比特币:持币投资者盈利不佳，市场已经重回调整阶段？

本文源自Glassnode链上周报"TheWeekOn-chain(Week22,2021)"，由币世界研究院翻译、整理。译者:WinyHuang当我们分析长、短期持币者的链上情绪时，发现比特币市场已经沦为多头和空头的决战之地。

接近疼痛阈值

目前的市场结构非常有趣：五个月之前比特币的价格仅略低于当前水平。因此，2021年之前积累的盈利币基本都由长期持币者持有，于12月底或1月初入场的人也已接近其成本价。相反，短期持币者则几乎都处于未实现亏损的状态。我们根据比特币最近一次的转移时间，确定了以下两类持币者：短期持币者。持币时间短于155天，通常被认为是新入场者，长期持币者。持币时间超过155天，通常被认为是囤币人、业内行家、终极买家。通过这种分类，我们确定了长、短期持币者的持币比例，并进一步得出这些币有多少处于盈利或亏损状态。比特币当前交易价格非常接近155天以前，我们也可看出小部分长期持币者目前处于亏损状态，正如下图蓝色部分所示。长、短期持币者的盈亏实时图表上图中有关当前供应动态的关键统计数据为：盈利的长期持币者持有69%的比特币。这也基本代表了2021年之前的所有买家。亏损的长期持币者持有0.5%的比特币，于2020年末或2021年初入场。如果价格在此区域持续震荡1个月，则浅蓝部分的厚度就表明了有多少1月入场的买家在继续持币。长期持币者基本又开始囤币。这意味着，早期的牛市买家持币数量合理。若此趋势持续，供应将在较长时期内都处于紧缩状态。盈利的短期持币者仅持有4.5%的比特币。相较于四月中旬64,000美元的历史新高，比特币暴跌超30%。这表明，约26%的比特币目前处于亏损状态。因此，亏损的短期持币者所持有的26%比特币，目前处于未实现亏损状态。在现在或者未来，这些人都最有可能是卖方压力的来源。在最新的报告中，我们探讨了长、短期持币者的未实现净损益，以此来确定他们的相对痛点。我们得出的结论是，短期持币者已经抛售了大量比特币，但可能还会继续卖出。另一方面，长期持币者大多处在盈利状态，但是也在接近“未实现损益”的临界值，即0.75。在之前的周期中，这标志着更多看跌趋势的开始，因为长期持币者捕获了剩余的未实现收益。周链上数据实时图表支出形态很重要

持币超100 ETH地址数达5个月低点:1月23日消息，据 Glassnode 数据显示，持币超 100 ETH 地址数达 42,301 个，为近 5 个月低点。[2022/1/23 9:07:26]

以上，我们可以得出，大量的比特币投资者处于亏损状态，情况看起来非常严峻。然而，既然已经确定了市场的潜在痛点，我们就可以观察链上的实际支出行为，以此验证投资者是否在针对账面亏损而采取行动，抑或被市场崩盘吓到了。通过平均支出的输出寿命指标，我们可以得出当日的未花费交易输出的平均年龄。在下图中，我们使用7日指数移动平均线来突显最近的支出行为，同时消除了一些干扰因素。高ASOL值表示旧币正在移动、分配。低ASOL值表示旧币仍处于“HODL”状态，未被移动。以下是与近期价格走势相关的两个关键结果：1.五月初，旧币支出激增，可能是资产分配，以及资本循环。2.在抛售期间，ASOL大跌，重回5-6万美元积累区间以下的水平。这表明，长期持币者并没有恐慌性抛售，相反，他们在下跌过程中继续持有。ASOL实时图表另外两个寿命指标“Coin-DaysDestroyed(CDD)”和“Dormancy”也代表了相似的涵义。尽管价格从峰值下跌50%，旧币似乎仍处于“休眠”状态。CDD代表当日货币消费的总寿命周期。Dormancy修正了链上交易的CDD，显示了每单位BTC的寿命周期。由于旧币被消费、分配，高值通常表示看跌。由于旧币依旧处于休眠状态，且持续积累，低值通常表示看涨。Dormancy+CDD实时图表从ASOL中可以看出，所花费的总生命周期已经下降至或低于2020年牛市前的水平。这证实了，旧币在持续被持有，而大部分支出则来自持币时间短的持币者。这三个指标表明，老手不会急于退出。由于旧币仍未移动，弱手卖给强手，如果ASOL/CDD/Dormancy继续走低，那么它将与之前的积累范围相似。相反，若这些指标走强，则可能表明旧币再次被消耗，造成进一步的抛售压力。是谁在抛售？

Chainalysis报告：0.01%的投资者持币量占DOGE总供应量的82%:根据Chainalysis加密报告，随着时间的推移，狗狗币新投资者的持币量一直在增加。截至2020年7月，新投资者持币量仅占总供应量的9%。但随着狗狗币的普及，该数据在2021年上升到25%。相比之下，老投资者（持有DOGE超过两年的投资者）在2020年7月持币量占总供应量的30%，如今已降至20%。

2021年，狗狗币每日活跃用户数量也大幅增加。这一数据随着DOGE的价格而增长，在其价格暴跌后向下修正之前，该数据达到历史最高点。链上数据显示，平均每天有32000名狗狗币活跃用户。

目前有400万名狗狗币持有者，但是绝大多数人拥有的DOGE供应份额最小。2.1%的持有者钱包里的DOGE不到100枚。而大部分代币由大型实体持有。0.01%的持有者拥有总供应量的82%。这意味着535家实体拥有DOGE的大部分供应量，持币量共计1060亿枚。这1060亿枚代币中，31名投资者持有370亿枚，平均持有量超过10亿枚。这些持有者持有至少6个月到2年。（Bitcoinist）[2021/8/29 22:44:13]

目前，我们已经确定了旧币的支出比平时更少。然而，比特币价格正在下降，而交易所余额则在攀升。那么问题来了，是谁推动了抛售？流动和非流动供应指标表示，在五月份，共有15.5万BTC已经从非流动性状态转变为流动性或高流动性状态，这可以预估总的抛售压力。流动性和非流动性供应实时图表过去这一周的链上结算同样也非常接近历史新高，每日结算超550亿美元。这比2017年的峰值增加了60%。因此，不可否认的是，大体量的比特币正在移动。比特币转移总量实时图表通过分析过滤掉短期持币者的花费产出利润率，我们就会发现，短期持币者以当前低价卖出之前高价积累的币，从而继续实现亏损。当普遍的投降现象出现时，这一指标将长期处于1.0以下。考虑到这一点，当前的市场结构与2020年3月份的市场崩盘事件相比，可谓相当。STH-SOPR实时图表我们还可以查看分别处于盈利状态和亏损状态的链上比特币转移量。下图中的多个观察结果证实了，大量的支出和抛售压力是由短期持币者所驱动的：从2020年初起，比特币价格从1万美元涨至4.2万美元，长期持币者获利，此后他们的支出达到了一个相当稳定的基线。长期持币者的支出形态似乎未受大抛售的影响。实际上，支出量的波动性已经下降。这意味着，长期持币者通常不愿意以低价清算比特币。另一方面，在之前的市场崩盘期间，短期持币者的支出增加了5倍以上，最大支出发生在当前的市场低点附近。盈利/亏损的BTC转移量实时图表最后，我们可以比较三个关键持币方：短期持币者、长期持币者和矿工。短期持币者正在分销比特币。长期持币者正在持有和囤币。矿工正在囤币。毫无疑问，当前的市场结构正好描述了一场多头和空头之间的较量，长、短期投资者之间形成了明显的趋势。这是HODLer信念和即时购买力的一场决斗。长、短期持币者、矿工供应量的实时图表

以太坊日交易额有所下降，总持币地址数突破5625万个:Tokenview数据显示，以太坊近24小时内链上交易额为1774618.12 ETH（约为32.85亿美元）同比24小时前下降24.9%，近24小时内链上交易数为1275635笔，同比24小时前下降2.12%，昨日以太坊活跃地址数为65.5万个，较前日下降1.12%，较近7日日均活跃地址数下降1.19%；昨日新增地址数为17.7万个，较前日下降4.77%，较近7日日均新增地址数上升2.77%。截止下午14时，以太坊全网算力约为446.58 TH/S，建议Gas费用为140.2 Gwei,未确认交易数约为14.6万笔。[2021/3/15 18:45:34]

以太坊2.0存款合约地址持币突破5万个ETH:据Tokenview数据显示：以太坊2.0存款合约地址共计收到229个创世验证者存入的1518笔50592个ETH，占比总目标（524288ETH）的9.65%，其中排名前三位分别存入13888、6400、3200个ETH，目前以太坊2.0存款合约上ETH的持有量排名327。[2020/11/9 12:04:39]

金色相对论 | EOS Asia 节点中国负责人李金马：EOS 是一个保护持币者利益以及可以升级的公链:在本期金色相对论之“Dapp游戏”中，针对金色财经内容合伙人佟扬“如果EOS修改共识是否会对现存游戏产生影响”的提问，EOS Asia 节点中国运营负责人李金马表示，修改共识不好定义，可大可小，可能只是修改了里面的一个环节，比如 dpos 改为 dpos + bft，也可能完全改掉共识机制，比如 ETH 上面 pow 要转成 pos，所以修改可能会影响上面的DApp，也可能促进 DApp，不能一概而论。

不过这里要特别说一下，eos现有的共识机制是 dpos，这个共识让 eos? 成为一个可以投票的公链，所以，eos 的共识或者功能的修改都是持币者说了算，不是 BM 说了算，不是超级节点，而且所有持币者，所以eos持币者会做一个明智的选择，来决定到底要不要改共识，到底怎么改，说白了EOS 是一个保护持币者利益以及可以升级的公链。

可能你们问这个问题，是因为前几天 BM 在电报群说了几个 what if 假设吧，BM 不会离开 Block.one? 也不会乱修改共识机制，所以不用太过担心。[2018/12/3]

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