比特币:Pantera：比特币的需求是供应的三倍？

编者按：本文来自加密谷Live，作者：PanteraCapital，翻译：李翰博，Odaily星球日报经授权转载。供求关系

一位TigerCub的朋友/TMT投资者：“我们不投资比特币，因为没有现金流可以折现。”我：“嗯，欧元/美元也没有现金流，但是没有人想过要交易它。”如何对比特币进行估值？一个答案是：双边汇率只反应了供求关系。我知道对一些人来说，这是一个不满意的答案。在这封信中，我们从两个角度来看待供求关系。第一个是一个经济学101式的供需图，其中。Y轴:BTC价格X轴：数量需求曲线似乎对价格非常不敏感。当人们想加入时--比如现在--价格似乎没有太大的影响。在图上，这产生了一条相当平坦的线。反过来说，供应似乎非常没有弹性。许多比特币的持有者更多的是出于/对加密世界的信仰等原因而不是简单价格升值。需要更高的价格才能诱导他们出售。这使得供应曲线非常陡峭。

在过去的7个月里，发生了两个巨大的转变--一个是需求，一个是供给，都是向上的。在需求方面，我们已经有像PayPal这样的上市公司进入市场，这就使需求曲线大幅上移。同时，新发行的比特币的供应量在5月份减少了一半--作为每四年减半发行比特币的一部分。更少的比特币。我们之前的投资者信的标题是《比特币短缺》，价格表现也印证了这一点。需求随时间变化

PancakeSwap提议改进CAKE代币经济学，将CAKE年通货膨胀率定为3%至5%:4月18日消息，PancakeSwap 提议对 CAKE 代币经济学进行重大改进，建议将 CAKE 的年通货膨胀率定为 3% 至 5% 和过渡到一个具有实际收益和效用的低质押通胀 CAKE 质押模型，目前已发布讨论提案。

具体建议包括提议质押分配为 0.35 至 1 CAKE/ 区块，而不是 6.65 CAKE/ 区块；CAKE 质押者每月从 PancakeSwap V3 0.01% 和 0.05% 的费用等级中分配 5% 的交易费用；增加对长期质押用户的 CAKE 释放权重。分配给回购和销毁的交易费用的百分比将保持不变。[2023/4/18 14:11:34]

对于PayPal来说，需求曲线并不是只向上平移了一次，十年来，随着新进入者发现比特币，它的需求一直在上升。这是我们的标准对数价格图。在这其中，我们将x轴化为使用比特币的人数。当只有几百个人参与的时候，它的价值接近于零。当有1万人使用比特币时，它的价值更高。当一百万人拥有它时，价格就会上涨。每隔几年，使用比特币的人数都在以一个数量级增长。价格也是如此。

PancakeSwap将于4月第一周上线V3:3月4日消息，PancakeSwap 宣布将于 4 月第一周上线 V3，会增加多个新功能和推出包括空投、NFT 等的活动。目前，PancakeSwap 暂未披露具体细节。[2023/3/4 12:42:03]

现在大约有一亿人在使用比特币。我可以想象一个世界有着十倍的人购买并使用比特币，那么其价格还会上涨很多。35亿人拥有智能手机。智能手机是使用比特币的唯一要求。也许乍一看他们没有什么相关性，但是从长远来看我们要思考为什么其中大多数人不会使用比特币。这比在Facebook上分享照片复杂不了多少。PAYPAL已经购买了超过100%的新发行比特币

PayPal刚刚推出了他们的新服务，使客户能够直接从他们的PayPal账户中购买、出售和持有加密货币。上个月我们讨论了PayPal引起的大规模需求转变。PayPal的加密基础设施提供商是Paxos。在PayPal整合加密技术之前，Paxos运营的交易所itBit的交易量相当稳定--下图中的白线。当PayPal上线后，交易量开始爆炸式增长。itBit交易量的增加意味着，在上线后的两个月内，PayPal购买的比特币已经超过了新供应量的100%。

PancakeSwap Farms TRX-BNB、BTT-BNB和WIN-BNB LP突破5100万美金:据PancakeSwap平台最新数据，PancakeSwap Farms TRX-BNB、BTT-BNB、WIN-BNB LP矿池，流动性资金LP突破5100万美金，据悉，PancakeSwap已正式上线质押CAKE得TRX、BTT、WIN以及提供TRX-BNB LP、BTT-BNB LP、WIN-BNB LP得CAKE挖矿活动。TRX-BNB、BTT-BNB、WIN-BNB的LP矿池，在开放后的前 48 小时内，用户可以获得 2 倍的 CAKE 奖励，之后便恢复到正常水平。此外，在币安交易所可以把波场版的TRX、BTT、WIN置换成币安版（BEP20-BSC）的对应代币。[2021/5/8 21:38:44]

MASSMUTUAL购买比特币

MassMutual--这家拥有170年历史的人寿保险提供商，开始大量的购买比特币。MassMutual为其普通投资账户购买了1亿美金的比特币。MICROSTRATEGY在比特币上押注了10亿美金

MicroStrategy是MichaelSaylor领导下的一家上市公司，在今年8月和9月购买了价值4.25亿美元的比特币。这项投资很快就得到了回报，在他们购买后的几个月内，比特币的价格几乎翻了一番。最近，该公司通过出售可转换票据筹集了6.5亿美元的资金，并打算将所得资金投资于比特币。作为参考，这代表了一个月的比特币新增供应量。发行减少--流量预测

Nord Finance已将NORD-BUSD流动性迁移至PancakeSwap V2:去中心化金融生态系统Nord Finance发推称，已成功将流动性从PancakeSwap V1迁移至V2。用户将能够交易并向NORD-BUSD交易对提供流动性。[2021/4/26 20:59:33]

在4月份的信中，我们公布了一个潜在的框架，基于对每次减半的比特币存量与流量比的分析，预测比特币减半对价格的影响。影响的大小已经与供应减少的规模成正比。如果本轮周期的比值与前几次减半类似，那么到明年8月，比特币可能会涨到11.5万美元。从4月份的价格到该点的恒定增长路径被绘制成虚线。

实际价格落后于这个历史预测--但是，并不是落后许多。按照预测，9周之后的价格将会到达$115212。

基金业绩

Pantera基金在数字资产开创性的一年中继续取得强劲回报。我们相信，在强劲的宏观利好因素和相关技术不断增长的基本面的推动下，我们仍处于潜在的多年期牛市的早期阶段。

声音 | 分析师Mati Greenspan：近60亿美元的稳定币准备进入BTC和山寨币市场:据dailyhodl消息，加密分析师Mati Greenspan发推表示，价值近60亿美元的稳定币基本上处于观望状态，随时准备进入比特币、以太坊、XRP和整个山寨币（Altcoin）市场。[2020/2/2]

Pantera基金向投资者开放

我们所有的基金都可以通过IRA进行投资。我们支持十几家供应商，包括KingdomTrust、MillenniumTrustCompany和PacificPremierTrustCompany。

投资组合公司更新

Circle与Visa合作推出USDCoin支持的商业消费服务。Circle使企业能够在全球范围内利用美元支持的稳定币进行支付、商业和其他金融应用。Circle提供由美元币支持的交易服务、商业账户和平台API。Circle和Coinbase创建了USDC--一个受监管的全储备稳定币，总流通量超过30亿美元，每周净新增发行量1亿美元。最近，Circle宣布与Visa合作，将USDC支付功能与部分Visa发卡机构进行整合，企业可以通过企业卡接收和消费USDC余额。通过这种方式，Circle为USDC的开放金融网络开辟了一条从Visa客户群中入驻6000万商户的道路。截至目前，Circle平台已支持超过1亿笔交易，零售客户近1000万，企业超过千家。与DANMOREHEAD和DANBONEH教授合作的是斯坦福经济政策研究所(SIEPR)。我有幸在斯坦福经济政策研究所发言。SIEPR是"斯坦福大学理解影响美国和全世界人民的经济挑战、机遇和政策的思想领袖"。SIEPR以往的演讲者包括：杰罗姆-鲍威尔，美联储主席珍妮特?耶伦约翰-泰勒，斯坦福大学胡佛研究所高级研究员DanBoneh教授和我讨论了货币政策和区块链Q.对于比特币，以及一般的加密货币来说，大的愿景是它们将取代货币，对吗？不过这些都没有发生。我不能用加密货币在亚马逊上买东西。我绝对不能用加密货币在市场上买实物。有人说这是技术的失败，还是你会如何理解？Dan："这个我听了8年了。这是个简单的问题。比特币要做这么多不同的事情，本质上它最后要做的事情就是好买一杯咖啡。就像你说的,有60亿人生活在那些货币政策糟糕的国家,银行业也糟糕的国家,人们不必进入银行，被资本控制，公民的储蓄经常在银行倒闭时被没收。这是伟大的。这就是为什么你看到像中国，印度，菲律宾这样的国家真正使用比特币。但是，在星巴克买一杯咖啡并不适合它，有几个原因：一个是高波动性，这只是一个事实。它有60%、70%的年化波动率，所以它作为一个记账单位，对定价不利。10年后，这将会平静下来，它将是正常的。这样对商业不利的另一个原因是，如果你认为这个资产会一直以这种天文数字的速度升值，你可能不想用它买任何东西，因为你最终会后悔。第一笔商业交易是一个开发商用1万枚比特币买了披萨。这在今天是2亿美元。这家伙不是个傻子。他买了两个披萨，所以每个披萨只有一个亿，但是，花比特币不好，因为它是一种高升值的货币。如果你想买一台电视，今天可以买一台，明年可以买10台。所以，你可能想暂缓一下，然后再做。Q.人们总是提出的另一点是比特币没有价值。它没有内在的价值。它只是电脑上的比特币，为什么我们要赋予它这么多价值？你会如何回应这个问题？丹："嗯，两个角度。一个是，它是一种效用，它是有用的。有一亿人认为它是有用的东西他就是有用的。就像你说的，很多发展中国家的人认为它比他们的银行更安全。你说过，它是由一个加密密钥保护的事实。我的想法是，如果你生活在一个发展中国家，你的银行真的不那么值得信赖，你可以把你的全部净资产作为你脑海中的密码。这有巨大的价值。一亿人在使用它，这才有了它今天的价值。"但是，如果我们在十年后再进行这样的对话，一些央行的资产负债表上会有它。它会有22年的交易记录。这是我会有的观点。我认为30年后，每个央行都会有比特币，而不是每个央行都会有黄金。"Q.什么会阻止另一种加密货币的出现，并取代比特币成为一种新的、更好的、更快的加密货币？Dan：“这是另一种非常普遍的、消极的看法。我对安德鲁-罗斯-索金做了一个采访，他说，他和他的妻子走在纽约的大街上，有些人在推销一种加密货币。所以，他们决定自己制作，因为制作一种新的加密货币很容易。所以，比特币不可能有任何价值，因为有2000份比特币在那里。我对他的回答是："我有一个更好的想法：照片分享。如果你能让25亿人在你的网站上分享照片，那就会值很多钱。基本上就是这样，如果你能让超过一亿人使用你的新加密货币，那它会比比特币更好，但很难让一亿人从一种东西换到另一种东西。而比特币已经有一亿人储存了4000亿美元的价值。要与之竞争真的非常非常困难。就像Dan说的那样，还有很多其他的用例，都是非常有趣的应用，但是数字黄金版的加密技术，我认为已经完成了。”

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