ETF:分析：Purpose Bitcoin ETF与灰度的GBTC信托有何不同？

编者按：本文来自Cointelegraph中文，Odaily星球日报经授权转载。自2017年以来，投资者一直在等待比特币ETF的批准，因为这种基金的存在是传统金融领域大规模采用和接受比特币的重要标志。2月18日，多伦多证券交易所正式推出了PurposeBitcoinETF，该基金的市值在短短两天内迅速超过3.33亿美元。人们期待已久的比特币ETF已经问世，投资者们很好奇它将如何与灰度的GBTC信托基金竞争。2月17日，方舟投资管理公司创始人兼首席执行官CathieWood表示，美国监管机构批准比特币交易所交易基金的可能性增加了。尽管交易所交易基金和交易所交易票据听起来很相似，但交易、风险和税收方面存在根本差异。什么是交易所交易基金？

分析：从长远来看，买入并持有BTC的投资策略优于山寨币:金色财经报道，K33 Research的分析表明，从长远来看，买入并持有BTC的投资策略优于山寨币。K33 Research计算了自2015年以来在CoinMarketCap上进入市值前100名的1,009种山寨币中每种投资1美元的表现，以及同时投资于比特币的相同金额的表现。如今，山寨币投资组合的价值约为7,000美元，而纯比特币策略的价值为50,000美元。

K33分析师发现，自2015年以来，在市值排名前100的1,009个山寨币项目中，超过三分之二已经变得不活跃。这些山寨币中只有9.11%产生了正回报，其中只有约1.5%的回报率超过了比特币50倍的回报率。[2023/6/23 21:55:10]

ETF是一种证券类型，持有基础投资，如商品、股票或债券。它通常类似于共同基金，因为它是由发行人共同管理的。ETF已成为一个价值7.7万亿美元的产业，仅在过去两年中就增长了65％。最著名的例子是SPY，这个基金追踪的是标准普尔500指数，目前由道富银行管理。景顺的QQQ是另一个追踪美国大型科技公司的EFT。还有更奇特的结构可供选择，例如ProSharesUltraShortBloomberg原油。这个基金利用衍生产品，旨在提供每日两倍于油价的空头杠杆。什么是交易所交易票据？

分析：以平均成本买入比特币的投资者仍将有利可图:加密金融数据提供商Coin Metrics研究人员发现，自2017年比特币峰值达到2万美元以来，以平均成本买入比特币(BTC)的投资者仍将有利可图。研究人员称，在过去三年里持续买入比特币的投资者，其回报率为61.8%。尽管比特币的价格从2万美元大幅下跌，但在2019年和2020年存在极低点。利用这些强劲下降趋势的投资者今天很容易获得可观的利润。（Cointelegraph）[2020/8/7]

交易所交易票据(ETN)与交易所交易基金(ETF)类似，交易是利用传统经纪商进行的。尽管如此，区别在于ETN是金融机构发行的债务工具。即使该基金有一个赎回计划，其信用风险也完全取决于其发行人。例如，在2008年雷曼兄弟破产之后，ETN投资者花了十多年的时间才收回投资。ETF的底层是真实资产。而ETN的底层没有资产支撑，是一种无担保债权。ETN的投资目标为一些另类资产，因此费率一般均高于ETF。如果短期内申赎的话，因为ETF采用实物申赎，因此不需要立即支付资本利得税；ETN是用现金申赎，卖出时需缴税。GBTC不提供兑换或赎回服务

分析：三大关键因素推动ETH价格创下年度新高:ETH价格最近创下年度新高，三个关键因素似乎是其催化剂：DeFi飙升至新高、以太坊2.0、期权和现货需求不断上升。TradeBlock研究负责人John Todaro表示，从长期来看，DeFi的增长将推高ETH的价格。最近的DeFi热潮也推动以太坊网络上其他子市场。Set Protocol营销主管Anthony Sassano称，每周DEX交易量增至15亿美元。因此在各种指标上，以太坊其他主要市场已开始创下历史新高。在过去一年里，DeFi协议锁定资产总值从5亿美元增至34亿美元。“仅在两天前，DeFi锁定30亿美元，这意味着此后4亿美元进入系统。而DeFi用了大约18个月从0美元变成4亿美元！”7月24日，Deribit表示ETH期权交易量和未平仓量创下历史新高。Deribit未平仓量占据以太坊期权市场的93%。Santiment研究人员指出，相对于LINK等山寨币的表现，ETH有进一步增长的空间。从长期来看，以太坊2.0可以成为新催化剂，尤其是在第四季度。据此前报道，以太坊多客户端测试网Medalla将于8月4日21时启动。(Cointelegraph)[2020/7/27]

灰度的GBTC信托基金是加密货币市场的绝对领导者，管理着350亿美元的资产。投资信托基金的结构是公司式的——至少在监管形式上是这样——属于“封闭式基金”。因此，可用的股票数量有限，它们的供求在很大程度上决定了它们的价格。投资信托基金受美国货币监理署监管，因此不在美国证券交易委员会授权范围内。GBTC股票不容易创建，也没有积极的赎回计划。这往往会与其净资产价值产生明显的价格差异。另一方面，ETF允许做市商随意创建和赎回股票。因此，如果有足够的流动性，通常不会出现溢价或折价的情况。ETF工具更容易被共同基金和养老基金接受，因为它比GBTC这样的封闭式信托基金承担的风险要少得多。散户投资者可能尚未意识到GBTC的交易价格可能低于资产净值。因此，最近的事件可能会进一步迫使投资者将他们的头寸转移到加拿大ETF。综上所述，由于更大的透明度和在股票折价交易的情况下赎回股票的可能性，ETF产品的风险显著降低。然而，令人印象深刻的GBTC市值清楚地表明，机构投资者已经参与进来。

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