ANC:为什么说 Bancor 可能会是 DEX 赛道被低估的黑马？

本文来源于Wangarian推特，就职于DeFi投资基金DeFianceCapital，翻译：卢江飞

今天，我想在去中心化交易所这个老瓶里给装一些新酒，和大家分享一些和Bancor原生代币BNT有关的新看法。

四个月前，Bancor针对流动性提供者发布了其颇受瞩目的单边无常损失保护解决方案，之后锁仓量增长了70倍，交易额增长了55倍。对于Bancor这个可能已经被大家遗忘的DEX，我希望做一些深入探讨：这可能是2021年潜力最大的一匹黑马。

Bancor是一个在2018年上线的去中心化交易所，也是这一领域里的「老炮」。不过，Bancor在很长一段时间内都受到过于复杂的代币模型困扰，尽管承诺很高，但缺乏明显的市场吸引力。

之后，Bancor花了两年时间进行产品迭代和领导层改组。Bancor最初设想的愿景都一一实现，因此，也让如今的「Bancorian」社区比以往任何时候都更加强大。社区一些核心人物包括：YudiLevi、NateHindman和MarkRichardson。

以太坊上稳定币Gas使用量占比降至5%，创三年来新低:6月11日消息，截至 6 月 9 日的 Glassnode 数据显示，按交易类型划分的以太坊 Gas 使用量，特别是在稳定币和 NFT 中不断下降，稳定币 Gas 使用量约占以太坊 Gas 总使用量的 5%，创三年来新低。其中，USDT 占以太坊链上稳定币 Gas 使用量的 75% 以上，然而这种需求似乎正在不断迁移到 TRON 区块链，因为目前 820 亿美元的 USDT 中有 460 亿美元在 TRON 上。此外，NFT 的 Gas 使用量也在持续下降，这种需求下降是由于比特币铭文的兴起，截至目前 Ordinals 铭文铸造总量已达到 11,465,701 枚。[2023/6/11 21:29:49]

废话不多说，让我直接讲讲我看到的Bancor的投资主题。简单来说，我们希望用「疯狂的代币经济模型创造出令人高度期望的产品」来描述现在的Bancor，这是市场过去所没有注意到的东西，具体来说包括以下这些看点：

福布斯：审计机构Armanino或将停止为加密货币客户服务:金色财经报道，据福布斯援引消息人士报道，审计机构Armanino正在结束其加密审计业务并放弃相关领域客户。消息人士透露，针对加密客户的审计服务业务可能会在 Armanino 的非加密客户的压力下关停，其它领域客户担心公司声誉受损而使其审计结果受到质疑。今年 11 月，Armanino 就因未能在 FTX.US 2021 年执行交易平台审计时发现违规行为而在集体诉讼中被点名。

据悉，Armanino 于 2014 年开始为加密行业提供支持，其行业内客户包括Gate.io、OKX、Kraken 以及 Nexo 等。[2022/12/16 21:49:22]

单边无常损失保险；

能带来巨大的流动性「坑洞」的代币经济学；

相对于其他DEX而言，BNT价格被低估。

WeMade战略投 Move-to-Earn项目SNKRZ:8月4日消息，韩国网络游戏公司WeMade宣布对Move-to-Earn项目SNKRZ进行战略投资，投资细节未披露。据悉，SNKRZ建立在Klaytn上，允许用户购买运动鞋NFT并通过步行、跑步、骑自行车等方式获得代币奖励。[2022/8/4 12:01:33]

无常损失保险

从自动化做市商诞生以来，无常损失就一直是流动性提供者的主要痛点。通过BancorV2.1，流动性提供者现在可以抵押单边资产，并在获得完全无常损失保护的情况下赚取60-100%的收益。

Bancor这一举措取得了实质性效果，因为所有流动性提供者都能获得帕累托最优选择。

那么，Bancor无常损失保险是如何运作的呢？

巴西圣保罗足球俱乐部将开始接受加密货币作为门票支付方式:金色财经消息，巴西圣保罗足球俱乐部宣布将开始接受加密货币作为门票支付方式，支付由Bitso提供协助，Bitso也是圣保罗足球俱乐部的官方赞助商之一。[2022/6/4 4:01:42]

Bancor使用所有流动性池中产生的一部分代币兑换费用来支付协议范围内已出现的无常损失。在所有赚取的代币兑换费用收入中，28%将用于支付流动性提供者遭受的无常损失，而且，这个过程并不会铸造或发行BNT代币来对此进行补贴。

你会发现，为了解决无常损失问题，Bancor其实创建了一个可自我维持、无补贴的解决方案。不过需要注意的是，前提是你必须要存入代币至少100天。但即便如此，对于解锁那些降低风险曲线的资本而言，Bancor无常损失解决方案依然很不错，因为目前Bancor风险曲线只能覆盖单边无常损失敞口。

BNT沉洞：疯狂的代币模型

Bancor的代币模型可以说是迄今为止DEX领域里最优雅的代币模型，通过整合BNT作为基础资产，流动性提供者和代币持有人具有相同的既得利益，因为BNT代币持有人也将成为单边质押流动性提供者，而无常损失也会因此成为过去。

作为一个BNT代币持有人，可以赚取没有无常损失的收益率年化高达50-100%，因此人们有巨大动机来质押自己的BNT代币。

从V2.1版本开始，Bancor平台上质押的BNT资金猛增，目前已经占到质押代币总量的61%。

BancorVortex

Bancor「沉洞」代币模式还有一部分值得关注，下面让我们来看看BancorVortex机制，该机制可以通过提供不超过1.0倍的无息杠杆来扩展BNT代币资本效率。

那么，BancorVortex机制是如何运作的呢？

通过BancorVortex机制，你可以：

质押BNT代币赚取兑换费用和流动性挖矿代币奖励；

获得vBNT代币，然后存入Vortex，从而可以借入更多BNT；

使用借入的BNT代币购买没有利息或清算风险的任何资产。

BNT模型优势

基于上述代币模型，BNT质押人可以在所有DEX中获得最高的兑换费用收入。对比不同DEX的每笔交易：

Bancor：8bps

Sushiswap：5bps

Uniswap：5bps

因此，BNT代币持有人的净利润率可以得到有效提升。

市场竞争力

得益于一系列创新，Bancor在市场中发现了越来越多机会。下面让我们拿现在的数据和2020年10月的数据进行比较：

估值

尽管BNT代币价格已经有所上涨，但相比于其他DEX而言，BNT交易价格仍然相对较低。

根据加密行业内部常规指标分析，BNT和SUSHI似乎是最被低估的两个代币。

进行估值比较非常重要，通过比较，我们可以看出Bancor过去和未来的增长机会被严重低估。如下图所示，在最近几周时间里，Bancor和DODO占领了绝大多数DEX市场份额，我觉得Bancor的增长趋势不会就此停止。

未来之路

在经过两年时间的卧薪尝胆，BancorV2.1带来了卓越的高市场契合度产品。凭借期间无常损失保险解决方案，Bancor独特的BNT代币模型充分发挥出协同作用，而Vortex也进一步提升了资本效率。

总结

Bancor的设计方式、以及「仅有的」10亿美元锁仓量只是一个开始，预计在不久的将来，我们会看到数十亿美元流动性开始寻求没有无常损失的收益解决方案。

2021年，很可能会是Bancor成为DEX行业黑马的关键一年。

信息披露：本文作者目前持有BNT代币头寸。请注意：每个人都在做的事并不意味着你也应该这么做，请根据自己做的研究分析再决定是否进行投资。

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