DAI:以Aave、MFT为例了解下一个机构级蓝海：固定利率借贷

借贷是DeFi的核心业务，DeFi锁仓排行榜前五名有3个都是借贷产品。

DeFi领域目前最主要的借贷模式为浮动利率模型，也即借款利率和存款利率会随着用户需求浮动。当市场对某项资产的需求提升时，将会显著提升某项资产的借款利率。借款利率除了和需求有关外，也和池子内的资产总量有关，池子内可借资产越多，一般借款利率会越低。目前DeFi的借贷协议都是基于浮动利率模型，当借款需求旺盛时，借款利率有可能大幅攀升，但对于很多用户来说，可预测的财务支出可能是更好的选择。固定利率借款在Aave内已经具有了相当规模。可预测对于很多人来说是一个比较重要的点，不可预测往往代表着风险，结果可能很好，但也可能很坏，这事实上相当于。特别是对于传统金融机构来说，如果想要进行大额借款或者存款，但结果又不能预测，这可能会成为阻碍机构进入的重要因素。今天聊一聊目前市场上都有哪些提供固定借款产品的平台，模式上又有哪些区别？一、Aave

红十字国际委员会与Partisia合作测试基于区块链的代币化援助:12月3日消息，红十字国际委员会(ICRC)正在通过与L1区块链Partisia合作开发一种替代现金和代金券援助的加密货币。如果成功，它可能会导致红十字国际委员会通过“稳定的实用代币”提供援助，其价值将以类似于稳定币的方式与资产价格挂钩。目前，这是通过纸质代金券或现金分发的，新的解决方案将帮助向冲突地区的人们分发代币化援助。(The Block)[2022/12/3 21:18:56]

Aave是知名借贷平台，DeFi龙头产品之一，创新性较强，具有很高的知名度和比较大的用户群体。Aave在浮动利率借贷之外，还提供了固定利率借贷服务，如下图所示：

Aave内的固定利率并非是绝对固定的，在极端情况下利率可能再平衡。再平衡的条件为：当平均借贷利率低于25%，并且利用率超过95%时，将会发生利率再平衡，利率将会发生变化，但从目前的情况看出现再平衡的几率不大。在Aave内我们可以看到每种资产的相关数据，其中包含了固定利率借款的占比份额。从目前来看AaveV1内固定利率借款占比较高的是USDT、USDC和DAI，占比分别为42.4%、27.6%和15.9%。但如果单从V2版本来看，USDT、USDC和DAI的占比分别高达56.7%、57.9%和67.2%。

桑坦德银行向巴西央行提出资产代币化项目以改善该国CBDC用例:10月24日消息，总部位于西班牙的桑坦德银行向巴西央行提出了一个项目，将资产代币化与拟议中的巴西加密货币“数字雷亚尔”结合使用，以促进房地产交易。该提案是巴西央行挑选的一系列项目的一部分，旨在为该国数字货币寻找合适的用例，预计将于2024年推出。

据悉，桑坦德银行正在使用来自另一家公司Parfin的技术，在交易中使资产的产权通证化，同时管理货币的交易，该项目的目标是通过该平台简化不同类型财产的交易流程。[2022/10/24 16:36:56]

Terra发布新的Docs，包含节点运行、Terra迁移指南等:9月15日消息，Terra发推称发布新的Docs，新的文档设计和布局中使用可显示代码的可视化技术Code Hike，Docs中包含初学者指南、开发人员教程、节点运行、Terra迁移指南。此外，Terra Docs集成了Terra的Swagger REST API文档。[2022/9/15 6:59:04]

Aave固定利率借款和浮动利率借款使用同一个资金池，本质上和浮动利率借款并无不同，只是支付的利率不再随需求而变动。二、YIELD

YIELD是另一种模式的固定利率借款协议，其业务逻辑依托于Maker，和Maker有比较深的绑定关系。使用YIELD借出DAI的整体流程如下：

用户首先存入ETH，才能借出DAI，目前只支持ETH抵押，也只能借DAI这一种资产，抵押率和Maker相同，目前为150%。这里对应流程图中的第一步。

以太坊市值突破1600亿美元关口:金色财经报道，据最新数据显示，以太坊市值突破1600亿美元关口，本文撰写时为162,345,612,108美元。当前ETH价格已涨至1364美元，流通供应量为119,706,448ETH。[2022/7/17 2:18:38]

随后在Borrow中进行借款，这里对应流程图中的第二步和第三步。

事实上第二步和第三步的幕后操作都被隐藏了，用户感知不到。在这两步中用户首先进行铸币，铸造的是yfDAI，也即流程图中的蓝色代币，接着系统自动把yfDAI兑换成DAI给到用户，就实现了第三步的结果。yfDAI和DAI的兑换，是通过Pool自动进行的，用户也可以往Pool内注入流动性来支撑兑换，提供流动性将会获得手续费分红。

韩国NH农协银行将支持用户查询虚拟资产持有量信息:5月31日消息，韩国NH农协银行宣布已与加密交易所Bithumb签订了虚拟资产信息查询业务合作协议。韩国NH农协银行是该国金融业首家在“我的数据”服务中展示客户虚拟资产持有量的银行。从7月起，该行“NH My Data”的客户将能够同时管理金融和实物资产以及虚拟资产。

通过此次业务合作，Bithumb将为韩国NH农协银行提供企业型API，以查询客户的虚拟资产持有状态。农协银行计划以此来推进“NH My Data”的资产管理功能。（亚洲经济报）[2022/5/31 3:52:38]

yfDAI和DAI之间是有折价的，比如0.97:1，这其中的折价就是用户借款所支付的利息。在Lend界面用户可以存入DAI来折价获得的yfDAI，折价部分就是到期收益率，购买时可以选择不同的期限，不同的期限收益率不同。到期之后可以使用yfDAI1:1兑回DAI。

目前来说YIELD的整体数据一般，锁仓量比较小。

YIELD模式的本质是通过铸币溢价发行出了一个可交易、具有到期日的零息债券，并赋予了这个债权到期以一定比例兑换资产的权利。从目前市场上看到的固定利率产品来看，使用此种模式的产品居多，UMA和Mainframe都是类似模式。UMA在这方面的尝试不算多，Mainframe是致力于为用户提供固定利率借贷的产品，关注度也比较高，下面看一看。三、Mainframe

Mainframe还未上线，目前已经完成了1轮审计，预计于明年1月份上线，代币为MFT。Mainframe的结构和YIELD类似，但又有很大的区别，先看一张总图：

Mainframe体系由出借人、借款人、担保池、赎回池四部分组成。从上图可以看出借款人通过抵押资产铸造出yDAI，yDAI卖给了出借人，出借人的支付的DAI放入了赎回池。在Mainframe内有担保池，用户可以把资金注入到担保池内赚取清算收益，借款人抵押的资产将会被用于闪电贷赚取收益，收益也会注入担保池。Mainframe和YIELD最大的不同是，YIELD的yfDAI是系统通过池子自动卖出，换成了DAI给用户，Mainframe内是卖给了出借人。直接卖给出借人可能的问题是，当出借人购买需求不足时，交易是无法成交的，有可能需要折价较多才能实现成交，借款人可能会付出更高的借贷成本。但我们也可以发现YIELD中的借款人和出借人是割裂的，借款人的资金来源是资金池而非出借人，资金池的大小决定了其规模。从图中可以看出担保池还支持cToken和aToken注入，这为Compound和Aave这两个平台的用户提供了额外的收入渠道。从最新的消息看，因为Compound在上次行情波动中，因为DAI的波动被清算了8500万美金资产，Mainframe决定首发资产由ETH改为WBTC，目标资产由DAI改为了USDC。四、总结

目前市场上提供固定借贷利率的DeFi产品还不多，最为成熟的当属Aave，在目前Aave的市场内，固定利率借贷产品已经占据了不小的份额，从数据上表明了固定利率借贷产品确有其需求。Aave的固定利率产品和主流的浮动利率产品没有本质区别，只是借款人支付固定的利率而已。除此之外YIELD使用的零息债券模式是另一种主要模式，借款人溢价发行债券，出借人折价买入债券，到期兑换资产赚取收益，债券可交易、可转让，形式上更加灵活。目前固定利率借贷还并未流行开来，但未来我们将会看到更多固定利率借贷产品的出现及采用，这也将为机构入场扫清一些障碍。参考资料https://docs.yield.is/FAQ.htmlhttps://yield.is/YieldSpace.pdfhttps://docs.aave.com/faq/borrowinghttps://medium.com/aave/aave-borrowing-rates-upgraded-f6c8b27973a7https://mainframe.com/static/Mainframe-Whitepaper-485f32bbcc4dc9308ec1ee36084757d8.pdfhttps://blog.mainframe.com/compounds-dai-liquidation-event-and-it-s-impact-on-mainframe-84f9b826044f-END-声明：本文为作者独立观点，不代表区块链研习社立场，不构成任何投资意见或建议。

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