比特币:摩根大通：千禧一代拥抱比特币，价格或翻十倍

Odaily星球日报译者|Moni

大约在2019年左右，我们发现不同年代的美国人对比特币的看法出现了分裂，结果导致：-年长的美国人更喜欢购买实物黄金和贵金属；-年轻的千禧一代和Z世代则热衷于购买比特币等加密货币。嘉信理财创始人、“线上经纪之王”查尔斯·施瓦布(CharlesSchwab)发现，在千禧一代的退休账户中，灰度比特币信托基金是排名第五的投资资产，这意味着目前有约2%的“年轻”资产在投资比特币。可以说，作为目前市值最大的加密货币，比特币的成败与年轻人息息相关。

比特币价格在2017年12月创下迄今为止的最高值，虽然之后有很长一段时间市场表现不佳，但最近又重新回到了13,000美元以上区间，突破了在2019年6月达到的年度高点。不仅如此，最近行业内机构投资者的一系列动作也引发了人们关注，比如：-10月21日，PayPal宣布允许客户使用该公司的在线钱包买卖和持有比特币和其他加密货币，并且从2021年初开始还将能够使用加密货币在其网络上的2,600万商家处购物。PayPal首席执行官DanSchulman在接受采访时说，PayPal希望这项服务将鼓励全球使用数字货币，并为其网络为主流数字货币的出现做好准备，例如由中央银行开发的数字货币。此外，PayPal正在探索收购一批加密货币公司，其中包括比特币托管服务提供商BitGo。-10月8日，由Twitter首席执行官JackDorsey创立支付公司Square周四宣布已购买5,000万美元比特币。这笔投资为5,000万美元，占该公司总资产的1％。Square公司在一份声明中称加密货币是一种经济赋权手段，并提供了一种参与全球货币体系的方式，这符合公司的宗旨。-9月，美国商业智能上市公司MicroStrategy宣布已购买总计38,250枚比特币，花费的费用为4.25亿美元，平均成本约为11,111美元/BTC。摩根大通市场量化分析师尼克·潘尼吉尔佐格洛认为，上述这一系列动作都表明机构投资者向支持比特币迈出了一大步。随着时间的推移，机构投资者入场将吸引更多千禧一代年轻用户把比特币看作是一种“支付手段”来使用。

摩根大通：NFT很可能在未来主导数字资产领域的规模:金色财经消息，据Watcher.Guru发推称，摩根大通表示，NFT很可能在未来主导数字资产领域的规模。[2022/4/18 14:30:24]

尼克·潘尼吉尔佐格洛在其投资笔记中指出，在散户投资者对待投资标的看法方面，年轻较小的人群和年龄处于终老阶段的人群之间的投资行为存在较大差异。这位摩根大通量化策略师写道：“老一辈人更喜欢黄金，而年轻一辈人更喜欢将比特币作为储值和支付手段。今年黄金ETF和比特币基金都有较大资金流入。”

尼克·潘尼吉尔佐格洛特别提到，由于大量资金流入黄金和比特币这两大类资产，从而导致市场发送了一些变化：1、比特币与其他资产类别之间的相关性模式发生了变化，比特币与黄金之间以及比特币与美元之间的正相关性都变得更高了；2、自三月份以来，美国千禧一代更多地是同时购买了股票和比特币，这种现象导致比特币与标普500之间的相关性有所增加。另一方面，鉴于比特币价格波动性依然较高，将比特币描述为“风险”资产而不是“安全”资产更为合适，其价格波动率目前仍在50％-60％。不过，比特币并不是唯一与标普500相关性增加的资产：黄金与标普500的关联性今年也呈现出正相关，不过黄金价格波动率相对较低，约为20%。相比于货币和债券，这种价格波动率更接近于股票。

摩根大通：美联储调整管理利率不是货币市场的“灵丹妙药”:摩根大通策略师Teresa Ho等多位策略师在报告中表示，虽然美联储调整超额准备金利率和逆回购协议(RRP)利率缓解了短端利率下行压力，但供需失衡仍然存在，并且在中期内可能会继续加剧，技术调整不是货币市场的灵丹妙药。虽然美联储已开始讨论刺激措施减码，但实际时间“仍远未确定”，与此同时，准备金增长、存款创造和管理以及货币基金资产增长的周期将继续。这意味着美联储隔夜逆回购工具的交易量势将增长。最终RRP使用量有可能增加到7500亿美元。[2021/6/17 23:45:29]

另一方面，根据摩根大通对今年比特币和黄金市场的分析，这两个资产其实更应该被归入为“风险资产”的定义，而不是“安全资产”，而且投资者对比特币的投资偏好是因为他们需要一种全新的支付手段，而不是想要获得“安全资产”来对冲风险。也就是说，从千禧一代年轻用户的角度来看，货币在效用方面存在一个完全“未开发”的市场。正如尼克·潘尼吉尔佐格洛所预测的那样，鉴于千禧一代用户规模开始逐渐扩大，比特币在未来几年内可能会与黄金一样，即作为储值资产，又扮演支付工具的角色，因此彼此之间的竞争也会更加激励。随着时间的推移，比特币将成为投资者眼中最重要的投资组合之一。那么，比特币的崛起是否会导致黄金疲软呢？实际上，基于当前黄金金融投资市场规模分析，我们可以从黄金市场中“挤出”一些市值空间，因此从长远来看，未来比特币会有很大的上涨潜力。按照尼克·潘尼吉尔佐格洛的估算，比特币总市值约为2400亿美元，而黄金交易所交易基金市场规模约为2100亿美元，两者看上去规模相差无异，但其实并非如此。作为投资的大部分黄金并不是广为人知的“纸黄金”，而是实物黄金，这意味着黄金交易所交易基金并不是黄金储值的主要方式。取而代之的是，实物金条和金币是目前市场上最常见的黄金储值方式，这还不包括中央银行持有的金条和金币——如果将黄金交易所交易基金规模一起算上，目前黄金市值应该在2.6万亿美元左右。所以，从技术上看，比特币市值应该至少会上涨10倍，这样才能与基于实物金条和金币的黄金市场相匹配——摩根大通分析师似乎对这种程度的涨幅感到乐观。从长远来看，即便只是适度地挤出一部分黄金市值，也能把比特币价格推高至两倍或三倍的水平。尼克·潘尼吉尔佐格洛总结说：“随着时间的推移，千禧一代将成为投资世界中最重要的组成部分，因此比特币和黄金会展开激烈竞争，这对于比特币长期上行是有利的。”事实上，摩根大通对比特币还进行了更深入的分析，他们认为不能将比特币单纯地看作是一种财富进行评估。与黄金不同的是，比特币的价值不仅仅在于能够充当财富存储，还在于其可以作为一种支付手段。未来，接受加密货币作为支付手段的经济主体越多，比特币的效用和价值就会越高，比特币的市场价值最终可能会超出人们普遍所认为的水平。10月中旬，彭博社发布了新一季比特币市场展望报告，其中指出如果比特币遵循此前价格上涨规律的话，预计到2025年可以达到100,000美元。尼克·潘尼吉尔佐格洛认为，随着千禧一代和企业对比特币的认可度越来越高，可能会进一步激发机构投资者对比特币更大的兴趣——就在PayPal宣布支持比特币之后，芝加哥商品交易所的比特币期货和期权交易均达到顶峰。摩根大通发现：2020年第三季度芝加哥商品交易所的比特币期货日均未平仓合约量创下历史新高，约为1.05万张，较上一年增长32%。与2019年第三季度相比增长了127％，特别是机构数量增长强劲，同期相比新增了692个新帐户。此外，2020年第三季度大型未平仓合约持有人平均数量为79，较2019年第三季度增长了64％。

金色财经独家分析 CEO批评加密货币然而摩根大通布局区块链积极:据Coindesk报道，摩根大通负责人Christine Moy在近日接受媒体采访时表示，目前区块链项目并不是摩根大通DLT业务的重中之重，但这种种并不能动摇Quorum在区块链技术中的重要地位。摩根大通在两年前开发了名为“Quorum”的区块链技术——用于衍生品清算和结算业务以及跨境支付。去年JP摩根大通CEO杰米-戴蒙对比特币及整个加密货币行业发出严厉的批评，称其为“一场局”。然而批评归批评，摩根大通在区块链和加密货币领域布局积极，摩根大通公布其分布式账本项目——Juno，参与Linux基金会主导的超级账本项目。2017年，摩根大通与加密货币公司Zcash合作，借助“零知识证明加密协议”开发一款可实现隐藏用户交易行为，选择性公开信息的软件。该软件将实现用户在不透露额外信息情况下，证明其具备做某件事的能力。这些举动都表明摩根大通在区块链领域布局的积极性。[2018/5/10]

摩根大通因为购买加密货币的现金预付费过高而被起诉:据路透社报道，摩根大通于1月底停止让消费者用信用卡购买加密货币，并通过现金预付方式处理相关交易。摩根大通被起诉，在未告知客户的情况下，在采用预付现金时收取更多的额外费用及更高的利率，并拒绝在客户投诉时退还费用。摩根大通发言人玛Mary Jane Rogers拒绝就此诉讼发表评论，但她表示客户可以使用他们的Chase借记卡从支票帐户购买加密货币，而不会产生现金预付费用。该诉讼指控摩根大通违反美国“贷款真相法”，该法要求信用卡发卡机构以书面形式通知客户收费或条款发生的重大变化。该诉讼正在要求摩根大通实际损害赔偿和100万美元的法定损害赔偿。[2018/4/12]

上图展示了在PayPal宣布支持比特币之后，价格飙升至13,000美元之上，创下今年迄今最高纪录。与此同时，芝商所的期货合约代理数量也在飙升。摩根大通因此警告说，比特币短期内可能出现超买问题。当然，短期抛售只是暂时的。摩根大通总结说，随着时间的流失，越来越多千禧一代开始接受比特币，黄金与比特币之间的竞争也会更加激烈，因此比特币的潜在长期上行空间相当可观，也势必会成为未来投资者最重要的投资选择之一。

戴蒙正关注比特币期货市场商业机会 摩根大通或推比特币产品:杰米?戴蒙正在“关注计划中的比特币期货市场的商业机会”。摩根大通正在考虑是否通过期货经纪部门向客户提供芝商所的新比特币产品，并从中收取服务费。[2017/11/23]

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