数字货币:姚前：比特币引发的全球“新型货币战争”刚刚开始

证监会科技监管局局长姚前表示，随着现代信息技术革命的兴起，技术对货币的影响正达到前所未有的状态，比特币已经引发了全球大规模的数字货币实验。数字时代已然来临，数字货币时代也必将来临。

日前，证监会科技监管局局长姚前在《比较》杂志上撰文，阐述央行数字货币的发展及其背后的理论逻辑。

姚前在文章中回顾了货币形态的变化，由于技术推动，货币形态经历了从商品货币、金属货币、纸币到电子货币的演化，目前已经延展到信用货币、高流动性金融资产等更广义的货币层次。

而随着区块链、大数据、云计算和人工智能等数字技术的快速发展，技术对货币演化的影响进一步深入。

这种影响正引起各国中央银行、业界和学术界的广泛关注。

姚前文章中称，除了交易转账功能，货币往往因价值而动，哪里的价值更稳定，收益更高，货币就往哪里流动。而这种流动，就发生了货币的替代。这种货币替代，小的可引发人世间的种种悲喜剧，大的可引发为了抢夺货币主导权的“战争”，比如以邻为壑的汇率战、各种贸易/货币联盟、国际货币体系改革与博弈等。

姚前：央行数字货币将惠及没有银行账户的群体实现金融普惠:国际金融论坛（IFF）2021春季会议在北京举行。在论坛“数字货币与未来数字化转型”环节，中国证监会科技监管局局长姚前表示，央行数字货币研发需要在七个方面重点考量：

一、技术路线。基于账户，还是基于代币？基于账户和基于代币两条技术路线不是非此即彼的关系，实质上代币也是一种账户，只不过是新型账户——加密账户。相比传统账户，用户对加密账户的自主掌控能力更强。

二、价值属性。央行直接负债，还是运营机构负债？本质区别在于中央银行资产负债表负债一栏，记录的是终端用户的央行数字货币还是代理运营机构的准备金。

三、运行架构。双层，还是单层？双层架构正逐渐形成各国的共识。数字人民币也采用双层运营体系。个人以为，双层运营与单层运营也并非二选一的关系。我们可设想，如果央行数字货币直接运行在以太坊、Diem等区块链网络，那么中央银行可借助它们的BaaS服务，直接向用户提供央行数字货币，而无须借助中介机构。单层运营可以使央行数字货币更好地惠及没有银行账户的群体，实现金融普惠。

四、是否计息。数字人民币目前不考虑计息。

五、发行模式。发行，还是兑换？区别在于：前者由中央银行发起，属于主动供给；后者由货币使用者发起，属于按需兑换。央行数字货币的生成是发行还是兑换？取决于它的定位以及货币政策的需要。

六、智能合约。数字货币不能只是对实物货币简单的模拟，若要发挥“数字”的优势，未来的数字货币一定会走向智能货币。当然，前期我们也观察到一些由于智能合约安全漏洞而引发的系统灾难，说明该技术成熟度还有待改进。所以央行数字货币应在充分考虑安全性的基础上，宜从简单的智能合约起步，逐步扩展其潜力。

七、是监管考量。在数字世界中，数字身份的真实性问题、隐私问题、安全问题或涉及更大的社会治理命题，需要我们做深入的研究。

姚前特别表示，已离开人民银行，所说仅代表个人学术观点，不代表人民银行，也不代表其现所在机构。（新浪财经）[2021/5/31 22:57:43]

以往的货币替代是因为货币的价值内涵发生变化，可以称为“古典货币战争”，而现在由于技术而引起的货币替代可称为“新型货币战争”。

姚前：区块链技术值得数据跨境流动及其监管各方深入研究:《中国金融》2020年第22期，中国证监会科技监管局局长姚前刊文《数据跨境流动的制度建设与技术支撑》表示，支付标记化技术将个人数据的“匿名化”交由可信第三方负责，而区块链技术则创造了用户完全自主可控的数据隐私保护新思路。用户的私钥可以本地生成，通过公钥计算发布有效的账户地址，从而隔断账户地址和账户持有人真实身份的关联。通过控制私钥，用户可以在区块链上自主完成交易，虽然在区块链网络上能够看到每一笔交易的细节，但无法对应到现实世界中的具体某个人。区块链技术从根本上打破中心化模式下数据控制者对数据的天然垄断，赋予用户真正的数据隐私保护权。区块链技术还可与先进密码学技术结合，发展出各类隐私保护方案。比如，利用基于环签名、群签名等密码学方案保护签名方身份；采用高效的同态加密方案实现密文的多方处理，隐藏用户交易金额等敏感信息；采用零知识证明方案，使交易数据能被审查和验证，但又不能被真实探知。区块链技术这一自主可控的隐私保护新思路，值得数据跨境流动及其监管各方深入研究。[2020/11/24 21:56:04]

还有一种“新型货币战争”则是电子支付对现金的挑战。近年来，支付宝、微信支付等非现金支付方式的使用率持续激增，“无现金社会”“无现金城市”等词语在媒体上频频出现，甚至成为一些第三方支付机构推广业务的宣传口号。与之密切相关的是，许多发达国家和新兴市场国家的央行货币在总体货币总量中的比重有所下降。自2003 年以来，我国基础货币与M2比率下降了5%，印度下降了7%，欧元区则下降了3%。其中的一部分原因就是，央行货币（尤其是现金）在流通领域被技术更先进的电子支付方式乃至私人货币替代。

证监会姚前：区块链用于监管 正在区域股权市场试点:10月21日消息，今日，在2020金融街论坛年会“金融科技与创新”平行论坛上，中国证监会科技监管局局长姚前谈及区块链在监管上的应用及其进展情况，其中，姚前主要以证监会在区域性股权市场应用金融科技，尤其是区块链技术，打造新一代的金融基础设施作为案例，来进行讲述。

姚前表示，之所以选择在区域性股权市场展开这样一个实验，本意是为了夯实多层次资本市场的基石，提升区域股权市场的品质，为中小微企业的股权融资提供更优质的服务。（财联社）[2020/10/21]

对于法定货币而言，私人支付工具的“去现金化”口号，以及“去中心化”数字货币的兴起，更像是一个Morning Call（叫醒电话），唤醒中央银行应重视法币价值稳定，唤醒中央银行不能忽视数字加密货币这一难以回避的技术浪潮，唤醒中央银行应重视央行货币与数字技术的融合创新……

而且，随着现代信息技术革命的兴起，技术对货币的影响正达到前所未有的状态，并将继续演绎、拓展和深化。它甚至还可能引发整个货币金融体系变革，因此引起全球各界的广泛关注。

姚前：基于Libra发行“数字美元”可能性非常大:7月12日，在清华大学公共管理学院与腾讯研究院联合打造的“明德为公，智达行果-2020公益数字经济直播讲堂”，中国证券监督管理委员会科技监管局局长，信息中心主任姚前进行开讲。在讲课中，姚前认为，在Libra上发数字美元要比以太坊可能性更大。美国有媒体认为，数字美元是基于以太坊发行，我个人认为可能性不太大。以太坊是一条公链，你看Facebook做了多大合规改进，而以太坊远没有这些合规性改进，以太坊是币圈人的一个期待。和以太坊相比，在Libra上发行数字美元可能性更大，但我不能肯定他们到底怎么做。

如果在Libra上发行数字美元，会非常简单，Libra已经将基础设施架好，无非你只需授权一下，数字美元、数字英镑就出来了。Libra2.0进展非常快，因为代码开源，这个生态体系上应用会蓬勃发展，它不像各国央行做的数字货币试验，藏头露尾，想对接不知如何对接，想开发应用不知如何开发应用，等出来后大家全茫茫然。全球那么多有智慧的人在共建Libra生态，这个非常厉害。很可能Libra体系成为各国央行发行和流通央行数字货币的BaaS（Blockchain as a Service）平台，是挺让人惊讶的。

Libra从自己要做无国界货币开始，走到为各个国家发行央行数字货币提供服务，这个转型是一个非常有意思的转型，从这个角度说，Libra和数字美元是可以结合的，按照Libra白皮书规划，其生产就绪状态并不遥远。在这种状态下，原来将Libra当作假想敌的货币当局，有可能将Libra当作合作伙伴。这种可能性是存在的。在这种情况性下，公私合营可能性在加大。（碳链价值）[2020/7/12]

姚前认为，这场“新型货币战争”可追溯到2008年全球金融危机。金融危机的爆发使中央银行的声誉及整个金融体系的信用中介功能受到广泛质疑，奥地利学派思想回潮，货币“非国家化”的支持者不断增多。在此背景下，以比特币为代表的不以主权国家信用为价值支撑的去中心化可编程货币“横空出世”。有人甚至称其为数字黄金，寄托取代法定货币的梦想。这是信息技术发展带来的私人货币与法定货币的“战争”，是货币“非国家化”对法定货币的挑战。

声音 | 姚前：央行数字货币可优化支付体系 提高货币政策有效性:据金融界消息，中国证券登记结算公司总经理姚前发文《央行数字货币：对货币体系的优化及其发行设计》，文章首先讨论了现有货币体系的弊端，指出央行数字货币对优化现有法定货币的支付功能具有重要推动作用。一方面，这体现在央行数字货币能减少对私人部门提供的支付服务的依赖，可以减轻央行的监管负担和压力，也可以加强现有法定货币的权威性。另一方面，发行央行数字货币可以解决现代货币政策面临的困境，具体包括政策传导的低效性、逆周期调控的困难性、货币从实体经济流向虚拟经济以及政策预期管理的不足。在此基础上，作者探讨了央行数字货币的发行机制，指出央行数字货币的发行应当具有经济状态依存性（economic state contingency），并说明了这一特性是央行数字货币解决现代货币政策困境的关键所在。[2019/3/13]

Libra白皮书指出：“Libra的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施”，现在看，其宏大使命未必一定成功，但对于这样的愿景，我们应该积极应对，至少在技术方面抑或在模式方面，它为我们提供了新的参考和选项，有益于社会的进步。

比特币引发了全球大规模的数字货币试验。

早在2014年，中国人民银行正式启动法定数字货币研究，论证其可行性;2015年，持续充实力量展开九大专题的研究;2016年，组建中国人民银行数字货币研究所。

2016年之后，各国中央银行也开始行动起来，开展基于区块链技术的央行加密货币试验，比如，加拿大的Jasper项目、新加坡的Ubin项目、欧洲央行和日本央行的Stella项目、泰国的Inthanon项目，还有我国香港的LionRock项目等。

这是一条全新的赛道，参加者有私人部门，有公共部门，有主权国家，有国际组织，有金融机构，有科技公司，有产业联盟，有极客，有经济学人……总体看，这场“新型货币战争”才刚刚开始。需要研究和探讨的领域很多，比如技术路线之争、数字隐私保护、政府监管、社会治理、网络和信息安全、货币主权、金融基础设施创新、风险防范等。

与比特币等私人数字货币不同，法定数字货币或央行数字货币“根正苗红”，不存在价格不稳定和合规性问题。

有些经济体选择了以区块链技术为代表的加密货币技术路线，比如，加拿大的 Jasper项目、新加坡的Ubin项目、欧洲央行和日本央行的Stella项目、中国香港的LionRock项目、泰国的Inthanon项目，而有些经济体则摇摆不定，对是否采用区块链技术依然存有争议。

区块链技术具有难以篡改、可追溯、可溯源、安全可信、异构多活、智能执行等优点，是新一代信息基础设施的雏形，是新型的价值交换技术、分布式协同生产机制以及新型的算法经济模式的基础。当前，各国基于区块链技术的央行数字货币实验进展迅速，内容已涉及隐私保护、数据安全、交易性能、身份认证、券款对付、款款兑付等广泛议题。

姚前认为，作为一项崭新的技术，区块链当然还有这样那样的缺点与不足，但这正说明该技术有巨大的改进和发展空间。

姚前最后表示，虽然各国“引而不发”，至今还没有出现真正意义上的央行数字货币，但无论是数字美元方案，还是数字美元计划白皮书，均表明美国已正式加入“火热的央行数字货币战局”。

国际金融市场改变，传统金融中心是银行， 将来数字金融中心是区块链或区块链网络平台.国际货币基金组织认为，这是一个空前的历史性事件，它改变了金融市场结构、外汇管理、世界储备货币、监管制度、和金融稳定.

2021年2月，特斯拉的马斯克公开他大量购买比特币的原因，因为预备美元会有负利息，为应对由此带来的资产贬值，他找到了比特币。我们可以追踪这一推理过程：

新冠病在美国引发经济危机；

美联储大量印钞，美元贬值，利息下跌，还有可能降到负利率；

其他资产跟着大涨，如美股大涨；

马斯克有大量美元，由于美元贬值，他寻找有价资产投资，于是找到比特币；

但比特币是流动资产，价值大涨后，其流动性已经超过世界大部分国家法币的流动性；

美元开始受到威胁。

数字代币取代美元现象，这是一个新现象。以前这现象只会发生在本国法币不行的地方，这次却发生在本国法币是世界储备货币上！如果数字代币可以挑战美元，这样其他法币一样会被挑战到。

2021年2月，美国多家媒体出现“美国政府和比特币大战”（US Government vs. Bitcoin）的标题。这表示这次比特币已经影响到美元.

看完你都可能都无法置信，这件事情必定会震动世界，美国疯癫的底气，中国面临的真正挑战，以及无数人常理难以想象的危险。尤其是疫情的持续泛滥，更让人们深刻认识到了这个世界的真正残酷之处。

在2020年11月分析IMF报告中，已经提出新型货币战争早已不是美国认为的（法币、稳定币）二元竞争，而是（法币，稳定币，数字代币）三元竞争。当时（2020年11月），数字代币取代美元的现象还没有出现，但现在，2021年2月这现象开始出现了。

历史上三国时期，除了两国战争（而另外一个在旁边观望）外，还有两国联合攻击第三国的历史， 例如曹魏联合东吴，攻击蜀汉；或是蜀汉和东吴联盟和曹魏作战（赤壁之战）。如果历史是可以借鉴，是不是代表以后，法币可以和稳定币合作，一同对抗数字代币？因为数字代币是全球性“货币”，影响到世界每一个国家，这不会只会影响到美国，其他国家一样受影响。而美国的数字货币是脸书的Diem币，不是比特币。

如果这是可行的，应该如何布局？美国财政部并没有考虑到这点，美联储也可能没有考虑到这点。这里就先留给读者自己思考吧。

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