ETH:零X干货铺：关于 Celsius Network 100 万个以太坊仓位「资不抵债」的几点看法

作者：零X干货铺

事情背景是推特用户@yieldchad声称Celsius的ETH仓位已经「资不抵债」，核心逻辑是Celsius的100万ETH中，只有约27%是以随时可取的ETH，另外的73%中：44%以stETH的形式存在，29%直接质押在2.0，「如果全部100万个ETH客户短期要兑现」，73万个ETH只能兑现28万。

关于这件事情的负面性，可以参考@0x_Todd老师的这条推特，我认同其核心逻辑：如果出现极端严重的挤兑，是很危险的。

MUFG完成Progmat Coin稳定币的区块链互操作性结算试验:金色财经报道，日本最大银行三菱日联金融集团（MUFG）已经完成一项使用稳定币结算数字证券的跨行业试验。该银行花费数年时间开发数字证券基础设施Progmat，一个关键的要求是能够通过稳定币进行结算。因此，MUFG开发了Progmat Coin作为基础设施，以支持来自多个受监管发行人的稳定币。

试验交付与支付(DvP)交易使用了基于R3 Corda企业区块链的程序币基础设施上发行的稳定币，该稳定币在GoQuorum许可的区块链上支付了证券。DataChain是互操作性元素的技术提供者。它使用了IBC，这是最初为Cosmos公共区块链开发的跨链协议，带有DataChain开源的附加模块。[2023/4/27 14:31:13]

但同时，希望补充些其他信息供大家判断：

Serum推出新交易界面Vybe DEX:8月11日消息，Solana生态去中心化交易平台Serum宣布推出数据驱动的交易界面Vybe DEX，该交易平台由Serum的中央限价订单簿和匹配引擎提供支持，由Vybe Network构建和托管。

Vybe DEX允许用户以易于使用的界面进行交易，体验类似于在Coinbase Pro或FTX等中心化交易所进行交易。该界面的功能包括为所有Serum市场下限价和市价单、查看未结订单和交易历史、实时和历史图表数据、订单簿流动性统计、SPL代币以及市场深度图表。[2022/8/11 12:17:24]

1.Celsius到底在Stakehound事件中损失了多少？

安全团队：thesaudinft[.]io是钓鱼网站，请勿与之交互:金色财经消息，据慢雾监测，thesaudinft[.]io是钓鱼网站，请勿与之交互，一旦点击认领，用户的资金和NFT将会被盗。[2022/8/7 12:08:00]

stakehoundETH总量65,270，2021年5月2日fireblocks事件中损失38,178原作引文称Celsius持有42,306个(st)ETH，即便按照这个数量算，实际损失是否24,750？占目前托管ETH总资产2.5%

2.Celsius持有的ETH相关仓位到底值多少？

如果按照12-18个月后的时间算，那么它的100万个ETH还是100万个ETH；如果按照当下、立即、马上，就是原作者所言大约55万ETH了么？是的，stETH-ETHPool只有大约30万个ETH流动性，如果有个缺心眼的交易员非要把自己44万个stETH按照0.6E的均价一次性卖出，那么原作者的算法就没错。问题是有这样的缺心眼么？打折买stETH是最拥挤的交易，5%的折扣可能就能吸引到一堆买家...市场的流动性是动态的，不是静态的。

3.整个事件中的关键因素是Celsius委托人中活期/短期/长期的比例如何。

回避这点讨论流动性，是没有意义的。不然出门右转问问银行，哪家银行有27%的现金储备？说到底就是个银行挤兑问题。如何计算某银行的资产值多少？如果你要它1个月内兑现所有存款，它所有资产能否按照5折回收？

4.原作从历史推文看，也是个专门看空的号，常年喊空对象：coinbaseteslatethercelsiusnexo；也一直在质疑Celsius过高的利息，认为链上收益无法覆盖给客户的利息，但是他忽视了Celsius一个很重要的业务模式：客户可以选择利息用Cel平台币结算所以Celsius如果没有挤兑风险，其资产负债表有可能是健康的。

5.结论：Celsius有没有各种有争议且造成潜在风险的行为？有；有没有「资不抵债/破产」？没有，它面对的可能是一个市场情绪驱动的挤兑问题，而不是严格意义上的「资不抵债」。以其整体资产规模，可使用的借贷工具，要确保流动性兑付的能力是有的。退一万步说，真的gg了，它也不太可能大幅折价卖资产，因为骨折价卖币是给自己创造无可挽回的窟窿。

我一直也不是nexo或者celsius的粉，但是这种刻意的fud渲染还是让人有点反感。对于吃瓜的我们而言，fud情绪是需要关注的，因为有时候真相是什么不重要，重要的是市场相信什么，而真的出现fud带来的雪崩的时候，我们每个人都身处其中。

6.机会：stETH折价，fud群众造成的可能性要远高于Celsius卖币的可能性。

标签：ETHCELELSCelsiusETHAXWrapped CeloELS币celsius币用途

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