加密货币:传统机构为什么喜欢投资加密钱包？

本文来源于律动BlockBeats

2021年上半年，加密货币领域一共404家企业获得融资，融资总额达72.71亿美元。其中9家加密钱包相关企业获得了8.63亿美元融资，远超行业平均水平。加密钱包行业已成为除交易平台外加密货币领域最吸金的行业之一。

根据公开资料统计，13家加密钱包相关企业于2021年进行融资，共从市场上筹集8.9亿美元。其中一笔金额最大的融资为加密硬件钱包生产商Ledger的3.8亿美元C轮融资，这是当时加密货币行业融资金额第二大的单笔融资，仅次于比特大陆2018年4亿美元融资。

参与加密钱包行业融资的机构名单中不乏此前专注于Fintech的传统投资机构。而这一部分机构却鲜有投资与其专注领域更加贴合的DeFi，这不得不令人好奇，为什么传统机构喜欢投资加密钱包？

一、什么是加密钱包

按照是否可联网，加密钱包可分为冷钱包、热钱包，冷钱包又可根据存储介质不同分为硬件钱包、纸钱包等等，热钱包也可根据联网的工具分为手机钱包、网页钱包等等；按照是否上链，加密钱包可分为去中心化钱包、中心化钱包。除此之外，加密钱包还可根据公链生态、是否托管等等类型进行划分。

美CFTC专员：传统金融法规在一定程度上可以适用于加密货币:10月29日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）专员Christy Goldsmith Romero在CoinDesk TV中表示，加密货币可能会给金融稳定带来一些风险，传统金融（TradFi）法规在一定程度上适用于加密货币，但可能需要更明确的指导方针，而不是一套全新的规则。

尽管如此，Goldsmith Romero表示，由于数字资产与传统金融产品不同，“我们在进行定制化处理时必须有点谨慎，因为我们不知道这样做的后果。”官员们应该审查传统金融市场的既定监管方式，看看它们是否可以适用于加密货币。

Goldsmith Romero表示，在比特币或其他不是证券的商品和数字资产方面，没有一个市场监管机构，这是一个监管空白。该机构正试图通过为在衍生品方面向其注册的加密公司制定标准来提供清晰度，而国会的明确性将“有助于”确定哪个政府机构应负责监管数字资产。（CoinDesk）[2022/10/29 11:55:33]

经过多年的发展，加密钱包技术门槛正在逐渐降低，一个加密钱包产品已经能够完成众多功能。如热钱包可加入支持离线创建等功能，在断网的情况下创建冷钱包；2020年12月刚获得BinanceLabsB轮1200万美元融资的去中心化加密钱包麦子钱包已支持超过60条公链，而今年同样在B轮获得3000万美元融资的imToken支持的公链也达到了12条。

Ripple全球机构市场负责人：加密生态系统的发展顺序与传统市场相反:金色财经报道，Ripple全球机构市场负责人Breanne Madigan在最近的博客中强调了传统资产市场与数字资产市场之间的差异。Madigan表示，就相似性而言，总的来说投资者需求确实是由投机活动驱动的。和传统金融类似，我们看到很多人对基于收益的产品感兴趣。所以你会注意到，在过去的12到18个月里，很多人开始对质押和放贷感兴趣。Madigan指出，但是与传统市场相比，加密市场是反向发展的。在加密技术方面，长期占据主导地位的是散户投资者，现在看到机构投资者也加入进来，这算是一种倒退发展。她补充说，在加密领域中，我们看到杠杆衍生品的发展先于指数基金和保证金交易。因此Madigan认为这两个生态系统的发展顺序是相反的。[2020/6/23]

因此，对于投资机构而言，通过对加密钱包进行简单的品类划分意义并不大。

二、加密钱包是一个什么样的商业模式？

在互联网领域创业，如果还未产生收入或者收入远低于付出的成本时，企业向资本阐述自己的故事肯定离不开增长率、PV/UV、留存率等等数据，而这些数据最终都指向「流量」。

政协委员程静：传统制造平台可借区块链转型升级:政协委员程静表示，传统制造平台可借区块链转型升级。程静建议，政策鼓励区块链技术全面适用于智慧生产环节，实现工业互联网的精准管理，有利于“降成本”“提效率”；在区块链技术之上，可以给产业生态内多个参与方创造一个协作平台，通过数据共享在协作平台上共享工艺、共享设计、共享流程、规则以及隐私保护下的数据。此外，程静还建议，可以从政府层面大力支持全社会进行相关区块链平台的建设，促进大型企业、银行等市场主体对链上数据的采信；将零售智能终端设备与“工业互联网+区块链”平台对接。（人民政协报）[2020/5/27]

同样，加密钱包也以流量吸引传统机构入局。

就在两次融资之前，成立于2011年的老牌加密钱包及交易提供商Blockchain.com的商业模式便不断遭到行业内外的质疑。同时，公司内部任职时间最长的首席运营官LianaDouilletGuzmán和财务执行副总裁ChrisLavery也宣布离职。仅2019年，Blockchain.com就已经有五名高管选择离职。

虽然其他业务并不出色，但是来自200多个国家的3100万认证用户与6500万个钱包是Blockchain.com能够获得巨额融资的底气。2021年春节假期的最后一天，Blockchain.com宣布获得1.2亿美元融资。随后，在不到一个月的时间里，Blockchain.com又获得了3亿美元融资。

中国银行前行长：法定数字货币或会逐步取代传统法定纸币:5月5日晚，中国银行前行长、中国互联网金融协会区块链研究组组长李礼辉在人民网直播中表示，目前中国的法定数字货币不会跟黄金挂钩。我们国家的法定数字货币，实际上是我们传统的货币，也就是人民币的数字化，是货币的数字化形式，它并不直接跟黄金挂钩。此外，他表示，长远来看，我认为法定数字货币是有可能会逐步的取代、替代甚至驱逐传统法定的纸币。就像我们使用支付宝、微信支付之后，我们的现金也变得越来越少了。但是，我认为在法定数字货币推出之后，短期比如3、5年甚至10年内，可能还不会发生这种情况，它是逐步取代或驱逐的过程。查看演讲完整内容请点击原文链接。[2020/5/6]

当然，Blockchain.com也在积极探索其他领域的业务。根据CoinMarketCap数据显示，Blockchain.com创建的交易平台日交易量仅仅只有1300万美元。而交易量排名前20的交易平台日均交易量皆超过10亿美元。

流量的故事不仅仅受到投资机构的追捧，资本市场同样不例外。

成立于1995年的多平台网络浏览器Opera于2020年7月24日公布了其内置加密钱包月活用户数达到了17万。该消息公布后6个交易日，Opera集团累计涨幅13.37%。

杨晋：区块链是技术赋能传统保险中介的一个方向:东方大地保险经纪CEO杨晋发表主题演讲时表示，找到保险中介很好的商业模式以后，用技术去实现赋能，用资本去推动，没有钱这些东西都做不成。“传统中介领域中怎么打开这个路是十分重要的，哪条路可以走？我倒认为区块链是方向。”[2018/1/22]

坐拥流量入口，如何变现成为了加密钱包们的难题。

目前，市面上加密钱包的主要盈利模式主要分为toB和toC两种。

toB领域：

1.承接一些大型机构和资金体量较大用户的加密货币托管，比如MetaMask企业版的机构级别托管、Cobo钱包托管；

2.为机构提供金融衍生品服务，如BitGo为机构客户提供数字钱包，帮助其进行资产组合管理和贷款等操作。

3.接受部分项目的广告投放；

4.与部分公链合作集成等等。

相较toB领域，toC领域才是大部分加密钱包的盈利来源。

toC领域：

1.通过内置包含OTC、小额币币兑换、集成Swap等功能赚取手续费，比如比特派的OTC等等。不过，这一部分的业务对于不同的钱包，收入数量差别也较大。

2.提供PoS项目Staking业务，比如大部分钱包在收取一定费用后支持钱包用户参与ETH2.0Staking。

3.售卖硬件钱包。也存在部分硬件钱包以低成本出售，而通过其他途径获利。

硬件钱包OneKey售价与成本

拥有超过200万用户的麦子钱包向律动表示，目前主要收入来源是Staking以及Swap，不过相比短期商业变现而言，麦子钱包更在乎用户习惯的培养。

目前，我们无法从公开市场获得加密钱包的内部数据，但可以参考已经上市并且业务类型相关的Coinbase。

从Coinbase公开的报表来看，其2019年至2020年，质押收入增长5438.38%，托管收入增长516.85%，两项业务于2020年为Coinbase贡献了约3000万美元收入。

原图来源：中信建投

当然，也存在获得机构投资之后选择成立投资机构并依靠投资获利的钱包。毕竟，拥有海量用户数据的钱包可能才最了解用户的需求。麦子钱包在表示目前不会成立自己的投资机构后也赞同了钱包企业创建自己的投资机构这一行为，就像腾讯通过微信发现了拼多多，并投资拼多多一样。

三、传统机构为什么较少投资加密货币其他领域？

根据CBInsights数据显示，2021年上半年，加密货币领域一共404家企业获得融资，融资总额达72.71亿美元。其中9家加密钱包相关企业获得了8.63亿美元融资，远超行业平均水平。

在加密货币领域，可选择的投资领域不仅仅只有钱包，为什么大部分传统机构较少投资除钱包外的领域呢？

在回答这个问题之前，必须思考，为什么投资机构不在4,000美元，甚至是10,000美元、20,000美元的时候，而是在30,000美元、40,000美元的时候买入比特币？

其中很重要的一点是，加密资产不论作为风险资产还是避险资产，相对于其他品类的金融市场而言，市值都太小了。因此，在4,000美元、10,000美元时，比特币的市值决定了其无法进入管理规模较大资本的资产组合中。

而当处于比特币价格上涨至30,000美元时，比特币便成了部分类型投资中所必须持有的资产，就如标普500指数将特斯拉纳入之后，跟踪标普500的基金需要强制买入特斯拉股票。

同样，加密货币领域其他行业的市场依旧不够大。

以借贷市场为例，目前整个DeFi领域包括ETH、BSC、Heco在内的总借贷量为232亿美元，其中最大的抵押借贷平台Compound借贷总量为69亿美元，总钱包地址数为38万。

而高盛于2016年推出的在线借贷平台Marcus目前已经拥有970亿美元存款和80亿美元消费贷款，并且在英国和美国拥有超过400万的用户。当然，以Marcus对标DeFi借贷市场并不是一个恰当的例子，但是这也间接说明了DeFi覆盖范围小以及市场规模还不够大。

四、加密基金为什么选择钱包？

如果说，传统机构只看得懂流量以及市场规模小，因此选择投资加密钱包。那么对于沉浸加密货币行业多年的投资机构而言，他们为什么也选择投资钱包？

在加密货币领域，加密钱包不是独立的产品，而是生态中必备的一环，尤其是随着DeFi的兴起，使用去中心化钱包成了一种必备技能。

对于耕耘加密货币的投资机构而言，投资加密钱包更多是一项1+1>2的投资。

就如麦子钱包此前获得AlamedaResearch领投780万美元A+轮融资，随后半年，麦子钱包背后的基金会便宣布成立规模为2000万美元的基金，并向Solana生态系统项目进行投资。

投资了麦子钱包的AlamedaResearch创始人SamBankman-Fried创立的交易平台FTX的种子轮融资和Solana的第一名种子轮投资者皆是ChrisMcCann。

钱包即是DeFi的流量入口，同时，钱包也是加密生态中不可或缺的一环。就如Solana虽在公链设计上吸引用户，但却缺少一个容易上手的钱包软件。而Phantom钱包的出现，便吸引了包括a16z、Coinbase投资人在内的业内资本的投资。

律动BlockBeats提醒，根据银保监会等五部门于2018年8月发布《关于防范以「虚拟货币」「区块链」名义进行非法集资的风险提示》的文件。

请广大公众理性看待区块链，不要盲目相信天花乱坠的承诺，树立正确的货币观念和投资理念，切实提高风险意识；对发现的违法犯罪线索，可积极向有关部门举报反映。

原文链接：https://www.theblockbeats.com/news/25623

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