TRIP:将利率互换带入 DeFi，读懂固定收益平台 Strips Finance 机制与应用场景

撰文：李科

今年6月利率衍生品交易平台StripsFinance完成由Crypto.comCapital、FinlinkCapital和MechanismCapital领投的250万美元种子轮融资，DeFianceCapital、PnyxVentures、DeFiAlliance、MagicVentures、DarrenLau也参与了本轮融资。

在传统金融中，利率互换交易占场外衍生品交易量的80%，但目前的DeFi版图中，这样的利率衍生品交易平台才刚刚出现。

Strips的目标是要做最大的稳定收益交易平台，所谓「稳定」就是通过对冲等方式将浮动利率转换为固定利率，从而锁定收益。Strips推出的首个DeFi产品是建立在以太坊上的「利率互换交易系统」。

Strips不仅将传统金融的利率互换概念引入区块链，而且还创建了一种「永续利率互换」系统，并设置1-10倍杠杠，用户可以通过该系统对冲利率收益、杠杆流动性挖矿收益、进行利率套利。

利率互换市场体量巨大，美国利率互换市场交易量是股票交易量的24倍。Strips项目方希望借助其丰富的金融市场专业经验，通过布局利率交易市场让其成为去中心化金融的重要一环。

动态 | Libra白皮书删除将利息用于分红给初期投资者的内容:金色财经报道，Libra目前的白皮书与6月份首次发布的相比有了一些变化。Libra初始白皮书称：“储备资产的利息将用于支付系统的成本、确保低交易费用、分红给生态系统启动初期的投资者，以及为进一步增长和普及提供支持。储备资产的利息分配将提前设定，并将接受 Libra 协会监督。”然而，更新版的白皮书删除了有关向初期投资者分红的内容，这与6月份首次提出的计划有很大的出入。[2019/12/13]

有点抽象？什么是利率互换

利率互换也叫利率掉期，本质上是一种合约，属于衍生品的一种。为了便于理解，可以把固定利率理解为开仓价，把浮动利率理解为平仓价。

如果预计未来利率会上涨，就可以在开仓时以固定利率买入做多，在平仓时以浮动利率卖出，从中获取收益。

如果预计未来利率会下降，就可以在开仓时以固定利率卖出做空，在平仓时以浮动利率买入，从中获取收益。

Strips允许用户以1-10倍杠杆开仓，因此用户就可以用比较低的保证金撬动比较大的寸头，扩大其收益，当然同时也放大了风险。

市场中借方、贷方基于风险对冲、保值、套利的需要，存在将固定利率和浮动利率在不同方向上进行互换的需求，因此产生了利率互换。

声音 | 富士通副社长：在数据流通中将利用区块链技术使实现信息共享的机制:据日经新闻消息，富士通副社长时田隆仁出席由日经新闻、日本总务省联合主办的“世界经济论坛”活动时演讲表示：在数据流通中，将利用去中心化、不可篡改的区块链（分布式账本）技术，实现信息共享的机制。为了数据的灵活运用，积极进行国际规则磋商是有意义的。[2019/6/11]

总之，利率互换是一种流行且流动性强的金融衍生工具，交易对手双方根据指定的相等名义金额互换固定利率和浮动利率。将固定利率交换为浮动利率可以达到对冲、投机和管理风险的目的。利率互换可以减少或增加利率波动的风险敞口，或获得比没有互换时更低或更高的利率。

Strips利率互换平台的作用

对用户而言，使用Strips的利率互换平台可以实现一些特定目的：

对提供流动性挖矿用户来说，锁定高APY%

投资者预计挖矿收益利率会单边下降并希望获取稳定的收益时，可以在IRS中做空，开仓时以固定利率卖出，仓位名义金额与其真实挖矿质押金额保持一致并设置杠杠倍数，在平仓时以浮动利率买入平仓，从而将实际回报从浮动利率「转换」成固定利率。

对于DeFi借贷用户来说，对冲风险锁定利息

动态 | 美国运通和桑坦德银行将利用RippleNet进行美英跨境交易:据Ethereumworldnews报道，国运通（American Express），桑坦德银行（Santander）和拉美（Ripple）已联手加快美英金融走廊的跨境支付。[2018/11/17]

当贷款者认为市场利率在一定时期内会单边上升时，可以通过做多的方式，在IRS中开仓时以固定利率买入，在平仓时以浮动利率卖出，在IRS中做多获得的收益就可以对冲在实际借贷中因利率上升带来的损失，而达到实际以固定利率支付利息的效果。

对套利者里说，进行高杠杆利率交易

对于非借方，也非贷方的纯套利者来说，如果他预计未来一定时期内浮动利率会呈现下降趋势，那么他可以在Strips上利用杠杠做空浮动利率；如果他预期浮动利率会上升，那么就进行反向操作做多浮动利率(即付固定、收浮动)。Strips通过1-10杠杆放大了套利者的收益和风险。

Strips利率交易系统的使用场景

场景1.以高达10倍的杠杆率轻松做多或做空利率

通过简单几步，用户就可以以高倍杠杆进行利率交易

连接metamask钱包

动态 | 火币与5家公司展开合作 将利用火币云搭建新的交易平台:据《南华早报》报道，全球日交易量第三大的加密货币交易所火币集团，目前已选择5位合作伙伴，以在新的市场上通过公司的火币云开放他们自己的平台。公司宣布的合作伙伴有亚太国际控股集团、俄罗斯国有开发银行、置富集团、亚洲金融集团控股Dbank。火币将分别帮助这些公司在菲律宾、俄罗斯、印度尼西亚和加拿大等地区成立新的加密货币交易所。火币集团的一名高级业务主管在周四的声明中说道：“和火币云的集团合作伙伴一起，我们可以为新兴经济体降低进入和参与发展迅速的区块链生态系统的壁垒。”[2018/8/17]

选择市场

输入仓位大小

选择杠杆倍数(1–10x)

选择开多头/空头头寸

确认metamask上的交易

如果交易者目前持有多头头寸，将受益于市场利率的上升。市场利率完全由市场参与者的供求决定。反之亦然，如果交易者目前持有空头头寸，她将受益于市场汇率的下降。

场景2.对冲锁定高APY%，从流动性挖矿策中锁定高APY%，避免随着时间的推移APY%下降。

例如，在?Compound?上存入?USDC：

全球最大贵金属精炼商将利用区块链技术实现黄金溯源:近日，全球最大贵金属精炼商瓦尔坎比（Valcambi sa）宣布，将利用区块链技术，追踪黄金从矿山、精炼到存储的全过程。[2018/6/19]

仅流动性挖矿时：如果选择在2月15日至5月23日期间在Compound中质押1千万美元，获得蓝线所示的利率1.47%。

如果对冲流动性挖矿：除现有的挖矿收益外，可以通过在Strips上做空和互换利率来锁定未来的收益。总的来说，对冲流动性挖矿策略将在同一时期内将回报从1.47%提高到2.5%。

场景3.预测利率变化方向并下注套利。

可以通过在Strips交易，来对利率变动进行定向押注。以cream.finance为例：

仅流动性挖矿时：在2月15日至5月23日期间将USDC投入cream.finance，能够获得3.7%的利息，如图中蓝色显示。

如果利用杠杆做多利率：做多cream.finance利率交易；支付固定APY%并在同一时期接收浮动APY%将获得88%的净回报。

场景4.从流动性挖矿中释放「锁定」资本，并从套利中获得更高的回报率

现有的「流动性挖矿」协议要求质押标的资产以获取收益。使用Strips，不需要持有标的资产，只需要将头寸的10%作为抵押品，即可实现利率交易套利，而且还实现在不同的DeFi协议间实现利率交易套利。

比如：

AAVE?的USDC利率为3.5%

Compound的USDC的利率为6%

交易者可以：通过利率互换做多AAVEUSDC

交易者可以：通过利率互换做空CompoundUSDC

场景5.套利「基差」交易

通过Strips，可以以10倍杠杆交易永续合约的资金费率。对于基差交易者，这意味着可以通过在Strips上对冲头寸资金费来「锁定」利润。

比如：交易者目前持有空头基差头寸

交易者目前在币安上做空?BTC-0924和做多BTC-PERP永续合约

交易者目前正在支付BTC-PERP永续合约的每8小时资金费率

交易者可以在Strips通过IRS做多BTC-PERP资金费率并支付固定利率，同时获得BTC-PERP永续合约的每8小时资金利率，因此将浮动利率转换为固定利率。

还可以在衍生品交易所之间的套利资金费率

假如：

Binance上的BTC-PERP永续合约的资金费率目前为12%

FTX上的BTC-PERP永续合约资金费率目前为6%

交易者：可以通过利率互换做多FTXBTC-PERP资金费率

交易者：可以通过利率互换做空币安BTC-PERP资金费率

Strips的自动做市商AMM及其回报率

Strips的利率交易系统完全基于自动做市商AMM，市场价格完全由供需决定，流动性提供者可以在AMM中提供流动性以获得市场75%的交易手续费和扮演做市商的角色。Strips表示通过运行800多个历史市场波动和10倍市场波动的模拟市场，Strips的AMM实现了：

AMM年化投资回报率达到22%APY

5.64的夏普比率(一种评价投资收益和风险的绩效指标)

55的Sortino比率

基于2021年2月15日至2021年5月23日的Compound、AAVE等公司的历史数据，共5个市场。

Strips团队表示为了测试其AMM的稳健性而将AMM置于各种压力市场条件下。使用比历史高6倍的标准偏差，发现AMM可以在100天内达到+200%的回报率。

在StripsAMM中添加流动性

在左侧选择Liquidity，再点击ADDLIQUIDITY以增加流动性

选择要添加流动性的市场

输入提供流动性的金额，并从Metamask钱包进行确认。

保险池

为了保证所有交易者得到全额偿付，Strips设置了一个保险基金池来充当市场高度波动时的最后一道防线。这是最后的流动性，并让市场保持偿付能力。

如果交易者的保证金比率低于3.5%，交易者的头寸将被清算，保险池将接管仓位并自动平仓。

当交易者头寸被自动清算时，需向保险支付一小笔手续费。同时市场5%的交易手续费和AMM收益也将划入保险池。

但是，并非所有市场都包含在保险池中。为了让市场得到保险的保障，社区治理必须获得66%的选票才能通过。

项目进展与发展方向

目前Strips已经完成利率互换交易、流动性添加、保险池等基本模块的开发，并已发布其0.3测试版本，用户可以在测试版上体验并反馈意见。

目前用户可以选择1-10倍杠杆进行交易，未来可能会通过社区治理投票增加杠杆倍数。

未来Strips计划引入其它利率衍生品交易，比如利率期权、波动率市场、永续债券和永续期货合约等。

标签：TRIPSTRIPSSTRIPtrip币价格STREAM12SHIPSStrips Finance

ETH热门资讯