比特币:保持关注21周EMA均线，一周内收至46300美金上方，BTC迎来高涨

\n长周期评级：增持短周期评级:比特币增持小市值加密货币减仓今日观点

“美林投资时钟”是2004年由美林证券在一篇研报“TheInvestmentClock”中提出，美林证券基于对美国1973年到2004年的30年历史数据的研究，将经济周期与资产轮动及行业策略联系起来，是资产配置领域的经典理论。美林时钟把积极周期分为四个阶段，在不同阶段当中特定的资产类别会给出高于平均的收益。在衰退期：经济下行，通胀下行。货币政策趋松，债券的表现最为突出。我们知道债券的估值是把未来固定的利息现金流使用利率进行折现，而货币政策的宽松预期意味着折现率的下跌，而作为分母的折现率下跌导致债券的票面价值上升。经济低迷时，社会的消费水平下降，导致商品需求下降，价格下跌；企业营收和利润缩水，导致股票下跌；股票市场的下跌导致现金的需求上涨。所以在这一周期内，债券>现金>股票>大宗商品。在复苏期：经济上行，通胀下行。经济转好，货币政策稳定，企业盈利改善，股票获得超额收益。在此阶段，投资人预期企业利润快速回升，但央行货币政策维持在宽松水平，这导致企业的未来现金流的折现率仍然保持在低位，且预期未来现金流大幅度上升，导致股票的估值快速上涨。较低的利率水平继续维持债市的繁荣，而大宗商品由于需求的上升也开始获得投资人的需求。股票>债券>大宗商品≈现金。在过热期：经济上行，通胀上行。通胀上行增加了现金的持有成本，货币政策收紧以及加息的可能性降低了债券的吸引力，商品受强劲经济的需求提升影响，作为更加可以对抗通货膨胀的工具，明显走牛。利率的上升会提高公司和债券的现金折现率，降低他们的估值，但企业的利润相对于固定的债券利息有较大的上涨空间，故股票的收益仍然高于债券和现金。在此周期内，大宗商品>股票>现金/债券。在滞胀期：经济下行，通胀上行。由于通胀压力，此时货币政策难以放松，同时经济下行对企业盈利形成拖累，对股票造成负面影响，基于长期配置需求，债券的吸引力提升。现金>债券>大宗商品/股票。我们对比最近的经济金融头条，不难发现，当前世界经济处于复苏期和过热期之间，经济快速恢复导致市场对通货膨胀增高有较强预期，认为美联储即将收紧货币政策。于此同时，债券快速遭到抛售，股票维持较好的增长，但商品市场进入繁荣阶段。我们之前提示投资人黄金可能会在1700美金附近筑底，在黄金完成了W型底部形态之后我们提醒投资人黄金已经筑底完成，现在黄金已经再次突破下行阻力位进入上涨轨道。这也是得益于通货膨胀的预期。

美联储3月保持利率不变的概率降至20.3%:金色财经报道，据CME“美联储观察”：美联储3月保持利率不变的概率为20.3%，加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为79.7%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率继续保持为0%；到5月累计加息50个基点的概率降至0%。[2023/3/15 13:04:27]

金色财经合约行情分析 | 下午市场普跌，成交保持低迷:据火币BTC永续合约行情显示，截至今日18:00（GMT+8），BTC价格暂报9060美元（-1.95%），20:00（GMT+8）结算资金费率为0.010000%。

BTC在9200美元附近震荡后，于今日下午下跌，最低至9035美元。根据火币交割合约数据，BTC当季合约成交额上涨，持仓量也出现持续上涨，精英多头占比略增，当季合约溢价较稳定。下午市场普跌，平台持仓量不跌反升，目前成交量依然不高，投资者需注意风险。USDT于火币全球站OTC的报价为6.96元，溢价率为-0.61%。[2020/7/16]

无独有偶，黄金并非是今年大宗商品涨幅最好的标的。铁矿石2020年上涨53.79%，2021年上涨35.51%;铜矿石2020年上涨17.21%，2021年上涨30.71%。比特币在这样的宏观经济环境下，应当在美林时钟中被定义为什么资产呢？比特币的通缩经济设计和挖矿的成本机制，让比特币在各种意义上更接近大宗商品。我们认为比特币在当前的周期中将有可能成为表现最为亮眼的资产之一。随着比特币继续在4万至6万美金整理，一旦比特币实现向上突破，价格将会一路高歌。比特币受到埃隆马斯克的影响，昨日大幅波动。目前已经在小时级别形成W形态。一旦向上突破将会宣告筑底。我们提醒投资人关注21周EMA均线，比特币需要在接下来的一周内收至21周均线上方，才有可能较快的开启上涨行情。当前21周EMA均线位于46300美金附近。

外交部：朝韩是同一民族，希望朝鲜半岛保持和平与稳定:6月16日，外交部发言人赵立坚主持例行记者会。有记者就近期半岛局势提问。外交部发言人赵立坚表示，朝鲜和韩国是同一民族，作为近邻，中国一贯希望朝鲜半岛保持和平与稳定。（澎湃）[2020/6/16]

基本面支撑比特币继续上涨，某个人或某个群体短期的言论可能会造成市场的波动，但持有比特币一定是今年利润最丰厚的投资策略。请投资人们远离杠杆，理性投资。

掌柜调查署 | AAX交易所CEO：数字货币市场的发展会与传统金融二级市场保持一致:在今日举行的掌柜调查署中，针对“为什么合约市场成为交易所必争之地”的问题，AAX交易所CEO Thor Chan表示，其实加密市场其实就是一直在向相对成熟的传统金融市场学习，如市场上的各类交易、期货、期权等等。长远来说，数字货币市场的发展会与传统金融市场的二级市场保持一致，很多衍生品慢慢都会基于数字货币衍生出来。有更多的交易所进入这个赛道，也是证明了这个赛道的发展潜力。衍生品交易的发展越到后面越考验交易所底层架构的实力。合约交易其实对团队的技术要求还是挺高的，撮合性能、扩展性、稳定性、API接口的限速以及数字资产安全性等都是需要交易平台深耕技术问题。所以从技术和撮合引擎的角度来讲，AAX具有很大的优势，可以提供低时延、高承载量的稳定的交易环境。我们认为资产数字化是大势所趋。从更长远的角度看，我们希望未来所有的资产都会数字化，都能在AAX平台上交易。[2020/4/14]

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