TOK:流动性管理协议Tokemak如何同时解决流动性和无常损失问题？

作者：Jasur，链茶馆

一、项目简介

Tokemak是一种新颖的DeFi流动性管理协议，旨在通过允许控制流动性流动的位置来为DeFi和未来的代币化应用程序生成深度、可持续的流动性。

它可以被认为是一个去中心化的做市平台和一个流动性路由器，分解了DeFi的传统流动性供应和做市商。

Tokemak位于去中心化交易所的“上层”，允许控制流动性流动的位置，并提供一种更简单、更便宜的方式来提供和采购流动性——让流动性管理者投票选出想要的代币的流动性池。

DeFi的当前状态由分散、不可预测且来源昂贵的流动性组成。新项目的建设者承担巨额成本，双币池也存在着流动性枯竭的风险，且提供1:1配对的流动性对个人来说是昂贵的，无常损失的存在也是一大风险。

传统的做市解决方案对于原生DeFi构建者来说是不透明的，高度集中且昂贵。

流动性不足会导致定价和波动性不佳，这会对为其代币寻求深度流动性的项目/DAO因交易价格影响而导致滑点的人负面影响。

一地址在7小时前从流动性池中移除价值逾600万美元RPL:6月24日消息，据Spot On Chain监测，etherealcapital.eth在7小时前从流动性池中移除152,731枚RPL（约622万美元），然后将6270枚RPL（约25.5万美元）转入新钱包0x6fe，并在6小时前将270枚RPL换成2.72枚ETH，均价40.54美元，总额约为10.9万美元。目前，该地址持有40.6万枚RPL（约1640万美元）。[2023/6/24 21:57:12]

此外，与其他项目代币交互的协议需要可靠的流动性。

Tokemak的出现便是为解决上述流动性贵、流动性不足、无常损失风险等问题。

二、核心功能

1.Tokemak使用户能够提供流动性并控制流动性的去向。

2.它为新的、现有的代币项目以及DAO提供了独特的可组合性投资机会，允许更具战略性的流动性部署、所有权和控制权。

3.它为交易所提供了增强其流动性和做市商利用PCA为特定项目创造深度流动性的机会。

Maple Finance总活跃流动性在去年Q4减少82%至5800万美元:据官方消息，机构借贷协议Maple Finance在2022年第四季度收入总计310,092美元，实际支出为3,572,729美元，超出预算的26%。2023年Q1总预算为120万美元，团队费用仍占大部分金额。

受FTX破产影响，去年第四季度通过23笔新贷款发放8700万美元贷款，低于第三季度35笔交易的2.62亿美元贷款，Maple总活跃流动性从第三季度的3.26亿美元减少至第四季度的5800万美元，降幅达82%。

Maple于2021年5月推出，累计收入为5,031,463.75美元，支出总额为12,106,989美元。该协议的净损失为7,075,525美元。截至2022年第四季度末，Maple Treasury持有共计610万美元稳定币。

Maple已于2022年12月29日发布Maple 2.0版本，这是一个新的智能合约架构，能够更有效地交付新功能、贷款结构和策略的迭代开发。在Maple 2.0的基础上，Maple提出2023年三个战略重点领域，包括多元化借贷机会、吸引新的和有信誉的代表加入平台以及在以太坊上构建最前沿的数字资产技术。[2023/1/20 11:22:48]

具体来讲：

ForTube与IoTeX达成战略合作，已完成主网部署并将开启流动性激励计划:官方消息, ForTube与IoTeX达成战略合作，将在DeFi生态建设、跨链合作、市场拓展等领域展开合作。?ForTube 已完成在IoTeX的主网部署，将开启流动性激励计划。?

作为去中心化的数字资产银行，ForTube产品已覆盖ETH，BSC，OEC，Polygon和Abitrum网络。ForTube IoTeX版本首期将支持IOTX，wBTC, ETH，USDC，USDT，BUSD，FOR七个币种的存借取还。?

IoTeX是与以太坊全兼容的高性能公有区块链，于近日发布了MachineFi白皮书，正式开启百亿机器金融新时代。IoTeX正在构建一个DeFi应用生态系统，允许不同区块链之间的跨链交易，如跨链通证交换、NFT、供应链凭证、去中心化身份等。[2021/12/3 12:48:00]

流动性提供者:

流动性提供者将单边资产存入单个代币反应器或创世池，并以TOKE的形式赚取收益。

Punk.Network创始人：用新的协议去为NFT提供流动性将是NFT发展中新的主要方向:据官方消息，Punk.Network创始人-KenYang就NFT主题接受话题采访，于5月18日晚8:00-8:30于CGTN（国际新闻台）播出，为区块链与NFT进行不同视角的观点输出

Punk.Network创始人KenYang：“用新的协议去为NFT提供全新的流动性状态，将是NFT发展进程中新的主要方向。”[2021/5/19 22:16:51]

流动性董事:

流动性董事将TOKE投入到各个代币反应器中，并投票决定流动性如何从创世池中配对，以及它被引导到哪个交易所。他们也以TOKE的形式赚取收益。

TOKE代币：

TOKE可以被认为是广义或代币化的流动性。通过控制和指导Tokemak的TVL，TOKE持有者能够根据需要为他们想要的任何代币在他们想要的任何交易所产生流动性。

Tokemak风险控制：

流动性挖矿项目Cream推出自动做市商CreamY:流动性挖矿项目Cream今日发推宣布，推出资本高效（Capital Efficient）的动态AMM（自动做市商）CreamY。creamY允许：动态池（Dynamic pool）更新；收益稳定的资产；整合流动性以避免分散的资金池；单面流动性。creamY将与稳定币、BTC和ETH交易所一起推出，CREAMY LP奖励也即将推出。[2020/9/20]

Tokemak有几种不同的机制和护栏来降低IL风险，以确保流动性提供者始终可以1:1要求其基础资产存入。这些机制会给TOKE权益持有者带来一些风险，但只是作为最后的手段。

Tokemak盈利模式：

Tokemak协议通过提供跨DeFi的流动性来收取费用。随着时间的推移，这将使Tokemak在Tokemak的PCA中建立强大的各种资产储备。最终，PCA通过TOKE持有者进行DAO治理。

三、协议亮点

??3.1．解决LP面临的无常损失

Tokemak能使流动性提供者赚取收益时避免无常损失的困扰。

流动性提供者将单边资产存入单个代币反应器和/或创世池，并以TOKE的形式赚取收益。

Tokemak实现LP无无常损失的方法包含两部分：

一是Tokemak国库来为LP的无常损失买单，也就是转嫁风险；二是使用Guardrails对协议施加的限制。

·用国库储备买单

当LP净取用量不足100%时，系统会通过从国库的资产储备中提取赤字资产来弥补LP所缺失的部分。

如果原本的国库储备不足，则通过维持或增加列入国库储备的资产项目，将运营盈余和系统收入拉入PCA：

1.国库充足则直接用国库储备来帮LP获得完整的本金。

2.?如果方法1不足以弥补损失，则将全系统资产盈余和系统收入计入PCA，进一步填充国库资产储备来弥补LP所缺失的部分。

3.如果方法1、方法2都不足，则将分配给赤字反应堆的TOKE奖励纳入国库储备资产，如果这些奖励不足，则把质押的TOKE也纳入其中。

最后一步，如果上述步骤不足以使用户完整，系统将求助于使用储备中的ETH和/或稳定币使LP完整。

如果没有足够的ETH或稳定币可用，高流动性储备资产会在外部场所以ETH或稳定币出售。

·设置协议护栏

部署护栏是对协议施加的限制，限制每个代币反应器和部署周期部署的最大资产数量。

也就是需要对个协议护栏保守地设置护栏参数，以便储备可以覆盖高达100%的汇率相对变化。

??3.2.用户控制流动性

Tokemak允许用户去控制流动性的去处，通过流动性管理者选票决定。

锁定TOKE的用户将有资格投票。

投票在Polygon上的合约中进行跟踪和计算。用户有两种方式提交投票：

??3.3.Tokemak为需要流动性的初创企业提供了流动性解决方案

四、目标客户

1.拥有流动性且期望获得第风险收益的用户

2.有流动性需求的新协议、代币或者DAO组织

3.希望加深市场深度的交易所

五、通证经济

??5.1通证名称：

TOKE

??5.2总供应量：

100,000,000TOKE

??5.3用途：

获得流动性治理的投票权、用以支付LP以及LD的代币收益、DAO治理。

??5.4分配：

5,000,000TOKE?(5%)?:

CycleZero的启动抵押、?CoRE反应堆抵押，TOKE的第一次发行

9,000,000TOKE(9%)：

DAO储备

16,500,000TOKE(16.5%)：

贡献者

14,000,000TOKE(14%)：

团队

17,000,000TOKE(17%)：

投资者

8,500,000TOKE(8.5%)：

DAOs&MarketMakers

六、团队介绍

??●CarsonCook：

物理学博士，电子工程硕士，曾在麦肯锡从事金融科技工作，具有外汇市场交易经历。2017年开始,Carson开始涉足加密货币市场交易领域。

2018年初，创立了Fractal，作为DeFi做市商专门为去中心化交易所提供流动性服务，已经运行了三年多，Tokemak的起源便是来自Fractal的做市商经验。

??●Bruno：

曾在财富500强科技公司工作，主要负责设计Tokemak的代币经济模型。

??●Craig：

具有多年领导科技初创公司业务发展和市场营销的工作经验。

??●Paul：

负责设计及社区工作。

七、投资方与顾问

2021年4月，Tokemak完成400万美元融资，FrameworkVentures领投，ElectricCapital、CoinbaseVentures、NorthIslandVentures、DelphiVentures和ConsenSys参投。

八、总结

Tokemak是个非常有趣的协议，它用用户的钱去赚别人钱，再用赚来的钱补贴LP的无常损失。

这一方面解决了市场中各类项目方对流动性的需要，另一方面又解决了LP的无常损失问题。

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