LIQ:Liquity：软硬混合机制挂钩美元，由 ETH 支持的去中心化稳定币协议

作者：Surf

编译：深潮TechFlow

“银行对以法币支持的稳定币构成风险”，这是否标志着去中心化稳定币叙事的开端？加密分析师Surf在这里对稳定币和LiquityProtocol的$LUSD进行了深入分析。

稳定币简要介绍

稳定币是旨在保持稳定价值的加密货币，通常与像美元这样的法定货币或黄金这样的商品挂钩。这种稳定性使它们在交易和储值方面非常有用。稳定币可以分为四个主要类别：

以法定货币支持的稳定币

以加密货币支持的稳定币

以商品支持的稳定币

算法稳定币

本文将重点介绍以法币和加密货币支持的稳定币。

以法币支持的稳定币通常被认为是中心化稳定币，因为它们由传统资产支持，这些资产由中心化发行者或托管人持有。USDC就是一个例子。

其储备金由BNYMellon托管，并由BlackRock管理。

现金储备金存放在BNYMellon、SVB、SignatureBank和CustomersBank。

Ziliqa：已暂停用于Poly Network跨链桥的合约:7月2日消息，公有链平台Ziliqa发推称，已暂停用于Poly Network跨链桥的合约，用户资金安全，将与Poly Network团队联系后进行进展更新。[2023/7/3 22:13:56]

以加密货币支持的稳定币大多数是去中心化的，因为它们是由在区块链上运行且不受中心化实体控制的去中心化协议发行和维护的。Liquity的LUSD就是这样的一个例子，我将详细介绍它。

简单介绍USDC事件

SVB宣布出售亏损债券，实现了约20亿美元的亏损，并随后宣布努力筹集资金，导致了银行挤兑。

不幸的是，Circle对SVB有33亿美元的风险敞口。

在周末，关于USDC崩溃的FUD迅速传播。但这种情况不太可能发生。

3月12日，尽管FDIC的保险上限为25万美元，但保证了SVB存款人在周一可以访问其所有资金。

Zilliqa与Swissborg旗下Web3游戏社区和电竞3.0组织XBorg达成合作:金色财经报道，Layer 1区块链协议Zilliqa宣布与Swissborg旗下Web3游戏社区和电竞3.0组织XBorg达成合作，拟加速扩展游戏生态。XBorg的玩家可以访问基于Zilliqa构建的游戏测试版并将提供新的分销渠道，加速每款游戏的用户采用。此外，XBorg还将为Zilliqa游戏组织电竞比赛。据此前报道，Zilliqa将于2023年发布Web3游戏机并推出两款区块链游戏。（prnewswire）[2022/9/24 7:18:41]

尽管USDC在周一恢复了其锚定，但由于赎回，其流通供应量已经下降了30亿美元以上，与上周相比。

USDC的脱钩也影响了其他一些稳定币：

USDC的脱钩指出了中央托管方的交易对手风险，以及中央化抵押品对去中心化稳定币的风险。DAI、FRAX、MIM因USDC而脱钩。现在一个新的叙事正在形成——去中心化抵押品的去中心化稳定币。

Liquity介绍

Liquity是一个成立于2020年的去中心化借贷协议，它允许用户免息地以ETH抵押品来借取$LUSD。

Liquid获日本监管机构批准，即将开启衍生品交易:10月28日消息，日本加密货币交易所Liquid宣布，其子公司Quoine Corporation根据《金融工具和交易法》从日本监管当局获得了I类金融工具业务许可证。这一批准将允许Liquid在其平台上开启衍生品交易，为散户和机构客户提供投资机会，不过具体推出日期尚未披露。（Cointelegraph）[2021/10/28 6:18:01]

Liquity获得了备受信任的投资者和合作伙伴的支持，如PolychainCapital、PanteraCapital、1kx、TomahawkVC、RobotVentures等等。

Liquity是无治理的，以确保协议保持完全去中心化。Liquity的前端通过几乎“外包”给第三方，并创建一个完全分布式的生态系统而完全去中心化。

他们目前有15个以上的前端。

借贷协议Liquity：Fluity在BSC分叉Liquity，LQTY持有者将获得FLTY供应量的25％:DeFi借贷协议Liquity Protocol表示，Fluity Finance在BSC分叉Liquity，LQTY持有者将获得Fluity Token（FLTY）供应量的25％。Liquity提醒称，Liquity对Fluity没有任何监督，用户在与未经审计的智能合约交互时应谨慎。[2021/5/8 21:37:07]

前端运营商通过获得其用户生成的$LQTY代币的份额来获得奖励。

“回扣率”是前端运营商选择与使用其前端的稳定池存款人分享的$LQTY奖励的百分比。

Liquity机制

I.Troves

Troves类似于MakerDAO的保险库，允许用户获取和管理他们的贷款。

您的以太坊地址将链接到一个Troves，其中包含两个余额：以ETH计价的资产余额和以LUSD计价的债务余额。

如果ETH价格上涨，你的质押率会降低，因为你的抵押品价值相对于你的欠债价值会减少。相反，如果ETH价格下跌，你的质押率会提高，因为你的抵押品价值相对于你的欠债价值会增加。

Zilliqa主网已恢复并开始处理交易:2月3日，Zilliqa官方发推称，主网网络已在今日15:30左右恢复。现在可以处理交易事务。在接下来的24小时里，官方将继续密切关注主网状况。根据该条推文下的评论内容，有用户称遭遇交易故障，以及存取款功能受阻。[2021/2/3 18:48:01]

如果你的质押率低于系统要求的最低质押率，你的Trove将会被清算。在清算过程中，系统会出售你的ETH以还清你的LUSD欠款，并且会向你收取清算惩罚金。

一些需要注意的细节：

最小抵押率为110%

根据需求，收取0.5%-5%的借款费用

存在一个200美元的清算准备金

II.稳定性池

稳定性池是维持系统在Trove清算时的偿付能力的流动性来源。用户可以通过将LUSD转入池中成为稳定性提供者，从而为池提供资金。

如果Trove被清算，就会从稳定性池的余额中销毁LUSD来偿还债务，并将Trove的抵押品转移到稳定性池中。稳定性提供者会失去存款中的LUSD份额，但会获得清算的抵押品的份额。

稳定性提供者可以从以下方面获得收益：

清算收益

$LQTY奖励

需要注意的风险可能会影响“清算收益”：

预言机故障

闪崩

III.清算和恢复模式

当Trove的最低抵押率低于110％时，会被清算以确保$LUSD得到支持。Trove的债务被取消并吸收到稳定性池中，其抵押品分配给稳定性提供者。

正如之前提到的，在清算时，会将出现低于最低抵押率的Trove清算以确保$LUSD的背书。Troves被清算后，其债务被取消并吸收到稳定性池中，而其抵押品则分配给稳定性提供者。

此外，之前提到的$200清算准备金/存款将会作为奖励，以补偿发起清算过程的用户的Gas费。

当系统的总抵押率下降到150%以下时，就会进入恢复模式。

当抵押率低于150%的Troves会被清算，系统会阻止借款人进行更多操作以进一步降低TCR。

RecoveryMode鼓励借款人将TCR提高到150％以上，并鼓励LUSD持有人重新填充稳定性池。

清算损失限制在110％，剩余的40％可由借款人索取。

因此，完整的借款流程：

挂钩机制

Liquity的LUSD通过硬性和软性的挂钩机制与美元挂钩。硬挂钩机制包括1美元的价格下限和1.10美元的价格上限。抵押率为110%。?

软锚定机制将LUSD=USD当作决定Trove抵押率时，从而将LUSD<>USD的相等锚定在系统中。

一个基本利率公式确定赎回费用，起始为0%，随着每次赎回而增加，如果没有赎回则逐渐减少到0%。

Liquity预计套利者将防止LUSD达到1.10美元，如果它达到了这个上限，它会很快回落。

$LQTY代币

$LQTY是二级代币，用于捕获费用收入以激励早期采用者和前端运营商。它不是治理代币——Liquity没有治理。

其最大供应量为1亿个代币，分配如下：

$LQTY可以通过以下方式获得：

1.在LUSD<>ETHUniswap池中提供流动性(分配了1,330,000$LQTY作为奖励)

2.成为稳定币提供者或前端运营商(分配了32,000,000$LQTY作为奖励)

$LQTY可以质押以赚取相应数量的LUSD和ETH借款和赎回费用，7天平均年化收益率为29.95%。

协议和用户之间资金流动的示意图：

总结

中心化托管解决方案并不是非常安全，没有什么是“大而不到”的。在USDC事件之后，USDC的供应量已经下降了50亿美元，这让我们看到了像LUSD这样的替代稳定币。

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