比特币:观点：BTC为何能成为机构青睐的新资产类别？

编者按：本文来自加密谷Live，作者：Coinrule，翻译：Sherrie，Odaily星球日报经授权转载。投资者有了一个新的选择来增加他们的投资组合。比特币终于成为一种新的资产类别，它的存在打破了许多传统投资者对我们所熟知的金融市场的看法。2016年和2017年，比特币的抛物线式价格飙升主要是由散户投资者推动的。今年，似乎是机构占据了上风。尽管散户投资者对大量购买加密货币持谨慎态度，这是因为他们对2018年和2019年遭受的损失仍然记忆犹新，但机构投资者采用了健全的风险管理程序，以保护自己不受资金缩水的影响。最重要的是，即使来自企业的投资比例很低，但在一个相对于股票、债券和大宗商品而言仍相对年轻、流动性较差的市场中，它也是有意义的。现在，越来越多的公司公开宣布将比特币加入他们的储备财产，这将意味着很难把“精灵”放回“瓶子"。为什么相关性会有影响

散户投资者的投资判断主要基于情绪、价格走势和新闻。机构投资者的决策过程更为复杂，而且是在先进的模型上进行的，这些模型通常考虑投资组合中所包含的资产之间的相关性。风险管理是专业投资实体能否长期生存的关键。评估风险的最佳方法是从确定统计上连接不同资产的关系开始。投资组合经理通过持有彼此尽可能“不相关”的资产来降低总体风险。当不同资产的走势不一致时，它会显著降低总投资组合的波动性，因为从统计学上讲，一种资产的利润可以弥补其他资产的损失。这是2020年3月与新冠肺炎相关的市场崩溃期间第一次发生的情况。多年来，比特币与其他传统风险资产的关联度一直很低，但随着关联度突然上升，比特币与股票一起下跌。

观点：比特币增持地址创七年新高，指标上出现类似2015年和2019年市场底部信号:10月5日消息，链上数据分析平台CryptoQuant 的分析师Ki Young Ju表示，当前BTC 的指标让人想起2015年和2019年类似的熊市的市场底部。他在Twitter上指出，目前BTC的增持水平已达到七年来的最高水平。[2022/10/5 18:40:03]

游戏中的新玩家

有趣的是，加密市场崩溃的主要驱动因素可能是短期投资者和投机者的反应。从Bitfinex未平仓的杠杆头寸数量中我们可以看到，卖空者以创纪录的速度增加了他们的风险敞口，而买家则因突然的追加保证金通知和清算而不得不平仓。我们可以假设，这些短期交易者中至少有一部分也投资于股票和股票衍生品，因此必须相应地调整他们的交易。从3月到6月，比特币、Facebook、谷歌和苹果的价格表现(相对而言)几乎完全重合。

观点：Cardano是GitHub活跃度最高的加密项目:金色财经消息，加密分析公司Santiment发推称，根据其对代码推送、问题交互等因素的分析，Cardano是加密行业GitHub开发活跃度最高的资产，超越FLOW、DOT、KSM、ETH。[2022/7/28 2:43:56]

这是历史性的，因为这是比特币和加密货币第一次受到宏观事件的影响。随着比特币成为一种新的资产类别，市场基础设施和市场参与者总是会与传统市场有更明显的重叠。彼得·勃兰特3月12日的这条推特很好地捕捉到了恐慌性抛售时的相关性。

观点：让用户能够真正理解隐私的重要性，才能推进产业发展:7月13日19:00，LatticeX中国区大使Jason、Oasis Network中国社区技术顾问Vic、Secret Network中国营销经理Kelvin、Findora内容负责人James参与了由ULink主办的“区块链技术不断前行的当下隐私充当着怎样的角色呢？”线上圆桌论坛。

Jason表示，区块链技术的公开、透明、不可篡改特性是把双刃剑，如果这个行业只有Token，隐私保护就是一个炒作的噱头，但如果区块链想要实现大规模使用，它承载的信息只会越来越多，数据之间的关联性会越来越多，这时数据的主权和保护问题便不可忽视，

Vic表示，滴滴事件给整个隐私行业带来了利好，从而推动用户对于整个隐私行业和数据保护意识的提升，让更多人意识到数据安全的重要性和必要性，也让更多的企业意识到数据获取需要在合法的范围内进行。

Kelvin表示，在DeFi世界中存在着抢先交易的问题，大型的抢购活动之前一些公司或个人就可以获取到大众的矿工费，从而利用机器人矿工费抢先完成交易，获取相应的利益，但这个隐私的暴露问题对于大多数人来说是不公平的。

James表示，我们需要通过现有案例分析、立法监管不断推进、大数据行业的自觉性、隐私从业者的推进与教育让用户能够真正理解隐私的重要性，才能推进产业发展。[2021/7/14 0:50:37]

不过，在另一个层面上，一些事情正在酝酿，并逐渐反映在强劲的v型复苏中，这让比特币距离历史新高又近了一步。自今年3月以来，灰度比特币信托(GrayscaleBitcoinTrust)以越来越高的利率吸引资金，目前持有50万比特币。值得一提的是，该基金的目标客户是愿意支付比比特币现货价格高很多溢价的机构投资者和认可投资者，以便为他们的投资组合增加一种受监管的投资工具，使他们能够接触到加密市场。目前，GBTC是比特币领域最大的单一投资池，但与此同时，其他大型私人实体和企业也在囤积比特币，将其作为储备资产。他们可能不像一般的关注短期投机的加密投资者那样对价格敏感。这些公司在经过长期的尽职调查后进行投资，并且充分意识到所涉及的风险，他们可能会采用风险管理工具来降低这种风险，因为这是机构投资者的常见做法。摩根大通(JPMorgan)的数据似乎证实了比特币在机构投资者中作为一种新的资产类别的新地位。自2020年下半年以来，资本流入黄金ETF的速度随着GBTC信托(GBTCTrust)持有量的增加而放缓——这不太可能是巧合。

观点：比特币挖矿难度升至2018年1月以来最高水平 哈希率将进一步上升:数据显示，北京时间6月17日凌晨，BTC完成全网难度调整，此次难度调整至15.78 T，上调幅度为14.95%，达到2018年1月以来的最高水平。目前，比特币的挖矿难度和平均哈希率已经非常接近减半之前的水平。Greenidge Generation首席矿业官Kevin Zhang表示，尽管BTC目前价格波动有限，但我们预计短期内哈希率将继续上升，因为更多的老一代矿机将下线，而新一代矿机将上线。（CryptoGlobe）[2020/6/17]

全新的游戏

新旧市场参与者对市场的看法不一，既反映了短期波动，也推动了宏观趋势，取决于当天哪一个是主导力量。如前所述，比特币与股票的相关性在历史上一直非常低。当把它与黄金进行比较时，同样的情况也会出现。

观点：看好减半后形势，牛市一定会来:4月23日下午，XBIT举办线上AMA《行业大数据分析减半行情》直播分享，邀请了OKEx矿池负责人Alina、BTC.com CEO庄重、币信矿业CEO刘飞以及芯动科技销售总监汪生林。

四名嘉宾对减半后币价的走势表示看好，预言牛市一定会来。丰水期即将到来，刘飞认为今年矿场供应量整体是超出需求量的。汪生林表示，芯动矿机的生产和部署不会受疫情阴霾影响。此外，Alina认为，目前是矿池诞生以来竞争最激烈的时期，虽已形成三足鼎立的稳定格局，但后起之秀的爆发力不容小觑。近年来，BTC全网算力长期保持增长趋势，庄重认为，算力不会影响币价，矿机技术进步才能推动算力的逐步增长。[2020/4/23]

这是有原因的：比特币按照自己的规则运行。比特币是金融领域中独一无二的新资产类别。比特币与经济周期没有任何联系。比特币引入了诸如减半和算力等指标，这些指标会影响比特币的价值/价格，但与迄今开发的任何金融模型都无关。从某种程度上来说，传统货币从投资角度来看具有相同的特征。新闻、数据和指标每天都会影响货币。它们上下波动的原因总是不同的。这些组成部分通常会相互平衡，导致相对较低的波动性和与其他资产类别的相关性。投资者往往会避开充满不确定性的资产，而倾向于那些更可预测的资产。具有讽刺意味的是，货币政策的意外波动是货币价格震荡的主要原因。比特币有一个数学上有计划的货币政策。还有什么比这更可预测的呢?策略上的机会

波动性最低的传统货币属于那些投资者更经常加入其长期投资组合的资产。然而，欧元/美元、英镑/美元或日元/美元的衍生品每天都被交易员昼夜不停地大量交易。由于衍生品基础设施以惊人的速度发展，比特币有望加入流动性最强的外汇交易对。市场正在适应更为迫切的参与者的需求。大户在不那么透明的交易所操纵价格的日子可能就要结束了。新的，更大的交易户正在入场。机构投资者对比特币日益增长的兴趣，不仅反映在长期投资组合配置上，也来自传统市场的大投资者正逐渐接触到加密领域。在未平仓头寸方面，芝加哥商品交易所近几个月来已升至第二高的位置。比特币较高的波动性是一个巨大的机遇；贸易商的所有背景将愿意利用。

值得注意的是，芝加哥商品交易所(CME)的交易员在不同资产类别的衍生品中分享自己的流动性，这可能会在市场调整期间接到追加保证金通知时，加强比特币与传统资产之间的相关性。钢琴演奏者再次受到警告。结语

随着比特币成为一种新的资产类别，更多的投资者将认识到它在多元化投资组合中的增值。与其他现有资产的低长期相关性代表了一种独特的风险/回报形式的投资决策。新的投资工具将出现，使大型机构更容易积累比特币。感觉那些已经选择将加密货币纳入储备的企业，与2015年早期采用加密货币的零售企业处于类似的境地。与此同时，不断增长的流动性、改善的市场结构和更大的透明度将吸引新的投机者，到目前为止，他们只是在场外观望比特币价格抛物线式的上涨。这将催生一个积极的反馈循环，只会加强比特币作为一种新的资产类别的地位。反过来，每个市场参与者都需要在其模型中纳入与传统资产偶尔存在的相关性。如果千禧一代在3月份用他们1200美元的刺激支票购买了低利率投资，大公司可能会在下一次崩盘时支撑其价格，以增加他们的储备。很容易理解相关动态的规模是如何变化的，这对比特币的影响是重大的。比特币、股票、大宗商品和外汇之间的联系将日益紧密，而Coinrule等投资平台将允许多资产敞口，为其用户增加前所未有的价值。

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