EFI:无抵押贷款TrueFi，如何连通真实世界与DeFi世界？

来源：区块律动

据OKLink数据显示，DeFi抵押借贷总量已达253亿美元，而在这一庞大的借款数额背后，是规模远超于此的抵押物。超额抵押贷款，早已成为DeFi借贷的通用范式。Maker、AAVE、Compound……种类繁杂的超额抵押贷款协议提供各式不同的抵押服务，抵押率最高甚至可到800%，但这也带给了用户一个困惑：如果我已经有钱了，我为什么还需要贷款？

在链下世界，信用贷款才是我们所接触的更为广泛的贷款形式。比起抵押借贷，信用借贷无需抵押物，这可以真正解决急需资金的人的燃眉之急。但在DeFi世界里，因为去信任、无需许可、缺乏KYC的特点，DeFi开发者很难通过链下行为约束借款人。TrueFi将链上世界与真实世界结合，或可解决这一问题。

TrueFi协议的无抵押贷款偿还总额现已超过2.5亿美元:据官方消息，TrueFi协议的无抵押贷款偿还总额现已超过2.5亿美元。迄今为止，TrueFi自2020年11月推出以来一直保持100%的还款率。[2021/10/19 20:38:56]

TrueFi是由TrustToken开发的无抵押借贷协议，推出于2020年11月。TrustToken此前曾开发了五种由法币支持的稳定币。8月5日，TrustToken宣布已获得1250万美元融资，本轮融资由Blocktower牵头，a16z、Alameda也参与其中。团队表示已让TrueFi渐进式走向去中心化之路，最终该协议将被移交到社区手中。

链下法律框架保护的链上金融活动

DeFi信贷协议和无抵押贷款平台TrueFi新增支持USDT:6月21日消息，DeFi信贷协议和无抵押贷款平台TrueFi通过社区投票通过对USDT的支持，USDT池的推出是TrueFi针对多资产借贷的V3协议升级的一部分。TrueFi是一个DeFi信贷协议和无抵押贷款平台，其最新的V3版本引入了DeFi信用模型。

目前平台锁仓价值逾2.82亿美元，其中TUSD池锁仓价值达6828万美元，USDC池锁仓价值达9852万美元，新上线4天的USDT池已锁仓8724万美元。于此同时，超过1.15亿TRU（超过30%的总流通供应量）被质押在协议上，为贷款人提供部分违约保护。[2021/6/21 23:54:03]

在TrueFi上贷款，共涉及三个利益相关者。出资人将稳定币借给TrueFi贷款池，为贷款提供资金的同时赚取收益，除贷款利息外，资金出借方还可以获得TRU代币奖励。在资金出借的过程中，资金分配方式完全透明。TRU持有者可参与协议治理，他们可通过投票来决定是否批准每一笔贷款请求。

Bandot 陈枫：信用贷是无抵押借贷的开始:金色财经现场报道，4月10日，金色财经主办的共为创新大会“DeFi的创新进阶”专场于上海举办，会上Bandot创始人陈枫分享表示，借贷产品的模式，来源于借贷的供需关系。无抵押借贷是未来的发展趋势，信用贷是无抵押借贷的开始。发展过程可能是，最初是担保贷，继而可以发展为一个保险机制的借贷，以降低坏账率。最后数据丰富后，会形成一个信用体系，更顺利的进行无抵押借贷。[2021/4/10 20:05:04]

由社区批准每一笔贷款，并且还是信用贷款，这会不会带来风险？是的，链上世界无法审核现实世界中的贷款人，因此TrueFi引入了链下机制。与大多数无需信任的DeFi借贷不同，TrueFi借款人需要经过审查其贷款申请才可被提交到链上，社区看到的每一笔贷款都已经过TrueFi团队的审核。在展现给社区之后，再由TRU锁仓者来共同评估借款人和个人贷款申请的信誉。

凌发明：目前大节点都面临主网上线后有设备无抵押资产的问题:Filecoin主网上线在即，币码翁区块链研究院院长凌发明在接受金色财经独家采访时指出，目前确实是属于一个比较尴尬的地步，无论是技术提供方还是大节点都面临挖矿抵押的一个问题，主网上线后有设备无抵押资产情况严重，有个别公司为了搞噱头甚至宣称垫付抵押的说法，对生态是极其不利的，永远记住一句话“羊毛出在羊身上”，目前在全球没有哪个节点可以做到100%满足自己节点算力的资产抵押，SR1及SR2所带来的收益释放也远远满足不了抵押的需求，主网上线后全网算力增速会快速放缓，矿工收益极低。

Filecoin主网上线后将面临经济模型再升级的境遇，Filecoin软分叉的声音很大，但是大家都不愿意牵头。从挖矿角度短期不看好，资本方与算力方博弈，算力方因为抵押的问题，处于极度弱势。相信3-6个月左右的时间，矿工的春天才真正来临，所以长期看好。

长期来看，Filecoin主网上线，将会给IPFS带来巨大的力量，促进下一代互联网的建设，促进区块链更好的落地，Filecoin自身的价值也将会得到最大的释放！各个社区目前还是各自为阵，噱头比较严重，希望社区还是一切从实际出发，另外要让矿工知道当下真实面临的问题，不要过多关注早期的收益，所有的收益都无法满足抵押，长期布局，长期眼光才是正道。[2020/10/15]

目前，TrueFi只接受机构借款人，借款前需先完成KYC认证，之后由TrueFi进行信用审查。在链下的信用审查中，借款人需提供如社交媒体链接、年收入、资产、交易/投资策略、资金用途、经营历史等多方面的信息。在信用审查通过之后，方可进入链上流程。通常，平台会要求借款人的流动资产或可用流动性在申请贷款总额的10-15倍以上。

DeFi借贷协议Aave支持无抵押贷款:金色财经报道，DeFi借贷协议Aave最近推出了一项名为“信用委托”的新功能，允许用户提供无正式抵押要求的点对点贷款。该功能依赖于同行之间达成协议，允许借款人自由使用贷款人的信贷额度。据称，双方必须签订一份正式的法律协议，确定还款时间表、利息和其他必要条件等条款，通过与OpenLaw(一个创建在区块链上记录合法合同的项目)的集成，这些条款可以在链上正式化。[2020/7/8]

进入链上阶段，参与TRU质押的用户可以参与治理，对借款进行投票。质押者可以对贷款申请投赞成票或反对票。如果至少1500万票参与了投票且80%的投票都选择了通过，则贷款将被批准。

为了鼓励用户参与治理，TrueFi还设计了投票激励机制。所有参与投票的用户，均可获得以TRU形式发放的奖励，待借款人提取贷款之后即可领取奖励。其奖励机制遵从如下公式：

TRU奖励=

利息=/365

TRU分配系数=/

在贷款池可为贷款提供资金之前，必须经过「最短投票期」，最短投票期每笔贷款各不相同。这一机制可防止借款人在短时间内通过贷款，给社区的审批留足充裕的时间。贷款申请的投票没有特定的截止日期，将一直持续至投票通过或被借款人主动取消，而在通票获得通过之前，质押者可以多次修改或取消他们的投票。

基于每笔贷款中用户投票的YES与NO的比例，TrueFi可对贷款池的总体风险做出判断，这一数据也可为作为整个贷款池风险系数的参考。一旦贷款申请获得社区的批准，借款人在收到贷款本金之前都必须签署单独的贷款协议，以此来将借款人约束在法律框架之下。

Truefi社区成员对每笔贷款的审批必须是谨慎的，因为这关系到他们的财产安全。若贷款无法收回，所有参与投票用户的质押TRU都将面临被清算的风险。平台将对投票用户最高10%的TRU质押品进行清算，同时对拖欠方发起法律诉讼。

当这一系列的流程完成之后，借款人即可提走他们的稳定币，出借人的资金也开始产生利息并为他们赚取回报了。

TRU总供应量14.5亿枚，TrueFi承诺不采取任何措施增发。其中39%通过挖矿奖励发放，28.5%通过私募发售，18.5%归属TrueFi团队，9.5%由公司所有，4.5%预留给未来团队。

TrueFi的风险应对策略

自2020年11月至今，TrueFi已经放出56笔贷款，总借贷本金4.2亿美元，平均APR10%。其中36笔贷款已经归还，平均借款期限为70天。这些贷款总本金1.8亿美元，为用户赚取了286万美元的利息。在这些借款的机构中，不难看到AmberGroup、AlamedaResearch等知名机构的名字。截止至今，并没有债务违约产生。

TrueFi的第一笔贷款由AlamedaResearch借出，其首席执行官SamBankman-Fried曾表示:「作为TrueFi的第一个借款人，Alameda很自豪地成为了团队和技术背后的投资者。我们看到TrueFi无担保贷款的增长远远超出加密领域，我们计划在该协议增长的每个阶段都成为合作伙伴和用户。」

目前，TrueFi正在完善一个通过审核的借款人白名单，未来，新的借款人可能会根据社区制定的标准，通过社区治理的方式被加入到白名单。如果借款人违约，将由TrustToken,Inc.的附属公司TrueTrading负责进行法律追索，未来随着TrueFi逐渐去中心化，这一机构可能会被另一个非营利实体取代。此外，考虑到协议被攻击的风险，TrueFi与NexusMutual联合推出了智能合约保险，用以保障贷方资金安全。

毫无疑问，在广泛采用抵押借贷的DeFi市场上，无抵押信用贷款为市场带来了一些创新。这也让DeFi世界与真实世界的联系日益紧密，DeFi与传统金融逐渐交织。在TrueFi设计的链上筹款——链下放款——法律框架保护债务的这一套模式中，DeFi与TradFi的界限日益模糊。这一模式中所带来的改变，到底是DeFi进入了链下真实世界，抑或是TradFi使用了加密资产交割呢？

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