加密货币:美国监管新提案对加密托管机构意味着什么？

原文作者：念青，ChainCatcher

当地时间2月15日，美国证券交易委员会以4比1投票通过了一项关于“投资顾问托管的拟议规则”的提案，将扩大对冲基金和养老基金等投资顾问必须使用合格托管人持有的资产类型，旨在提高投资顾问不当使用、滥用用户资产的门槛。

《

华尔街日报

》评论，这一提案可能会使更多资产管理公司更难将客户的资金投资于加密货币。那么该提案到底对加密托管机构产生哪些潜在的影响？

具体而言，

21家美国监管机构反对美众议院提出的有关加密货币的法案草案:金色财经报道，21家美国监管机构反对美国众议院金融服务委员会提出的有关加密货币市场结构的法案草案。全面的数字资产法案旨在在美国引入一个监管框架，其中包括针对加密行业的明确规则和指南。金色财经此前报道称，委员会主席 Patrick McHenry 计划于 2023 年 7 月举行委员会投票。该法案草案围绕美国证券交易委员会（SEC）在监管框架监管方面的作用展开。[2023/7/12 10:50:57]

该提案涵盖

顾问可能托管的所有资产类别，例如私人发行的证券、房地产和衍生品，当然也包括所有加密资产，其关键要点如下——

报告：美国监管机构权衡银行持有加密货币的途径:金色财经报道，美国顶级监管机构的评论表明，加密货币今年显着增长，并且急于遏制该行业的特定方面，在周一接受路透社采访时，联邦存款保险公司 (FDIC) 主席 Jelena McWilliams 表示，需要允许银行参与加密。如果我们不把这种活动带到银行内部，它就会在银行之外发展，联邦监管机构将无法对其进行监管。（CoinDesk）[2021/10/28 21:04:09]

首先，该提案要求顾问妥善隔离其投资者的资产，并从合格的托管人那里获得合理的保证。根据现行规则，即2009年的规则，顾问和合格保管人必须将投资者的资金和证券分开，而今天的提案将把这些保护扩大到所有资产。此外，顾问将需要使用提供破产隔离的合格托管人；

Ripple首席执行官：美国监管机构应逐步采用加密货币:金色财经报道，Ripple首席执行官Brad Garlinghouse今日在推特转发题为“中国的数字货币能超越美元吗？”的文章并称：“美国监管机构是时候逐步采用加密货币了。实际上自满正在阻碍我们前进，而中国对加密货币和法定支付的控制变得越来越强。”[2020/5/27]

其次，该提案首次要求顾问和合格的托管人相互签订书面协议，以帮助保证托管人的保护。书面协议将包括除其他要求外，合格的托管人接受公共会计师的年度评估，提供账户报表，并根据要求提供记录。

声音 | Elliptic 顾问：如果美国监管机构对加密货币实行过多监管阻力，则会输给中国:1月17日消息，区块链分析公司 Elliptic 高级顾问、加密货币合规分析师 Liat Shetret 于美国众议院举办的听证会上表示，「中国在发展数字货币方面处于非常先进的阶段，如果美国监管机构对诸如隐私加密货币之类的新兴区块链应用产生过多阻力，美国可能会失去创新优势」。她同时承认与隐私数字货币相关的风险正在不断增加，隐私代币已被添加为大多数暗网的付款选项，但她仅仅建议美国国会就针对隐私数字货币的监管发布指导，而「将隐私代币取缔」的代价实在太高了。同时，她也列举了美国在仅通过法律框架对阻止加密货币在犯罪方面使用的成功尝试，并建议建议美国监管机构利用现有的金融和数字现金法规，将其应用于加密货币领域。（链闻）[2020/1/17]

该提案将提高对作为合格托管人或合格托管人的分托管人的外国金融机构的要求。这些对外国金融机构的新要求将明确包括，除其他外，规定隔离和破产隔离。这些增强的要求将有助于确保顾问履行其对投资者的义务——无论他们使用的合格托管人或分托管人位于何处。

该提案将明确托管规则的保障措施适用于全权委托交易——当顾问寻求代表投资者买卖资产时。这表明，交易投资者资产的顾问无法规避托管规则及其提供的保障措施。

美SEC主席GaryGensler特别强调，当前沿用的规则涵盖了大量的加密资产。但尽管一些加密货币交易和借贷平台声称托管了投资者的加密货币，也并不意味着他们是合格的托管人，部分平台并没有适当隔离投资者的加密货币，而是混合了客户资产。加密公司的托管做法可能无法清除在破产时确保客户资产安全所需的法律障碍，通过这一扩大的托管规则，与顾问合作的投资者将获得他们所有资产应得的保护。

虽然该提案最终在SEC投票通过，但被称为“加密妈妈”的SEC专员HesterM.Peirce投下了唯一的反对票，她在

演讲中提到了自己的担忧

——

让托管人签订书面协议并提供所需的合理保证对顾问来说可能很困难，对客户来说成本也很高。小型顾问可能很难遵守这些要求。此外，针对“要求合格的托管人获得内部控制报告”这一点，很少有托管人能提交满足新规则规则的报告，合格的托管人很难获得这些报告。提议的全权委托交易托管方法，无论是基于货款对付还是非DVP结算，都可能会带来重大挑战。

此外，该提案将把托管要求的范围扩大到加密资产，可能会缩小合格加密托管人的队伍。坚持资产中立的托管方法，很有可能会使加密资产投资者更容易受到盗窃或欺诈，而不是更少。最后Hester提到，自己并不认同规则将大多数加密资产认定为证券，她认为这样笼统的声明是似乎是希望将对加密实施“完全管辖权”战略。

如果不厘清这些概念而将该提案立即生效，很有可能会导致投资顾问立即放弃向客户提供有关加密货币的建议。她还提到，虽然意图是好的，但对投资者来说，一些强制性成本可能会超过收益。因为托管人和投资者本身会根据双方协商好的风险和责任分配设定好费用，一旦将“规则”纳入到这种私人商业关系，要求托管人按照SEC的高标准来保护投资者，可能会间接提高投资者的成本。

在《华尔街日报》的采访中，几位托管公司高管预测，拟议的规则最终将对成为授权保管人的含义增加新的要求，一些现有的供应商可能会选择不继续经营。此外，美国证券交易委员会的提议可能会鼓励投资公司将其加密资产委托给主流银行，即使银行监管机构正在审查加密活动。

据悉，在本次SEC委员投票通过这一提案之后，SEC还会公开征求公众意见，然后在几个月后最终确定之前进行另一次投票。

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