TOKE:Syndicate vs. TokenTable：Alameda 崩溃后，Web3 需要怎样的投资基础设施?

作者：ChainCatcher

由于链上交易的特殊性和长期以来监管政策的不明确，加密公司很难找到完美兼容业务的投资管理工具或基础设施，多数加密公司还在使用最传统和效率低下的Excel表格手动输入和核对账目。

例如，对于项目方来说，在Token所有权的记录和管理就会花费大量不必要的精力，与此同时，这也容易导致项目方自由度过大。在今年Rug事件频发、FTX、Alameda崩盘等刺激下，行业逐渐对建立起财务规范、投融资规范形成共识。

另一方面，基于Token的资本市场规模的不断扩大也在提高对Web3投资基础设施的需求。作为资产所有权凭证的Token将在未来获得更多的使用场景，Web3公司的“股票”、实物资产将更加倾向以Token的形式以进入资本市场。目前基于各种Token的加密市场总市值已超过一万亿美元，而这一数字曾在2021年11月突破三万亿美元。而越来越多的入场机构及天使投资人同样需要投资及账目管理的工具。

在这些前提下，未来的投融资市场会是什么样？又需要怎样的工具和框架？

我们可以大致想象一下这样的使用场景：

作为一个投资者，你可以通过一个去中心化的链上平台发掘优质项目，并且可以通过其公开的仪表盘查看这个项目的Token融资历史和进度，以及分配、解锁等信息。确定投资意向和签署协议后，你可以使用你的ENS地址直接转账给项目方，同时获得相应的资产证明，并在自己的投资组合仪表盘中管理未解锁资产。作为Token持有者和投资者，你可以实时、清晰地跟踪项目动态并第一时间获得解锁的Token。此外，你还可以通过管理面板同时管理、分析多项投资，这些投资既可以是链下资产的镜像，也可以是NFT、Token等链上资产。

ZeroSync和Blockstream合作将从卫星广播比特币零知识证明:金色财经报道，瑞士非营利组织ZeroSync协会和比特币基础设施公司Blockstream表示，他们计划从Blockstream的卫星广播比特币零知识证明 (zk-proofs) 。使用zk-proofs来验证比特币区块链意味着节点不必下载比特币链的当前500GB数据，因此可以在几分之一秒而不是几小时或几天内同步。Blockstream的卫星网络通过将区块链广播到整个地球，包括互联网覆盖不可靠的地区，提供对比特币的免费全球访问。ZeroSync预计第一次实验广播将在今年年底进行。

新成立的ZeroSync协会于周二成立，计划通过使用零知识证明 (zk-proofs) 来帮助扩展比特币，零知识证明是一种密码技术，可以在不泄露信息本身的情况下证明信息的有效性。[2023/4/1 13:39:02]

作为项目创始人，你可以通过Token管理平台完成一键铸造Token，快速发布融资信息，并且批量把协议和转账单据发送给投资者，不仅省去了在多个平台上操作的麻烦，也避免了手动操作过程中可能产生的类似地址错误等低级失误。融资结束后，你也可以在页面实时管理融资进度。此外，你还可以选择公开投融资数据、Token解锁数据等，向公众披露项目数据并保持良好的透明度。

由于链上数据的不可篡改性，Token等数据的真实性得到保证，这对项目方来说是一种有限度的约束。理想状态下，通过链上投资工具可以建立起完全去信任的投融资环境，投资人甚至可以省去邀请德勤等第三方机构尽职调查的时间和金钱成本。

合成资产发行协议Synthetix V3已部署至以太坊主网和Optimism:2月23日消息，据官方公告，合成资产发行协议 Synthetix V3 已部署至以太坊主网和 Optimism。迁移计划需要 Synthetix V3 系统通过遗留市场支持 Synthetix V2 系统的能力，V2 系统中的流动性提供商将能够通过一笔交易将其头寸迁移至 V3 系统，并继续为现有的现货合成和永续期货市场提供担保。

此前报道，据相关页面信息，旨在对 Synthetix 协议进行重新设计的 Synthetix v3 提案已通过 Synthetix 治理委员会 Spartan Council 的投票批准。新的设计将有一个更加模块化的基础机制，具有多抵押品质押、可定制的债务头寸和无许可合成资产等功能。该提案包括将债务池划分为独立的市场，能够促进交换和铸造/销毁 snxUSD，将净债务计入相应的承销的 staker。新的框架将使承销人能够灵活地选择市场进行承销并管理市场风险状况，从而实现定制化和高效的债务管理。[2023/2/23 12:24:50]

BalajiSrinivasan曾在Mirrortable这篇文章中讨论了使用链上账本管理实体公司的CapTable的可能性。未来几年内，投资将是去中心化、民主化、以及社区驱动的。链上账本管理提供了24/7运行时间、国际钱包支持以及与智能合约的集成，可以大大提高投资效率。而财富的去中心化又并从根本上为社会引入更加开放、自由和公平的投资新模式。

Synthetix已准备好治理模块并将由Optimism在L2上启动:3月3日，合成资产协议Synthetix （SNX）官方发文公布第一次理事会会议相关内容。根据该内容：1.质押DApp将具有治理模块，该模块将允许查看SIPs/SCCP并就理事会拨款、DAO提案进行投票；2.新的治理合同允许选民稀释程序，保存选举结果；3.治理模块已准备好部署，并将由Optimism在第2层启动；4.通过使用多重签名或NFT代币，将允许Spartan Council从其钱包中对协议进行SCCP（即可配置的更改）更改。5.第2层投票即将到来；6.将于3月在第2层主网上（Optimism）启动任意合同部署、第2层的费用将在主网启动之前启用，费用将以ETH支付；7.核心贡献者正在向Spartan Council提交一份提案，以投票表决启动第2层部署的第一阶段。[2021/3/3 18:09:27]

Balaji还提到，目前已经有几家初创公司和Web3项目在实现这一愿景，如EthSign、SyndicateProtocol等。本文我们将从EthSign和SyndicateProtocol两个项目出发，探求Web3投资基础设施的发展和未来趋势。

一、Syndicate：以社区为中心的Web3投资俱乐部

Syndicate成立于2020年，是一个去中心化的DAO投资解决方案和社交网络，允许社区筹集、协调和投资。并将提供公平的竞争环境，使建设者、创意者、影响者和朋友的社区能够投资于新想法和改变世界的技术，并为社会引入全新的投资模式。

Curve已上线Synthetix的跨资产交换功能:1月18日，Curve Finance官方宣布，已上线Synthetix的跨资产交换功能。根据Synthetix的说法，该功能通过Synthetix平台可实现从ERC20代币和ERC20代币交换。例如，DAI和renBTC交换的过程就是，从DAI交换成sUSD，再将sUSD交换为sBTC，最后将sBTC交换为renBTC。[2021/1/18 16:24:41]

据RootData数据，Syndicate自成立以来已累计获得a16z、CircleVentures、OpenSea、Uniswap、Coinbase等多家风投机构的2780万美元的融资。

2022年初，Syndicate推出第一个加密原生的社交投资工具Web3投资俱乐部，这也是其第一个投资产品。Web3投资俱乐部为使用者提供了一个可以快速创建DAO的工具，帮助他们发起、运营DAO形式的投资社区。

Syndicate投资俱乐部支持代币、NFT、区块链领域之外的初创企业以及各项资产的投资，不仅如此，还可以取得实体法律资源、开设银行账户，它可以与任意DAO和Web3工具合并使用。Syndicate目前已经部署至以太坊和Polygon网络，支持MetaMask、GnosisSafe和CoinbaseWallet。

具体而言，投资俱乐部有以下几个特点：

简单易用，一键发DAO：传统投资流程非常繁琐，投资的不同环节分布在不同的应用程序中，且需要花钱购买各项服务，但Syndicate允许用户在几秒钟内，将任何钱包转变投资DAO，仅需gas成本。简单配置即可获得链上存款管理、上限表、治理代币、投资组合仪表等功能。

Synthetix已集成Chainlink新的DOT/USD喂价:1月1日，Chainlink官方宣布，合成资产发行平台Synthetix已集成Chainlink新的DOT/USD喂价。[2021/1/1 16:13:22]

Syndicate上的Web3投资俱乐资产管理界面

自动管理：Syndicate会自动生成一个存款链接来发送给成员，当成员出资时，投资俱乐部会自动更新其链上上限表并向每个成员发放一定数量的ERC-20股权。投资俱乐部的每个仪表盘都由ERC-20基础设施提供支持，使其可以与任何DAO或web3工具完全组合，用于链上治理、自动化分配和空投、识别贡献者等。

法律服务和基础设施：Syndicate通过与企业组建服务提供商doola合作，获取DAO法律实体、DAO法律文件、EIN、银行账户、K-1税务申报等。此外，Syndicate允许用户通过应用程序生成、发送和收集签名副本，因为不存储在集中式服务器上，因此提供了最大程度的隐私、安全和控制。

可组合和互操作：可与其它DAO组织、Syndicate产品和工具、更广泛的Web3生态系统结合。

?相关阅读：《一文读懂DAO投资工具：Syndicate协议上的Web3InvestmentClubs》

二、EthSignTokenTable：服务于Web3初创公司的Token所有权登记和分发平台

TokenTable由电子协议签署平台EthSign创建，是一个面向Web3初创公司和DAO的Token所有权登记和分发平台，为创始人、投资者、顾问和社区贡献者等在内的代币持有者提供代币供应分配工具，允许用户发行、签署和执行各种代币投资合同和团队代币赠款。去年11月，TokenTable推出ClosedAlpha版本，公开测试版预计于今年第一季度上线。

EthSign投资方，数据来源：RootData

创始人可以在TokenTable使用的功能如下：

登记和管理所有权：TokenTable为创始人提供了管理Token额度分配的面板，以及完整的Stakeholder列表；所有的Stakeholder也可以清晰地了解和管理自己在各个项目的未解锁资产。此外，创始人也可以非常方便地在管理页面添加前几轮融资，方便用户监督轮次细节并通过交互式图表计划代币分配。

发布融资：相比通过传统的Telegram、Email沟通打款，再通过Docusign等链下工具进行协议的线上签名等效率较为低下的协作方式，创始人可通过TokenTable上创建融资，并可直接管理融资进度，批量发送协议、转账单据；投资人签署协议并成功打款后会自动出现在TokenTable之上。

结算合约：通过平台结算合同，包括签署SAFE、SAFT、认股权证、附函和团队代币赠款，从而简化融资流程，自动执行资金转账合同。

利益相关者可协同参与：TokenTable未来可帮助创始人向利益相关者征求和记录对新计划的同意。例如目前一个项目已经创始团队拥有15%，投资人拥有15%，剩下70%预留，若创始人计划从预留的70%里面分配15%到给下一轮融资，TokenTable可以快速地将这个改动草案发给全部投资人并征求和记录他们是否同意，如果没有通过，创始人将不得不再次修改草案。

投资人可查看项目方Token持有量和签署的文件

相关阅读：《EthSign正式推出新产品TokenTable》

三、两者对比

TokenTable和Syndicate二者在整体功能上类似，作为投融资管理工具都同时面向投资人和Token发布者。都在功能上具备发布Token和融资、管理链上资产、团队协作等基础功能。但与Syndicate更加侧重社区和投资者的Web3投资俱乐部不同，TokenTable虽然也可以服务于投资者，但更倾向于初创公司、项目方的创始人。

Syndicate投资俱乐部更适合二级市场的投资，而TokenTable更适合一级市场的投资。因此不论是在UI交互、智能合约的设计，还是在提供的配套服务上TokenTable会对项目的Token管理更加侧重——

在项目未发布阶段，TokenTable为创始人提供了管理Token额度分配的面板，以及完整的Stakeholder列表；所有的Stakeholder也可以清晰地了解和管理自己在各个项目的未解锁资产；在项目发币后，TokenTable提供了完整的智能合约Token解锁方案，Stakeholders将在Token解锁后得到邮件提醒，然后在平台上方便地ClaimToken。

而在合规性上，TokenTable支持多种合约类型，包括SAFE+Warrant、SAFE+SideLetter、SAFT。TokenTable正在与美国、新加坡、香港最好的律所合作，为创始人提供融资协议模版、主体设立建议，减少他们在项目早期对于合规性的担忧；产品上，TokenTable为社区贡献者和员工生成税务表格，方便他们报告Token相关的税务。

相比之下，Syndicate在合规性上尚未像TokenTable这样为机构和天使投资者们建立起Web2和Web3的桥梁，更多还是依赖链下第三方为用户提供合规服务。具体而言，Syndicate通过与doola合作创建DAO法律实体、DAO法律文件、K-1税务申报等，平台并不提供类似生成税务报表的服务。Syndicate强调作为基础设施提供商，不提供法律、投资或税务建议，并鼓励用户自行咨询法律和税务顾问。

此外，如果说Syndicate的投资俱乐部体现的是DAO和扁平化的投资关系，那么TokenTable的产品设计会更贴近当下机构的实际需求，在产品设计上更适应机构组织纵向的结构关系。譬如，TokenTable正准备基于ENSNAMEWraper建立子域名系统来方便创始团队和投资人团队依据组织架构更好地进行权限分配和控制。除了ENS子域名系统，TokenTable还可以开发出更多类似Token工资管理等服务于机构的功能。

而在生态效应层面看，TokenTable作为EthSign生态系统中的项目，已与EthSignSignatures等产品互操作。EthSignSignatures是Ethsign的第一个产品，可为协议提供电子签名的服务，目前EthSignSignatures已符合主流国家的数字签名法律，在法律合规方面有较强的优势。

小结

投资是一个庞杂的系统，它既是一种金融网络，也是一种社交网络。随着Web3和去中心化的发展，资本分配方式将会被重构，未来一级市场的投资方式也会更偏向原子化和民主化。在这种前提下，链上投资工具必将建立起一种去信任的公开透明的投融资环境。

以Syndicate、TokenTable等工具的数据和智能合约可以更直观、清晰地使投资者了解一个Token的分配和解锁情况。而不是像现在这样，投资人因无法确认创始团队所提供数据的真实性而不得不顶着一定的风险。与此同时，链上智能合约的高效率也将极大提升越来越复杂、细碎的投融资场景。所以，TokenTable和Syndicate代表的链上投资工具必然会成为未来投资市场的主要趋势。

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