比特币:NYDIG：比特币三季度回顾与四季度展望

我们回顾了2022年第三季度的重大新闻，以及未来的重要事件。看点速览

比特币在全球金融市场十分严峻的时期取得了不错的收益。本季度开始时，投资者因为第二季度的动荡事件保持着高度警惕，但加密市场没有暴露出新的系统性风险。宏观经济因素对金融市场造成了压力，利率上升和持续的通胀仍是主要担忧。虽然一个更有利的宏观背景有助于比特币上升，但对主权国家和中央银行的信任度下降也可能成为一种利好因素。根据白宫行政命令的要求，大量监管机构发布了报告，监管法规成为了热门话题。更高的监管透明度可能需要立法，其中稳定币和数字商品的法案是最值得关注的。矿工比特币余额在8月份停止净减少，但低价和不断上升的哈希率意味着它们还没有走出困境。Taro的第一个版本已经发布，这让我们看到了比特币和闪电网络上的稳定币等新资产。表现回顾

比特币在金融市场上勉强获得了收益

第三季度对整个金融领域的几乎所有资产来说都是艰难的。股票、债券、大宗商品和黄金在本季度均下跌，部分资产类别下跌比例达到两位数。除比特币外，本季度只有贵金属和现金表现良好。在这种背景下，比特币在本季度的涨势惊人，特别是考虑到股市的关联性较高的情况下。随着世界各国努力对COVID-19作出的财政和货币政策的应对——主要是高于预期的通货膨胀，市场的恶魔仍然是宏观经济背景。在美国，货币政策对通胀的应对措施有两个方面：提高利率；美联储缩表。资本成本的上升和随之而来的流动性流失给资产价格带来了巨大的阻力。

外媒：Circle向NYDFS举报称Binance没有足够储备支持其BUSD代币:金色财经报道，Circle在2022年秋季向纽约金融服务部(NYDFS)举报，抱怨区块链数据显示Binance没有足够的储备来支持其通过Paxos发行的BUSD代币。NYDFS发言人告诉路透社，Paxos没有以“安全可靠”的方式管理BUSD，因此“违反了其对Binance和Paxos发行的BUSD客户进行量身定制的定期风险评估和尽职调查更新的义务”防止不良行为者使用该平台。”NYDFS指示Paxos停止铸造BUSD。Paxos同意停止铸造新的BUSD代币，但在周一发布的新闻稿中表示，其发行的所有BUSD代币均由以美元计价的储备完全支持。另据报道，Paxos否认了关于联邦银行监管机构的美国货币监理署(OCC)可能会要求Paxos撤回其对完整银行牌照的申请（Paxos在2021年收到了OCC的临时银行牌照）的传闻。（彭博社）[2023/2/14 12:04:58]

2022Q3各类资产回报率比特币历史季度表现

在Q2动荡的市场事件之后，比特币在本季度开始时也很不乐观。加密市场腥风血雨的开始是Terra(LUNA)和TerraUSD(UST)的突然暴雷，然后是中心化机构的风险管理不佳而导致的一系列公司破产。在第三季度开始时，这种情况仍然悬而未决。从历史上看，第三季度的表现通常喜忧参半，因为与股票市场不同，比特币通常在夏季月份表现不佳。虽然过去无法预测未来，但我们确实注意到第四季度的表现历来强劲。

Argo Blockchain 再度向 NYDIG 借款 7060 万美元以购买挖矿设备:金色财经报道，比特币矿企Argo Blockchain (ARB) 宣布再次从纽约数字投资集团 (NYDIG) 的子公司借款 7060 万美元，以资助其在德克萨斯州的 Helios 设施购买采矿设备。Argo早在 3 月就宣布从 NYDIG 获得 2660 万美元的贷款，目前总额达到 9720 万美元。\u2028Argo 预计位于狄更斯县的 Helios 设施将以 200 兆瓦 (MW) 的电力运行，但容量将增加到 800 兆瓦，这将使其成为世界上最大的矿场之一。该公司是少数购买英特尔新挖矿芯片的公司之一。周三宣布的贷款将于4月底至7月分八期支付，每期利率为12%，约两年到期。3 月份宣布的贷款利率为 8.25%，期限为 4 年。[2022/5/4 2:49:43]

2022Q3季度重要事件

暴雷阴影挥之不去

毫无疑问，Q2季度的最大事件是DeFi协议的暴雷造成的金融大崩盘，以及收到连锁反应的交易所、贷方和场外交易柜台等CeFi参与者。Q3的大部分时间都致力于走出Q2事件的阴影，同时密切关注新的系统性风险。现在回想起来，Q3的事件是在处理Q2事件带来的许多遗留问题，例如破产申请和资产出售，而不是任何新问题的解决。宏观经济因素影响

纽约市市长提议取消NYDFS虚拟货币许可证BitLicense规定:4月29日消息，纽约市市长Eric Adams主张取消针对加密货币交易所的BitLicense许可证规定，并认为该规定正在扼杀创新和经济增长，似乎让纽约州处于不利地位。

Adams表示，“纽约州是唯一一个要求加密公司获得许可证的州。这是一个很高的壁垒，它只会降低我们的竞争力。我们必须继续保持竞争力。”

据悉，纽约州金融服务部（NYDFS）于2015年首次引入加密货币监管许可证规则BitLicense。该州希望获得许可证的加密公司将支付5000美元的申请费，并接受严格的规定。（Cryptopotato）[2022/4/29 2:39:57]

宏观经济环境及其对市场的影响仍然是投资者最关心的问题。7月份，我们获得了美国第一季度GDP增长数据，该数据连续第二个季度出现收缩。GDP连续两个季度下滑是经济衰退的普遍定义，但白宫和美国财政部甚至在数据公布之前就采取了攻势，以推翻这种观念。经济周期测定机构美国国家经济研究局(NBER)尚未就此事发表意见，但如果要确认经济衰退，可能需要数月时间。然而，鉴于当前的市场状况，这种区别对投资者来说意义不大。通货膨胀和利率尚未从国家意识中消失。今年夏天，当8月10日的7月CPI读数显著低于预期时，投资者得到了一些缓解。市场对数据点反应良好，大幅反弹并下调联邦基金利率预期。然而，这种兴奋是短暂的，9月13日的8月CPI读数比预期的要高。9月16日的FOMC会议再次将联邦基金利率上调75个基点，证实了美联储继续通过提高利率来对抗通胀的决心。投资者继续关注的最后一个宏观项目是美元(USD)的强势。DXY指数——美元兑一篮子货币的价值——今年大涨，年初至今上涨了17.2%。随后，英镑(GBP)尤其令人担忧，兑美元汇率下跌22.6%，并创下盘中新低。美国激进的利率政策似乎对其他货币和经济体产生了连锁反应。美元走强可能对比特币的需求产生有害影响，但美元走强本身可能是一个更大因素的征兆，即实际利率上升。明确监管即将到来

Five Star Bank宣布与NYDIG合作提供比特币服务:1月28日消息，纽约数字投资集团 ( NYDIG ) 已与Five Star Bank达成合作，以便在2022年第二季度为后者的客户提供比特币交易和虚拟货币交易设施。Five Star Bank计划将NYDIG开发的全栈BTC平台集成到其网上银行服务和手机银行应用程序中。这将允许银行的账户持有人通过受监管的渠道管理他们的数字交易，并消除与去中心化钱包和密钥管理相关的加密采用问题。两家公司都表示，该合作伙伴关系将为客户提供行业标准和合规的服务，他们可以利用这些服务来监控传统的法定资产和 BTC 投资。（Crypto Potato）

此前消息，法拉盛银行宣布与NYDIG合作提供比特币服务。[2022/1/28 9:18:43]

本季度，白宫根据3月9日关于确保负责任地发展数字资产的行政命令要求发布9份报告。通过这些报告，白宫宣布了其“有史以来第一个负责任地开发数字资产的综合框架”。尽管框架中概述的大部分内容与当前机构和监管机构的活动重复，但白宫确实在持续推动美国发行的中央银行数字货币(CBDC)。我们读到的任何内容都没有表明白宫对数字资产行业持反对态度，因此这应该被视为对该行业的支持。白宫科技政策办公室确实对工作量证明(PoW)采矿对环境的影响发表了一些尖锐的评论，但承认PoW采矿仅占全球温室气体排放量的一小部分，仅0.2%-0.3%。对于那些希望对数字资产进行全方位监管的人来说，白宫的框架可能在关键主题上存在不足。这种等级的监管必须来自立法者，要么通过众议院金融服务委员会正在考虑的稳定币法案，要么通过参议院农业委员会的数字资产商品法案。矿工停止网络销售

美国银行将提供加密托管产品，并以被选定管理NYDIG的比特币ETF:美国银行周二表示，除了近期对加密基础设施公司Securrency进行战略投资外，还将与一家未具名的次级托管机构合作，提供一种新的加密货币托管产品。美国银行还宣布，它已被选定管理NYDIG的比特币ETF（应获得监管机构的批准），这是基于该行与NYDIG长期以来的私人基金服务关系。（CoinDesk）

此前消息，纽约数字投资集团（NYDIG）已经向美国证券交易委员会（SEC）提交了比特币ETF的申请，希望其NYDIG比特币ETF在纽约证券交易所（NYSE）上市。[2021/4/27 21:04:25]

根据截至8月份的文件，公共矿工已经停止了5月份市场调整期间开始的比特币余额净减少。8月的数据反映矿工总余额略有上升，表明他们持有自己开采的部分比特币。这与5月、6月和7月的活动形成鲜明对比，在此期间，公共矿工正在减少大量比特币余额以支撑资产负债表。随着矿工回到轻微的净增持模式，尽管称其为一种趋势还为时过早，短期的悬念有可能从市场上消除。但需要注意的是，他们还没有走出困境。矿工们仍然在出售他们开采的大部分比特币，矿工的比特币月销售额在6月达到峰值，估计为3.41亿美元，但在8月降至9760万美元。

本季度资金流向稳定

交易所、信托和封闭式基金在本季度的资金流入与流出基本平衡。与上一季度的净流出相比，这代表了一种稳定，但与21年第四季度推出ProShares比特币策略ETF(BITO)的大量资金流入相比仍有很大差距。

展望22Q4及未来

比特币构建低位

我们在6月中旬市场紊乱时看到的1.75万美元的盘中低点可能会成为这个周期的低点。6月份的价格比2021年11月的盘中高点6.9万美元下跌了74.5%。我们这么说有两个原因。首先，三季度传统市场的持续动荡并未对比特币价格造成下行压力。事实上，比特币在本季度略有上涨。鉴于宏观新闻持续看跌，这种价格反应可能表明加密市场中过度的卖出力量已经被榨干。第二个原因是，这个比特币周期虽然在驱动因素上与之前的周期不同，但并没有本质区别。提醒一下，比特币经历了四个主要的价格周期，每个周期的特点都是抛物线价格上涨，然后急剧下跌。有了这种理解，比特币在这个周期中的价格轨迹非常相似。一个区别是波谷到波峰的回报幅度较小，而我们现在所处的波峰到波谷的幅度越来越小。我们认为这表明该资产类别日益成熟。

下图是比特币与前几个周期相比当前回撤的持续时间和严重程度的图表。虽然不能保证未来的表现，但我们确实发现比较是有用的指南。这个循环可能不会完全重复，但加密市场的历史中有一些规律。

对中央银行失去信任使比特币受益

正如英国最近的事件所暴露的那样，随着全球经济泥潭的继续，投资者和公民可能越来越对民选官员和中央银行失去信心。9月下旬，英国财政大臣夸西·克瓦滕(KwasiKwarteng)公布了针对富人的减税政策，受到市场的不利影响，导致英镑和金边债券急剧下跌。然后，这需要英格兰银行通过量化宽松进行干预，以防止金融危机蔓延到养老金计划，这些养老金计划是金边债券的主要持有者。如果这一切看起来像是一个奇怪的事件转变，可能会破坏民众对中央银行、法定货币和主权国家审慎治理的信任。虽然现实情况是中央银行自创立之初就干预了市场和货币，但现在普通民众似乎正在慢慢意识到这一事实。虽然所有的影响可能并不明显，但在美国和国外，人们越来越普遍意识到金融界的一切都不对劲。著名投资者StanleyDruckenmiller似乎同意这一观点，在最近的一次采访中，他认为比特币等加密货币可能会经历“复兴”，因为人们会失去对中央银行的信任。未来在这种状态下，在法定货币突然大幅贬值时，比特币可能是最有用的。尤其是最近英镑和卢布下跌时比特币价格保持稳定，似乎为这一想法提供了一定程度的经验证据。监管向前推进，但不太可能立刻定调

如前所述，我们认为最值得关注的两项法案是来自众议院金融服务委员会成员的两党稳定币法案和来自参议院农业委员会成员的两党数字商品消费者保护法。不幸的是，随着几周后的中期选举以及众议院或参议院控制权的潜在变化，这两项立法都不太可能很快得到签署。我们的猜测是，稳定币立法很可能是两者中的第一个签署成为法律，但我们甚至还没有看到文件的初始文本。数字商品法案将受到业界的欢迎，因为它让CFTC按市值大小管理主流资产，但这可能需要一段时间，也许长达一年才能签署成为法律。当然，所有监管路径都可能受到即将到来的选举结果的严重影响。请放心，尽管我们不太可能在年底前获得全面的监管明确性，但正在取得进展。矿工还没有摆脱困境

如前所述，公共矿工在8月份停止了比特币余额的净减少。价格下跌、能源价格上升、限电和特殊工厂中断等因素在都在这个夏季产生了影响。然而，这并不意味着矿工的情况已经稳定。比特币价格虽然仍处于底部，但仍徘徊在低点附近。更复杂的是，较低的温度使矿工能够持续运行他们的矿机，将网络哈希率推至历史新高。

这两个因素——低价和增长的哈希率，正在影响矿工提供的哈希值，即哈希价格，这反过来又会影响他们的收入。不幸的是，对于矿工来说，网络哈希价格徘徊在2020年减半后的低点附近。要改善这一指标，要么网络的哈希率必须下降，要么比特币价格需要上涨。不过请放心，目前的价格仍远高于顶级矿机搭配廉价电力时达到的成本价。

TaroAlpha让我们一窥闪电网络上的稳定币

在本季度末，LightningLabs发布了其Taro软件的alpha版本，该技术在迈阿密的“比特币2022会议”上正式推出。Taro最终将允许用户通过比特币和闪电网络铸造、发送和接收独特的资产，例如稳定币和NFT。此版本只是第一个版本，但我们认为它提供了对比特币网络上比特币以外资产未来的诱人一瞥。然而，现在仍处于早期阶段，但将Taro交到技术社区和早期用户手中是重要的第一步。根据发布的细节，Taro的alpha形式目前在闪电网络上不可用——闪电网络是一个基于比特币的高速、低成本网络。鉴于稳定币在加密领域的规模极大，我们认为Taro在现实世界和加密世界中都会有趣的用例。我们将密切关注Taro未来的扩展能力。结语

考虑到金融市场和宏观经济问题，比特币在本季度的反弹着实惊人。在通胀居高不下的情况下，很难预测当前加息机制的转折点。最终，我们认为由于外部环境而涌现的各类问题可能有利于像比特币这样的非主权价值储备。按照设计，比特币是一个无需信任的系统，不依赖任何个人、组织、金融中介或民族国家来运作。鉴于当前央行行动和宏观经济环境的状况，这可能会越来越有吸引力。原地址

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