比特币:观点：治理资本是价值驱动的治理权

编者按：本文来自区块律动BlockBeats，Odaily星球日报经授权转载。「资本，是能够调动一个社会系统中经济资源的能力，其价值体现在能够带给资本持有者多少的利益。」，这是「胖协议」理论提出者JoelMonegro在2019年初提出的观点，再次定义了资本。在一个经济体中，生产资本和人力资本决定着其经济成分以及收入的分配，金融资本决定着购买力的分布，各公司的权益资本决定着该公司的资源该如何分配。那些无形资本有着同样的属性，例如资本掌控着市场规则，而社会资本决定了人们在所处位置所拥有能够调配的资源。协议的治理权同样属于资本，治理权的拥有者可直接或间接地利用协议中的资源将自身利益最大化。而协议中资源的价值也就决定了协议治理权的价值。如果将协议治理权进行细分，本质上可分为治理权限和治理资本。治理权限代表了修改协议规则的权利，而治理资本拥有者会根据规则调配协议内的资源。治理权限拥有者希望通过协议价值最大化将手中权限的价值放大，治理资本拥有者会选择将自身价值提供给将自身利益最大化的协议。治理资本拥有者不一定拥有治理权限，然而为了将协议价值最大化，治理权限拥有者会权衡治理资本拥有者的权益去修改协议的规则。比特币协议中各群体所提供的价值

观点：以太坊期货ETF获批或早于比特币现货ETF:11月3日消息，彭博行业研究（BI）指出，以太坊期货ETF获批上市或早于比特币现货ETF。BI分析师James Seyffart在周二的报告中写道：虽然多数市场参与者认为现货比特币ETF将优于期货ETF，但美国证券交易委员会（SEC）对前者的批准可能会推迟至2022年底以后。他估计以太坊期货ETF最早有望在明年一季度获批。（彭博社）[2021/11/3 6:28:16]

如果想看清一个加密网络的价值，我们需要知道一个加密网络中所包含的角色并了解其在网络中发挥的作用、所提供的价值及他们间的价值流转。借用Placeholder提出的加密网络三边市场关系，我们可以看到传统的加密网络是由矿工、用户以及投资人组成的。

比特币作为第一个去中心化加密应用，协议自身没有进行募资，其模型是最直接也最据参考性的。矿工在网络中通过协议为网络提供服务，用户在网络中使用服务，投资者为网络的价值载体提供流动性并帮助网络资本化。矿工与用户之间通过比特币协议进行交互，比特币作为协议的价值载体以区块奖励的形式被分发给为网络安全作出贡献的矿工们。投资者从矿工手中购买比特币，为矿工提供持续的现金流去维持日常运维开销。用户为了使用比特币作为价值存储工具以及价值交换媒介从投资者手中购买比特币。矿工为用户提供安全的记账服务，用户支付相应的手续费。矿工为协议的冷启动提供了供给端必要的支持，保证前期在没有大量用户需求端转账的情况下能够正常运行，而维持矿工挖矿成本的则是区块奖励中的比特币。由于前期比特币网络并非十分安全且比特币自身流动性较差，比特币的价值也没有被完全发现，所以矿工之间并没有很强烈的竞争。投资者分为两类，短线投资者和长期持有者。短线投资者为比特币提供个长久的流动性，并成为了矿工与用户间的枢纽。短期投资者从流动性层面增添了比特币自身的价值，这也让更多用户能够直接与比特币协议进行交互。长期持有者通过购买并持续持有比特币对比特币的价格进行支撑。币价的平稳保证了矿工手中比特币的购买力，从而推动挖矿市场的发展。比特币价格的增长使得挖矿有利可图，矿工间为了争夺出块的权利会不断提高算力，最终提升了网络安全性。用户从需求端支撑着比特币协议。用户在进行每次转账时都需要支付一定的交易手续费，在区块奖励逐渐减少的未来，用户转账行为也将成为这个网络经济体中唯一的推动力。随着比特币网络越来越安全，比特币的价值存储属性凸显价值。长期持有者也成为了用户。长期投资者以承担资产持有风险为代价换取币价的平稳和大众达成共识的时间。随着人们对于网络安全性及比特币价值存储属性慢慢达成共识，网络中的用户会逐渐增多，人们对于比特币的需求也将随之增长。在为网络创造了价值的同时也达到了长期投资者的最初目的。由此我们看出，比特币协议的价值是由矿工、用户、投资者三方共同相互维持的。比特币协议中各群体的治理资本

观点：加密货币崩盘式暴跌，杠杆率过高或是主因:Coinbase上市热度未退，加密货币市场周末却迎来一波猝不及防的暴跌。受访人士认为，市场杠杆率过高是加密货币市场剧烈波动的主要原因。此外，各国监管政策的不确定性也为加密市场带来风险。

加密金融服务机构贝宝金融一位不愿具名的分析师告诉记者，该机构统计的加密货币机构间拆借利率数据显示，自2020年年底以来，随着比特币价格不断创出新高，拆借利率也快速上升，今年2月已接近2020年3月比特币大跌时的水平，表明市场杠杆率处于高位。

“4月13日，市场上基差高达50%，资金费率高达150%，一旦比特币价下跌，很容易导致连续爆仓和暴跌。”该分析师表示。

美国力研咨询公司创始人谷燕西持有相似观点。他告诉记者，当前比特币价格主要是由衍生品来决定，衍生品一旦波动就会导致底层也就是比特币价格更加大幅的波动。所以，比特币近期上涨和下跌势头都非常快，都是杠杆运作的结果。（上海证券报）[2021/4/19 20:34:47]

由于任何人都可以对比特币进行分叉，所以任何人都拥有比特币网络的治理权限。从治理资本角度来看，由于矿工在协议的前中后期都为协议提供了巨大的价值，不管是前期的协议冷启动、代币分发，还是后期网络的安全性，所以矿工在比特币协议中有着绝对的治理资本。当任何人想分叉比特币时，首先要考虑的就是矿工群体的利益。若一个分叉链没有矿工对其进行各方面的支持，这个网络将无法承载任何价值。投资者从价值载体的层面为协议间接地提供了价值。比特币作为协议的价值载体，其资产属性使其对流动性的需求极高。若一个资产失去了流动性，那么其价值将大打折扣，短线投资者为比特币提供了流动性支持。长期投资者以持有代币的形式从侧面帮助网络的成长及资本化。投资者群体在协议的价值增长中扮演着催化剂的作用，所以他们也拥有一定的治理资本，分叉者会将投资者需求纳入到考虑范围内。例如利用社区基金打通中心化交易所上币通道。冷启动成功的网络的区块奖励将可以覆盖大部分挖矿成本，所以在前期用户所贡献的价值无法被完全体现。然而在后期没有区块奖励的情况下，交易手续费将成为矿工唯一的收入来源。用户的转账行为也将成为这个网络经济体中唯一的推动力。所以在网络后期用户将拥有越来越强的治理资本。DeFi协议中各群体所提供的价值

观点：比特币将重新测试40000美元并在周期中达到30万美元:加密分析师Michael van de Poppe近日给出了当前牛市期间比特币和以太坊的价格预测。 他表示，由于受到不可预见的市场因素的影响，很难在短期内预测比特币的价格。然而他预计，比特币将在新的冲动行动之前继续盘整。Michael van de Poppe预测比特币价格将重新测试40000美元，并创下历史新高，然后在周期中达到30万美元或更高。 此外，Michael van de Poppe对当前市场周期中以太坊的前景持乐观态度，其价格上涨幅度可能与比特币不相上下。他预测在CME期货上市后，以太坊价格将上涨。他还表示希望市场在比特币或以太坊反弹至周期高点之前能经历40％的修正。（Cryptoglobe）[2021/2/5 18:57:52]

我们再来看一下部署在公链上以智能合约形式实现的DeFi协议的价值流转及构成。DeFi协议中的矿工以提供流动性的形式为协议带来了持续的可用性支持。DeFi协议的流动性又好似比特币协议的安全性，是协议的支柱，也决定了协议所能承载的价值。若比特币协议是不安全的，那么将没有人愿意使用比特币作为价值交换的媒介，更没有人愿意使用比特币作为价值存储的工具。若DeFi协议流动性池中没有足够的资产，协议将无法正常运作或给用户带来极差的使用体验。在DeFi协议的前中后期，矿工都为协议提供了最基础的价值。通常，DeFi协议的短期投资者会在项目初期头矿期购买从一池挖出的治理代币，由于使用项目治理代币挖矿的二池挖矿奖励远超一池，短期投资者期望价格能够因市场热度及二池挖矿需求而迅速上涨，从而为币价提供了支撑。从中后期价值层面来看，短线投资者为那些对于项目有治理需求的用户提供了治理代币的流动性。当项目治理提案影响到用户或矿工利益时，利益相关者可从短期投资者手中购买治理代币进行投票。DeFi协议治理代币的长期投资者通常是那些对于项目长期看好的用户及投资者，或者是那些持有许多代币的矿工。由于治理代币最关键的是其投票属性，而非资产的稀缺性，所以一般来说治理代币会进行增发，从而不断刺激流动性供给端，并试图保持治理权限的去中心化。对于那些已经持有许多代币的矿工们来说，持续的挖矿可以保持他们所持代币在总代币量中的相对占比以便维持他们对于协议参数修改的话语权。所以长期投资者以持币、稳定币价、持续为协议提供流动性的维度帮助协议的后续发展。从用户角度来看，与比特币相似，在激励措施越来越少的后期，用户的手续费是维持矿工继续提供流动性的主要原因。所以在后期用户的价值将愈发凸显。DeFi协议的安全性对于协议的价值也有着极大的影响。协议的安全受到多方面的影响。首先，底层公链记录着这条链上的每一笔交易以及状态变化。这意味着DeFi协议中发生的一切也由底层公链负责记录，所以其安全性很大程度上取决于底层公链的安全性。部署在一条安全的智能合约公链上的应用将具有更大的价值潜力。其次，应用的安全性还取决于合约的开发者，若攻击者发现合约逻辑漏洞，或开发者自留后门，那么合约中的资产将存在着极高的风险。所以智能合约的审计将为应用增添价值。当然，DeFi应用所调用及组合的其他中间件协议的安全性也直接关系到DeFi协议中的资产安全。DeFi协议中各群体的治理资本

观点：比特币减半前的崩盘将使减半后的牛市变得更加荒谬:金色财经报道，BTC投资者、Altana Digital Currency Fund首席投资官Alistair Milne发推称，分享一个不受欢迎的观点：比特币减半前的崩盘将使减半后的牛市变得更加荒谬（更多的反对者，更多的空头，更多的FOMO）。[2020/3/31]

DeFi协议的治理代币量化了协议的治理权限，而治理资本却依旧无法被量化。矿工作为作为协议主要资源的供给端带来了最大的价值。这也是为什么有许多人会以总锁仓量来判定一个DeFi协议的价值。由于流动性挖矿不会像PoW挖矿一样有大量的运维开销且不需要运行节点，所以流动性挖矿的成本约等于锁仓代币总量的无风险收益加上合约风险溢价，矿工无需大量抛售治理代币来维持挖矿开销。从治理权限角度来看，理论上若矿工长期看涨该项目，矿工将成为掌握治理权限的主要团体，对于修改协议参数有绝对的主动权。从治理资本角度来看，短期内矿工也占据了绝对的主导地位，这也是为什么流动性挖矿的激励大部分都分给了矿工。但长期来看，由于提供流动性门槛很低，无需特定生产资本的支持，所以其价值容易被取代。对于DeFi协议的投资者来说，他们为协议的治理代币提供了流动性和价格支撑。若挖矿收益丰厚，投资者有可能成为矿工为协议提供流动性支持。虽然投资者拥有一定的治理权限和资本，但协议自身除了让投资者变为矿工外，很难控制投资者价值的去留。用户做为协议资源的需求端，保证着协议在没有流动性挖矿的激励下能保持供需关系的平衡。从治理权限的角度来看，由于单纯使用协议服务的用户无法直接得到治理代币，所以用户并没有治理权限。然而从治理资本角度来看，与比特币协议相似，用户的使用将最终将支撑协议的价值，所以长期来看用户掌握着可观的治理资本。若协议想留住用户的价值，治理权限拥有者需要时刻保证用户的权益，不得随意寻租。所以我们可以看到，无论是比特币协议还是DeFi协议，治理权限不等同于治理资本，治理权限可以用治理代币进行量化，但由各群体提供不同价值所决定的治理资本很难被量化。参考文献：《TheCryptoeconomicCircle》《CryptonetworkGovernanceAsCapital》《BitcoinGovernanceasDecentralizedFinancialMarketInfrastructure》《Defi》

声音 | 观点：一些新参与者推动了比特币交易量的增长:Coin Metrics联合创始人Nic Carter、Fundstrat联合创始人Thomas Lee以及Marc Bhargava等加密企业家最近在播客中分享了关于Libra协会和比特币生态系统发展的见解。Nic Carter强调说：“加密技术尚未达成共识。每个人都是反叛分子。我认为加密交易与传统市场相反。” 他还指出，有一些新参与者推动了比特币交易量的增长，参与者包括“做多做空的双边定量基金，以及来自中国的大型联合矿业公司下达买入指令”。Nic Carter认为市场仍然处于熊市。Thomas Lee推测比特币的活跃用户只有50万个账户。他表示，如果网络价值(被认为是增长的一个驱动力)增长到500万，比特币的价格将上涨100倍。而Bhargava表示，虽然加密货币生态系统已经开始被小型社区所接受，但该生态系统“非常早，还有很长的路要走”。（AMBCrypto）[2019/11/2]

标签：比特币EFIDEFIDEF量子比特币行情走势MEFIdefi币今日行情DEFILANCER

BNB价格热门资讯