MES:Messari：一文解读 4 类 Web3 基础设施代币激励措施

作者：MasonNystrom

来源：Messari

编译：DeFi之道

核心观点

代币激励是启动冷启动问题和初始化双边市场的强大机制。

然而，各种Web3基础设施协议每季度都在燃烧数千万到数亿的代币激励。

Web3基础设施协议需要分析它们的代币激励，并确定它们从激励中产生的具体价值。此外，随着协议扩展，它们需要动态调整协议的激励措施。

在所有的市场上，买家需要卖家，卖家也需要买家。但通常情况下，双边市场难以产生足够的供需来启动这种交换。虽然这种“冷启动”问题有许多可能的解决方案，但代币显然已经成为激励供需双方的最有效机制。加密网络对其代币激励采用了独特的策略，从而导致每个代币的功效不同。

Web3基础设施代币激励措施分析

区块链游戏工作室BlueMonsterGames收购独立游戏开发商CitadelStudios:12月22日，区块链游戏工作室BlueMonsterGames宣布收购独立游戏开发商CitadelStudios，后者是2019年发布的沙盒MMORPG游戏《咏叹调》的制造商。双方将合作开发基于NFT的元宇宙游戏。BlueMonsterGames致力于利用NFT技术开发视频游戏。这些游戏项目基于玩赚模式，玩家有机会在游戏中赚取收益。（thecryptobasic）[2021/12/22 7:56:29]

虽然对DeFi的代币激励已经进行了详细的探讨，但在Web3基础设施网络和中间件协议中，代币激励分配的研究可能较少。

DeFi协议几乎总是为流动性提供激励措施，以吸引想要更好定价的用户。这种相当简单的权衡使得在评估DeFi网络的激励措施时更加直接。实际上，DeFi协议的激励措施使每一美元的代币激励最大化，以获得最多美元的流动性或用户。然而，在Web3基础架构中，由于非标准指标和各种利益相关者，协议动态更加复杂。

Messari将Layer2 DAO基础协议Metis纳入其数据库:美东时间6月11日，加密货币数据研究平台Messarii宣布将Layer2 DAO基础协议Metis纳入其项目库清单。

Messari Hub通过对数据进行分析和多维度评估，遴选出符合其投资标准并有升值空间的区块链项目，并提供给包括华尔街机构投资者在内的服务客户。

Metis是Layer2 DAO基础协议，用于DAC（去中心化的自组织公司）的创建、管理和发展。6月15日，该项目将迎来Beta版测试网的上线。[2021/6/11 23:29:51]

考察四种独特的协议——TheGraph、Pocket、Helium和Livepeer，很明显它们在代币激励方面有着广泛的范围。

TheGraph

TheGraph作为一个协议的API协议，为需要查询协议数据的机构或个人提供有价值的服务。该网络有几个核心参与者，其中最重要的是子图索引器——维护查询网络的各方。在整个2021年期间，加上TheGraph的代币升值，索引协议在过去五个季度平均分发了6000万美元的代币奖励。

Messari分析师：从全球财富来看，加密货币还有很长的路要走:Messari分析师Ryan Watkins发推称，全球财富约为360万亿美元。加密货币总价值只有不到3000亿美元，可以说还有很长的路要走。[2020/7/28]

这些激励措施适用于许多用例，例如奖励网络中的参与者——委托人、索引者、策展人，以帮助激励增长。

考虑到TheGraph的需求收入非常低，GRT的奖励/激励主要用于补贴用户的查询费用。这在加密货币行业之外是正常的，许多风险投资支持的公司使用风险资金来帮助补贴用户的成本，直到达到某个客户或收入门槛。

或许需要监控的一个门槛是通胀与代币激励的比率。代币激励不应该在很长一段时间内大于网络的通货膨胀，因为从长期来看这将是不可持续的。值得注意的是，TheGraph在上个季度提供了最低数量的代币激励，这可能表明其网络的基本面正在改善。

动态 | Messari创始人指责前十加密项目团队缺乏透明度:加密研究公司Messari创始人兼首席执行官Ryan Selkis在推特上表示，在他看来，排名前十的项目以及其他一些流行的加密项目，如Tezos、Chainlink和Bitfinex，应该使其工作比现在更加透明。他点名以太坊、Ripple、Litecoin、EOS、波场、币安、Stellar和Tether等团队，并称对他们在透明度方面缺乏参与感到失望。（U.Today）[2019/12/18]

Livepeer

Livepeer?本质上是一个计算市场，应用程序可以为各种视频转码服务付费。

Livepeer向质押LPT以执行工作的节点运营商提供通胀奖励。Livepeer的网络在一个动态通货膨胀模型下运行，其中LPT奖励根据LPT质押的百分比而波动。

比特币行业知名工程师Jameson Lopp离开Bitgo，加入Casa钱包:比特币行业最知名的开发者之一的工程师Jameson Lopp不再继续为Bitgo效力，已经跳槽至Casa钱包，这家初创公司正希望为数字货币富豪们创建一个安全的钱包。由于每年的维护费高达5位数，因此这项主要针对那些财力雄厚，担心手中的数字货币会被剥夺的用户服务的。[2018/3/5]

从机制设计的角度来看，Livepeer的Staking架构复杂而优雅。Livepeer质押发行是动态的，因此它可以激励参与者达到给定的阈值。如果某一轮的参与率低于50%，LPT通胀将增加0.00005%，激励代币持有者向Livepeer网络承诺质押。相反，如果参与率超过50%，通货膨胀率将下降0.00005%。因此，随着Livepeer网络价值的增长，运营商赚取更多的费用，LPT的发行/激励最终将降至零。如果通胀奖励在代币升值的基础上变得名义上有价值，那么Livepeer的最小通胀下降可能需要增加，以便网络不会过度奖励节点运营商。

Livepeer节点运营收入增长22%，来自LPT质押奖励的收入增长18%。此外，Livepeer处理了3300万分钟的转码视频，比上一季度增加了12%。

PocketNetwork

可以说，过去几个月中讨论最多的基础设施之一是节点基础设施。PocketNetwork?的目标是创建一种中心化节点基础设施的替代方案，它可以抵制审查，始终保持正常运行，并且比现有的服务提供商更便宜。与TheGraph类似，Pocket是一个节点提供商和想要从特定区块链查询数据的开发者之间的双边市场。

与其中心化的竞争对手不同，PocketNetwork并不使用付费服务模式。相反，它采用的是“质押使用”模式，要求用户质押POKT，以获取服务。由于Pocket的最初设计——将POKT代币线性奖励给节点中继者，该网络经历了恶性通货膨胀。在上个季度，Pocket分发了3.75亿美元的POKT奖励。这一行动有效地将新的节点运营商带入了Pocket生态系统，但也导致了巨大的抛售压力，POKT价格在过去30天内下跌超过50%。

虽然POKT是永久性的通货膨胀，但它最终将通过DAO管理的燃烧机制而加以限制。最近，Pocket利益相关者提议并批准大幅降低通胀率，以建立一个更可持续的通胀体系。在过去的几个月里，平均每日的通货膨胀奖励已经系统地减少，以帮助稳定代币的激励。

Helium

Helium也许是最恶劣的代币激励的传播者之一，在过去四个季度中支付了7.7亿美元。也就是说，Helium正在激励一个物联网设备的全球硬件网络。到目前为止，Helium有近80万个热点，在过去30天内有8.5万个单位上线。

从历史上看，电信公司为了获得在特定波长波段传输信号的权利，已经在频谱拍卖中支付了数十亿美元的费用。在这方面，分配10亿美元的代币奖励实际上可能是很好的单位经济学。尽管如此，鉴于HNT在过去一年的升值，减少代币奖励似乎是合适的，尤其是考虑到热点运营商的被动性质。

关于Web3基础设施代币激励的最终想法

值得注意的是，这些协议都不属于同一基础设施类别，或提供相同的服务。因此，很难比较他们的代币激励。Helium每季度2亿美元的代币赠送，名义上意义重大，但可以激励全球硬件基础设施。而TheGraph的4000-8000万美元的代币激励了开发者，并大量补贴了网络使用。一个比另一个好吗？也许吧，但这是相对的。

广义上讲，通货膨胀/代币激励应该是动态的，或者至少随着网络的采用增加或代币升值而改变。过度激励网络的需求或供应，可能会吸引不是长期利益相关者的雇佣资本和运营商。此外，由于没有持有者愿意经历大幅稀释，许多潜在的商业伙伴可能会成为持续的被迫卖家，以维持运营利润率。

尽管使用代币来引导冷启动问题可能是有效的，但它也有两个缺点。使用代币来引导冷启动问题是一个非常有效的策略，但也有其弊端。首先，当一个网络向错误的行为发放代币时，网络可能会激励价值较低的活动。其次，代币有效地从后来的参与者那里获取回报，使早期采用者受益。但代币激励需要随着时间的推移而演变，以便协议有足够的激励持续采用，从而避免对利益相关者的大规模稀释。

随着越来越多的加密网络出现，它们无疑将学会围绕某些服务的最佳模型进行标准化。在那之前，应该根据加密协议在激励方面的支出，以及这些协议获得的有形价值来分析每一种策略。

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