比特币:加密矿企大溃败，2023会好起来吗？

2022年底，一场罕见的强劲风暴袭击美国。美国气象局表示，这场风暴是“历史性的”。风暴为能源供应带来了颇为严重的影响，一家总部位于宾州的电力公司表示：由于发电厂在寒冷的天气中难以运营，许多地方不得不选择“轮流停电”。在能源紧缺的情况下，得州电费飙升超过400%。德州区块链理事会(TexasBlockchainCouncil)创始人LeeBratcher在LinkedIn发表的文章中表示，周六早上6点，德克萨斯州99%的工业级比特币挖矿已关停。能源危机的连锁反应也波及到北美加密矿企。12月24日，BTC算力跌至156EH/s，算力跌至全年最低谷。

2022年全年算力回顾

矿企大溃败，牛市加杠杆或已埋下伏笔

伊朗开始根据新的监管框架向加密矿工发放许可证:9月5日消息，伊朗政府已开始根据上周批准的新“全面和详细”监管框架向加密矿工发放许可证。当局此前曾向一些加密挖矿业务颁发许可证，但由于电力消耗和非法挖矿问题而停止了这一过程。伊朗工业、矿业和贸易部长Reza Fatemi Amin表示，根据规定，矿企/实体开始在伊朗挖采加密货币之前需要两个许可证：建立许可证和运营许可证。建立许可证将实体建立为合法的加密矿工，而运营许可证允许其实际开始加密挖矿。

据悉，伊朗根据之前的监管框架颁发了1,?000多个加密采矿许可证。伊朗当局在5月份透露，已经关闭了近6914个非法加密矿场。（Bitcoin.com）[2022/9/5 13:09:53]

9月初，矿企ComputeNorth成为本轮矿企破产的“先行者”。尽管在2022年2月之时，该公司曾完成3.85亿美元的股权和债务融资。但仅仅半年多之后，该公司就已行将就木。ComputeNorth发言人透露，其首席执行官DavePerrill因加密市场下跌带来的压力而辞职，但将继续在董事会任职。11月1日，在伦敦证券交易所和纳斯达克上市的矿企Argo宣布其2700万美元融资计划失败，股价暴跌逾50%。12月13日，矿企Bitfarms收到了纳斯达克的股票退市警告。因其股价连续30个工作日低于1美元，该公司已面临退市危机。尽管Bitfarms表示，这并不影响公司的业务营运或财务状况，但市场对其的信心正不断消逝。12月29日，纽约律师事务所BragarEagel&Squire在美国德克萨斯州西奥斯汀区法院对比特币矿企CoreScientific提起集体诉讼。BragarEagel&Squire认为在整个集体诉讼期间，CoreScientific做出了重大虚假或误导性陈述，并且未能披露有关公司业务、运营和前景的重大不利事实，导致了投资者损失。这家曾经风光无限的“最大上市矿企”，早已深陷危机。早在本月中旬，知情人士就已向外界披露，CoreScientific将申请第11章破产保护。虽然该公司仍产生正现金流，但其经营状况很难称之为乐观。目前，Core股价已跌至0.075美元，其市值仅剩2800万美元。而在上市之初，其市值高达43亿美元，不夸张的说，该公司股价已近“归零”。举债大肆扩张是这一切的元凶。以CoreScientific为例，该公司欠一系列公司约10亿美元，包括加密货币借贷平台BlockFi、投资银行公司B.Riley、加密货币金融服务公司NYDIG和数字资产银行AnchorageDigital的母公司AnchorLabs。加密矿企的杠杆无处不在。在常见的债务形式中，矿企往往会采用矿机抵押的方式寻求贷款。NYDIG、BlockFi、GalaxyDigital、Silvergate、TrinityCapital、WhiteHawk等加密金融公司均提供此类贷款。尽管其融资成本高达10%至20%，但在牛市之时这一利息并不足惧。在牛市之时，矿企利用贷款以高昂的价格购买机器。现在，这些机器的价值比去年四月份的峰值水平下降了约八成。而正如所有类型的杠杆一样，当抵押品的价值不断下降，债务方自然将面临危机。当币价仍处于高位之时，其资金压力并不明显，但当市场整体转熊之后，矿企愈发难以支撑高额的还债开销。卖币、卖矿机，断臂求生

哈萨克斯坦将加密矿税提高到10坚戈/千瓦时:2月15日，市场消息：哈萨克斯坦将加密矿税提高到10坚戈/千瓦时，约合0.15元人民币/千瓦时。（金十）[2022/2/15 9:52:23]

6月是矿企的抛售高峰2022年6月之时，CoreScientific以1.67亿美元的价格出售了7202枚比特币，这占其持币量的约90%。而彼时，比特币价格早已从超过6万美元的高点跌至仅2.3万美元。收到退市警告的加拿大矿企Bitfarms也曾面临着相同的局面。2022年6月，该公司出售了3000枚比特币，以此偿还了部分该公司从Galaxy获得的1亿美元贷款。通常，矿企都会持有挖矿产出的大部分代币，但是现金流的压力让其不得不在熊市中地位抛售。此外，转让出售矿机来断臂求生，也成为了加密矿企的救命稻草。12月20日，矿企GreenidgeGeneration与其贷方NYDIG就重组约7400万美元的债务签订一份不具约束力的条款清单。根据协议，NYDIG将购买算力为2.8EH/s的Greenidge比特币矿机。而更为低效的1.2EH/s矿机将仍然留给该公司使用。这可为GreenidgeGeneration换来的是减少约5700万至6800万美元的债务。令投资者瞠目的是，该公司在2022年10月和11月期间的平均月现金消耗率约为800万美元，其中每月约550万美元与支付给NYDIG的本金和利息有关。其债务支出占比极高。

加密矿企MineOne在第一轮融资中筹集超过2000万美元:金色财经报道，自上个月成立以来，加密矿企MineOne已完成超2000万美元的首轮融资，现已开始筹集第二轮融资。该公司表示，计划在 2022 年底之前筹集 2 亿美元，并将其全球运营能力扩大到 400 兆瓦。该公司目前拥有8万台矿机，预计到明年年底将增至13.5万台。据该公司网站称，MineOne在俄罗斯和哈萨克斯坦的全面生产能力为50兆瓦，并计划在今年年底在美国再交付30兆瓦。MineOne正在为其美国业务建设其位于佐治亚州的矿场，预计大约一半的矿机将于2021年12月投入运营，另一半将于2022年4月投入运营。该公司还在加拿大阿尔伯塔省建设一个矿场，预计将于12月上线，生产能力为20兆瓦，预计到2022年4月再增加70兆瓦。[2021/11/10 21:40:56]

阿布哈兹关闭两个非法加密矿场，没收80多台矿机:阿布哈兹共和国当局关闭了两个位于阿布哈兹Ochamchira区农村地区非法连接到电网的加密矿场，该矿场违反了政府为缓解电力短缺而实施的采矿禁令。当地电力公司Chernomorenergo的官员已没收了82台采矿设备。

在过去几年中，加密货币挖矿已成为格鲁吉亚西北部部分认可的共和国的热门收入来源。然而，Sokhumi政府将该地区日益增长的电力短缺归咎于加密货币挖矿的能源密集型活动。2018年，阿布哈兹对采矿和硬件进口实施了“临时”禁令。今年春季，当局将该措施延长至2022年3月，对非法使用电力进行罚款和刑事定罪。许多采矿作业被关闭。（Bitcoin News）[2021/8/6 1:39:30]

矿机价格指数由于市场条件恶化，许多矿企无法偿还贷款，矿企违约潮不断。以StrongholdDigital为例，2022年8月开始该公司向NYDIG出让了2.6万台比特币矿机，这让其减少了6740万美元债务。11月初，NYDIG再一次发出了债务违约通知，矿企IrisEnergy由11,980台矿机所担保的债务已面临违约。正如上图所示，在当前的市场环境下，不止是币价，矿机的价格也早已超跌。对矿企来说，无论是清算资产，还是抵押融资，都有可能将面临着远低于成本价的矿机价格。CoinDesk预计，矿企至少有10-20亿美元的债务存量仍未曝光。新的一年会好转吗？

Renaissance Technologies截止第一季度持有1.4亿美元的加密矿业股票:金色财经报道，量化基金经理Renaissance Technologies在第一季度提高了对加密货币生态系统的投资，积累了有史以来最大的加密矿业股票头寸。截至3月底，其持有的矿业股票总价值超过1.4亿美元。其中包括116万股Riot Blockchain股票（价值6,180万美元），156万股Marathon股票（价值7,500万美元）和203,672股嘉楠股票（价值420万美元）。[2021/5/14 22:01:03]

在本轮牛市中，矿企扩张的激进程度或许是近几轮周期中最强烈的一次。但随着全球能源价格的上涨、市场的转向，高杠杆的玩家们已面临被淘汰的局面。

比特币算力价值算力产出下降、比特币价格下跌、持续增长的贷款利息、下跌的抵押物净值……在2022年，矿业正面临意料之外的冲击，而在刚刚开始的2023年，矿企的情况会好转么？加拿大矿企HUT8的首席执行官JaimeLeverton预测，就破产而言，最糟糕的情况还没有到来。矿企的危机将在2023年上半年达到最高峰，而她仍不确定下半年是否会缓解。在牛市之时，通过高额贷款来扩张。而这些扩张为当下的困局播下种子。这些算力投资并没有得到回报，反而因为举债而加速了当下矿企的崩溃。12月中，比特币矿企CleanSpark发布财报。该公司Q4收入2620万美元，净亏损为4230万美元，调整后的息税前利润仅为290万美元。而该公司在矿企中已属较为“保守”的风格，其总在抛售开采出的比特币中的70%。其他更为激进的公司，早已买入破产边缘。除了过度杠杆化，缺乏资金管理也是矿企陷入困局的重要原因。例如，申请破产的CoreScientific几乎将所有的比特币都留在了资产负债表上，直到5月市场崩溃之后才开始出售其比特币。若开采之后就将其定时出售，该公司将可捕获加密市场最高点的价值。目前，在熊市的第一年，挖矿行业因破产和贷款违约而动摇，2023年，矿业将面临更多挑战。对于矿企们来说最重要的恐怕只剩一件事——生存。

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