NFT:被碎片化的NFT还能反映 NFT 的真正价值吗？

撰文：0x13，律动BlockBeatsNFT涨价的速度比我们赚钱的速度快得多，很多曾经离我们很近的NFT如今已经望尘莫及，很多曾经我们买得起很多的NFT如今却只买得起寥寥几只。CryptoPunks地板价86ETH，约合35.5万美元；BoredApeYachtClub地板价45ETH，约合18.9万美元；CoolCats地板价8ETH，约合3.4万美元。如今NFT的投资属性越来越重，NFT单价的两极分化也越来越明显。有的系列没有得到KOL的青睐，得不到更多人追捧，价格涨不起来，没有财富效应，也就导致价格逐渐下跌、流动性逐渐减弱，最终远离人们的视线；有的系列得到了KOL的力荐，越来越多人选择买入，随之而来的价格上涨带来了极具吸引力的财富效应，这个系列NFT的单价也就越涨越高。高昂的单价成为了阻碍更多人投资这些NFT的难以迈过的门槛，于是「NFT碎片化」又一次走到了人们的眼前。「碎片化」发展简史

消息人士：币安或已移除DCG的TWAP交易策略服务:金色财经报道，据 X3 Capital Management 创始人 Andrew 在社交媒体披露，许多“未经证实”的消息称，加密货币交易所币安已经“去除（eliminated）” DCG 的 TWAP 时间加权平均价格算法交易策略和潜在交易服务，原因可能涉及“法律风险”、“美国司法部调查”、“应用程序接口（API）关闭”等。

此前消息称，美国司法部纽约东区办事处检察官已扩大了对 DCG 的调查范围并要求 DCG 和 Genesis 进行面谈并提供涉及“超越公司间资金转移/贷款”的文件，或将进一步调查其潜在的“诱导和欺诈”问题。随后，Andrew 又在社交媒体发文称“现在可以删除‘未经证实’了”，暗示币安或已执行相关行动。[2023/1/24 11:28:28]

其实，NFT碎片化在最开始并不是为这些「头像类NFT」打造的。那时这些「头像类NFT」还没有诞生，NFT领域也并没有多少人关注，那时CryptoPunks的地板价也只有几百美元。在那时人们想碎片化的是艺术品，而那时这些NFT碎片化平台的宣传口号也大多在说「让普通人也有收藏高价值艺术品的机会」，让每个人都能参与到艺术「收藏」中。在当时NFT碎片化颇具争议，人们在争论艺术品碎片化之后人们得到的是什么，买了百分之一《蒙娜丽莎》碎片难道就能说自己拥有这幅世界名画了吗，艺术品所有权的碎片化究竟有没有意义。而由于艺术收藏始终是小众领域，NFT碎片化逐渐不被人提及，只出现在人们对如何提高NFT流动性的探讨中。随着时间的推移，人们所热衷的NFT逐渐发展成为如今的样子：1万枚与众不同的头像、逐渐凝聚的社区共识以及越来越重的投资属性。这时，NFT碎片化又再一次得到了人们的关注，人们开始把投资这些昂贵NFT的希望寄托于NFT碎片化上。于是有人选择组队通过PartyBid一起买到了CryptoPunk，有人选择购买其他人把CryptoPunk碎片化之后得到的ERC20token，有人选择加入了某个NFT投资社区。这时，NFT碎片化的使命也从让人们都有权利收藏变成让人们都有权利投资。但你有没有想过，你投资的「碎片」和原本的NFT还有什么关系吗？「碎片化」的问题

美股三大指数集体收跌，标普500指数跌2.8%，本周累涨1.51%:金色财经报道，美股三大指数集体收跌，纳指跌3.8%，本周累涨0.73%；标普500指数跌2.8%，本周累涨1.51%；道指跌2.11%，本周累涨1.99%。[2022/10/8 12:49:05]

让我们先来看看目前的NFT碎片化存在着哪些十分常见的问题。首先便是碎片化之后，由于准入门槛的消失，每个人都可以参与到对NFT碎片的投资中，新资金大量涌入，导致碎片化token价格大幅上涨。碎片化token的市值代表着这枚NFT的价格，而token价格的大幅上涨也就意味着NFT的估值大幅上涨，脱离其实际价值。有很多普通的CryptoPunk在碎片化之后市值甚至超过了AlienPunk，而这样的后果就是很难再有人花足以买下一个稀有款NFT的价格买下一个普通款，碎片化代币的持有者就无法获得拍卖收入分成。

Custodia Bank CEO：行业不良行为和监管机构不作为导致加密货币崩溃:7月2日消息，Custodia Bank首席执行官Caitlin Long表示，加密货币的崩溃是可以预见的。自2018年以来，比特币和加密货币中的高杠杆迹象就一直存在，她希望这一教训得到重视，但监管机构仍应受到指责，因为他们没有更快地打击不良行为，没有批准该行业的优秀公司和产品。

Long表示，灰度比特币信托（GBTC）是美国证券交易委员会（SEC）批准的为数不多的基金之一，投资者可以通过他们的经纪账户来获得比特币敞口，而不需要购买、存储或保护他们的比特币，最终“带来了大量对冲基金的资金，然而却对行业造成了严重破坏，真正摧毁了价值。”

Long进一步解释道，在这种情况下，由于供需失衡，GBTC的交易价格远高于比特币的市场价格，就像一个引入了大量杠杆的对冲基金。散户投资者纷纷买入，但也只是维持到SEC批准竞品之前。一旦竞争逐渐进入，像GBTC这样的封闭基金就会发生转变，开始以低于其资产净值的价格进行交易。（CoinDesk）[2022/7/2 1:46:17]

数据：年初以来，NFT月度市场交易量下滑94%:7月2日消息，The Block数据显示，NFT市场交易量已从1月份的166亿美元下降至6月的略高于10亿美元，降幅达94%。

分析师认为，年初NFT交易量的很大一部分可能来自于部分NFT市场上的“wash trading（清洗交易）\"。此外，近几个月来NFT的地板价也有所下降，BAYC、Doodles和CoolCats等蓝筹项目的地板价已经下跌30%左右。[2022/7/2 1:45:47]

其次是碎片化代币的价格无法与NFT价格锚定。上述问题的出现也是由于这个原因，此处我们主要讨论以HeadDAO、Unicly为代表的「NFT集合」的碎片化。他们通常不是把单一NFT碎片化，而是把众多高价值的NFT放到一起进行碎片化的操作。而这个操作的问题在于，大部分平台只能等到一整个集合都被买下时才能给token持有者分红，而这些NFT价格本就高昂，再加上token代币价格上涨导致的市值大幅提高，让流动性差这一本就难以彻底解决的问题雪上加霜。而长期缺少与NFT市场真正的相互作用就会导致集合内NFT的定价与真正的市场相脱离，碎片化token便不能反映NFT的真正价值，而这个碎片化集合就成为了另一个「新项目」。

token与地板价「弹性锚定」

通过上述问题我们不难发现，碎片化的核心是要让被碎片化的NFT与市场不断地产生连结，以此来不断地纠正价格，虽然很难完全锚定市场价格，但至少也要做到「弹性锚定」。何为「弹性锚定」？让我们用两个优秀案例加以说明。首先是NFTX。用户可以将自己的NFT投入到NFTX平台对应项目的池子中，比如用户将一枚CryptoPunk投入进去后，便可获得一枚PUNKtoken，目前，PUNKtoken的价格与CryptoPunk的地板价几乎一致，原因在于1PUNK可以随时在NFTX的NFT池中兑换一枚CryptoPunk，价格相差过大则会吸引投机者来套利，以此让token的价格与地板价格实现「弹性锚定」。CyberKongz则是开设了一个官方页面，用户可以将自己的起源CyberKongz放进官方的池子中，并获得100枚代表一只起源CyberKongz所有权的WGKtoken，而由于起源CyberKongz每日可以产出定量的BANANAtoken，因此WGKtoken的持有者每天也会获得对应比例的BANANAtoken，同样可以参与到CyberKongz的Hold-to-Earn中。同样，当用户凑齐100枚WGKtoken后也可以随时从池子中领取一只起源CyberKongz，与NFTX一样可以实现token价格与地板价格的「弹性锚定」如今，NFT碎片化的不足之处便是大部分碎片化token并没有解放NFT的流动性，反而对其流动性造成了更大的限制，价格脱钩且无法及时纠正也让众多NFT碎片化沦为了与那些高价值NFT无关的「新项目」。当我们在投资NFT碎片化项目或token时，需要仔细思考NFT在其中扮演着什么角色，项目和token未来的走势与发展与碎片化的token有没有什么关联，判断好你所投资的是被碎片化的NFT还是一个「新项目」。

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