ETF:这四个问题将导致SEC永远不会批准「现货BTC ETF」？

来自|TheBlock，编译|PANews

在经历了大约六年左右漫长等待之后，美国第一个比特币交易所交易基金(ETF)将在本周二推出。不出意外的话，ProShares的比特币交易所交易基金将开始在NYSEArca启动交易，股票代码为BITO。不过，事情并不如你想象的那么简单。首先，ProShares的比特币交易所交易基金将专注于比特币期货，而不是持有现货比特币，两者还是有一定区别的。更重要的是，就算ProShares的比特币交易所交易基金顺利上市，也不意味着会对所有人开放并允许所有人进行交易。针对即将上市的BTCETF，我们将重点分析几个主要问题：期货ETF和现货ETF有什么区别？

以太坊Gas费飙升至357gwei:金色财经报道，据Etherscan最新数据显示，以太坊Gas费目前已飙升至357gwei。[2023/3/11 12:56:38]

相比于前任，目前掌舵美国证券交易委员会(SEC)的GaryGensler似乎对加密货币更为友好，该监管机构已经决定推出BTCETF，但需要注意的是，这个ETF是基于比特币期货而不是基于现货交易的比特币，两者之间存在着一些关键差异。对于现货ETF而言，其价值将密切跟踪标的资产的现货价格，在BTCETF情况下，这个标的资产就是比特币。相比之下，期货基金的表现可能会跑输或跑赢现货价格，继而导致溢价或折价。基于期货的ETF会涉及滚动合约成本，而现货ETF不会有这个成本，但是现货ETF必须支付托管方来管理他们持有的比特币——而这，其实正是比特币相对独特的地方。期货ETF和现货ETF都可能有助于市场增加对比特币的需求，对于现货ETF而言，购买的实物比特币将作为标的资产；对于期货ETF而言，交易者通常会通过购买实物比特币作为对冲头寸。为什么美国证券交易委员会更喜欢比特币期货ETF？

Vela Exchange 更新代币经济学，将减少 5000 万枚代币总供应量:1月31日消息，去中心化衍生品协议 Vela Exchange 通过内部审查和与顾问、合作伙伴、社区成员的对话之后，将其代币经济学的总供应量减少 5000 万枚。如果社区认为有必要增加供应量，将需要在未来几年进行治理投票。

据悉，最初的 Vela Exchange 代币供应和分配被设计为类似于 DXP 代币经济学，但在运行模拟时，即使在通货膨胀率最高的情况下也不需要超过 5000 万枚代币。此外，还有一些社区内部提议增加通缩因素，包括但不限于燃烧因素和额外回购。[2023/1/31 11:38:30]

美国证券交易委员会批准了基于期货的BTCETF，但基于现货的BTCETF却被拒之门外，监管机构这种做法已经引起了很多关注，许多人觉得SEC做出这样的决定很可能是认为期货市场可以对投资者有更好的保护。基于期货的ETF，本质上来说，意味着它将是一个被积极管理的“基金”，发行该基金的公司将交易比特币期货，该基金能否成功将取决于他们的交易策略。现阶段，拟上市比特币期货ETF仅包括多头头寸基金，也就是说，这些ETF背后的公司只能持有多头比特币头寸，而不能持有任何空头头寸，还有其他公司试图推出反向比特币期货ETF，但迄今均未获得美国证券交易委员会的批准。在美国证券交易委员会看来，基于期货的BTCETF有一个重要区别，即：虽然比特币现货交易大多发生在不受美国联邦监管的平台上，但比特币期货交易却在芝加哥商品交易所进行，而芝加哥商品交易所受到美国商品期货交易委员会监管。近期将有大约5只比特币期货ETF准备推出，本周可能会推出2只。现货比特币ETF最终能获得批准吗？

投资管理平台Friktion为机构客户提供低担保加密贷款:金色财经报道，基于Solana的投资组合管理平台Friktion首次为机构客户推出了加密货币贷款产品。

该借贷产品将包括从初级贷款到高级贷款的分档池。初级贷款将提供11%至17%的较高年化收益率，以回报高级贷款人对贷款违约的保护。贷款池也将具有多样化的借款人，以减少交易对手的风险。高级贷款池中的贷款人可以获得8%至10%的年化收益率。（the block）[2022/11/6 12:22:15]

坦率地说，这个问题的答案取决于美国证券交易委员会。当然，也可能取决于即将到来的比特币期货ETF是否成功。但至少就目前来看，对于批准现货BTCETF，美国证券交易委员会还没有表露出任何积极迹象。CFBenchmarks是一家为芝商所比特币期货和ProsharesBTCETF提供市场数据的公司，该公司首席执行官SuiChung认为比特币期货ETF的推出可能不会损害现货ETF的申请，但同时他也指出，如果这些期货ETF进展顺利，规模相当大，并且能够通过ETF渠道满足投资者对比特币的需求，那么美国证券交易委员会可能会说需求已经得到满足，继而不再授权现货BTCETF。市场对比特币期货ETF的需求到底有多大？

高盛和加密货币交易所FTX就衍生品交易协议进行商判:6月1日消息，据知情人士透露，高盛正在与加密货币交易所FTX进行谈判，以整合其部分衍生品业务的。此前报道，FTX正在寻求美国商品期货交易委员会(CFTC)的许可修改，以在杠杆衍生品交易中充当交易对手之间的交易所和中间人，在借入资金时在内部处理抵押品和保证金要求。该角色目前由高盛等经纪公司处理，充当“期货佣金商”。（华尔街日报）[2022/6/1 3:54:17]

人们对BTCETF有很多期待，因为作为ETF可以让许多美国公民参与交易。更重要的是，交易ETF还是以一种节税手段，因为在美国使用401K投资可以避税，而ETF正好包含在此投资工具中。但是，事情可能并不会像我们想象的那么简单。虽然当前比特币ETF即将推出，但SuiChung坦言，BTCETF的表现还将取决于嘉信理财和德美利证券这些大型投资机构是否会向旗下客户提供ETF，如果这些机构不向所有客户提供仅允许“某些客户”访问，那么BTCETF的表现可能会受到影响。

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