BTC:从宏观经济、比特币链上和衍生品角度分析，市场接下来怎么走？

作者：DylanLeClair

编译：Kyle，DeFi之道

比特币35000美元了。怎么会到这个地步，接下来会发生什么？这篇文章讲介绍一些从宏观、比特币链上和衍生品角度的分析。

社区的讨论话题最近一直是BTC与纳斯达克近期一段时间的相关性。目前，纳斯达克指数较2020年3月以来的最高点和最超卖的水平下跌了14%。跌幅很大。

BTC-纳指30天相关性为0.80

欧洲美元期货是预期的联邦基金利率市场，目前预计到2022年12月将加息4次。

当预计宽松货币政策将收紧时，市场会做出反应。

CZ评SEC起诉Coinbase：如果你要和所有人对抗，那你可能错了:6 月 6 日，CZ在社交平台评针对SEC起诉Coinbase一事表示，如果你要和所有人对抗，那你可能就错了。[2023/6/6 21:19:53]

宏观基金在2020-21年对BTC的越来越多地采用，使得BTC的行为越来越像一种资产的相关风险。我们可以看看Grayscale的表现。Grayscale是牛市早期发展的推动力，他代表了经过认证的投资者和机构用40万枚BTC换取$GBTC股票。

交易者希望通过“无风险”交易从Grayscale以NAV购买GBTC股票并用溢价标记账面的“无风险”交易套利。他们开始意识到，在2月份股票开始以低于NAV的价格交易时套利已经被打破。

BlockFi寻求撤销SBF旗下持有Robinhood股票空壳公司的破产诉讼:金色财经报道，BlockFi周四提出撤销Emergent Fidelity Technologies的破产案。Emergent是一家由SBF拥有90%股份的安提瓜岛空壳公司，拥有5600万股Robinhood（HOOD）的股份和一些现金。BlockFi认为Emergent的安提瓜清算人在美国申请破产保护，使情况更加复杂。

BlockFi已采取法律行动，以确保获得这些股票，它说这些股票是11月9日贷款的担保。司法部在1月份扣押了这些资产，因为它正在调查对Sam Bankman-Fried和Gary Wang的欺诈指控，后者拥有Emergent剩余的10%股份。[2023/2/17 12:13:13]

然而，重要的是要记住，65万枚BTC仍然存在并作为衍生品在场外交易市场以$GBTC股票的形式进行交易随着溢价变成折价，流入停止并且激励投资者分配到$GBTC而不是$BTC本身就出现了。

随着市场风险回落，最近发生了对$GBTC的无情抛售，$GBTC对NAV的折扣扩大至历史新低，考虑到许多信托持有人的情况，这是有道理的：他们是同一批在2020-2021年分配给BTC的宏观投资者。

Polygon链上DeFi协议总锁仓量为16亿美元:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，目前Polygon链上DeFi协议总锁仓量为16亿美元，24小时增加1.04%。锁仓资产排名前五分别为AAVE（4.45亿美元）、Quickswap（1.77亿美元）、Balancer（1.66亿美元）、Uniswap V3（1.1亿美元）、Curve（0.74亿美元）。[2023/1/30 11:35:57]

现在让我们看看$BTC的交易相对于历史估值在哪里。目前网络的链上成本基础是24000。成本基础和价格的比率；即MVRV比率，显示了比特币的历史繁荣/萧条周期。目前MVRV约为1.5。

香港证监会：支持元宇宙、NFT、GameFi创新，积极探索适当的代币化资产监管框架:金色财经报道，CrossSpace创始人0xLeon发推称，在香港金融科技周活动中，香港证券及期货事务监察委员会（SFC）副行政总裁兼中介机构部执行董事梁凤仪表示，SFC因为从2018年采取了严谨的监管架构，避免了很多负面事件在香港发生，但SFC会支持创新与发展，尤其在元宇宙、NFT（艺术）、GameFi方面，香港要明确的支持，香港也在积极探索适当的代币化资产监管框架。

最初SFC觉得行业很不成熟所以限定只有专业投资者可以交易虚拟资产。4年过去了，投资者有了更多的知识和经验。整个生态也更成熟，很多国际金融机构都已经进入这个生态。监管也更有经验去监管交易所和其他相关机构。所以是时间去review是否可以逐渐向个人投资者开放。

据此前报道，香港特区政府发表虚拟资产政策宣言。香港证券及期货事务监察委员会将会就新发牌制度下零售投资者可买卖虚拟资产的适当程度展开公众谘询。对于可否在香港引入虚拟资产交易所买卖基金（ETF），政府抱持欢迎态度。政府对于日后检讨代币化资产的产权和智能合约的合法性，抱持开放态度，以便利其在香港的发展。香港金融管理局稍后会就稳定币的监管制度发布谘询结果和下一步工作。[2022/10/31 12:00:50]

当前的MVRV比率处于历史记录的第38位。过去，$BTC跌至低于实际价格已成为世代购买的机会。所有人都可以猜测，如果我们跌到24000美元，这肯定会非常具有购买吸引力。

Web3开发者平台Chainbase完成150万美元天使轮融资，XVC领投:金色财经消息，Web3开发者平台Chainbase宣布在天使轮融资中筹集了150万美元。该轮融资由XVC领投，M77 Ventures以及多位个人投资者参与跟投。本轮融资资金将用于产品研发和改善用户体验。

据悉，Chainbase是一个Web3开发者平台，为开发人员提供云化的API服务，以帮助接入加密网络、轻松构建可扩展的Web3原生应用。该中间件平台提供了多个服务，包括多链节点、数据查询、实时索引及应用监控等开发者工具。[2022/7/1 1:45:17]

我们还看到长期持有者在过去几个月的下跌趋势中分布，这在历史上是一个奇怪的现象。

LTH通常在熊市和盘整期间积累，并在上涨趋势中分布；宏观担忧发挥了作用。

积累现在又开始了。

销毁的币天数是通过将交易中的币数量乘以自上次使用这些币以来的天数来计算的。

CDD的90天滚动积累显示出了相对累积/分布情况。目前积累强劲。

$BTC衍生品方面的表现怎么样？

有几点需要注意：

-永续期货

-季度合约

-用于进入衍生合约的抵押品类型

永续期货资金显示衍生品是否领先/低于现货$BTC的价格。投机多头不再占主导地位，但空头也没有过于激进。底部通常以持续负融资率为特征；衍生品空头变得过于贪婪。

例如，这是2018-19年市场的底部，当空头发现自己在85%回撤后积极做空3000美元底部。

这是来自当时主要衍生品交易所BitMEX的数据，COVID崩溃后和上个夏天的类似故事。

从季度来看，上个夏天以来，价格与期货基差的相关性接近1:1

得出的结论是，现有衍生品交易者一直在推动市场。

0%或负基数应该标志着市场投降。

美元BTC期货的加密抵押品使用继续长期下降，这是一个积极的发展，因为稳定币没有BTC保证金期货在市场低迷期间所具有的凸关系。

自2021年初以来，衡量美元兑其他法定货币价值的美元DXY一直处于上升趋势。

随着美联储*试图*收紧，关注美元走强将是关键。

快速走强的美元将破坏所有资产

至于牛市何时回归，条件还是比较成熟的，约81%的供给掌握在长线持有者手中，但供给只是这个等式的一方面。

牛市恢复需要强劲的现货需求。

问题是，宏观基金的边际抛售何时会变成边际买入？现实情况是，有数百万亿美元的债券实际收益率为负——当美联储改变紧缩政策时，期待$BTC起飞。

在长期债务周期中，经济终局游戏是二元的。

在真正的通货紧缩情景中，随着整个经济体系中法定债务的解除，存在无限的交易对手风险。

还会有更多的不利因素吗？也许吧，尤其是如果股市继续下跌且蔓延冲击信贷市场的话。

如果您是魏玛黄金杠杆黄金持有者，您将被消灭多次。

美国是魏玛黄金吗？不是，但这里有一个教训。

“您经常会看到德国魏玛以纸币计价的黄金图表呈抛物线走势。该图表没有显示的是在恶性通货膨胀期间发生的急剧下跌和波动。使用杠杆进行投机活动多次被打击。”

作为资本配置者，您的目标是随着时间的推移保持和增加您的购买力。$BTC的机制几乎可以保证边际生产成本将永远持续上升。

最后，对于95%以上的人来说，最佳策略是被动地分配到$BTC，然后就躺平。波动性事实上是你的机会，而且幸运的是，波动性看起来不会很快消失。

?

标签：BTCEFIGBTCGBTBTCU价格DeFi on MCWGBTC价格LGBTQ

币安app下载热门资讯