GEAR:一文了解通用杠杆协议 Gearbox

来源：深链财经

作者：布劳克琴

Gearbox?是一个通用杠杆协议，用户能够在协议上获取资金杠杆并自由应用在各种?DeFi?协议上，甚至用户可以无需与?Gearbox?界面交互，各类?DeFi?协议可以自行集成?Gearbox?协议，给用户提供资金杠杆功能，充分利用资金效率。

Gearbox?充分发挥?DeFi?的可组合性，将杠杆功能模块化成拿来即用的?DeFi?乐高，同时?Gearbox?协议以社区?DAO?的形式驱动，无?VC?无公司实体，但在业内口碑极佳，值得我们长期关注。

项目概况

传统的杠杆功能，不管是在?CEX?还是?DeFi?上，基本上都是存入一定保证金作为抵押后，建立多空杠杆仓位，仅仅是放大了我们的风险资产敞口，但我们这个杠杆仓位的资金并无法进一步利用，无法充分发挥资本效率。?

而?Gearbox?协议便能够解决这一痛点。

Gearbox?是一个通用杠杆协议，用户能够在协议上获取资金杠杆，并以一种可组合的方式自由地应用在各种?DeFi?协议上。

IMF将发布CBDC手册以应对日益增长的指导需求:金色财经报道，由于对中央银行数字货币(CBDC)的兴趣达到“前所未有”的水平，国际货币基金组织(IMF)正面临着对其指导的强烈需求。作为回应，国际货币基金组织计划发布CBDC手册，副总裁在最近的一次讲话中表示。国际货币基金组织官员认为满足中央银行规划CBDC的需求具有一定的紧迫性。因此，该组织在过去两年中与近30个请求援助的国家进行了接触。到目前为止，已有40多个国家与它联系。我们认为CBDC能力发展对于避免数字鸿沟至关重要。此外，CBDC设计不当可能会带来各种风险。为了满足信息需求，国际货币基金组织将制作一本CBDC手册，这将是“能力发展的基础”。[2023/4/14 14:02:43]

举个例子，我们以?25ETH?作为保证金抵押，?5?倍杠杆做多?ETH，那我们现在?ETH?的风险敞口就是?125ETH?了。若是在传统的杠杆平台，我们基本就止步于此了，我们是无法利用当前的这个杠杆仓位的资金的，但?GearBox?充分发挥资金效率，你可以自行决定这些资金的进一步交易或者收益挖矿等交易策略。

Voyager债权人：反对任何针对法院批准Binance.US收购的上诉:3月10日消息，Voyager无担保债权人官方委员会在推特称，美国法院已确认批准Binance.US收购Voyager，还允许债务人可以在出售未完成或债务人与无担保债权人官方委员会协商后决定不继续出售的情况下切换到自我清算。

Voyager无担保债权人官方委员会表示，法院为Voyager客户提供了最佳途径，但未来可能会有一些反对者提出上诉，可能会大大延迟债权人的追偿，Voyager无担保债权人官方委员会将与债务人合作反对任何上诉。[2023/3/10 12:54:04]

Gearbox的核心组件是信用账户。信用账户其实是一个独立的智能合约，持有着用户本身的抵押资产以及借出的杠杆资产。

同时这个信用账户会记录着账户的清算线以及已授权的代币和协议名单列表，你拥有了这个信用账户中资产的使用权，可以进一步使用这些资产进行交易或者收益挖矿；

Gearbox?协议中的参与者可分为三种角色：

??流动性提供者?LP：本质就是存币生息，具体收益率取决于资产供应的利用率。

GBTC溢价率收窄至42%，创2月7日以来新低:金色财经报道，在联邦法院周二就 Grayscale 对美国证券交易委员会 (SEC) 的诉讼进行口头辩论之前，Grayscale 比特币信托基金 (GBTC) 对资产净值 (NAV) 的溢价率已收窄至42%。创自 2 月 7 日以来的最小溢价率。

Grayscale 对美国证券交易委员会拒绝将信托转换为交易所交易基金 (ETF) 的决定提出上诉。据 Grayscale法律团队称，美国证券交易委员会不公平地对待其 ETF，与先前批准基于比特币期货的ETF的决定不同。[2023/3/7 12:45:54]

??借款人：获取杠杆进行做空、做多、挖矿等交易策略。

??第三方清算者：检查信用账户的健康系数，如果健康系数低于?1?，则触发清算。可获得?5%?的清算费。

实操?&?流程

在对项目有了基本的了解后，我们可以体验一遍使用?Gearbox?信用账户开杠杆的流程。

理论上，每个用户可以启用多个信用账户，不过目前仅支持?DAI\USDC\ETH\WBTC?四种资产类型，这里我们以?USDC?信用账户为例。

数据：Genesis在1小时前向Coinbase充值1600万枚Gala:1月3日消息，链上分析师Noah发推表示，Genesis在1小时前向Coinbase充值1600万枚Gala，价值约282万美元。该分析师认为Genesis或许正在积极处理Gemini的流动性问题。金色财经此前报道，Gemini联创致信DCG创始人，要求其偿还Earn用户逾9亿美元。[2023/1/3 22:22:30]

我们以?10USDC?为抵押，放大五倍杠杆，启动信用账户，交易确认后，我们会进入信用账户模式，我们可以看到在该信用账户中，我们的?USDC?余额已经为?50USDC。

同时，我们也能够看到，我们依旧能够使用这笔资金进行交易，或者通过?WalletConnect?的登录方式，使用信用账户登录到?Yearn?进行收益挖矿。随着未来集成的协议更加广泛，用户能够在更多样的?DeFi?协议利用信用账户中的资金，充分发挥资金效率。

台积电已导入MR技术开发“虚拟稽核”:11月1日消息，台积电已导入混合实境（MR）技术，开发“虚拟稽核”技术。客户可借由台积电稽核人员在无尘室中的穿戴式装备画面，远端实际观察晶圆厂内部运作状况及提问，进行“即时生产线稽核”。截至今年10月，台积电已完成包括9种汽车产品在内的39场线上虚拟稽核，并全数通过客户认证。（金十）[2022/11/1 12:05:10]

其实，Gearbox?协议的长期愿景是用户未来可以无需与?Gearbox?协议自身的界面交互，各类?DeFi?协议可以轻松集成?Gearbox?协议，为用户带来一键杠杆功能。

现在，我们尝试从更宏观的角度，来看整个协议的运作流程。

??流动性提供者将资产存入资金池?Pool?中，资金池?Pool?中的资产可被借款人借至信用账户中使用。

??借款人开通信用账户后，存入初始资金，并根据杠杆倍数获得杠杆资金，初始资金和杠杆资金都会存入信用账户中，借款人可以利用信用账户中的资金与可信的?DeFi?协议交互。

??若信用账户的健康系数小于?1，任何第三方清算人都可对其进行清算，流动性提供者的资产和相应的利息将全额返还至资金池?Pool。借款人将承受?7%?的清算费惩罚，清算人可获得?5%，协议获得?2%?流入财政库储备。

??另外，协议的收入还包括?1%?的流动性退出费用以及借贷的利息差，这些收入都将流入财政库储备。同时，财政库储备将作为资金库亏损的保险，当清算出现失误时，财政库储备将负责兜底，再不行就是卖出协议代币。

在了解了整个协议的运作流程后，我们便能够领会信用账户的核心地位。

由于采用了信用账户这种模块化的架构设计，用户直接使用信用账户部署交易策略，而不像传统协议那样与单一资金池的模式，Gas?开销能够实现最小化。

另外，用户的信用账户也是从?Gearbox?协议借用的，无需用户消耗?Gas?部署。协议目前已经通过信用账户挖矿活动，由社区用户部署了?5000?个信用账户。

代币经济

Gearbox?协议代币为?$GEAR，总量?100?亿，分配情况如下：

目前?$GEAR?代币仅作为协议的治理代币，无法直接捕获协议的收入费用，协议的收入统一流入财政库。

早期测试者以及?Discord?成员的空投代币份额目前尚未决定如何施行，奖励给信用账户挖矿用户的代币目前也处于不可转账状态。因此目前?$GEAR?代币尚未能在二级市场交易，由于?Gearbox?为社区驱动项目，因此届时相关举措将会通过?snapshot?提案进行投票决定。

竞争?&?当前?&?未来

当前市面上的相关?DeFi?杠杆协议，基本都是提供较为单一的杠杆功能，同时也不具备可组合性，如：

??AlphaHomora：专注于杠杆流动性挖矿，本质是通过自身平台的部分抵押撬动几倍的杠杆资金，再投入流动性挖矿池，实现杠杆流动性挖矿。

???SetProtocol：可以建立杠杆代币指数，如?ETH2x，用户可以直接购买这些杠杆代币以获得杠杆头寸，但本质也只是封装了抵押借贷再购买这个放大风险敞口的流程。

这类杠杆协议只是杠杆化局部业务，而?Gearbox?协议是直接把杠杆打造成一个功能，一个拿来即用的模块，你只要选择某项资产获得杠杆敞口，然后再利用这笔资金随意组合你的交易策略。

当前?Gearbox?协议处于初步启动阶段，所以目前可以仅有?ETH\WBTC\DAI\USDC?这四种资产的杠杆敞口，信用账户可交互的协议也仅有?Curve\Uniswap\Yearn\SushiSwap，不过随着社区的进一步推进，期待未来更广泛的资产敞口以及可信协议列表。

Gearbox?的长期目标是成为一个隐身于后端的可组合性杠杆协议，用户无需直接与协议界面交互，各类?DeFi?协议可以集成?GearBox?协议，自动为用户提供杠杆功能选项。杠杆功能是?DeFi?领域的基础需求之一，或许?Gearbox?有机会支撑起这整个?DeFi?乐高中的杠杆模块。

另外，Gearbox?协议有非常清晰的收入模式，若未来协议逐渐成熟并且能产生较好的市场反应，在拥有不错的?TVL?了后，便可持续产生不错的现金流收入。

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