PAC:Whitehole & Pacman，Arbitrum 即将 IDO 的两个创新型 DeFi 是什么样的？（Part2）

作者：veDAO

在上一篇文章《Whitehole&Pacman，Arbitrum即将IDO的两个创新型DeFi是什么样的？》中，veDAO研究院为大家着重介绍了Arbitrum生态的多资产借贷协议的WhiteholeFinance，该项目在4月26日的IDO中，450,000U的募资额度在IDO开启后15分钟内完成，让我们看到了创新性DeFi的潜力不可小觑。

紧接着，在本篇文章中，veDAO研究院继续为大家带来Arbitrum上创新型DeFiPacmanFinance的解读。作为一个主打去中心化杠杆挖矿的协议。或许乍一看，我们会认为PacmanFinance与其他生态的挖矿项目别无二致，无非是换条生态的重复造轮子。但事实上，PacmanFinance还是有一定的创新性的，比如多种生态代币的乐高组合，以及「veIDO」概念的提出。

值得注意的是，PacmenFinance在5月中旬也有IDO的计划，但目前尚无更多详情披露。veDAO研究院也会和读者一起对该项目保持持续关注。

PacmanFinance：Arbitrum上的去中心化杠杆挖矿协议

官网：https://pacman.finance/

以比特币计价的人寿保险提供商Meanwhile完成1900万美元融资，OpenAI CEO等投资:6月6日消息，以比特币计价的人寿保险提供商 Meanwhile 宣布在两轮种子轮中完成 1900 万美元融资，第一轮由 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 和 Stripe issuing 前负责人 Lachy Groom 共同领投，第二轮由 Gradient Ventures 领投。

Meanwhile 表示，这笔资金使其能够获得保险监管机构百慕大金融管理局的许可和监管，并聘请初始团队推出第一款产品——比特币（BTC）计价的终身人寿保险。[2023/6/6 21:20:13]

Twitter：https://twitter.com/_pacmanfinance

更多信息：https://app.vedao.com/projects

项目介绍：

Pacman是Arbitrum上第一个面向社区的去中心化杠杆收益率和流动性聚合协议。具体业务是使用杠杆挖矿的利息来支付借款利息，产生超额收益。与此同时，Pacman还是一个社区驱动的项目，代币持有者可以对协议的拟议变更进行投票，确保透明度和公平性。所有绩效费用将分配给拥有系统治理权的VePAC代币质押者。Pacman三大优势：

流动性集中：Pacman利用其流动性通过FarmETH交易对来集中资金，这极大地提高了流动性提供者的资金效率并降低了清算风险。

独特的Vetokenomics：Pacman围绕VePAC和oPAC构建了基于Curve和FOO的Vetokenomics系统，以减少Farm和Dump场景的频率并增加经济模型的生命周期。

DeFi基金M&A已购入185.53枚WHITE:12月27日，DeFi基金M&A宣布其已经将20万美元用于收购185.53枚Whiteheart项目代币WHITE，这部分代币将注入流动性池，或用于对冲合约。

据今日早间报道，基于Hegic的链上对冲协议Whiteheart完成首次联合曲线公开发行（IBCO），1枚WHITE代币结算价格约为1.71 ETH（折合1077美元），目前WHITE代币已上线Uniswap。

据悉，M&A基金创建于11月9日，原本由链上期权协议Hegic的匿名创建者Molly Wintermute以及YFI创始人Andre Cronje共同参与，Hegic发展基金为此拨出300万美元。M&A投资首个项目zLOT。在11月18日，Molly使用M&A账号发布消息称，由于Andre Cronje不希望牵涉到任何代币推广中，因此现在M&A只有Molly一个人了。[2020/12/28 15:52:32]

ETH流动性扩展聚合器：通过提高ETH资金在借贷方的利用率，Pacman允许用户以ETH作为抵押品并提供无息贷款。此外，Pacman还将在Arbitrum上为用户提供LSD服务。

如何运作？

Pacmanfinance不依赖于一种原则的去中心化交易所，而是提供多流动性杠杆收益Farm，结合多个流动性池并利用它们来最大化回报。由于Arbitrum上的大多数去中心化交易所(DEX)使用不同的治理模型运行，因此PacmanFinance将用作中间件层，为普通用户提供去中心化的收益Farm服务。

以太坊核心开发者：正在从以太坊代码库中删除Whisper:以太坊核心开发者Péter Szilágyi刚刚发推称，正在从以太坊代码库中删除Whisper，并打算将其移至对应存储库存档。据悉，Whisper是以太坊的一个通用的分布式通信协议，此前主要用于网络信息传送。[2020/7/22]

借贷：是PacmanFinance的核心要素，它们为平台提供更多的流动性，并使得平台用户赚取更多的被动收入。此外，PacmanFinance允许投资者通过借入资金获得更高的投资回报。凭借借入资金赚取利息的能力，投资者无需投入更多资金即可提高收益。

Farming：用户还可以使用收益聚合器来复投leverageyieldfarming，从而产生更高的回报。

投票：用户需要持有vePAC才能参与投票，vePAC是专门的ERC-721代币，实现既得票托管(ve)模型，代表用户的基础地位。参与投票的用户将能够通过接受贿选来获得奖励。

贿选：Pacman借鉴并融合了ve(3,3)治理模型。系统内有两种类型的贿赂：

投票贿赂——用户/协议可以贿赂选民产生对特定代币对的投票结果，作为回报，他们会按比例分配贿赂。

LeverageFarmLps贿赂-代币可以直接贿赂给LeverageFarmLps利益相关者，以激励目标货币对的流动性增长。这主要适用于想要在Pacman上有效引导流动性的协议。要列入贿赂名单，每个产品都必须开源其代码并提交审计报告，并经过Pacman的测试和审核。

声音 | 图灵奖得主Whitfield Diffie：区块链有两个关键功能因素:据多彩贵州网消息，5月25日，在2019数博会“贵阳市区块链技术与应用联合实验室主权区块链生态——享链生态发布会”上，图灵奖得主Whitfield Diffie在表示，“区块链有两个非常关键的功能因素，一个因素是把物理介质取消掉，另一因素则是把一个中心化的计算，用一个分布式的、大家在社区里面的一个行为来代替。这个是一个非常重要的进化，尤其是在大数据和信息化领域里面，信息能够可溯源，可存证的系统里把它记录出来，希望它对社会有更大的贡献。”[2019/5/26]

veIDO

与市面上常见的IDO概念不同，PacmanFinance在基于IDO的基础上，又添加了质押要素。据官方说明：PAC初始发布，将开通PAC-ETH的交易对，定价为0.0000133333ETH，约0.025美元，并通过三轮veDAO发售PAC总量的15%，4,500,000PAC。根据veIDO的规则，PAC的上市价格区间为$0.39~$0.6，FDV区间为19.71M~30M。

在Launch页面，用户可以选择是否将PAC换成vePAC。

简而言之，PacmanFinance售卖的是vePAC，你可以选择锁定时间，锁定时间越久，买入PAC的折扣就越大。不锁定则没有折扣。

veIDO三轮募资详情：

声音 | Whiteblock CEO：社区治理问题的争论实际上是资金问题的争论:据TNW消息，受以太坊改进方案EIP-1890（将挖矿奖励转移到开发者）的启发，Whiteblock首席执行官Zak Cole发布了一个名为“Gspot”的Chrome扩展插件，当用户运行这个插件时，它会自动将你访问的任何网站上的“治理（governance）”一词更改为“assplay”。Cole表示：“治理的争论正在失控。这一切都归结于资金，治理呈现出来的问题需要我们作为一整个社区来解决，但我认为当涉及治理这个话题的时候，它经常被用作一个笼统的术语，来推动那些伪装成治理问题但实际上是资金问题的争论。”[2019/4/14]

代币经济学

和传统的单币、双币模型不同，PacmenFinance生态的构成，一共需要四种代币&NFT共同发挥效用。

PAC：PacmenFinance的原生代币，总供应量30,000,000。PAC的释放量将分为三个阶段，每个阶段的排放量减少量不同。18,000,000PAC将分布在超过120个epoch的过程中，以10%~1%的指数衰减。

vePAC：PAC的质押版本，是一种基于ERC-721标准的NFT性质代币，不可转让。它代表一个用户的投票权重和PAC锁定数量/时间信息。

用户通过锁定PAC代币获得。用户锁定时间越长，所获vePAC就会越多。

这一点上，PacmanFinance采用模式和Curve模式如出一辙，甚至就连上篇文章中提到的WhiteholeFinance，也几乎沿用了Curve模式。

vePAC用途：

治理投票：对治理提案进行投票，列入列出新指标、更改协议参数和批准预算等。

权重投票：投票决定奖励如何在不同的gauge进行分配。

接受投票贿选。

赚取协议收入。

在vePAC中，除了常规的NFT以外，还有一类创世NFT，它们与常规vePAC功能相同，用户只能通过参与PacmanFinance的veIDO获取。在生态治理早期，创世vePAC有着明显的投票权重优势，同等条件下，创世vePAC在第一轮投票中，权重为150%；第二轮为130%；第三轮为110%。而在下述的oPAC行权过程中，创世vePAC持有者也将享有比其他用户更高的基本折扣率。

除此之外，对于不同批次，不同时间点用户做出的PAC质押行为，用户其所获得的两种不同类型vePAC，也可以进行合并，并生成一个新的vePAC。新的vePAC将累加旧vePAC的价值总和，并继承两个旧vePAC中最长的质押时间。

目前，vePAC的锁定时间为6个月、12个月、18个月和24个月。而当用户选择24个月的质押周期时，便能够将vePAC兑换成一个新的代币：xPAC。

xPAC：是用户锁定24个月vePAC的代币化版本，采用ERC-20标准。用户可以按照1:1的汇率在24个月锁仓的vePAC和xPac之间自由兑换。值得注意的是，xPAC本身不享受vePAC的治理权限和获得协议收入的权限。

本质上xPAC可以视为用户对vePAC的看空表达。允许对vePAC未来持不确定态度，或想离开的用户通过xPAC的方式出逃本金。

但值得注意的是，目前xPAC铸币地址尚未公布，且官方表示，拥有创世vePAC的用户，官方会优先回购他们的xPAC。而对于回购的详细规则，目前PacmanFinance尚无更多披露。目前推测，xPAC的回购工作或将无法做到实时回购，而需要用户排队等候。尽管看起来xPAC给与了质押用户一次”反悔“的机会，但似乎这个机会并不容易获得。

oPAC：是PAC的看涨期权代币，允许其持有人以低于市场价格的成本购买PAC。

oPAC的折扣力度以行权价体现：据《一文读懂Pacman：Arbitrum上的去中心化杠杆挖矿协议》说明：当前PAC价格*。贴现率影响因素：B(x)+L(x)，B(x)是由PAC价格变化决定的，价格越高，B(x)越高；L(x)是由协议TVL决定的，也就是说LP越多，锁定时间越高，L(x)就越高。

换言之，当协议的原生代币PAC价格以及协议整体TVL越高，oPAC的折扣力度就越高。用户通过oPAC+ETH的组合付款模式，就能通过折扣价获得PAC。

官方举例：假设PAC为0.78美元，当前ETH价格为1600美元，折扣为30%+20%，贴现率为50%，行权价为0.39美元。那么用户可以通过1oPAC+0.00024375ETH换出1PAC。当用户将PAC售出后，便能获得0.78美元的利润；而协议的财库则获得1oPAC+0.00024375ETH=0.39美元。

此外，项目方还引入了ve模型，oPAC可以1：1兑换vePAC，vePAC的持有者可以从国库获得协议收入。

注意，oPAC只支持创建新的vePACNFT，不能为现有的vePACNFT添加更多的PAC代币，但用户可以选择vePAC合并功能来整合自己的质押持仓。

PacmanFinance的核心业务是杠杆收益Farm。随着产品越来越先进，用户越来越多，Pacmanfinancefarmers的收入将取决于协议手续费。在早期阶段，Pacman将通过鼓励用户存款、杠杆Farm和治理等早期贡献者来吸引更多的用户和资金。此外，PacmanFinance的协议收入还将包括：借贷&质押奖励、Farm奖励、投票奖励等多方面。

总结

和上篇中WhiteholeFinance不同，PacmanFinance拥有更多的行业关注度。据veDAO平台数据，目前PacmanFinanceTwitter粉丝关注度量为5646，其中头部KOL跟随数量为11，资产巨鲸跟随人数为3个，NFT巨鲸跟随人数为15人。

总体而言，PacmanFinance整个模型设置较为巧妙，多重代币的相互关联也让参与的用户有了更多的参与机会：无论是vePAC的质押获利还是持有oPAC的看涨行权获利，或者更加简单的PAC代币二级波段。多种渠道给与用户更多的财富配置选择。值得注意的是，由于PacmanFinance在IDO部分设置了锁仓和非锁仓的募资硬顶，因此当自己的一选意愿募资额度达到上限之后，用户是否愿意接受另一种募资方式？这或许是参与用户需要考虑清楚的问题。无法参加非锁仓募资，且xPAC存在可能无法自由交易的情况，选择锁仓募资，就意味着自己要承担因为锁仓带来的币价下跌风险。

总的来说，作为Arbitrum上非常早期的创新性DeFi产品，PacmanFinance值得我们继续关注。

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