USD:二级市场报告：持续回调震荡探底 市场恐惧情绪走强

2020年第9周区块链二级市场报告

2019年2月24日-2020年3月2日

本期报告重点内容：

本周大盘走势：震荡回撤七连阴，市场恐惧情绪走强

交易所成交量：交易所日成交量均值下降18.77%

数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨3.24%

交易所钱包余额：BTC余额增加0.66%，USDT余额增加1.00%

USDT溢价率：USDT溢价率低位宽幅震荡

比特币波动率指数：波动率指数冲高回落，市场恐惧情绪加剧

期货合约：未平仓量降至低位，空头头寸相对占优

宏观视角：疫情加剧市场恐慌，全球资产集体下跌

总结

本期报告详细内容：

1. 本周大盘走势：震荡回撤七连阴，市场恐惧情绪走强

截至报告统计时间（2019年3月2日），本周全球区块链资产总市值日均值为2629.29亿美元，较上周均值下跌9.38%；市场24小时成交量日均值1576.42亿美元，较上周均值下跌2.08%。

截至报告统计时间，Tokenmania 8 周行情指数最新点位-13.62% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位-14.98%，Tokenmania 60 周行情指数最新点位-11.95%。

本周大盘弱势回调，大中小市值币种全面下跌，投资者恐惧情绪加剧。本周大盘延续上周走势持续回调，自周初2860亿美元附近一路阴跌至2500亿美元下方，下跌过程中量能小幅放大，而后市场止跌横盘2400亿美元上方，总市值日均值较上周下跌9.38%。从宏观视角看，本周受疫情蔓延加剧市场恐慌情绪影响，全球各类资产集体下跌，美股创2008年金融危机以来的最差一周表现，COMEX黄金期货周跌4.98%创近7年最大跌幅，外围资金流动性需求整体趋紧。本周比特币持续震荡下跌，自9800美元上方快速下行，最低触及8400美元，而后止跌回升收于8600美元附近，创下日线七连阴，期间几轮短线小幅走强均承压回落，前期涨势已中断。

从盘面上看，比特币上方筹码压力位承压明显，市场交易活跃度小幅回落，受制于市场避险情绪的升温和外围流动性趋紧，新增资金入场受阻，USDT溢价率维持低位，投资者情绪趋于谨慎，上涨动能受到明显遏制，短期看，市场整体行情依然趋于弱势调整；但是，由于当前期货市场未平仓量已降至低位，空头头寸转为占优，后市二次探底概率降低，同时，考虑各国央行有望继续加码宽松政策，美联储3月降息、外围市场流动性改善概率较高，比特币减产利好未发生改变，长期看，当前比特币仍处于相对低位，建议轻仓者可逢低现货建仓。此外，当前期现价格震幅较大，短期较难抉择方向，“插针”行情或将延续，行情震荡下，建议期货投资者降低杠杆倍数，规避风险。

Palm NFT Studio宣布其二级市场将于2022年春季推出:3月22日消息，基于以太坊侧链进行开发的NFT工作室Palm NFT Studio宣布，其二级市场将于 2022 年春季在Palm网络上推出。拥有DC Fandome 2021NFT，届时还会有更多惊喜。

此前报道，美国知名漫画公司DC宣布与Palm NFT Studio合作，在 2021 年 10 月 5 日推出首个 DC 官方 NFT 系列。此后，为了庆祝 2022 年《新蝙蝠侠》电影的发行，AMC 影院和华纳兄弟也与 Palm NFT Studio 合作，发行了在 Palm 网络上铸造的限量版 NFT。[2022/3/22 14:11:07]

图1 本月全球区块链资产总市值变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图2 本周比特币价格变化

2. 交易所成交量：交易所日成交量均值下降18.77%

本周九大交易所日成交量均值为1879.33亿元，较上周下降18.77%。从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi（48.24%)，OKEX（19.73%)，Binance（17.25%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的85.22%，前三名占比较上周减少1.75%；Huobi本周累计成交量较上周下降1151.00亿元，降幅为15.35%，OKEX本周累计成交量较上周下降1390.85亿元，降幅为34.89%，Binance本周累计成交量较上周下降332.54亿元，降幅为12.78%。

图3 近两周九大交易所总成交量变化

资料来源：非小号，TokenMania

图4 九大交易所历史每日总交易量变化

从更长的时间维度来看，19年初九大交易所日交易量基本处于400亿元上下区间震荡，二季度市场在一波上涨中成交量连创新高，九大交易所日交易量一度突破4300亿元高点；7月以来市场成交量呈现持续震荡缩量态势，日均交易量均值降低到1000亿元以下；10月底比特币快速拉升一度突破10000美元上方，日成交量突破3000亿元创下高位，而后市场成交量再次呈持续回落态势。2020年初减产预期叠加地缘冲突与疫情所致避险情绪等因素作用下，量能同步放大，近一个月日成交量最高接近3600亿元；本周市场伴随持续回调成交量放大，日成交量最高2972.5亿元，日均成交量1879.3亿元。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际成交数据可能低于统计数据。

NBA Top Shot NFT二级市场销售额在过去30天里增长72%:1月23日消息，据CryptoSlam的数据，NBA Top Shot NFT系列的二级市场销售额在过去30天里增长了72%，达到了5380万美元。

本周，NBA Top Shot推出了一个以NBA巨星杜兰特为主角的电视和社交媒体广告活动，并向首次购买Top Shot包的人发放一个免费的杜兰特NFT“时刻”。对杜兰特来说，这是他一系列加密宣传活动中的最新一次：此前他还签约担任Coinbase的大使，并且已经投资了该公司。而Coinbase在去年10月成为NBA的官方合作加密交易所。（Decrypt）[2022/1/23 9:07:34]

全球比特币场外交易量增加4.82%至3329.8万美元，中国比特币场外交易量减少20.80%至652.9万元，委内瑞拉比特币场外交易量减少18.17%至2381.9亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例（1 CNY =10626.83VES）计算，最近一周场外BTC交易量约2241.367万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约2793.838万元，最近一周较前一周减少19.77%。

图5 LocalBitcoins全球交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图6 LocalBitcoins中国地区交易量

图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量

[注]：九大交易所是指币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3. 数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨3.24%

本周十大数字资产换手率周累计562.14%，较上周上涨17.64%，涨幅3.24%；换手率最高为105.56%，最低为65.13%，极值差为40.43个百分点。本周市场迎来较大回调，换手率小幅上涨，本周换手率DASH涨幅居首，本周累计换手率722.62%，较上周上涨87.71%；ETC跌幅最大，本周累计换手率1225.02%，较上周下跌157.43%。

图8 近两周十大资产日均换手率变化

国盛证券宋嘉吉团队：机构参与直接助推比特币二级市场交易量:国盛证券区块链研究院宋嘉吉团队表示，此次比特币上涨的重要原因是，该资产已经被部分人视为价值储藏手段，能部分替代黄金，相对于黄金的“渗透率”较低、有提升空间、有投资价值。另外，不同于2017年，近两年比特币繁荣的一个重要特点是有了更多机构方的参与，例如支付服务商Square、PayPal等，灰度旗下比特币信托基金（GBTC）的日益合规化与壮大也是一大亮点。宋嘉吉团队认为，这些机构的参与可能将直接助推比特币“二级市场”的交易量，尤其是GBTC，它自成立来一直在持续购入比特币，也是推动比特币再创新高的原因。（北京商报）[2020/12/18 15:36:53]

图9 本周十大资产换手率明细

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC（本周1225.02%，较上周下跌157.43%，跌幅11.39%)，LTC（本周926.74%，较上周上涨92.89%，涨幅11.14%)，EOS（本周911.63%，较上周上涨78.86%，涨幅9.47%）；累计换手率排名后三位的分别是ADA（本周85.73%，较上周上涨3.76%)，XRP（本周166.35%，较上周下跌14.70%)，BTC（本周184.05%，较上周上涨12.54%)。

[注]换手率是十大币种（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。

4.交易所钱包余额：BTC余额增加0.66%，USDT余额增加1.00%

本周交易所BTC钱包余额2,463,874BTC，增加0.66%；交易所USDT钱包余额17.83亿USDT，增加1.00%；当前USDT流通总量（含ERC-20，TRC-20）为47.9262亿美元，较上周同期增加1.58%。

图10 近期交易所BTC余额与BTC价格走势

 资料来源：TokenMania，chain.info公开资料

图11交易所USDT总余额变化

[注]交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据。

5.USDT溢价率：USDT溢价率低位宽幅震荡

溢价率反映了USDT价格的溢价水平，也是捕捉资金情绪的工具，一般而言，高溢价率意味着资金入场情绪积极，反之则意味着资金进场动力不高，甚至是资金在出逃。

掌柜调查署 | AAX交易所CEO：数字货币市场的发展会与传统金融二级市场保持一致:在今日举行的掌柜调查署中，针对“为什么合约市场成为交易所必争之地”的问题，AAX交易所CEO Thor Chan表示，其实加密市场其实就是一直在向相对成熟的传统金融市场学习，如市场上的各类交易、期货、期权等等。长远来说，数字货币市场的发展会与传统金融市场的二级市场保持一致，很多衍生品慢慢都会基于数字货币衍生出来。有更多的交易所进入这个赛道，也是证明了这个赛道的发展潜力。衍生品交易的发展越到后面越考验交易所底层架构的实力。合约交易其实对团队的技术要求还是挺高的，撮合性能、扩展性、稳定性、API接口的限速以及数字资产安全性等都是需要交易平台深耕技术问题。所以从技术和撮合引擎的角度来讲，AAX具有很大的优势，可以提供低时延、高承载量的稳定的交易环境。我们认为资产数字化是大势所趋。从更长远的角度看，我们希望未来所有的资产都会数字化，都能在AAX平台上交易。[2020/4/14]

图12Kraken USDT/USD交易对价格

资料来源：Tradingview（Kraken），TokenMania

本周kraken交易所USDT溢价率低位宽幅震荡，本周最高溢价0.39%，最低溢价-0.28%，收盘溢价0.02%。年初以来USDT交易溢价率呈低位震荡走势，最近数周溢价水平逐渐回升，本周伴随大盘下跌，USDT溢价率未能延续上周趋势，溢价率水平回落，结合市场情绪指数，表明资金有恐慌离场趋势，存在一定追涨杀跌倾向。

[注]USDT折溢价指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。

6. 比特币波动率指数：波动率指数冲高回落，市场恐惧情绪加剧

一般而言，比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度，该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图13 日级别比特币BVOL24H波动率

资料来源：BitMEX，TokenMania

图14 恐惧&贪婪指数

资料来源：Alternative.me，TokenMania

本周比特币波动率指数冲高回落，开盘值1.22，最高值4.34，最低值1.13，收盘值2.08，收盘值较上周同期上涨70.49%，伴随大盘大幅回调波动率加剧。恐惧&贪婪指数7日前为46点，本周最高为46点，最低为38点，恐惧&贪婪指数最新点位39，较上周同期46点下降7点，市场恐惧情绪有所增强。

动态 | 雪道基金会将在二级市场回购20万枚XDC:雪道基金会（Xuedao Foundation）公布回购计划，预计将在上线第一季度后，在二级市场回购20万枚XDC，占总发行量1亿枚XDC的0.2%。XDC流通于平台的每个使用场景，是赋能于每个功能的属性，因此，雪道官方团队为围绕其生态建设拓展更多的合作伙伴，持续增强XDC的使用价值决定推出回购计划。[2020/1/10]

7.    期货合约：未平仓量降至低位，空头头寸相对占优

从期货合约的角度来看，本周合约价格走低多头资金大幅爆仓，主流交易所未平仓量降至低位，空头头寸相对占优。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均升水1.32%，升水幅度上升0.51个百分点；次周合约平均升水1.11%，升水幅度上升0.54个百分点；季度合约平均升水2.85%，升水幅度下降0.18个百分点；BitMEX永续合约平均升水0.05%，伴随价格下跌至近期低位，合约市场维持升水。本次回调期间价格下跌清算增加，仓位平仓导致主流交易所未平仓量降至一个月来最低，截至报告统计时间，BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为47.45 %：52.55 %，空头相对占优。本周比特币期货再次出现短时间插针，行情震荡下，望投资者注意风险。

图15近两周比特币期货与现货价格走势

资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania

图16近两周比特币期货升贴水率

[注]报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算

8.   宏观视角：疫情加剧市场恐慌，全球资产集体下跌

从资产配置的角度，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言，各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置，随着资产类别的组合方式多样化，在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类资产集体下跌，海外市场遭遇金融危机以来最差一周，疫情升温加剧市场恐慌情绪，美股创2008年金融危机以来最大周跌幅。美股方面，本周美股创2008年金融危机以来的最差一周表现，道指周跌12.36%，纳指周跌10.54%，标普500指数跌11.49%，道琼斯工业指数一度下跌了创纪录的1190.9点，三大股指均创下2008年10月以来的最大单周跌幅；美国基准10年期国债收益率隔夜跌至历史最低水平，市场认为3月美联储降息概率较高；COMEX黄金期货周跌4.98%，报1586.60美元/盎司，创近7年最大跌幅；国内股市方面，A股大幅回调，题材股全线下挫，本周上证指数、深证成指累计跌逾5%，创业板指跌7%，报2071.57点；恒生指数本周累跌4.32%报26129.93点，盘中一度下破26000点，创去年10月以来新低；北向资金本周累计净流出293.41亿元。

图17本周各类资产动态收益率比较

对近三年各类资产的动态收益率进行比较，比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为1314.05%，位居各类资产首位，同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外，其他资产收益率表现分化，美股和黄金表现相对较好，黄金涨幅24.95%，纳斯达克综合指数涨幅47.07%；此外恒生指数涨幅9.90%，黄金涨幅24.95%。

图18近三年各类资产动态收益率比较

各类资产中数字货币的市值波动性最强，在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中，数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。近期伴随市场有所回调，长期来看数字货币仍处于估值低位，随着泡沫的挤出，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9. 总结

本周大盘弱势回调，大中小市值币种全面下跌，投资者恐惧情绪加剧。本周大盘延续上周走势持续回调，自周初2860亿美元附近一路阴跌至2500亿美元下方，下跌过程中量能小幅放大，而后市场止跌横盘2400亿美元上方，总市值日均值较上周下跌9.38%。从宏观视角看，本周受疫情蔓延加剧市场恐慌情绪影响，全球各类资产集体下跌，美股创2008年金融危机以来的最差一周表现，COMEX黄金期货周跌4.98%创近7年最大跌幅，外围资金流动性需求整体趋紧。本周比特币持续震荡下跌，自9800美元上方快速下行，最低触及8400美元，而后止跌回升收于8600美元附近，创下日线七连阴，期间几轮短线小幅走强均承压回落，前期涨势已中断。

交易所成交量：交易所日成交量均值下降18.77%。本周九大交易所日成交量均值为1879.33亿元，较上周下降18.77%。从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi（48.24%)，OKEX（19.73%)，Binance（17.25%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的85.22%，前三名占比较上周减少1.75%；Huobi本周累计成交量较上周下降1151.00亿元，降幅为15.35%，OKEX本周累计成交量较上周下降1390.85亿元，降幅为34.89%，Binance本周累计成交量较上周下降332.54亿元，降幅为12.78%。

数字资产换手率：十大数字资产累计换手率上涨3.24%。本周十大数字资产换手率周累计562.14%，较上周上涨17.64%，涨幅3.24%；换手率最高为105.56%，最低为65.13%，极值差为40.43个百分点。本周市场迎来较大回调，换手率小幅上涨，本周换手率DASH涨幅居首，本周累计换手率722.62%，较上周上涨87.71%；ETC跌幅最大，本周累计换手率1225.02%，较上周下跌157.43%。

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC（本周1225.02%，较上周下跌157.43%，跌幅11.39%)，LTC（本周926.74%，较上周上涨92.89%，涨幅11.14%)，EOS（本周911.63%，较上周上涨78.86%，涨幅9.47%）；累计换手率排名后三位的分别是ADA（本周85.73%，较上周上涨3.76%，涨幅4.59%)，XRP（本周166.35%，较上周下跌14.70%，跌幅8.12%)，BTC（本周184.05%，较上周上涨12.54%，涨幅7.31%)。

交易所钱包余额：BTC余额增加0.66%，USDT余额增加1.00 %。本周交易所BTC钱包余额2,463,874BTC,增加0.66%；交易所USDT钱包余额17.83亿USDT，增加1.00%；当前USDT流通总量（含ERC-20，TRC-20）为47.9262亿美元，较上周同期增加1.58%。

USDT溢价率：USDT溢价率低位宽幅震荡。本周kraken交易所USDT溢价率低位宽幅震荡，本周最高溢价0.39%，最低溢价-0.28%，收盘溢价0.02%。年初以来USDT交易溢价率呈低位震荡走势，最近数周溢价水平逐渐回升，本周伴随大盘下跌，USDT溢价率未能延续上周趋势，溢价率水平回落，结合市场情绪指数，表明资金有恐慌离场趋势，存在一定追涨杀跌倾向。

比特币波动率指数：波动率指数冲高回落，市场恐惧情绪加剧。本周比特币波动率指数冲高回落，开盘值1.22，最高值4.34，最低值1.13，收盘值2.08，收盘值较上周同期上涨70.49%，伴随大盘大幅回调波动率加剧。恐惧&贪婪指数7日前为46点，本周最高为46点，最低为38点，恐惧&贪婪指数最新点位39，较上周同期46点下降7点，市场恐惧情绪有所增强。

期货合约：未平仓量降至低位，空头头寸相对占优。本周合约价格走低多头资金大幅爆仓，主流交易所未平仓量降至低位，空头头寸相对占优。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均升水1.32%，升水幅度上升0.51个百分点；次周合约平均升水1.11%，升水幅度上升0.54个百分点；季度合约平均升水2.85%，升水幅度下降0.18个百分点；BitMEX永续合约平均升水0.05%，伴随价格下跌至近期低位，合约市场维持升水。本次回调期间价格下跌清算增加，仓位平仓导致主流交易所未平仓量降至一个月来最低，截至报告统计时间，BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为47.45 %：52.55 %，空头相对占优。本周比特币期货再次出现短时间插针，行情震荡下，望投资者注意风险。

宏观视角：本周各类资产集体下跌，海外市场遭遇金融危机以来最差一周，疫情升温加剧市场恐慌情绪，美股创2008年金融危机以来最大周跌幅。美股方面，本周美股创2008年金融危机以来的最差一周表现，道指周跌12.36%，纳指周跌10.54%，标普500指数跌11.49%，道琼斯工业指数一度下跌了创纪录的1190.9点，三大股指均创下2008年10月以来的最大单周跌幅；美国基准10年期国债收益率隔夜跌至历史最低水平，市场认为3月美联储降息概率较高；COMEX黄金期货周跌4.98%，报1586.60美元/盎司，创近7年最大跌幅；国内股市方面，A股大幅回调，题材股全线下挫，本周上证指数、深证成指累计跌逾5%，创业板指跌7%，报2071.57点；恒生指数本周累跌4.32%报26129.93点，盘中一度下破26000点，创去年10月以来新低；北向资金本周累计净流出293.41亿元，单周净流出额为历史次高。

风险提示

回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

比特币合约价格波动

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