ETH:金色观察 | 为什么这些投资者愿意以近400％的溢价购买以太坊

现在（注：发稿时间3月12日10:00）以太坊的市场价格约为190美元，如果让你以接近400%的溢价即912美元每枚买入，你会买吗？肯定不会吧。

但是，却有一批投资者就是这样投资的。

这批投资者买入的是灰度投资旗下的以太坊信托基金，其在OTC Markets的交易代码为ETHE。每股ETHE的市值相对其对应的基础资产净值（每股ETHE含0.09456个ETH）存在着巨大溢价，溢价高达380％。也就是说，2020年3月11日（美国时间）这些投资者愿意以88.5美元买入价值18.3美元的以太坊。

金色相对论 | 比特耶稣：每个人都对原始比特币成为世界货币感到兴奋:在今日举行的金色相对论中，针对“2017年转向支持BCH主要原因有哪些”的问题，比特耶稣表示，我并没有变。仍然在推广最初开始推广的点对点电子现金系统。BTC今天可能拥有了比特币的名字，但这并不是那个早期令人兴奋的比特币。当我意识到他们希望手续费很高时，就不再那么关注BTC了，他们也不在乎人们是否能用它来付款。BTC不再以金钱为工作，并且核心开发人员对金钱功能不感兴趣。我对可用作货币的加密货币感兴趣。比特币已经不能作为点对点的电子现金，但它不会归零，因为它还有一个庞大的网络。每个人都对原始比特币提供的快速、低廉、可靠的支付并试图成为世界货币感到兴奋。[2020/4/9]

金色晨讯 | BTC带动市场走强 阿联酋新规允许ICO筹资:1.乌克兰财政部建立工作组以制定加密税法框架。

2.委内瑞拉公民将仅能通过石油币办理护照。

3.英国电信监管机构将利用区块链改善电话号码管理。

4.欧洲证券和市场管理局正在逐一审查ICO项目，研究加密资产。

5.以色列税务局考虑削减50%的加密征税。

6.世贸组织称区块链技术将对金融体系产生颠覆性影响。

7.阿联酋2019年新规将允许公司通过ICO筹资。

8.BTC突破带动市场走强。

9.香港金融管理局表示，从未投资也没有计划投资任何加密或相关产品。[2018/10/9]

Grayscale 3月11日投资简报 来源：Grayscale

金色财经讯:巴西和阿根廷比特币社区反对SegWit2x硬分叉。[2017/10/19]

据灰度投资以太坊信托基金的历史数据，ETHE的溢价是一个长期现象。自2019年6月ETHE经FINRA批准开始交易，其溢价水平一度高达1800%，随后降低到约100%附近。2020年1月又开始飙升。

ETHE市价和净值图 来源：Grayscale

通过ETH和Ethereum的Google搜索趋势，可以发现，ETHE的溢价和人们对它们的搜索关注度基本同步。

ETH和Ethereum的Google搜索趋势 来源：Google

不仅仅是ETHE，灰度投资基金旗下的的加密货币信托基金均出现了较高的溢价现象。

除了上面的以太坊信托基金，灰度投资旗下的比特币信托基金GBTC的交易价格也高于对应标的资产净值，截止发稿溢价为13.6％，即投资者为净值7.57美元的比特币支付了8.6美元。

不过GBTC和ETHE的体量差距很大，GBTC资产高达23.6亿美元，而ETHE资产仅有1.697亿美元。

金色财经上个月分析过灰度投资2019年年报，发现2019年度投资者投向灰度投资的资金达到6亿美元，其中71%来自机构投资者。这6亿美元的新投资中，新投资者投资了1.47亿美元，占比24%，其他73%（约4.6亿美元）来自已有投资者的再投资。第四季度2.25亿美元资金中高达86%投向比特币信托。

目前普遍的看法是，传统投资机构如有税收优惠的个人退休账户IRA、401K账户既无法直接在加密货币交易所购入加密资产，也无法通过诸如比特币ETF正规途径进入加密货币市场。而灰度投资旗下的这些信托投资基金，可以让它们以合规、专业机构托管（灰度投资的加密资产由coinbase托管）且较为方便的方式进入加密货币市场，所以这些投资者愿意为之支付溢价。

而且这些机构投资者中很多是对冲基金，溢价的存在为它们提供了套利的机会，比如可以溢价价格借入股票售出，在溢价较低时买入换回，从而进行差价套利。

但也有不少投资者表示，灰度投资的加密货币信托基金投资风险太高了，不值得参与。

不管怎么说，ETHE的溢价水平未免太高了。

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