响？本文将围绕该逻辑对主流平台币价值进行分析讨论。

截至 2 月 19 日，数字货币市场市值近 3,000 亿美元，平台币概念总市值不足 100 亿美元，占市场总市值的 3% 左右。根据非小号数据显示市值排名前十五的数字货币中平台币占了 3 席，分别是排名第 9 的 BNB（Binanace Coin）、排名 11 的 OKB（OKB）和排名第 15 的 HT（Huobi Token），这三家主流交易所的平台币市值合计近 70 亿美元。由此可见平台币的头部效应明显，市场投资者更加认可主流交易所发行的平台币。

数字货币交易所发行的平台币类似于传统证券市场证券公司发行的股票，接下来我们来回顾下在数字货币市场蓬勃发展的情况下，这三家主流交易所的平台币的市场表现，以及风险和收益对比。

澳大利亚网络安全行业咨询委员会：建议安全采用加密货币:3月2日消息，澳大利亚网络安全顾问“网络安全行业咨询委员会”发布“探索加密货币”的研究报告指出，随着该国快速转型为先进的数字经济，加密货币的采用率正在上升。咨询委员会建议探索可以“帮助确保在澳大利亚安全采用加密货币”的四个关键领域：最低网络安全标准、能力、跟随领先的方法和运营商透明度。

1. 为了抑制针对加密货币的网络安全威胁，委员会建议对加密货币交易所和持有加密货币的澳大利亚企业实施最低网络安全标准。

2. 建议通过对可用加密机会以及相应的网络犯罪和威胁的专业培训，更加关注提高公众意识。

3. 学习并实施加密领域的国际最佳实践。

4. 委员会强调加密货币固有的伪匿名性，呼吁提高注册加密货币交易所和基于区块链的公司的透明度。（Cointelegraph）[2022/3/2 13:32:46]

BNB 从 2019 年 12 月末开始启动上涨，价格从 $13 最高上涨至 $26，涨幅近 1 倍，但目前 BNB 价格距离 2019 年最高点 $40 仍需要 70% 的上涨。

HT 的价格从 12 月末的 $2.7 最高上涨至 $5.3，涨幅也近 1 倍，并且 HT 的目前价格已经突破 2019 年的最高价格，创出历史新高，但较前高涨幅有限，仅在 5% 左右。

现场 | 原中国保监会副主席周延礼：区块链技术助推保险行业转型升级:金色财经现场报道，9月25日下午，外滩大会区块链产业峰会在上海开幕。原中国保监会副主席周延礼以《科技“新基建”--区块链技术助力保险业高质量发展》为主题进行分享。他表示，每一个技术的路线都有各自的应用场景，但是真正能把技术应用到行业场景中的，也就是区块链。党中央也高度重视区块链的技术应用的问题。在众多的应用中，保险业如何应用区块链技术，这是一个重要的课题。

在应用场景方， 区块链赋能承保环节，通过投保数据上链构建可信任的高效承保机制；利用区块链技术可以存储并挖掘客户信息的数据价值，可以实现个性化、定制化的保险。区块链赋能风控领域，在保护数据安全的前提下实现行业内数据的互联互通。

此外，周延礼指出，以5G网络、数据中心等为代表的新基建在加速推进，保险行业也要积极拥抱数字经济，大力发展保险科技，要在风险经营、产品研发等多个维度有所突破，这其中，区块链是必不可缺的。[2020/9/25]

OKB 的价格从 12 月末的 $2.5 最高上涨至 $7.1，涨幅近 2 倍，同时 OKB 不断突破新高，较 2019 年最高点上涨 87%，是三家主流平台币中近期市场表现最好的。

外媒：加密行业对Coinbase上市持谨慎乐观态度:Cryptonew发文称，加密行业对Coinbase上市持谨慎乐观态度。前Coinbase员工Kristen Stone表示，Coinbase把监管要求放在首位，这意味着美国证券交易委员会（SEC）的反对将是有限的。加密交易所CoinSwitch创始人Ashish Singhal认同其说法并表示，如果美国有任何一家加密公司有机会获得批准，那么Coinbase将位居榜首，因为该交易所对监管标准非常谨慎。而其他人则认为其他交易所很可能会“效仿”。此外，直布罗陀数字货币交易所（GBX）首席执行官Nick Cowan表示，此举将有助于为加密行业增添一层“新的合法性”，并称“进一步的融资将有助于确保进一步的创新”。[2020/7/11]

数据来源：CoinMarketCap

通过以上数据对比可以看出，近一年来表现最为良好的是 OKB，其次是 HT，BNB 的投资收益表现较为薄弱。

平台币是交易所发行的代币，主要通过手续费折扣、建立生态应用、回购或空投等方式来回馈持币者。其价值主要通过平台币的供应与需求体现。

币安、火币和 OKEx 等主流交易所发行的平台币均为通缩模型，即发行总量有限且有定期回购销毁机制，代币流通量不断减少，直到达到某个值。同时各交易所也在不断拓展平台币的应用场景，为平台币创造需求，增加持币使用人数。平台币供应量减少，需求增大，将对其价值形成支撑。近期 OKB 的币价表现亮眼也印证了上述的价值逻辑。OKB 的生态建设和销毁 7 亿代币形成绝对通缩，这两大因素深刻改变了供求关系使得币价翻倍。

现场 |王旭：区块链行业发展需要从业者更加自律:金色财经现场报道，在今日西安举办的区块链落地应用私享会上，GoodchainCMO王旭演讲中提到，区块链技术本身具有革命性，其技术特性在金融领域的运用尤为突出，能够实现交易数上链，保障金融领域的数据安全，确保在金融市场当中交易的公平、公正。然而，如今区块链市场乱象丛生，从业者必须做到自律，才能有效的加强区块链技术创新、应用创新、应用落地，区块链才能得以发展。Goodchain技术团队依靠区块链金融衍生品板块创新，希望推动区块链市场正向发展，并呼吁从业者拥抱监管。[2018/8/24]

OKEx 一直致力于 OKB 的应用场景落地和生态体系建设，近期成果尤其显著。OKEx 连续公布了 OKB 在安全存储、法币入金、生活支付等重大信息。这些实际应用于区块链世界和现实世界的落地场景极大程度的造成了 OKB 供不应求的局面。从官方公布信息看，bitlocus 的法币入金通道打开、Jumpstart 第九期项目开启、OKB 25 个生态合作伙伴建立是关键点。

重新回顾 OKB 的应用场景规划和生态布局，可以看出 OKB 的雄心。OKB 将借助 OKEx 的平台优势，通过发展应用场景和构建生态体系在未来与 ETH 一较长短。OKB 的应用场景和生态构建主要如下：

提高 OKB 的全球流动性（多法币多地区的入金渠道、头部交易所的交易对）

OKEx 交易所手续费优惠

百慕大总理David Burt：可为数字资产等新兴行业提供稳定监管和清晰立法:百慕大总理David Burt和国家安全部长Wayne Caines昨日参加“BDA多行业高峰论坛”时，围绕发展新兴科技行业的主题进行了讨论，涉及内容包括：允许币安在百慕大开设合规中心的承诺；议会通过新立法管理ICO；计划将该岛的土地登记册和其他公开数据添加到区块链上；政府打算建立一个教育计划来造福百慕大青年。此外，百慕大总理David Burt表态：百慕大对商业开放，这里是一个可以给予新兴行业提供稳定监管和清晰立法的地方，我们打算利用一流的创新遗产来解决金融市场和数字资产领域出现的新问题。[2018/5/4]

OKEx 开放共赢计划

OKEx Jumpstart

OKEx 法币商家权益

OKChain 公链平台

OKChain生态对OKB的赋能

区块链金融服务

各类应用场景的支付服务

在以上落地应用中，可以明显看出两类应用：1 .区块链交易相关；2.现实世界交易相关。我们认为现实世界的交易在当前的阶段更具价值。可以看出 OKEx 正在将 OKB 推向现实世界。比如可以在 Cryptomall 使用 OKB 进行消费。随着 OKB 的生态建设不断扩大，尤其是现实世界场景的应用，OKB 的价值将进一步被更多人认可。

Cryptomall 使用 OKB 购物

酒店预订

在对平台币估值分析之前，先对三大平台币进行简单的对比。如下表格：

数据来源 CoinMarketCap 2020 年 2 月 19 日

从上表来看，持币者的收益来源，分别是手续费折扣（交易和上币）、空投新币和回购销毁。

下面就近期价格表现最为良好的 OKB 为例，对其估值逻辑进行简单探索，由于 OKB 的回购来源于 OKEx 交易平台币币交易的收入，所以以下模型参数和假设皆以币币交易数据为主。

模型参数：

DV（Discount Value）：持币者享受的折扣价值，即手续费折扣。

RV（Redemption Value）：持币者享受到的回购价值。项目承诺将每个季度净利润的 30% 用于 OKB 回购并销毁。

CS（Circulating Supply）：OKB 流通量，由于 OKEx 交易平台多项功能需要锁定持有 OKB，所以实际流通量假设为总流通量的五分之一。

BV（OKB Value）：单个 OKB 估值。

假设：

交易额：OKEx 交易平台 2019 年币币交易成交额约为 2,000 亿美元，合约成交额约为 4,000 亿美元，目前 OKEx 交易平台已在探讨将合约交易额纳入回购计划中，所以以总交易额 6,000 亿美元作为假设依据。

年增速：未来 4 年增长 75%、50%、25%、12.5%

手续费率：买卖各收取 0.1% 的手续费。

OKB 折扣率：OKB 持仓≥ 500，折扣率 10%；≥ 1000，折扣率 20%；≥ 1500，折扣率 30%；≥ 2000，折扣率 40%，算上交易体量预估，综合折扣率预估为 30%。

OKB 使用率：由于使用 OKB 可以享受折扣，假设 70% 的人会使用 OKB 支付。

人员数：300，假设未来 4 年每年增加 100。

人均年薪：8 万美元，假设未来 4 年每年增加 10%。

其他开支是人力成本的两倍。

保守起见，暂不考虑 OKB 的销毁对 OKB 数的影响 。

BV=（DV+RV）/CS

1）估算 DV

DV=交易额 x（1+年增速%）x手续费率% x OKB折扣率% x OKB使用率%5 年内 DV 分别为：2.52 亿美元、4.41 亿美元、6.62 亿美元、8.27 亿美元、9.30 亿美元

注：交易金额和 DV 单位为亿美元

2）估算 RV

RV=0.3 x 净利润

首先，估算收入，收入=手续费

年度手续费收入（用“A”表示）=交易额 x（1+年增速%）x 手续费率% x（1-OKB折扣率% x OKB使用率%）

5 年内手续费分别为：9.48 亿美元、16.59 亿美元、24.89 亿美元、31.11 亿美元， 34.99 亿美元

其次，估算成本和费用

成本和费用（用“B”表示）=人员数 x 人均年薪+其他开支

5 年内成本和费用分别为：0.72 亿美元、1.04 亿美元、1.44 亿美元、1.92 亿美元、2.44 亿美元

然后，估算净利润

净利润（用“C”表示）C=A-B5 年内净利润分别为：8.76 亿美元、15.55 亿美元、23.45 亿美元、29.19 亿美元、32.55 亿美元。

最后，估算RV，RV=0.3 x C

白皮书称将币币交易每季度利润的 30% 用于回购 OKB。5 年内 RV 分别为：2.63 亿美元、4.67 亿美元、7.03 亿美元、8.76 亿美元、9.77 亿美元

注：单位为亿美元

3）估算 BV

5 年内流通中的 OKB 分别为：2.7 亿、2.3 亿、1.9 亿、1.5 亿、1.1 亿

5 年内 BV 分别为：9.53 美元、19.73 美元、35.92 美元、56.75 美元、86.68 美元

注：CS 单位为亿个，DV,RV 单位为亿美元，BV 单位为美元

随着 2019 年摩根大通和 Facebook 高调涉足区块链，预示着整个区块链行业将快速应用到现实世界并改变世界。区块链行业中具备核心地位的交易所，也适时开展或加强了平台币的现实应用落地，这改变进一步加速区块链由虚向实的发展，并进一步提高区块链的价值。

警惕打着区块链和新技术的旗号进行非法金融活动。标准共识坚决抵制利用区块链进行非法集资、网络、ICO 及各种变种、传播不良信息等各类违法行为。

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