BTC:加密市场一季度回顾：BTC以超70%的涨幅领跑，ETH涨幅达49%

IntoTheBlock发文总结了2023年第一季度的情况：深入研究了导致加密行业显著复苏的因素，简要概述了发挥作用的宏观力量、最相关的链上数据，以及对可能影响今年第二季度的催化剂的分析。

网络费用：使用特定区块链所花费用的总和

该指标追踪了消费意愿和使用BTC或ETH的需求。随着比特币NFT协议Ordinals的出现，网络活动增加，BTC按季度网络手续费达到了2021年第四季度以来的最高水平受USDC脱钩以及ARB和BLUR空投等事件影响，以太坊手续费用攀升至2022年第二季度以来的最高水平交易所净流量：中心化交易所的特定加密资产的净流入减去净流出转入交易所的加密货币可能预示着抛售压力，而提币则可能表明在正常情况下增持。第一季度BTC净流入中心化交易所为6.63亿美元，相比之下，净流出为41亿美元。鉴于BTC近期价格上涨了约70%，可能是一些持有者想落袋为安。第一季度ETH净流出为8.15亿美元，远小于2022年第四季度的58亿美元净流出。链上数据

2023年首日加密市场总交易量249亿美元，24小时跌幅27%:1月2日消息，据CoinGecko数据显示，2023年1月1日加密市场总交易量为249亿美元，相较于2022年12月31日（342.4亿美元）单日跌幅27%。[2023/1/2 22:20:29]

2023年第一季度，加密货币强劲反弹，BTC和ETH均实现了自2021年第一季度以来最大的季度价格涨幅。价格反弹出现在FTX崩溃后抛售疲软、风险资产宏观前景改善等积极因素之后。

BTC领跑：BTC在2023年第一季度的表现超过了大多数资产

摩根士丹利：FTX和Alameda的倒闭引发了加密市场的另一轮去杠杆化:金色财经报道，摩根士丹利（MS）在一份研究报告中表示，?FTX和Alameda的倒闭引发了加密市场的另一轮去杠杆化，这可能会刺激更多的“加密量化紧缩” 。许多事件导致了加密市场的最新一轮波动，但关键问题是“如何评估提供服务但不向代币持有者提供公司股份（如股权）的加密代币或在违约情况下对资产提出索赔（如债务）。该银行补充说，在牛市中，使用这种代币作为抵押品进行杠杆似乎很好，但在熊市中该策略存在风险。

报告称，比特币的熊市几乎是一年前开始的，主要是机构在抛售。散户投资者仍在持仓。如果 BTC 的交易价格低于 10,000 美元，散户投资者可能会开始抛售，[2022/11/14 13:03:31]

BTC的出色表现，可能表明其作为数字价值存储的吸引力越来越大。ITB资本市场的数据显示，BTC与黄金价格的相关性从年初的-0.3上升到本季度末的0.9。第一季度目睹了稳定币战争的白热化，随着Circle在银行业危机中苦苦挣扎，USDC经历了迄今为止最大规模的脱钩，USDT获得了更多的市场份额。尽管自硅谷银行倒闭和美联储的“打压”以来，ETH一直落后于BTC，但ETH凭借49%的季度涨幅依然超过了许多加密资产。

Snoop Dogg谈“加密寒冬”：所有伟大行业都有衰退期，熊市会剔除滥用加密市场机会的人:金色财经报道，美国说唱歌手Snoop Dogg 最近接受 CNBC 采访谈到了当前的“加密寒冬”，他表示：“我觉得每个伟大的行业都有衰退期，酒精、烟草、服装、食品…以及其他你能想到的行业都出现过萧条，这次熊市会把那些不应该进入加密领域并滥用加密市场机会的人淘汰，然后将带来伟大的业务，加密行业也会向前发展，当牛市回来时，只有伟大的东西能留下。我知道 NFT 有很大机会在音乐界大放异彩，因为唱片公司迟早会入场，音乐人也将明白把作品放在区块链上会更好。”[2022/6/29 1:38:36]

观点：本轮加密市场下跌为健康调整 起因是过度杠杆化:1月12日，IntoTheBlock分析师Lucas Outumuro发推称，本轮加密市场下跌，Compound的清算率超过了黑色星期四，仅次于11月26日DAI价格达到1.30美元时的清算率。这表明了近期市场价格上涨过程中存在过度杠杆化。与此同时，Compound日贷款额也创下了今年以来的新低，从9亿多美元降至仅3000万美元。这两个迹象表明，市场在一次健康的调整中淘汰了杠杆投资者。[2021/1/12 15:57:38]

资料来源：ITB以太坊价格指标正如BTC诞生之初一样，最近的银行危机推动了BTC的上涨

第一个BTC区块上写着2009年1月3日《泰晤士报》的头版新闻标题：财政大臣即将对银行进行第二次救助。吹捧BTC作为潜在替代品的价值。十四年后，随着美国和欧洲部分地区经历另一场银行业危机和随之而来的央行干预，BTC上涨超过20%，跑赢绝大多数资产。自那以后，美联储的资产负债表增加了3920亿美元，引发了看涨情绪。因为许多人预计在未来流动性增加和利率下降的影响下，将提振BTC走高。加密货币下一步将走向何方？

尽管价格和市场情绪在第一季度有所回升，但加密货币的下一步走势仍不明朗。从宏观角度上看，一直以来打压风险资产的不利因素似乎有所缓解，但与此同时越来越明显的是，加密货币已经到了“被重点打击的阶段”，伊丽莎白·沃伦(ElizabethWarren)正从反加密货币运动中竞选参议院，Signature银行尽管有偿付能力，但仍被监管机构可疑地接管。再加上加密货币内部的看空力量，在强劲的季度表现之后，人们怀疑未来价格能否继续攀升抑或是回落。

资料来源：ITB的BTC和以太坊财务指标仓位支撑强：基于链上数据可以看到BTC和ETH目前都处于超买的位置

27000美元和1700美元分别是近期BTC和ETH值得关注的支撑位，因为这两个位置的支撑力度最强，分别为623.8万BTC和840万ETH。如果突破这一价格，基于之前的深度，在BTC和ETH达到24500美元和1500美元之前，都没有太多的支撑。在卖方方面，最近的29000美元和1850美元的高点，有来自之前在该区域购买的抛售压力，但如果价格攀升到这些水平，就不会有更多的阻力。

资料来源：ITB的BTC和ETH持有指标长期投资者增持：持有者拥有的BTC和ETH数量继续创下历史新高

到2023年为止，持有资产超过一年的地址分别增加了134亿美元的BTC和47亿美元的ETH如果以往牛市的历史重演，那么在接近之前的历史高点之前，这些地址不太可能卖出第二季度催化剂：除了宏观和链上因素，还有其他需要注意的事情

以太坊的上海升级预计将于4月12日上线，在时隔两年多后开始提币。最初的提币可能会造成一些抛售压力，尽管这些提币必须要排队，以防止大规模提现。但从长远来看，这会鼓励更多的ETH持有者进行质押，因为无法提取的不确定性已经消除了，这可以被视为一种看涨力量，因为它暂时锁定了供应，同时也使网络更加安全。距离BTC减半还有一年的时间，但考虑到有许多人将这一事件视为加密货币周期背后的推动力，许多人可能会在减半前开始买入。另一方面，距离Mt.Gox归还之前被盗价值176亿美元的BTC的日期也越来越近了。总体而言，看涨和看跌因素的共同作用可能会使第二季度变得有趣。原地址

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