ARB:一文探讨Arbitrum的代币经济、机构成本和估值分析

摘要:

(1)估值:与OP比较，使用FDV相对估值，SARB的价格应在2.088左右。使用MCap相对估值，价格在1.23左右。其他估值方法的结果基本在此区间。(2)代币分配:国库留了近一半，空投11.62亿，投资者/投资机构有17.53亿，3轮融资共1.437亿美金。机构平均成本为1.437亿/17.53亿=0.082刀/枚。若价格在1-2刀，其已获12.2x-24.39x的收益。(3)发币结果:SARB代币将使Arbitrum生态系统比其他扩展链更加去中心化，成为第一个具有“自我执行治理的L2解决方案，这意味着治理完全在链上进行，无需核心团队手动实施提案。(4)策略(NFA-DYOR):见文末

1.概述：

#Arbitrum是目前生态最完整的Layer2，在Layer2中市场份额达55%，生态项目200+，呈现有机增长态势。$ARB代币将仅用于协议治理，没有其他用例，目前Arbitrum上还是使用ETH支付fee。ARB将标志着Arbitrum正式过渡到DAO，这意味着治理完全在链上进行，无需核心团队手动实施提案。2.为什么发币？

富达数字资产或将超额招聘100多名新员工:金色财经报道，富达数字资产（Fidelity Investments），从去年到第一季度末，或将超额为其数字资产部门招聘100多名新员工，使该部门规模超500人。富达管理资产规模近4万亿美元，其在加密领域的该举措反映了银行、对冲基金和快速交易公司更广泛的扩张和招聘趋势。[2023/4/1 13:38:14]

zz正确的理由：几乎所有rollups都可由中心化实体任意升级，产生了被利用的可能性。可以被任意升级的话，理论上只要代码设计得当，可以突然更新跨链合约把用户的全部资产划走。为了缓解这个问题，由ARB代币持有者组成的ArbitrumDAO将控制可升级性真实的理由：生态已经呈现有机生长态势，项目方要赚钱了。

3.空投细则

Celsius地址向Falcon X转移超1万枚WBTC，价值约合2.5亿美元:金色财经报道，据PeckShield Alert监测，过去7小时内，标记为Celsius的地址向机构数字资产管理平台Falcon X转移了约10,628枚WBTC(约合2.5亿美元)。

[2023/2/28 12:33:06]

官方文档：https://t.co/30upgBWA38中文，看第二张，by@0xKillTheWolf

4.代币经济

100亿的总量，2%的通胀，大所会第一时间上。2023.3.23开始发放空投，机构投资者一年后才开始解锁减半年解锁，投资人赢麻，dddd

以太坊域名服务ENS推出官方商店“ENS Merch Store”:12月16日，以太坊域名服务ENS宣布推出官方商店“ENS Merch Store”，旨在为ENS和Web3社区提供各类新款服饰和配饰。（nftevening）[2022/12/16 21:48:33]

一年后当天投资者发放总量的4.3%，项目方和顾问发放总量的6.7%，随后3年按月线性解锁这是对开盘抛压结束后bullish的解锁，一年内都没有自然抛压。此处流通量比例分母算了国库，到时候抛压不小。

5.代币分配/机构成本

国库留了近一半，空投11.62亿，投资者/投资机构有17.53亿，3轮融资共1.437亿美金机构平均成本：1.437亿/17.53亿=0.082$/枚。种子轮大约：0.005$/枚，募资3.7MA轮大约：0.12$/枚，募资20MB轮大约：0.12$/枚，募资120M若价格在1-2刀，机构平均获12.2x-24.39x的收益

美联储主席鲍威尔出席有关数字货币的专家小组会议:金色财经报道，美联储主席鲍威尔与欧洲央行行长拉加德分别出席小组讨论数字货币，会议预计时间为19:30-20:30。[2022/9/27 22:33:55]

空投给DAO的1.13亿$ARB分配如下：GMX能获得22%代币，后续可能分发给GMX交易用户。Treasure_DAO能获得19%的代币，后续可能分发给各游戏用户及核心NFT持有者。SushiSwap能获得9%，应当也是给交易用户了。

StarkWare创始人：一笔交易可以产生6000万个NFT:金色财经报道，零知识（ZK）汇总技术公司StarkWare创始人Eli Ben-Sasson表示，其新的递归有效性证明理论上可以在以太坊区块链上汇总多达6000万笔交易。此前他在一次演讲中宣布开始生产 StarkWare的新递归有效性证明技术。

与标准Validium扩展相比，递归有效性证明可以进一步将交易吞吐量扩展至至少10倍，并指出他们已经在市场上拥有 600,000 枚NFT。我们至少可以达到600万，而且这是在短期内。这是一件很容易做到的事情。Ben-Sasson还补充说，通过更多的工程和调整，这个数字可能会上升到6000万，并补充说：我认为也很有可能将延迟再降低5到10倍。[2022/8/8 12:09:42]

6.估值分析

相对估值：看图

结论：

做完还是觉得用同为L2的OP来做相对估值最合理。MATIC因为基本全流通，所以MCap过高；APT显然不适合做对比。FDV/TVL和MCap/TVL是比较好的indicator，那么1.2-2.08都是比较合理的估值。考虑到Arbi的龙头地位，其估值可能会有所提升。估值更高的原因：L2龙头，罕见的有机增长和健康的生态，比较高的确定性估值更低的原因：空投精品号和撸毛号差别不大，初始流通量较高，可能导致初期抛压较大。Insightby@NintendoDoomed开盘价格等，实际上没人能够预测清楚，有估值作为抓手帮助自己决策即可绝对估值：这有位英文流真大哥@0xHamz做了一个绝对估值的版本，逻辑能看懂，但我没完全明白，供大家参考

https://twitter.com/0xHamz/status/1637463889955934209有人看懂了欢迎跟我讲讲。7.逻辑推演

注意：初始抛压只有前期流通为早期空投用户+daos生态系统，前期流通合计12.75亿。团队+投资人一年后解锁。国库DAO放在国库里，需要经过DAO投票才能决定用途。我估值里的CirculatingSupply也是12.75亿。

因为实际上撸毛的和炒币的人整体上不是同一批人，所以这里假设大部分的撸毛者会开盘直接出售。假设价格是1-2刀，75%的撸毛用户抛售：需要的流动性为：1*0.75*12.75亿=10.2亿2*0.75*12.75亿=20.4亿这个抛压还是不小的，这也是为什么有人开盘会看跌。8.策略：

Disclaimer：请不要根据我说的任何信息做任何操作，我说的都是错的，你是你自己行动的唯一责任人。我不带单我目前的想法：0.5刀，0.8刀，1刀，1.5刀，2刀分批挂单。刚开盘应该会是抛压最大的一段时间在抛压结束后，因为Arbi的热度，可能继续上涨。欢迎给出你的看法9.杂项/温馨提示

上线时间：BN北京时间2023-03-24凌晨一点上线，又是一个不眠夜。做市商未知。温馨提示/需要小心by@AntCaveClub：如何最快获得ARB？：

终于总结完了，相信看完这条推文，你对Arbi空投所需的信息已经完全掌握了。在撰写过程中，给我最大启发的不是Arbi相关的深度，而是@hebi555的灵魂拷问：https://twitter.com/hebi555/status/1636540161562648576机会永远都有，保持冷静，持续努力，保持信息敏感，不偷懒才是王道。

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