比特币:外围影响承压下挫，市场情绪中性转恐惧

2020年第38周区块链二级市场报告2020年9月15日-2020年9月22日本期报告重点内容：本周大盘走势：外围影响承压下挫，市场情绪转为恐惧交易所成交量：九大交易所日成交量均值下降4.52%数字资产换手率：十大数字资产累计换手率普遍收跌交易所钱包余额：BTC余额下降0.02%，USDT余额增加1.01%USDT溢价率：低位区间窄幅震荡，尾盘维持正溢价比特币波动率指数：波动率指数震荡下行，市场情绪维持谨慎期货合约：基差扩大分歧加剧，Bakkt日成交量屡破新高宏观视角：各类风险资产收益率分化，欧美股市大幅下挫总结本期报告详细内容：1.本周大盘走势：外围影响承压下挫，市场情绪中性转恐惧截至报告统计时间，本周全球区块链资产总市值均值为3212.42亿美元，较上周同期上升1.76%；市场24小时成交量日均值1266.794亿美元，较上周均值下降36.47%。截至报告统计时间，Tokenmania8周行情指数最新点位-2.02%,Tokenmania32周行情指数最新点位-1.34%，Tokenmania60周行情指数最新点位-2.84%。本周大盘受外围市场影响承压下挫，大中小市值币种全面回调，投资者情绪由中性转为恐惧。周初大盘维持3400-3600亿美元附近窄幅震荡，最高触及3551亿美元，9月21日晚间大盘急跌回落至3260亿美元下方，而后弱势反弹尾盘收报3290亿美元上方，总市值日均值较上周同期上升1.76%。外围市场方面，美联储9月最新利率决议符合市场的普遍预期，但未给出进一步经济刺激的承诺，受北半球秋冬疫情进一步恶化担忧以及美国选情的不确定性影响，9月21日除美元维持强势外全球资产普跌，欧美股市大幅下挫，COMEX黄金期货跌逾2%，创两个月以来新低。本周比特币价格前期维持涨势，周六短时上攻11000美元关口后，未能成功企稳，9月21日受外围影响瀑布下跌回吐全部涨幅，跌破10500强支撑区间后继续下探10300美元，尾盘收于10400美元上方。从盘面上看，当前价格与外围市场联动性高，价格破位下跌后目前尚未企稳，尽管恐慌盘风险已在较大程度得到释放，但当前抄底资金尚未明显对币价形成托底，目前投资者情绪由中立转为恐惧，外围资金流动性需求依然趋紧，上方筹码压力位承压明显，考虑目前外部环境存在较大不确定性，海外市场底部尚未确认，市场情绪较为脆弱，新增资金入场受阻，短期看弱势调整或将延续于10200美元附近震荡整理，在外围市场未趋稳的情况下不建议重仓抄底。同时，当前比特币振幅加大，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。图1近3个月全球区块链资产总市值变化

欧盟新法律草案规定欧盟银行必须对加密资产施加最大可能的风险权重:金色财经报道，根据欧洲议会周五公布的一项法律草案，欧盟银行必须对加密资产施加最大可能的风险权重。计划中的规则可能决定传统金融部门如何参与数字资产。根据该草案，银行将不得不披露其对加密货币的直接和间接风险敞口，而欧盟委员会则为该行业制定更精细的规则。

议会经济和货币事务委员会在一份解释性文本中表示：（金融）机构参与加密资产相关活动的可能性日益增加，应在欧盟审慎框架中得到充分反映，以充分减轻这些工具对机构金融稳定的风险。鉴于加密资产市场最近的不利发展，这一点更加紧迫。（CoinDesk）[2023/2/13 12:04:27]

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania图2本周比特币价格变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania2.交易所成交量：九大交易所日成交量均值下降4.52%本周九大交易所一周累计总成交量为13193.32亿元人民币，较上周下降625.08亿元，降幅为4.52%，九大交易所本周单日成交量均值为1884.76亿元，较上周下降89.30亿元，降幅为4.52%；从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi（41.65%)，Binance（31.29%)，OKEX（20.31%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的93.25%，前三名占比较上周增加0.20%；Huobi本周累计成交量较上周下降324.84亿元，降幅为5.58%，Binance本周累计成交量较上周上升27.07亿元，增幅为0.66%，OKEX本周累计成交量较上周下降257.17亿元，降幅为8.76%。图3近两周九大交易所总成交量变化

资料来源：非小号，TokenMania图4九大交易所历史每日总交易量变化

观点：因担心监管问题，大多数美国交易所可能不会上线BNB:12月24日消息，Into TheBlock研究负责人Lucas Outumuro在接受采访时表示，美国交易所可能不会上线BNB，因为他们认为其网络中心化并将BNB视为一种证券。“美国交易所可能不值得冒险上线一种证券，当它是竞争对手的代币时更不值得冒险。”

Fundstrat数字资产策略负责人Sean Farrell也表示，BNB可能不会在大多数美国交易所上线，因为它可能“被监管机构视为证券”。

本周美国SEC将FTT描述为证券，这意味着其他交易所平台币可能很难在美国交易所上线。目前BNB已经在Binance US、KuCoin、Huobi和OKX等交易所上线。[2022/12/24 22:05:04]

资料来源：非小号，TokenMania从更长的时间维度来看，2020年初至2月底，减产预期作用下市场积极向好，量能同步放大；3月疫情全球扩散，全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌，流动性危机之下加密资产亦受重创，日成交量最高达4000亿元；随着全球多国政策持续发力，强刺激下全球资产逐渐探底企稳，全球风险偏好逐步修复，加密市场抄底资金托底迹象明显，恐慌性下跌结束后，九大交易所成交量降至2000亿元以下；比特币减半前市场量价有所增长，但减半完成后的一段时间内市场反应平淡，波动收窄，整体处于区间震荡，成交量呈下行趋势；经历数周区间调整后，BTC价格突破12000美元，但随后又震荡回调，本周九大交易所日均成交量1884.76亿元，较上周下降89.30亿元，降幅为4.52%。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际成交数据可能低于统计数据。全球比特币场外交易量下降6.82%至3770.5万美元，中国比特币场外交易量增加25.19%至979.49万元，委内瑞拉比特币场外交易量增加3.29%至18251.1亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例计算，最近一周场外BTC交易量约4135.839万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约4010.813万元，最近一周较前一周增加3.11%。图5LocalBitcoins全球交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania图6LocalBitcoins中国地区交易量

Paradigm已在Github开源基于Rust的以太坊客户端Reth:12月8日消息，Paradigm已在Github开源基于Rust的以太坊客户端Reth，目前其代码尚未被审计，任何人都可以在Apache/MIT许可下使用，没有任何附加条件，并鼓励社区对它进行分叉，同时贡献文档、问题、请求等。

此前报道，11月Paradigm宣布正在构建基于Rust的以太坊客户端Reth，不包含任何现有客户端的代码，而是建立在包括Geth、Erigon和Akula在内的客户端的基础上，核心目标是模块化、开源友好性与性能。[2022/12/8 21:31:11]

资料来源：Coin.Dance，TokenMania图7LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania：九大交易所是指：币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb3.数字资产换手率：十大数字资产累计换手率普遍收跌本周十大数字资产换手率周累计376.59%，较上周下跌690.54%，跌幅64.71%；换手率最高为133.53%，最低为32.96%，极值差为100.56个百分点，其中ETC产换手率周累计724.07%，较上周下跌28.99%。图8近两周十大资产日均换手率变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania本周累计换手率排名前三位的分别是DASH的每日平均值。4.交易所钱包余额：BTC余额下降0.02%，USDT余额增加1.01%本周交易所BTC钱包余额227.5614万BTC，较上周同期下降0.02%；交易所USDT余额71.8096亿USDT，较上周同期增加1.01%；当前USDT流通总量为151.1859亿美元，较上周同期上升6.67%。图10交易所USDT总余额变化

资料来源：TokenMania交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据5.USDT溢价率：低位区间窄幅震荡，尾盘维持正溢价场外溢价率反映了场外价格的溢价水平，也是捕捉场外资金情绪的工具，一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着场外资金进场动力不高，甚至是资金在出逃；场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平，也是捕捉场内资金情绪的工具。图11KrakenUSDT/USD交易对价格

美联储副主席：加密货币不太可能取代传统货币:10月13日消息，美联储负责监管的副主席Michael Barr周三在为DC Fintech Week活动准备的讲稿中表示，“加密货币不太可能取代传统货币”。此外，还表示银行在尝试这个资产类别时应谨慎行事，他担心银行参与加密货币带来的“新风险”，他认为所谓的稳定币最终可能会对金融稳定构成风险，监管机构需要在它们更普及之前设置安全护栏。（彭博社）[2022/10/13 14:26:30]

资料来源：Tradingview，TokenMania本周USDT溢价率窄幅震荡，尾盘维持正溢价，Kraken易所USDT/USD交易对本周开盘溢价0.04%，最高溢价0.12%，最低溢价0.00%，收盘维持溢价0.02%；随着BTC价格高位回调，近期USDT溢价率相比前期高点有一定幅度回撤，整体来看溢价水平处于相对低位区间。USDT折溢价指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。6.比特币波动率指数：波动率指数震荡下行，市场情绪维持谨慎一般而言，比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度，该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。图12日级别比特币BVOL24H波动率

资料来源：BitMEX，TokenMania图13恐惧&贪婪指数

资料来源：Alternative.me,TokenMania本周比特币波动率指数较上周同期下降24.12%，开盘值1.99，最高值2.34，最低值1.26，收盘值1.51；恐惧&贪婪指数7日前为41点，本周最高为52点，最低为43点，伴随周一比特币价格回调，恐惧&贪婪指数最新点位39点，恐慌程度稍有上升，等级由中立转为恐惧，市场情绪趋于谨慎。7.期货合约：基差扩大分歧加剧，Bakkt日成交量屡破新高从期货合约的角度来看，本周市场量能继续放大，不同期限合约基差有所扩大，价格高位回调后多空双方持续博弈，短期看空情绪抬升。本周Bakkt日成交量屡破新高，成交价值超2.05亿美元。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均升水0.36%，升水幅度下降0.34百分点；次周合约平均升水0.48%，升水幅度下降0.19个百分点；季度合约平均升水2.35%，升水幅度上升1.07个百分点；BitMEX永续合约平均升水0.30%。本周OKEX的当周合约价格最新升水0.05%，季度合约最新升水2.73%，截至报告统计时间，BITMEXBTC/USD保证金市场24小时多空对比为47.18%:52.82%，空方头寸略微占优。本周远期合约价格回调，投资者情绪回归谨慎，多空双方持续博弈，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。图14近两周比特币期货与现货价格走势

欧洲央行：CBDC是保证当前货币体系平稳延续的“唯一解决方案”:金色财经报道，欧洲中央银行（ECB）表示，以中央银行数字货币（CBDC）的形式引入数字现金似乎是保证当前货币体系“平稳延续”的“唯一解决方案”。 这一看法来自欧洲央行的工作论文系列，该系列于8月发布，讨论了与CBDC相关的货币政策和金融稳定性。

该论文的结论是，随着实物货币失去其经济“适用性”以及加密货币和科技巨头继续向金融体系进军，引入CBDCs是“保证当前货币体系平稳延续的唯一解决方案”。论文还指出，没有任何监管替代方案有望消除两层货币体系的威胁。由于现金只以实物形式存在，从结构上看，它不“适合”数字时代。（Cointelegraph）[2022/8/18 12:33:15]

资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania图15近两周比特币期货升贴水率

资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算8.宏观视角：各类风险资产收益率分化，美股下挫黄金价格上行从资产配置的角度，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言，各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置，随着资产类别的组合方式多样化，在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。本周各类风险资产收益率分化，美国最新利率决议符合市场的普遍预期，美股连续三周下跌，比特币和黄金价格上行。本周四美国联邦公开市场委员会公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期，鲍威尔未给出进一步经济刺激的承诺。美股方面，本周美国三大股指均连续三周下跌，摩根大通预警美股可能迎来大规模抛售，本周纳指周涨-0.55%，报10793.28点；道指周涨-0.03%，报27657.42点；标普500指数周涨-0.64%，报3319.47点；COMEX黄金期货周涨0.73%，报1957.10美元/盎司；本周国际油价集体走高，布伦特原油周涨9.40%，报43.52美元/桶；国内股市方面，本周低估值板块群体发力，A股强势反弹，上证指数周涨2.38%，报3338.09点；深证成指周涨2.33%，报13245.09点；创业板指周涨2.34%，报2596.08点。图16本周各类资产动态收益率比较

资料来源：同花顺，TokenMania对近三年各类资产的动态收益率进行比较，比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为1615.69%，位居各类资产首位，同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外，其他资产收益率表现分化，美股表现相对较好，标准普尔500指数涨幅32.34%，纳斯达克综合指数涨幅67.18%；此外上证综指涨幅-0.83%，黄金涨幅49.05%。图17近三年各类资产动态收益率比较

资料来源：同花顺，TokenMania各类资产中数字货币的市值波动性最强，在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中，数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。2020年以来市场受全球疫情带来的流动性危机影响，比特币出现了大幅回调，近期市场波动率有所走高，但长期来看数字货币处于相对估值低位，随着泡沫的挤出，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。9.总结大盘走势：本周大盘受外围市场影响承压下挫，大中小市值币种全面回调，投资者情绪由中性转为恐惧。周初大盘维持3400-3600亿美元附近窄幅震荡，最高触及3551亿美元，9月21日晚间大盘急跌回落至3260亿美元下方，而后弱势反弹尾盘收报3290亿美元上方，总市值日均值较上周同期上升1.76%。外围市场方面，美联储9月最新利率决议符合市场的普遍预期，但未给出进一步经济刺激的承诺，受北半球秋冬疫情进一步恶化担忧以及美国选情的不确定性影响，9月21日除美元维持强势外全球资产普跌，欧美股市大幅下挫，COMEX黄金期货跌逾2%，创两个月以来新低。本周比特币价格前期维持涨势，周六短时上攻11000美元关口后，未能成功企稳，9月21日受外围影响瀑布下跌回吐全部涨幅，跌破10500强支撑区间后继续下探10300美元，尾盘收于10400美元上方。从盘面上看，当前价格与外围市场联动性高，价格破位下跌后目前尚未企稳，尽管恐慌盘风险已在较大程度得到释放，但当前抄底资金尚未明显对币价形成托底，目前投资者情绪由中立转为恐惧，外围资金流动性需求依然趋紧，上方筹码压力位承压明显，考虑目前外部环境存在较大不确定性，海外市场底部尚未确认，市场情绪较为脆弱，新增资金入场受阻，短期看弱势调整或将延续于10200美元附近震荡整理，在外围市场未趋稳的情况下不建议重仓抄底。同时，当前比特币振幅加大，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针和平台宕机等原因导致的爆仓。交易所成交量：九大交易所日成交量均值下降4.52%。本周九大交易所一周累计总成交量为13193.32亿元人民币，较上周下降625.08亿元，降幅为4.52%，九大交易所本周单日成交量均值为1884.76亿元，较上周下降89.30亿元，降幅为4.52%；从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi计算，最近一周场外BTC交易量约3044.472万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约3495.310万元，最近一周较前一周减少12.90%。数字资产换手率：十大数字资产累计换手率普遍收跌。本周十大数字资产换手率周累计376.59%，较上周下跌690.54%，跌幅64.71%；换手率最高为133.53%，最低为32.96%，极值差为100.56个百分点，其中ETC产换手率周累计724.07%，较上周下跌28.99%。本周累计换手率排名前三位的分别是DASH为151.1859亿美元，较上周同期上升6.67%。USDT溢价率：低位区间窄幅震荡，尾盘维持正溢价。本周USDT溢价率窄幅震荡，Kraken易所USDT/USD交易对本周开盘溢价0.04%，最高溢价0.12%，最低溢价0.00%，收盘维持溢价0.02%；随着BTC价格高位回调，近期USDT溢价率相比前期高点有一定幅度回撤，整体来看溢价水平处于相对低位区间。比特币波动率指数：波动率指数震荡下行，市场情绪维持谨慎。本周比特币波动率指数较上周同期下降24.12%，开盘值1.99，最高值2.34，最低值1.26，收盘值1.51；恐惧&贪婪指数7日前为41点，本周最高为52点，最低为43点，伴随周一比特币价格回调，恐惧&贪婪指数最新点位39点，恐慌程度稍有上升，等级由中立转为恐惧，市场情绪趋于谨慎。期货合约：本周市场量能继续放大，不同期限合约基差有所扩大，价格高位回调后多空双方持续博弈，短期看空情绪抬升。本周Bakkt日成交量屡破新高，成交价值超2.05亿美元。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约平均升水0.36%，升水幅度下降0.34百分点；次周合约平均升水0.48%，升水幅度下降0.19个百分点；季度合约平均升水2.35%，升水幅度上升1.07个百分点；BitMEX永续合约平均升水0.30%。本周OKEX的当周合约价格最新升水0.05%，季度合约最新升水2.73%，截至报告统计时间，BITMEXBTC/USD保证金市场24小时多空对比为47.18%:52.82%，空方头寸略微占优。本周远期合约价格回调，投资者情绪回归谨慎，多空双方持续博弈，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。宏观视角：本周各类风险资产收益率分化，美国最新利率决议符合市场的普遍预期，美股连续三周下跌，比特币和黄金价格上行。本周四美国联邦公开市场委员会公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期，鲍威尔未给出进一步经济刺激的承诺。美股方面，本周美国三大股指均连续三周下跌，摩根大通预警美股可能迎来大规模抛售，本周纳指周涨-0.55%，报10793.28点；道指周涨-0.03%，报27657.42点；标普500指数周涨-0.64%，报3319.47点；COMEX黄金期货周涨0.73%，报1957.10美元/盎司；本周国际油价集体走高，布伦特原油周涨9.40%，报43.52美元/桶；国内股市方面，本周低估值板块群体发力，A股强势反弹，上证指数周涨2.38%，报3338.09点；深证成指周涨2.33%，报13245.09点；创业板指周涨2.34%，报2596.08点。风险提示价格回调风险国内外监管政策超预期国际地缘环境变化超预期疫情进一步扩散风险比特币合约价格波动

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