ETH:突破22000美元，多角度解析比特币基本面

作者：MXC抹茶内容中心吴盐12月17日比特币突破了22000美元，达到了历史最高点。概括来说，2020年的牛市，得益于三个基本支撑面。上半年312黑天鹅加速了加密资产市场的去泡沫化，随后DeFi升温促使市场回暖，下半年DeFi行情全面爆发；美元量化宽松导致比特币避险需求增加，以灰度公司为首的巨鲸们开始增持加密资产；Eth2.0启动。本文将以三个基本面来分析2020年比特币突破22000美元的基本面支撑。基本面一：DeFi的TVL需求刺激了加密资产市场的回暖

6月16日TVL为11.13亿USDT，12月1日TVL达到148.74亿USDT，近半年增长1236.38%。这得益于行业内基本面——DeFi基础设施的完善。包括自动化做市商AMM、流动性挖矿、动态流动性池再平衡、智能资产管理、闪电贷、防御对策、代理聚合协议以及去中心化漏洞奖励协议等基础设施。

数据来源：DEFIPULSE值得注意的是，尽管3月12日行业发生了有史以来最大的黑天鹅事件，但这并未对加密资产市场的技术研发造成任何影响，相反，熊市反而更容易让行业内的项目踏实搞技术创新，为日后成为业内翘楚打牢基础。我们回顾2017年下半年至2018年年中，加密资产市场更多充斥着FOMO和炒作。从另一个角度看，从比特币上一个历史高点至今，2018年11月15日BCH分叉、2020年3月12日比特币暴跌等黑天鹅事件的发生也让加密市场逐步去泡沫化。

数据：Aptos主网交易总量突破2亿笔:8月4日消息，据Aptos Explorer数据显示，Aptos主网交易总量已突破2亿笔，本文撰写时达到209,026,304笔，活跃质押数量接近9亿枚，活跃验证者数量110个。历史数据显示，Aptos主网交易总量于今年三月突破1亿笔，这意味着该指标值在过去5个月内翻了一番。[2023/8/4 16:18:56]

数据来源：CoinMarketCap从价格曲线上看，加密资产市场历经曲折，比如从2018年11月15日BCH分叉开始，BTC连续暴跌，2020年3月12日再次暴跌，但得益于DeFi崛起的市场需求，灰度机构加持等诸多因素，比特币还是迎来了他历史的第二春，突破2017年11月的峰值达到21961.98USDT。

数据：OpenSea 9月交易额突破20亿美元:9月20日消息，据Dune Analytics数据显示，9月19日OpenSea交易额为9672.7万美元，使得OpenSea 9月累计交易额达到20.58亿美元，连续两个月交易额突破20亿美元。[2021/9/20 23:38:05]

数据来源：MXC抹茶交易平台基本面二：灰度持仓表象背后，美元量化宽松导致比特币避险需求增加

如果说，DeFi在Q2季度促进了加密资产市场的回暖，那么从Q3开始，灰度信托管理资产的增长对加密市场的影响开始凸显。比特币从6月初截止至12月14日，BTC累计涨幅达到101.03%。2013年，灰度公司成立之初就推出了比特币信托产品GBTC。GBTC持仓量大幅增加，始于2020年Q2。据灰度公司季报，灰度Q3加密资产管理规模约48.16亿美元，较Q2则增长12.84亿美元，同比增长36.35%，环比增长143.72%。截止12月14日，灰度公司数字资产管理总规模达127.03亿美元。灰度公司本身不持有比特币，仅提供加密资产信托服务，目前包含GBTC、BCHG、ETHE、ETCG、ZEN、LTCN、LXM、XRP、ZEC九个信托产品。

HT突破25美元关口 日内涨幅为3.66%:火币全球站数据显示，HT短线上涨，突破25美元关口，现报25.0247美元，日内涨幅达到3.66%，行情波动较大，请做好风险控制。[2021/5/7 21:32:25]

数据来源：GRAYSCALE公司GBTC_Q3-2020_10Q报告我们可以思考：为什么这个时间节点，灰度公司管理资产开始大规模增长？从整个外部市场的大基本面来看，比特币的避险属性在美国的量化宽松政策下凸显。整个2020年，美国为了刺激经济增长，大规模增发美元和债券，过去34周内总计放水了达18万亿美元的基础货币流动性和经济刺激方案。截止今年9月一财年，美国财政赤字增至3倍，达到逾3万亿美元。2020年3约20日，美元指数为103.01，12月14日为90.63，跌幅约为13.66%。

BCH再度突破240美元关口:火币全球站数据显示，BCH短线快速上涨，再度突破240美元关口，现报243.22美元，日内涨幅达到0.08%，行情波动较大，请做好风险控制。[2020/11/16 20:55:39]

数据来源：东方财富网12月1日，灰度公司再次投放广告，意在提醒人们，是时候抛掉过往、抛掉黄金，去投资比特币了，在数字世界里，黄金则是一种拖累你的投资产品。尽管作者并不认同该观点，但作为投资品，比特币确实是黄金的补充，而不是替代。在无限QE的大环境下，劳动力、自然资源、硬资产是实现资产保值的几种方式，而比特币作为新兴的硬资产，无疑具备黄金所没有的优势，如隐私性和便捷性。基本面三：Eth2.0启动将加密资产市场推向高点

Eth2.0的启动，不论对于加密市场还是对于以太坊而言，都是一个里程碑事件。12月1日，ETH2.0正式启动。Eth2.0启动后，以太坊网络产生两条链，一条是PoW链，代币为ETH，一条是PoS链，代币BETH。信标链将与Eth1.x相互独立，不具有任何功能，Eth1.x链按照原有的PoW机制出块，信标链按照PoS机制出块。此时，Eth1.x代币ETH将和ETH2.0阶段信标链上的代币BETH在各自的链上共存。BeaconChain为Eth2.1分片阶段做准备，期间涉及验证人管理，验证人资金管理；随机数生成器；随机挑选区块生产者；组成验证者委员会，对提议区块进行投票；验证人的奖励和处罚等。Eth2.0启动后，MXC抹茶、Coinbase、火币等交易平台纷纷宣布支持用户进行ETH的质押。中心化交易平台的参与，解决了用户的32枚ETH最低质押门槛问题。值得注意的是，用户可以将通过智能合约将ETH单向兑换为BETH，也可以选择不兑换，但不可反向兑换；用户在PoW链上将ETH锁进相关的合约，可以获得参与信标链的验证者资格，并得到BETH奖励，但在信标链上，新的BETH无法退回到PoW链上。在信标链上参与Staking获得收益，最低参与门槛为32x个ETH才能成为验证者，且冻结期可能达1-2年，甚至更久，中途不能赎回，具体冻结时间由Eth2.0的进展决定。etherchain数据显示，截止12月10日17:00，以太坊存款合约地址0x00000000219ab540356cbb839cbe05303d7705faETH抵押数量为1331873枚，总价值7.5亿美元，占当前ETH总市值的1.16%。

行情 | BCH上涨超20% 突破200USDT:据Huobi数据显示，BCH在15分钟内上涨超4.0%，现已突破200USDT，现报价203USDT，24小时涨幅扩大至21.38%，行情波动较大，请做好风险控制。[2019/4/2]

数据来源：MXC抹茶交易平台根据MXC抹茶交易数据，自11月3日至12月17日，ETH从370.6USDT上涨至最高652USDT，44日累计最高涨幅达到75.93%。尽管今年加密资产行情启动，先得益于DeFi的爆发，但毋庸置疑，第四季度加密资产的上涨，得益于灰度公司管理资产的增长、Eth2.0启动两个基本面，以及带来的加密资产供需关系的改变，比如质押ETH的购买需求。总结：

一方面，得益于DeFi的爆发，DEX和CEX实现了去中心化和中心化市场的贯通，让原本各自循环的一级市场和二级市场形成了双循环。DeFi赛道中，分为农民、二级市场交易员、DEX和CEX。一个DeFi项目火爆后，必然在二级市场产生交易需求，二级市场交易员在CEX上获得利润。某个DeFi项目的资产在即上线DEX前后，会有大量的二级市场交易员在DEX上以较低的价格从农民手中购买DeFi项目资产，此时农民作为生产者/供应方，将挖到的DeFi项目资产卖出获利。二级市场交易员买到某资产后，伺机等待该资产达到一定涨幅时，再以较高的价格在CEX上卖给其他交易员，此时，前者在二级市场又充当批发代理的角色。在这个过程中，DEX、农民、CEX、二级市场交易员均为受益方，CEX和DEX则充当了交易服务的角色，获得了大量的流量。另一方面，DeFi的火爆和其参与门槛成鲜明的反差。两个对立的因素也直接催生中心化交易平台对DeFi挖矿产品的创新。交易平台代用户参与流动性挖矿，一方面可以降低用户的DeFi挖矿门槛，另一方面交易平台本身可以获取DeFi用户流量以及挖矿手续费收益。三大交易平台以及MXC抹茶均推出流动性挖矿产品，如币安的币安宝、火币的挖矿宝以及MXC抹茶的DeFi挖矿宝和MXDeFi。同时，由于流动性挖矿存在无常损失风险，MXC抹茶推出相关产品后，迅速增加了「无常损失代偿」制度，降低用户挖矿风险。此外，尽管Eth1.x的交易速度慢、转账手续费高昂等问题饱受诟病，但亦然保持除比特币网络外的公链霸主地位。今年，波卡主网启动、平行链测试网资产跨链转账成功，是行业内比较重大的事件，但并未对加密资产市场带来行情。或可预见，波卡真正实现不同网络的资产、价值信息交互，有可能成为加密资产市场的下一个起点。同时，从大的基本面看，比特币的价值增长，将越来越取决于经济大环境下其资产保值属性的加强。

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