TOKE:Token Fund消逝，加密VC崛起

编者按：本文来自链捕手，作者：胡韬，Odaily星球日报经授权转载。乍看之下，TokenFund与加密VC机构似乎是同一个事物，都是区块链投资机构的称呼，但在两个不同称呼的背后，代表着国内机构区块链投资两个时代的变化。TokenFund的惨淡过去

从17年底开始，随着比特币等加密货币的财富效应迅速凸显，「TokenFund」尤其流行于国内区块链投资行业，许多机构与个人开始对外募集资金成立Fund，专门投资区块链项目发行的Token，试图复制过去十年多互联网创投领域的成功。可能是为了凸显Token的特性，行业里将投资区块链的基金普遍统称为「TokenFund」。到18年，加密货币市场至少涌现出近百家形形色色的TokenFund，比如节点资本、硬币资本、创世资本、八维资本、了得资本、PreAngel等，数倍的投资回报率也屡见不鲜，头部TokenFund的投资动态一度也成为市场的投资风向标，引起许多投资者与研究者的关注。但在经历风光的大半年后，行业形势急转直下，TokenFund的神话走向破灭。在链捕手于18年9月发布的一篇报道中，由于一二级市场价格倒挂严重，大量TokenFund面临「投资即被套」、「投资即亏损」的窘境，自当年6、7月份以来，大部分TokenFund的投资速度已经大大放缓乃至于不敢出手投资，许多Fund已经暂停投资并计划转型，多家知名Fund甚至进入休假状态。由于期待的牛市行情迟迟不到，TokenFund此后的情形则更加严峻。根据媒体在18年12月对知名币圈人士、千方基金创始人点付大头的采访，该基金大概投资了30~40个项目，已经相对于最高净值亏损了8亿元。「主要还是以太坊跌的厉害，没有来得及抛；爆仓亏损很少，大概20个比特币。」点付大头表示。此后在投资人的巨大维权压力下，千方基金团队解散，点付大头也转场国外甚少发声。节点资本创始人杜均也在18年底表示，节点第五期财报币本位浮亏高达65%，此后他更是表示停止了Token投资，仅进行股权类投资。「你们所认为的机构镰刀，包括FBG、LinkVC、节点资本、时戳资本、DFund等一些币圈老人的投资机构都是被人割得濒临垂死的韭菜。」杜均在今年年6月发布的一条朋友圈中，以点名的形式将行业之惨淡进一步暴露出来。

Iron Fish团队公布Token经济模型：空投给测试网参与者占比2.25%:金色财经报道，隐私网络Iron Fish公布代币分配方案。其中，创世块将包含 4200 万个代币，它们将按如下方式分配：

Iron Fish基金会18%；空投给测试网参与者2.25%；对于未来的空投2.25%；种子前系列投资者5.1%；种子系列参与者9.9%；A轮融资投资者14.5%；顾问0.6%；核心开发团队37.4%；IF 实验室5%；捐赠基金5%。

对于每个内部人员，在主网上线后提供一年的锁定期。在接下来的 12 个月内，此类代币持有者将有资格在每个月内进行转让。主网预计将于 4 月 30 日启动。活动结束后，主网上线：进行交易、启动节点、挖矿、创建和销毁用户私有资产。[2023/3/29 13:33:23]

Cosmos生态DEX Junoswap将于5月1日开放RAW Token领取:4月19日消息，Cosmos生态DEX Junoswap宣布将于5月1日开放领取分发给社区的“Fairdrop”Token RAW，窗口期1个月，至6月1日结束，无人认领的Token将被发送回DAO供以后分配使用。据悉，RAW总量10亿枚，其中20%作为“Fairdrop”分发给社区，具体分为三类：JunoSwapLP（共1亿枚RAW）、JUNO质押者（共8000万枚RAW）、OsmosisLP（共2000万枚RAW）。[2022/4/19 14:32:41]

TokenFund们之所以沦落如此境地，除了外部行情持续低迷外，很大原因也要归结于其粗犷的投资风格与机制。「当时市场上大部分TokenFund是2018年春节之后成立的，进入的时间比较短，还没有形成独立的投资观点和自己的核心能力。」杨林苑说道。还有投资人表示，现在很多Fund管理团队都是代投出身，没有风险管理意识，也没有经历过市场周期，投资策略存在严重问题。另一个原因在于项目端的糟糕表现，一方面是公链应用落地推进缓慢，另一方面是创业者素质参差不齐。「17、18年很多人是为了圈钱在做项目，投机心理很强，实际上对行业和技术根本不了解。」FundementalLab合伙人Howard说，很多传统VC当时进来投项目也是惨淡地离场了。沙塔基金合伙人蒋涛则进一步表示，投资人与创始团队过去很多情况处于博弈状态，双方利益不一致，很多项目会设置复杂的解锁条款和币价体系，出现团队和投资人互割的情况。据链捕手了解，由于长期惨淡的市场行情与投资业绩，大部分TokenFund在19年底前就已经停止运营或者转型其它业务，例如挖矿、Staking、借贷等，很少再进行投资业务。与此同时，「TokenFund」这个名词本身也成为混乱与不成熟的象征，逐渐消逝在加密货币行业，但这并不意味着加密货币投资市场就此走向衰退。越是残酷的市场行情，越能验证投资策略的可靠性，穿梭市场周期是对投资机构最大的考验。在经历过去几年的惨淡行情之后，一批加密VC凭借着DeFi领域的出色投资成绩，开始以更加高阶的面貌与姿态出现加密货币行业。加密VC的崛起

数学创新型协议SumSwap被数字钱包Atoken收录:据官方消息，数学创新型去中心化协议SumSwap被知名数字钱包Atoken强势收录。SumSwap是由英国一群对数学及区块链技术有着极致追求的技术极客创建的数学特色去中心化协议，该协议对当下优秀DeFi协议数学算法进行整合，继而打造出一款自带数学基因的特色项目，除此之外，其在以太坊Layer2 网络的布局也如火如荼。

?AToken钱包由前火币交易所钱包开发核心团队成员倾心打造，是一款安全便捷且支持多链、多币种的钱包，在市场具备一定的知名度。此次SumSwap被数字钱包Atoken收录，表明了市场对SumSwap技术及实力的认可，后期将会有更多钱包及应用收录SumSwap。[2021/4/26 20:59:50]

加密VC机构与TokenFund在本质职能虽然并无两样，但作为行业两个不同时期的代表，它们在投资策略等层面仍然呈现出不同的特质，最显著的区别在于投资策略的转变。第一是投资类型偏好的转变，从基础设施为主到垂直应用为主，从全赛道覆盖到DeFi赛道优先。过去很多TokenFund都会优先投资公链等行业基础设施，同时覆盖游戏、交易所、媒体、矿业、DeFi等赛道，但由于公链赛道竞争的饱和化以及多数应用落地情况不佳，很多TokenFund过去的投资策略存在判断失误。「我们原本认为游戏与社交方向的落地应用前景不错，但随着时间的推移，它们的落地节奏相比预期存在较大差距。」蒋涛说。因此，在最近一波行情涌现的头部加密VC机构的投资布局中，可以看出明显的垂直赛道布局策略，从19年开始大范围投资DeFi项目，也在DeFi生态的发展中扮演了重要角色，奠定了如今的行业地位。第二是地区偏好的转变，从由国内投资为主转向国外投资为主。如今来看，大部分市场表现优异的项目都是国外社区主导的项目，国内项目的市场表现多以暴涨暴跌为主，甚至还被冠以「土狗」项目备受鄙夷，过去许多TokenFund的落寞一定程度上是由于重仓国内项目，而那些率先将投资触角转向国外项目的加密VC机构则享受到更多的发展红利。而除了认知层面外，这种分化也归因于机构自身的海外渠道拓展能力。由于国内外信息割裂严重、沟通门槛较高，这对机构的专业化与团队能力都是巨大的考验，像Hashkey、分布式资本等加密VC机构都会在美国等海外重要市场设立办公室，专注于当地市场优质项目发掘。「国内的项目投资很多时候都显得短平快，类似于看谁跑得快的游戏。」Howard告诉链捕手，「我们一直以来都是投国外项目更多，投资回报率相对也会更高。」第三，研究驱动型投资越来越多，许多加密VC机构都设有专门的研究机构，辅助投资团队进行投资决策，这方面以近期颇为热门的仟峰资本为代表，多篇行业研究报告引起行业大面积传播，这背后则是该机构长期积累的研究方法论。投研化则代表着VC机构们的专业化趋势。「过去很多TokenFund都是几个人凑班子，没有一个法律实体，粗放式发展，但VC们会呈现机构化、专业化、规模化的特征，二八现象也会越来越显著。」Howard说。加密VC机构的专业化还体现在募资来源方面。TokenFund时期大部分基金募资来源较为单一化，都是以币圈人士为主，但如今加密VC机构的募资来源更加多样化，家族办公室、传统行业的高净值个人等角色都是重要来源。在种种因素的作用下，许多头部加密VC机构涌现出来，并成为加密货币投资行业的风向标。TheBlock在12月15日发布研究报告称，通过对2020年总共873起与区块链相关的投资交易进行分析，得出2020年最活跃的10家加密投资机构，分别是AlamedaResearch、CoinbaseVentures、CoinFund、ConsenSysLabs、DigitalCurrencyGroup、DragonflyCapital、HashkeyCapital、NGCVentures、PanteraCapital和PolychainCapital。「加密VC在推动生态创新与资源合理配置方面发挥越来越大的作用。」蒋涛说，「但相比传统VC机构，在资金管理规模、社会知名度、对社会的改造力等方面，还是有很大的差距。」当然，这种尴尬境况并不是加密VC机构单方面可以解决的，也要取决于区块链行业的发展状况，而随着今年加密货币市场的良好表现，加密VC机构们的主流化或许也将进一步加快步伐。

TokenBetter即将上线STORJ:据TokenBetter官方公告，STORJ将于2020年9月30日17:00（UTC+8）上线TokenBetter创新区并开放STORJ/USDT交易对。

Storj是一个致力于成为免审查、免监控且不会停机的云存储平台。Storj平台通过加密和一系列去中心化的应用程序，允许用户以安全和去中心化的方式存储数据。它使用块交易功能，如交易分类帐、公共/私人密钥加密和加密散列函数以实现安全性。此外，与传统的云存储服务相比，它将更便宜、更快、更安全。[2020/9/30]

动态 | AToken币币兑换功能升级:据官方消息，近日，AToken升级了币币兑换功能，为用户提供低手续费以及更快兑换速率的聚合交易。当前参与兑换可有机会获得百元奖励。AToken是一款全币种轻钱包，采用去中心化设计，提供多钱包管理的一站式资产存储解决方案，目前支持主链币种19种。AToken致力为用户提供更丰富多元的去中心化功能体验。AToken不以任何形式碰触用户的私钥或助记词，将资产所有权真正还给用户。[2019/11/29]

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