比特币:金色观察 | 全球资本市场陷入“黑色一星期”：比特币的底在哪里？

原本以为只是“黑色星期一”，万万没想到“跌的主旋律”演奏成了“黑色一星期”。

截止3月13日上午，全球市场集体暴走，亚洲股市全线飘绿。现货黄金下破1560、COMEX期银跌超3%；日本东证REIT（房地产投资信托指数）期货于北京时间9:19-9:29触发熔断；菲律宾股指跌10.4%；韩国KOSPI指数跌超8%，触发熔断；新加坡股指STI一度跌6.2%，创2009年7月以来的最低水平；港股行情，香港恒生指数下跌1656.87点，跌幅6.82%上证指数一度跌破2800，刷新2月5日以来新低；道琼斯指数期货在日本标准时间10:38-10:48（北京时间9:38-9:48）触发熔断；现货黄金下破1560美元/盎司，跌幅达到1%；黄金T+D日内跌幅达4%，报352.23元/克；上金所白银T+D跌超6%；沪金期货主力合约跌超4%；沪银主力合约触及跌停。

金色财经行情播报丨BTC小幅震荡，上升楔形保持良好:据火币行情显示，今日BTC行情小幅震荡，14时出现过剧烈波动，随后整体向上小幅抬升。从日线图看，上升趋势沿均线MA5依托，上升楔形形态保持良好。4小时图中行情与日线共振性较强，但此前依托上涨的MA30局部走平。在1小时图上，均线聚拢，多头蓄势，仍有发力空间。截至18:30，主流币的具体表现如下：[2020/5/20]

全球多国股市遭遇熔断，央行“救火队”紧急出手释放流动性。此外，“股市”“比特币”同时登上微博热搜榜， BTC跌破4000美元关口，创一年内新低。据合约帝行情统计报告显示：过去1小时合约市场全网总计爆仓4.74亿美元。其中爆仓量排名前三的币种是BTC3.06亿美元，ETH4575万美元，EOS4462万美元。

金色财经行情播报丨BTC连续拉升 局部持续整理:火币行情显示，昨日晚间至今日凌晨BTC连续拉升，最高探至9398USDT。从4个小时图看，BTC沿上升通道加速拉升，局部在9280USDT附近压力位整理。1小时图均线多头BTC连续拉升，局部持续整理。截至10:00，主流币的具体表现如下：[2020/5/14]

强烈的非理性行为推动市场暴跌

实际上，自本周一油价暴跌比特币遭抛售开始，市场恐慌情绪持续蔓延。从比特币到贵金属和欧洲股市的大跌资产抛售，因为投资者正在清算投资组合中的头寸以筹集现金。抛售是受到各种因素的刺激，从冠状病轨迹的不确定性及其对经济的影响，到对美国对欧洲旅行禁令将如何打击航空公司和石油需求的担忧等。

而3月12日Alternative数据显示，恐慌与贪婪指数为14，恐慌程度上升，创近6个月新高，等级仍为极度恐慌。芝加哥High Ridge Futures金属交易主管David Meger也表示，交易员和投资者正在出售各种资产类别，这是急于套现和轻度的恐慌型举动。

金色相对论 | 肖臻：央行的数字货币与Libra的区别主要还是潜在应用场景的不同:在今日举行的金色相对论中，关于“央行的数字货币与之前facebook准备推出的Libra相比，在技术上有什么区别”北京大学计算机系研究员、博士生导师肖臻表示，目前官方还没有公布央行数字货币的技术细节，一种说法是将在技术上保持中性，既不排斥基于区块链技术的实现，也不排斥其它实现方案。Libra已经公布了初步实现代码，这个代码还有很多不够完善的地方，但是看得出来是基于区块链技术实现的，类似于联盟链。技术区别主要还是潜在应用场景的不同。Libra声称的目标1000 TPS，也就是每秒钟处理一千个交易。它目前的开源版本还远远达不到这个性能，但是即使我们假设将来它达到了这样的性能，跟国内双十一、春节抢票这样的场景相比，在性能上仍然要相差好几个数量级。所以，我觉得央行发行的数字货币在技术实现上比较大概率会更像传统的分布式系统，而不是比特币那样的区块链记账方式。Libra目前设计的性能指标无法直接应对广大消费者，当然将来可能通过分片、分区等技术提高性能，但是也很难提升到为27亿facebook用户服务的目标。[2019/8/15]

对此，TokenInsight 首席分析师 Johnson在接受金色财经独家采访指出：主要是由于市场恐慌引起的，因为部分市场参与者通过购买矿机，借贷等“加杠杆” 去买比特币减半预期以及大家对市场过于乐观导致的一个联动效应。市场因比特币减半而过度炒作，一些市场参与者害怕错过这次机会，非理性的进入市场，只是为了购买减半的期望。当前的市场暴跌是由强烈的非理性行为推动的，这种行为转化为快速的下行反应，并很快使市场买方流动性枯竭（强平踩踏）。

分析 | 金色盘面：PAY/BTC 冲高回落，进入4浪调整:金色盘面综合分析： PAY/BTC 在持续大涨后出现短线头部迹象，目前形态属于4浪整理，如果不跌破支撑线，后面会有5浪，但基于1、3浪反弹幅度较大，5浪不排除失败，所以要关注成交量变化，控制风险。[2018/8/18]

不过江卓尔则建议：没有必要恐慌，上一轮牛市也是以3次45%的跌幅开始的。这波按Bitstamp算，10500刀跌到5720刀，也就45.5%的跌幅，正好对应上一轮3350元跌到1851元（44.7%）的那次，跌的原因是熊市恐慌还在。

市场参与者资金流动性断层

从比特币以太坊网络数据可以看出，过去24小时的大跌导致网络拥堵，从而导致市场参与者资金流动性断层。3月12日晚间，以太坊出现严重拥堵，据DappTotal数据，晚间9点，以太坊手续费1小时达到355枚ETH，较前一日上涨15倍。

金色财经现场报道 万向区块链副总经理陶曲明：区块链行业的底层技术很不成熟:金色财经现场报道，在2018区块链技术及应用峰会上，万向区块链股份公司副总经理陶曲明认为，区块链行业的底层技术很不成熟，现在能够成熟落地的项目非常少，区块链是支撑价值互联网的存在，但是价值互联网是什么，我们对于价值互联网的任职还在逐渐形成中，那我们应该怎么评价价值互联网的价值。[2018/3/30]

TokenInsight 首席分析师 Johnson指出：“以太坊目前的网络转账Gas费用是正常情况下的10倍。从截图也可以看出USDT转账排名在以太坊网络里面转账第一，而市场上绝大部分的USDT 流动性都在以太坊网络上面。”

此外，Primitive_Ventures创始合伙人万卉（Dovey_Wan）表示：昨晚联储15000亿美金的流动性支持才让市场回魂了10分钟，交易日内大盘跌了近10％，其实市场并不缺钱，缺的是信心。睁眼比特币4开头了，这个情况就是典型“流动性危机”。

OKEx Research首席研究员William也强调，比特币从来不是避险资产，至少目前为止，它仍然是一个高波动的风险资产，其波动幅度冠绝全球。从整个宏观的角度来看，在过去的十年间，受美联储量化宽松政策影响，美国联邦基金利率在很长一段时间内处于接近零利率的位置，而欧洲甚至出现负利率的局面，全球流动性泛滥，这造成大量资金开始寻找高风险资产以获取更高的收益。比特币也因此受益，大量资金涌入其中，推高了比特币价格。 

一般而言，传统资本市场的涨跌不会影响数字货币市场，一是因为数字货币市场太小，更重要的是数字货币尚未纳入全球机构投资者的资产配置池中。然而在今年，受疫情等黑天鹅冲击，资本市场出现暴跌，随着世界卫生组织宣布新冠“大流行”，美国政府宣布禁飞欧洲，市场恐慌加剧，投资者都变成了风险厌恶者，信奉现金为王，开始将手中的风险资产置换为短期流动性资产，市场流动性出现不足。流动性紧缺到什么地步呢？即使在3月13日凌晨纽约联储释放5000亿美元的流动性，依然未能阻止市场杀跌。

在流动性紧缺异常严重的当下，比特币作为波动率冠绝全球的高风险另类投资资产，资金自然会从中抽走以寻求更安全、流动性更好的资产，价格即出现暴跌。

非理性大跌有利于市场健康？

那么极端行情对行业发展有哪些影响？而投资者又该秉承怎样的策略？对此， TokenInsight 首席分析师 Johnson表示：整个市场在极端行情是一个非常不理性的市场，负面的极端行情的出现对业内某些市场参与者会有比较大的一个打击。但是我们认为这次的非理性大跌长期来看对整个市场是健康的，因为早期由于减半等预期，市场把这些信息点炒作的过于火热，导致大家对市场过于乐观。有一句话说的非常好：别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。

对于目前投资者的建议，TokenInsight 首席分析师 Johnson分享了4点：1：别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。2：全球金融市场也出现大的变动，从数据来讲我认为比特币现在还不具备避险资产的属性，但本次行情可以检测比特币是否具有一定避险能力 3：这是一个全球化的世界，要多分析各种市场，不单单是数字资产市场。4：长期来看我们仍然看好数字资产行业。

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