WEB:大话圆桌：Web3的投资机会

12月15日，Web3.0CloudDaySingapore2022活动于新加坡顺利举办。在第二场圆桌论坛中，Jsquare联合创始人兼CEO、DFG投资负责人JoannaLiang，GSRVFund&GSRVentures合伙人KentLin，MatrixPartners分析师ZixiZhu等嘉宾针对「Web3的投资机会」主题发表了自己的看法，以下是文字回顾。

Q1

主持人JamesLIU：谢谢大家，我们今天的主题是「Web3的投资机会」，在我们开始之前，请各位嘉宾先就自己以及所在的机构做个简单的介绍吧。KentLin：感谢邀请。GSRV是GSRVentures旗下的Web3投资机构。GSRVentures创立于2004年，现在管理着大约40亿美元资金。我们是许多中国热门消费互联网平台背后的早期投资者。从2015年起，我们还与许多加密基金合作，积极布局早期投资。相信Web3有一天也会在应用端百花齐放。ZixiZhu：我们作为传统的美元基金，从2017年开始投资加密领域。2017年投资了Kucoin、Certik、Tokeninsight等项目。后来因为政策原因暂停了crypto业务的投资。2022年年初重新进入crypto市场，今年也投资了9个项目，其中领投项目包含Quest3、Footprint、Blocksec、Chainbase等。JoannaLiang：在投资方面，我们的策略非常灵活。我们从2015年开始投资，到目前为止总共投资了200多个项目。我们的投资组合包括Circle、Brave、LedgerX、Coinlist等等，很多是一些受监管认可的合规项目，就代币投资而言，我们持有大量的公链头寸，也很幸运踩中了上个牛市的Gamefi、NFT、Layer2几个热门赛道和趋势。Q2

NFT生成艺术项目GEN.ART宣布将关停业务:8月12日消息，NFT生成艺术项目GEN.ART宣布将关停业务，服务器将于八月底之前关闭，网站将仅会保留极少部分的功能。GEN.ART补充表示，作为关闭运营的一部分，项目资金库里内剩余的资金将分配给DAO代币的持有者们。[2023/8/12 16:21:29]

主持人JamesLIU：今年市场出现了很多黑天鹅事件，受此影响，你们会放缓投资节奏吗？在风险管理方面你们会做哪些补充？JoannaLiang：经历了2022年的一些动荡，Jsquare在一定程度上放缓了投资节奏，但单笔投资金额在上涨。今年到现在，Jsquare一共投资了20多个项目，平均每月1-2个。风险管理方面，Jsquare并没有卷入到今年任何黑天鹅事件中，也没有资产受到损失。但从这些事件中，Jsquare得出了一些经验教训，首先还是应该回归常识，比如FTX的员工规模和估值以及资产规模明显不匹配；其次在对项目进行尽职调查应关注他们的资金存储方式，即项目获得投资之后究竟会如何管理和存储这些资金，对手方是否有专门的风险管理团队来处理潜在的所有意外事件；再次还是要对中后期的项目的相关活跃地址、TVL等数据进行深入排查，如女巫地址比重等。ZixiZhu：从今年5月开始，我们放慢了投资节奏，但我们依旧在市场中寻找机会，大概一两个月1个的频率在投。在LUNA和FTX的两次黑天鹅事件中，我们并没有受到影响，核心还是由于我们投资的以Infra、Web2.5为主。在Web3中，太多东西不可控不可测了。SAFT/SAFE代表的模式对于投资人的保护较少，因此我们领投的项目通常还是走正式的股权结构，做好LDD/FDD。KentLin：当很多人都感到极度悲观的时候，就是进场的时机。现在我们会去看更多的项目，并保持谨慎乐观。许多代币已经从历史高点下跌了95%以上，比特币也已下跌75%。根据我们做过的周期分析，前两个周期中比特币分别从最高点下跌了83%和82%，虽然我们不知道这次是否还会有一个更低的底，但更有可能的是市场已经在筑底了。我们认为一个好的VC应该穿越牛熊，识别好的早期项目并帮助其成长，尤其在加密行业，发币、上交易所都并不代表一个项目已经成熟，这和传统市场中公司IPO上市不是一个逻辑。加密行业中无论是IEO还是IDO，拥有流动性本身并不代表一个项目已经成熟，也不能改变大部分已发币的项目从基本面上来说依然是个早期项目的本质。因此应该始终保持以动态的眼光观察一二级如何联动，把握好节奏，思考哪个时候应该在哪个位置建仓。关于风险，随着FTX暴雷，我们预计未来几个月有三种潜在的风险——其他交易所、做市商、资管平台。它们之间相互牵连，且各有的风险，你永远都不知道黑箱之内会发生什么。未来几个月，我们应该更加小心、谨慎地去做尽职调查。加密货币是一个叙事驱动的行业，现在我们必须更专注于基本面。Q3

《中国检察官》：虚拟货币属于刑法上的“财物” 应予以保护:金色财经报道，《中国检察官》官方公众号发文称，虚拟货币作为一种特殊的虚拟财产，符合“财物”特征，应当评价为刑法上的财产犯罪对象。国家对虚拟货币相关业务活动采取了更加严格的管控政策，否定了虚拟货币的“货币”属性，但从未否定虚拟货币的“财物”属性。民事法律行为效力判断和认定标准与刑法保护“财物”的判断认定标准并无理论关联，涉虚拟货币合同有效与否，并不能作为否定虚拟货币刑法上“财物”属性的依据，刑事领域肯定虚拟货币的“财物”属性，并不违背法秩序统一性。

在数字经济背景下，数据、信息等虚拟财产的价值日益凸显并得到公众的认同，以数据为载体的虚拟货币应该被刑事立法设定的‘财产’概念所覆盖。

虚拟货币的“虚拟”并不是价值的“虚拟”，而只是相对传统财物的形态差异，在数字化时代，将虚拟货币解释为刑法上的“财物”不超出国民的预测可能性，也不违背法秩序统一性，是符合当下的妥当解释。[2023/3/22 13:19:02]

主持人JamesLIU：当下，你们最关注哪些领域的投资机会？为什么？JoannaLiang：我们很幸运地捕捉到了GamiFi和NFT趋势。关于机会，我们会关注一些可帮助我们在下一个周期内进行更好投资的宏观和基本面因素，我想分享两个我在决策中采用的第一性原理，第一个是区域性投资，接下来我将更多地关注亚太、尤其东南亚地区市场的机会，如越南、印度、日本，会综合人口数量、人口结构、生育率、购买力等因素综合考量；此外，我们也对任何能够推动Web3行业继续扩张的基础设施和上层应用保持乐观态度，比如钱包、支付服务，和一些使用门槛低但更好推动财富分配的上层应用。ZixiZhu：我们目前比较看好todevloper赛道。第一是因为在去年我们已经看到了龙头项目Alchemy的崛起，去年一年完成三轮融资，估值从5亿美元增长到105亿美元。其披露的业务增长速度大幅高于估值增长；第二是因为受限于经济下行，增长受限等，目前越来越多Web2工程师开始转向Web3；第三是因为目前web3工程师可能只有Web2的0.3%，前景非常广阔。KentLin：很荣幸在刚刚发布的CBInsightsStateofBlockchain报告中，GSRVFund被评为2022Q3全球最活跃的区块链VC投资机构。接下来我们会持续投资加密赛道，并且比较关注三个方向上的一级市场项目，同时积极探索二级市场投资机会。一是Web3游戏及其他2C平台，包括Web3音乐、招聘等平台，尤其是一些创新性地运用utilityNFT/token的项目，并且十分关注游戏可玩性以及其他2C平台的实用价值，而非简单的打金。二是基础设施及中间件，包括DID、Privacy、ScalingSolution、Interoperability、MPC/SmartContractWallet等。Kent表示，加密行业依然很年轻，许多开发者在搭建2C应用时面临工具和基础设施的匮乏，这也成为了一个巨大的行业痛点。三是Web2.5项目，重点关注金融科技和区块链之间的交叉业务，比如Embeddedfinance、发薪、支付、跨境汇款、加密会计和税收、借贷、信用评级等等。Q4

FTX债务人报告索赔额为116亿美元，资产为48亿美元:金色财经报道，在3月17日向美国特拉华州破产法院提交的文件中，FTX债务人向无担保债权人委员会提交了一份关于其财务状况报表（SOFA）的报告，其中还详细说明了公司的资产和债权。根据备案文件，West Realm Shires集团——包括FTX US、Ledger X、FTX.com、Alameda Research和FTX Ventures拥有大约48亿美元的资产和116亿美元的预定索赔额，但许多加密资产“未确定”，有关加密货币捐款的“信息有限”。

在FTX公司提供的加密抵押贷款（主要是FTT代币）中，债务人报告了超过5300万个代币，包括比特币、以太坊、XRP和USDC。然而，他们表示“对钱包和区块链活动的额外追踪仍然是一个持续的问题”。[2023/3/18 13:11:47]

主持人JamesLIU：我还有最后一个问题。在讨论了一些见解和趋势之后，当下你们对Web3创业者或是公司有什么建议吗？KentLin：第一，作为项目负责人，你需要随时明确并动态调整你的首要目标是什么。第二，不要盲目且不必要地扩充团队。第三，坚持下去，很多人很早就进入了这个行业，但却因无法忍受2018年的崩盘而选择了离开，当机会来临时，他们手里已经没有了筹码。ZixiZhu：今年，我总会向前辈们请教，在熊市有什么经验能够给到我。我得到的答复永远是——永远在牌桌上。同理，这句话也适用于项目方。项目方们应该开源节流，适当剔除一些增长可能有限的非核心业务。只要活下去，就有翻盘的可能性。留得青山在，不怕没柴烧。JoannaLiang：简单来说，就是keepbuilding，保持项目账户里至少有两年半的运营资金，这样你就有保障可以坚持到下一个周期，有机会再次崛起。

Bitso巴西负责人：机构客户对稳定币的需求正稳步增长:12月18日消息，加密交易所Bitso在阿根廷、巴西、哥伦比亚和墨西哥等地区运营，发现机构客户对稳定币的需求正在稳步增长。该交易所目前有1500多家机构客户。

Bitso巴西负责人Thales Araújo de Freitas在接受采访时表示，“他们希望有一定的美元敞口，但他们不是去银行、用外汇远期对冲，而是购买稳定币。即使是在（加密）寒冬，我们仍然看到各公司越来越感兴趣。”

针对Bitso上个月进行的新一轮裁员，Freitas表示是“必要的”削减，“现在是冬天，但我们相信夏天会再次到来。”他补充说公司将招聘特定的职位，“我们仍然非常乐观。”（The Block）[2022/12/18 21:52:02]

Blockchain.com 在开曼群岛金融管理局 (CIMA) 获得注册:8月2日消息，区块链钱包和加密货币交易平台 Blockchain.com 在获得开曼群岛金融管理局 (CIMA) 的注册后，正在扩大在开曼群岛的业务。该注册于 7 月 6 日发布，正式授权 Blockchain.com 在 CIMA 的监管框架下为机构客户提供托管服务、运营交易所并提供场外加密经纪服务。

据悉，开曼群岛是 Blockchain.com 的母公司 Blockchain Group Holdings 的所在地。Blockchain.com 总部位于伦敦，目前在美国大部分州持有汇款许可证，并继续在该国寻求更多监管批准。该公司还致力于在意大利、法国、西班牙、荷兰和迪拜等城市寻求注册。[2022/8/2 2:54:21]

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